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協眾國際(3663)專區

1 : GS(14)@2012-06-04 23:30:39

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0120601-Index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120606011_C.pdf
正式招股書
2 : GS(14)@2012-06-04 23:40:59

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10063
同之前上了兩次唔得的中國汽車系統同一堆股東
3 : GS(14)@2012-06-04 23:45:28

http://auto.gasgoo.com/News/2009/04/070314461446240.shtml

  南京奧特佳冷機有限公司總經理 錢永貴

奧特佳把渦旋式空調壓縮機做「絕」

蓋世汽車網：我們瞭解到，南京奧特佳成立於2000年，2008年預計產銷90萬台，而且新廠正在建設中，渦旋式汽車空調壓縮機的產能很快就會提升到年產300萬台。從零市場佔有率到現在遙遙領先於競爭對手，奧特佳在渦旋式汽車空調壓縮機市場上可謂「一騎絕塵」。請您能否介紹一下最初創建階段的情況。

錢永貴：創辦南京奧特佳，某種程度上講是把我之前在大型家用空調公司工作時的技術和經驗「嫁接」在汽車上。汽車空調與家用空調相比，有近似的地方也有不同的方面。如果將微利階段的家用空調生產製造管理經驗移植到相對利潤率較大的汽車行業，同時又將相對成熟的先進的家用空調技術移植到汽車空調，那麼，結論就是：奧特佳成為汽車空調業裡面成本控制、技術革新的漂亮案例。

技術上我們並沒有採用有些本土零部件公司的做法，沒有抄襲也沒有買外國公司的技術，我們是自己獨立研發的，從專利開始，有完全知識產權和自主品牌。

突破了技術難關之後是開發市場。依託渦旋式壓縮機的性能優勢，我們以微型車為切入口，成功替換某日本品牌壓縮機，打入天津一汽夏利汽車公司，打開第一家OEM客戶的大門。並且我們一直在不斷完善產品系列，目前中國幾乎所有車型——從微車到轎車到客車——的壓縮機我們都有適宜的產品。現在神龍、金盃、奇瑞、哈飛、昌河、比亞迪、力帆等民族品牌都是我們的客戶。

另外我們也非常重視售後市場的開發，將售後市場作為OEM市場的重要補充。在做售後市場時，我們嘗試直接與廠商的技術部門和採購部門溝通，將應用的實例及時反饋給那些原來不裝我們壓縮機的整車廠。看到車主在維修保養時換上了我們的產品，車廠慢慢把我們納入他的後市場供應體系，之後我們也就有機會進入OE配套市場。

蓋世汽車網：那渦旋式空調壓縮機領域奧特佳基本上算是做「絕」了。在國內總體空調壓縮機市場上的佔有率大概有多少？

錢永貴：去年整個中國汽車空調壓縮機的產銷量約880萬台，我們的佔有率在12%左右，在國內渦旋式空調壓縮機市場上的佔有率達80%以上，而且每年都在提升。

蓋世汽車網：未來會不會考慮提升國外業務份額？

錢永貴：中國汽車市場的發展是有目共睹的，也非常有潛力。較之發達國家趨於飽和的汽車市場，中國的汽車行業正以20％的較高發展速度前進。奧特佳的戰略是以科技為先導，先在國內市場站穩腳跟，逐漸切合國際知名品牌要求，擴大國際市場。國際市場的佔有肯定是我們的目標，未來五年發展計劃中，奧特佳會將出口放在首位。屆時將以OEM市場為主，售後市場也絕不放棄。
奧特佳是我生命的一部分

蓋世汽車網：奧特佳作為中港合資企業，是否在決策時受到董事會等一層層關係的約束？

錢永貴：應該說奧特佳是自主創新型企業。股東是我們強大的資金後盾，作為該公司唯一技術股擁有者和發起人之一，我作為總經理為大家所信。

公司施行的是現代企業管理制度，總經理負責制，我們會定期遞送報告給董事會，而董事會一般不直接干預經營活動。企業管理與資本管理既相互獨立，又相互依賴。作為一個職業管理者，我們的責任就是將五個方面利益（客戶、員工、股東、供方、社會）達到高度統一和平衡。

