吾知政財 - 吳仁 現金牛與高息股 (2012年08月03日)
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GS(14)@2012-08-03 11:23:38http://www.am730.com.hk/article.php?article=115411&d=1812
之前提過，低PE(市盈率)股不一定抵買，如現時有逾20隻港股PE低過1，但不見得是好的投資對象，因盈利可造出來，資產可以是海鮮價，可被嚴重高估，甚至只是一些無形資產如商譽，事實上NAV(資產淨值)大折讓的上市公司比比皆是。這是一些簡單道理。這次要討論的是哪怕有真資產，例如一間市值5蚊的公司，但單單現金就有15蚊，也不一定值得投資。 舉例有間公司叫「又威又犀利」，市值一億多元，單單現金有3億元，連股票等資產共逾10億元，負債僅3,000萬元，是否很超值？這間公認慣性向下炒，過去一年已跌逾九成。淨現金遠高於股價的公司很常見。如見低PB(市帳率)就買，保證不用一年，十萬蚊變幾千蚊了。為何跌成咁？相信不是單單「地心吸力」就能解釋的現象。
錢在大股東手和在你手分別好大。如你無能力控制董事局，唯有眼白白看著大股東向下炒、供供合合再賤價配股予友好人士，或低價私有化，或用公司錢高價買垃圾(較常見是收購礦業)。總之公司手上有好多錢不等同小股東能分享成果。
這引伸出新流派，就是收息派，簡稱「息魔」。息魔理論是：一間公司有能力派錢，那些盈利才是真盈利；有能力派錢，那些現金才是能落到小股東手的現金。這又是否正確？
先講小故事，一隻股票在股價1蚊時派0.02元，是兩厘息；當股價短時間內跌到0.1元時，看回股息便成20厘了。很多「高息」就是這種美麗的誤會，計派息率應睇派息時股價而不是現價。當然，這類計算並不重要，因往績派息率高並不意味著你明年收息時也一樣高。這就是派息有否可持續性。所謂利大本無歸，如投資酒樓(不是酒樓股)，月息6厘，理論上好快回本，但往往收得幾次息就玩完。套落股票，就算是年年派息增長的滙豐控股(005)也有減派息時間，難道大家還相信之前派高息，未來N年也如此？這種奇怪信念造成一種常見財技，也就是邊派息邊批股，如一隻已停牌多月的股份。息魔下場自然是………
炒股如做人，息不能太好也不能完全不好，但好之餘也要看派息理由是否合理，除非該公司無能力用那筆現金提升盈利，否則派高息是不合理的。公司回報股東方法是做好業務提升盈利，小股東若等錢使，賣小量股票就行了，只要股價升得多過賣去的部分，這和派息是意義相同的。以適度派息去證明公司實力是可以的，如派息後缺錢又要供股不是很可笑嗎？
80後的財經blogger，以80後的眼光看今日的財經政治。逢周五刊出
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Sunny^_^(11601)@2012-08-04 12:30:14佢所講既幾種股我都買過...書到呀媽都唔認得
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GS(14)@2012-08-04 12:30:302樓提及
佢所講既幾種股我都買過...書到呀媽都唔認得
你仲未找到方法囉
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Sunny^_^(11601)@2012-08-04 12:31:263樓提及
2樓提及
佢所講既幾種股我都買過...書到呀媽都唔認得
你仲未找到方法囉
咁,當係上左一課囉.
5 :
GS(14)@2012-08-04 12:32:144樓提及
3樓提及
2樓提及
佢所講既幾種股我都買過...書到呀媽都唔認得
你仲未找到方法囉
咁,當係上左一課囉.
慢慢來啦，我呢幾年都在嘗試緊