Apps Store商業模式勝手機遊戲-香港經濟日報20121231 王雅媛
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GS(14)@2013-01-05 13:21:03http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120130441453592/
目前，在國內的移動互聯網領域，大部分公司都處在燒錢累積用戶的階段，即使越來越多人在用的微信，人氣是賺了，但其實獨立去看，錢還是沒有賺到，因為仍未有穩定的收入模式。現在已經形成了成熟商業模式的公司不外乎兩種：一是應用分發管道商（Apps Store），二是手機遊戲公司。
手機遊戲的商業模式跟網上遊戲的十分相似，都是以廣告及遊戲支付為主要收入，能夠做到跟Angry Birds這樣的多元化收入是少之又少的。另外，手機遊戲的生命週期比網上遊戲更短，故此手機遊戲公司的盈利表現更波動。以網上遊戲製造商網龍(777)為例，看回它過去4年的盈利表現，是非常不穩定的。08年盈利2.4億，09年8千7百萬，10年3千4百萬，11年1億3千萬。主要原因是每個遊戲都有週期性，當行業進入競爭白熱化階段，一間公司新推出的遊戲出現青黃不接是大概率的現象。一旦舊遊戲用戶開始減少，而新遊戲不受歡迎時，公司盈利就進入下跌週期。相反，應用分發管道商的收入模式則較穩定，因此，在估值上，筆者是認為市場願意給後者更高的估值。
再以網龍為例，公司於2010年成立了子公司網龍91無線，它的產品91手機助手就是一個應用分發管道平台。其收入來自三部份，一是移動遊戲分成，二是移動應用App推廣，三是付費下載及移動廣告植入。前兩者分別佔了公司第三季收入的45%以及52%，剩下的就是付費下載及移動廣告植入。公司並沒有大量地涉及開發手機遊戲，它只是提供一個渠道給手機遊戲及移動應用App製造商去接觸手機用戶，故此只要手機用戶數量一直上升及公司能夠保持市場佔有率，廣告及分成收入不存在週期性。
很多投資者都擔心騰訊、360這樣的巨頭會再像傳統互聯網一樣，再次壟斷移動互聯網的某些領域。筆者認為這個可能性是大的，以應用分發管道商本身為例，門檻不高，當一間公司推出有創造性的用法時，過不了多久，很快就會被模仿了。
因此，一個應用分發管道商之後的發展很大部份是取決於它多早進入市場。筆者認為91手機助手比較大的優勢就是早著先機，在競爭未算白熱化及市場空間還在高速增長的情況下，已經儲到了不錯的用戶量。另外，從資本市場角度去考慮，公司早著先機的優勢更明顯。在筆者執筆之時，網龍剛好發出通告建議把無線事業於創業板獨立上市。在國內應用分發管道商市場中，排在91無線前的就是蘋果的Itunes及Google的Andriod Market。有經驗的投資者都知道，在兩間巨無霸手中剩下來的市場份額是難以容納多間競爭者的。故此，對於這種概念的股份，越遲上市的就越難吸引投資者了。
最後祝大家2013年投資順利。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票