很多人問我為什麼會成功，其實對於我個人來講，早就過了追求個人資產積累的狂熱階段。我最大的不同就是把這個廠當成是我生命的一部分，這可能就是一種工作境界。同時我自認為也是一個有責任心的合格的職業管理者。

蓋世汽車網：感覺您是把奧特佳作為你的畢生事業來做。那麼您的目標是打造一個什麼樣的企業呢？

錢永貴：我希望能夠把公司做到國際化、現代化、規模化一流的壓縮機廠，在行業裡面做到前三名。在中國市場上做到前三名算存活下來了，未來在世界排在前三名才能算成功。目前我們剛做到「存在」，如果我之後的第二代領導人還是以我的這種心態和熱情去經營這個企業，我相信，肯定是有希望做到世界前列的。當然，這只是理想，更重要的是要腳踏實地去努力。

我們要想戰勝對手就要向最優秀的對手學習，進入學習和創新的時代。這需要大量的投入，而且還不能有浮躁的心理。比如我們要想介入美國通用的供應鏈，就不能希望用6個月或是12個月時間進去，要準備好36個月或者更長時間獲得準入的心理準備——36個月能進去我覺得就很成功了。

蓋世汽車網：得到了香港資金方面的支持，是不是在做技術研發、市場開發、和品牌打造時，感覺很有底氣？

錢永貴：資金方面確實有底氣。創業的時候錢都是他們出的，到了企業發展的重要階段時，光靠自身盈利的投入是不夠的，他們會繼續再投入。我們公司的投資者是優秀的投資者，管理者是優秀的管理者，這兩者都優秀，加上產品和技術也比較先進，形成核心競爭力，這個企業就能持續的發展。

蓋世汽車網：奧特佳去年的銷售額和利潤，及今年的預期情況怎樣？

錢永貴：去年銷售收入是3。2億元，盈利是3800萬元。今年比去年銷售額會增長50%，但利潤的增長目標是20%。

蓋世汽車網：你們的研發投入力度有多大？

錢永貴：現在的研發投入佔總銷售收入的比例是大概為6%。我們和美國普度大學（國際壓縮機會議主辦單位，編者注）哈瑞試驗室建立長期合作關係，在美國聯合開發渦旋式壓縮機應用技術、聯合培養高級技術人才。普度大學是世界製冷最高學府，全世界的製冷會議都在那裡開，我們得到了技術研發的理論支持。

未來我們的研發會沿著節能、環保、靈活性的高科技方向走，比如外控式變排量壓縮機、電動車用壓縮機、二氧化碳壓縮機等技術我們都已經提早進入了研發階段，第一改變工質，第二個改變動力，第三改變控制方式，這些都是要考慮的。

我們現在已經和國外OEM廠商進行接觸了，除了日系企業外，基本都已接觸過了。要成為世界性的空調壓縮機供應商就要具備世界一流的技術，我們正在計劃把研發中心設到美國去。

蓋世汽車網：有資料說日本汽車產業業界預計2012年混合動力車上面的空調大概是2005年的八倍。現在我們國家在大力提倡混合動力車的研發和普及，混合動力車的空調和傳統的是有所不同的，你們在這方面早有涉足了吧？

錢永貴：我們的電動汽車用全封閉渦旋式空調壓縮機已經批量生產了。

蓋世汽車網：是直接和主機廠建立的合作嗎？

錢永貴：對。與比亞迪的合作，已經裝了幾十輛（鐵電池雙模混合動力）車，今年就要進入批量化生產，這個項目從最初建立開始，到現在比亞迪推出鐵電池混合動力車，我們都從最初設計階段就介入並一直保持合作。

漲價壓力方顯英雄本色

蓋世汽車網：剛才談到今年的經營有一定壓力。隨著勞動力、原材料等價格上漲，人民幣升值，零部件行業生產成本增長，另一方面市場端的降價壓力也很大，你們打算怎樣化解這種「兩頭擠壓」的困境？

錢永貴：第一，是增加銷量，當然如果你成本控制不好越增加銷量可能越難做，所以應該是在成本控制前提下增加銷量。提升銷量以後能夠有效地分擔這些成本：如固定資產折舊、管理費用、人力成本等等。

第二，要建立核心的供應商體系，與原材料供應商建立戰略夥伴關係。在困難的時候大家相互理解，共同分擔這一場漲價所帶來的壓力。

蓋世汽車網：你們現在的原材料供應商有沒有提出要求漲價？

錢永貴：他們跟我反映了，我送給他們兩個字——堅持。他們的利潤是多少我這裡很清楚，現在還沒有到負利程度。我的一批核心供應商都是跟我們同甘苦共患難過的，他們只要會還能撐得住就不敢跟我說漲價的事。給整車廠供貨方面，我進入這個市場時就有很強的競爭力，現在別的供應商都在吵著漲價，而我們沒有，整車廠也不好意思要我們降價。所以今年的終端價格也終於鎖定了。

第三，就是要在效率上下功夫。新的勞動法出台、人民幣升值對於很多技術含量低、管理水平脆弱的企業都是一種致命的壓力。但對我們而言卻沒有多少不適應。我們一直照章辦事，員工基本穩定。此外，新的工廠也正在建設中，國內市場份額也在不斷增大。

所以，人民幣升值、原材料漲價和勞動力成本增加三件事對我來講，都不是壞事。通過提升自身管理水平，積極化解這些漲價壓力，適應市場經濟才能更好的生存。困難（漲價）我不怕，我希望有困難（漲價），在困難中歷練，這時才方顯英雄本色！

版權所有，如需轉載請註明出處（蓋世汽車網）

人物訪談，請聯繫021-51699066-8863，或Email
4 : GS(14)@2012-06-04 23:46:04

http://www.aotecar.com/
website

http://www.chinaautosystem.com/c/about_board.php
汽車系統網站
5 : GS(14)@2012-06-09 19:04:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C105.pdf
1.
我們的近期發展
於截至2012年3月31日止三個月，我們的收益維持於2011年同期的類似水平，且我們的產品組合與2011年的產品組合相近。SUV及皮卡的HVAC系統繼續為我們於2012年首季度的最大收入來源。來自其他汽車HVAC系統所貢獻的收益比例錄得緩步上升，其中面包車及轎車為主要的汽車類型。我們預期，其他汽車HVAC系統所貢獻的收益可於2012年有所增加，原因是我們計劃於2012年推出多種汽車型號（例如轎車及巴士）的新HVAC系統。
於截至2012年3月31日止三個月，我們的毛利率與截至2011年12月31日止年度的毛利率相近。我們維持穩定的毛利率主要歸因於我們產品的銷售價格並無重大變動，且我們仔細控制我們的材料成本，並致力改善我們的產品設計及減低我們產品的重量。較輕的產品一方面更受客戶歡迎，而另一方面可節省我們的材料成本。
於截至2012年3月31日止三個月，我們的純利率低於截至2011年12月31日止年度的純利率，主要由於我們為籌備上市而產生更多的行政開支，以及由於我們的員工薪金及員工人數增加而引致我們的員工成本增加所致。

2.
於2009年及2010年12月31日，我們的流動負債淨額中主要來自協眾英屬處女群島應付中國聯合空調系統款項約為29百萬美元（相等於2010年12月31日約人民幣192百萬元）。該筆應付中國聯合空調系統款項乃來自中國聯合空調系統向協眾英屬處女群島撥款，以資助協眾英屬處女群島於2008年透過協眾香港收購協眾南京的股權。該筆應付中國聯合空調系統的款項為免息且並無固定還款期，而有關款項已資本化為已繳足資本及協眾英屬處女群島的資本儲備，作為本集團於2011年11月7日重組的一部份。基於該筆應付中國聯合空調系統的款項於2011年11月進行資本化，使於2011年12月31日的流動比率上升以及債務權益比率及資本負債比率下降。倘中國聯合空調系統並無提供該筆撥款並已動用銀行借貸，假設年利率為5%，我們可能於截至2009年、2010年及2011年12月31日各年度承擔額外的財務成本分別約人民幣9.9百萬元、人民幣9.7百萬元及人民幣7.8百萬元，而本集團純利將可能減少至人民幣39.1百萬元、人民幣71.0百萬元及人民幣79.2百萬元。由於應付中國聯合空調系統的款項乃來自中國聯合空調系統的一次性撥款，並僅供用作收購協眾南京的股權，故預期就應付中國聯合空調系統款項進行資本化（已於2011年完成）將不會對本公司日後的利潤造成影響。

3.
發售統計數字
按發售價每股
股份0.93港元
計算
按發售價每股
股份1.32港元
計算
股份市值（附註1） 744百萬港元1,056百萬港元
過往市盈率（附註2） 7倍10倍
未經審核備考經調整每股股份有形資產淨值（附註3） 0.86港元0.96港元
6 : GS(14)@2012-06-09 19:07:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C108.pdf
4.
鋁原材料價格波動可能對我們的盈利能力帶來不利影響
鋁為生產我們產品的主要原材料。鋁亦為生產汽車HVAC部件（例如蒸發器、冷凝器、暖風芯體、水箱、中冷器、油冷器及HVAC管路總成）的主要原材料。我們亦從中國的壓縮機製造商採購壓縮機。鋁價會影響壓縮機的價格。我們的盈利能力某程度上取決於我們能否按可接受的價格水準，獲得足夠及穩定的該等鋁原材料供應。鋁佔我們最大的原材料成本。鋁價主要按國內商品市場的供求擬定，並隨著市況而波動。於往績記錄期間內，於上海期貨交易所所報每日加權平均鋁價分別為每噸人民幣13,608元、每噸人民幣16,416元及每噸人民幣17,195元。鋁價已經歷並可能進一步經歷大幅價格波動。
由於鋁產品價格與反復波動的鋁價有極為密切的關係，故鋁加工零件價格日後亦可能經歷大幅價格波動。突如期來的鋁價上升將導致我們的生產成本上升，而我們未必能提升我們產品的價格來抵銷上漲的成本，故我們的盈利能力、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

5. 我們相當依賴我們的主要客戶
我們專注在中國國內市場銷售我們的產品。我們相當依賴中國的多家汽車製造商以銷售我們的產品，而我們並無與我們的客戶訂立任何長期銷售協議。於往績記錄期間內，我們五大客戶的應佔營業額分別佔我們營業額總額約82.5%、66.5%及65.2%。於同期，我們最大客戶應佔營業額分別佔我們營業額總額約44.7%、20.4%及29.2%。

我們無法保證將能夠維持與我們客戶的關係。如本公司與我們的主要客戶的業務關係惡化或如任何有關客戶大幅減少從本公司採購或完全終止其與本公司的業務關係，則我們的業務及經營業績可能受到不利影響。

6. 我們面對貿易應收賬款及應收票據周轉期較長的風險
於2009年、2010年及2011年12月31日，我們的貿易應收賬款及應收票據分別為人民幣210.7百萬元、人民幣306.6百萬元及人民幣380.9百萬元。於往績記錄期間內，我們的部份客戶受到中國政府推行的宏觀調控及緊縮貨幣政策影響，而他們需要暫緩他們的付款進度。雖然我們於截至2009年、2010年及2011年12月31日止三個年度向我們的客戶提供90日的信貸期，但我們於2009年、2010年及2011年12月31日的貿易應收賬款及應收票據分別為202天、173天及202天。

鑒於我們的貿易應收賬款及應收票據金額顯著以及貿易應收賬款及應收票據的周轉期較長，倘我們客戶的信用狀況惡化或倘我們的大量客戶由於任何原因未能清付他們的貿易債務及票據，我們可能產生減值損失，而我們的經營業績及財務狀況可能受到重大不利影響。

7. 我們依賴有限數目的第三方供應商供應我們生產所需原材料
我們從有限數目的第三方供應商採購原材料（例如鋁、壓縮機及其他汽車HVAC部件）以供我們生產使用。於往績記錄期間，我們五大供應商分別佔我們原材料採購總額約33.4%、30.4%及25.6%，而我們最大供應商分別佔我們原材料採購總額約11.0%、9.7%及8.0%。能夠按具競爭力的價格適時地獲取我們生產使用的優質原材料、例如鋁、壓縮機及其他汽車HVAC部件，對我們的生產至為關鍵。我們並無與我們的供應商訂立長期定價供應合約。倘我們未能與我們的主要供應商維持業務關係，或倘他們無法或不願意向我們繼續供應他們的原材料，或倘他們供應的原材料質素急劇下降或價格大幅上升，則我們可能需要以較高成本物色其他供應來源，繼而將對我們的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
我們的生產依賴於第三方供應商採購的壓縮機及其他汽車HVAC部件的質量我們自中國第三方供應商採購各種壓縮機及我們並無生產的其他汽車HVAC部件（例如HVAC控制單元、乾燥器及膨脹閥）以供我們生產HVAC系統。儘管此等壓縮機及其他汽車HVAC部件須接受以抽樣方式進行實地檢測，而不合標準的壓縮機及其他汽車HVAC部件將退回供應商，但我們無法如監督或管理自行生產一般直接及有效地監督或管理供應商的
表現，因此我們無法保證所採購的貨品將符合我們的客戶或最終使用者的期望或符合出售所採購貨品所在市場的監管規定。倘該等所採購貨品不合標準或違反相關監管規定，我們可能被我們的客戶及╱或最終使用者提出索償或訴訟及╱或被刑事制裁，繼而面對在聲譽、業務及財務責任以及流失客戶方面的連帶風險。我們無法保證可獲第三方供應商全數及足額賠償或就所產生的任何損失向彼等提出索償。

8. 本集團的經營業績受季節性波動影響
根據我們在汽車HVAC行業的經驗，我們的銷售額受季節性波動影響。由於我們的銷售額受汽車市場的銷售額影響，我們的季節性波動期間與汽車行業的波動期間相似。根據我們的經驗，汽車的銷售額於1月至2月期間，皆因部份消費者因年尾花紅而有更多可支配收入。汽車銷售額於5月及10月的中國公眾假期內亦較高。此外，汽車經銷商傾向於年末推出銷售推廣活動以刺激銷售額。一般而言，我們的銷售額於每年3月至5月及10月至12月的月份內較高，而我們的銷售額於每年6月至9月的月份內較低。因此，本集團的經營業績及現金流量於各個期間之間可能會出現重大變化。

9.
我們依賴第三方物流供應商管理向我們若干客戶所提供產品的物流及運輸。倘我們的第三方物流供應商無法適時交付我們的產品或未能以良好狀況交付我們的產品，則我們的業務可能受到重大不利影響
我們通常將產品交付工作外判予第三方物流供應商。於往績記錄期間，我們的運輸成本佔我們的分銷成本分別約24.9%、27.5%及29.8%。在該等第三方物流供應商將我們的產品交付予該等客戶之前，我們產品的所有權並未轉移至該等客戶，因此我們於產品交付前須承擔損失風險。倘我們的第三方物流供應商無法在該等客戶預期的時限內適時交付我們的產品（無論是何原因），或倘我們的第三方物流供應商未能以良好狀況交付我們的產品，我們的客戶可能拒絕接收該等產品且可能開始對我們感到不滿，因而決定不再向我們採購產品，則我們的業務可能受到重大不利影響。

10. 協眾南京及協眾遼寧於往績記錄期間涉及多項違反貸款通則的企業內公司間貸款
於往績記錄期間內，協眾南京已提供企業內公司間貸款。於最後實際可行日期，企業內公司間貸款已獲全數償還。詳情於本招股章程「業務」一節「法律程序及遵例事宜」一段披露。我們的中國法律顧問認為，該等企業內公司間貸款乃違反中國人民銀行所頒佈貸款通則的企業內公司間借貸，有關通則註明非銀行機構在中國不得參與貸款業務。中國人民銀行可就有關企業內公司間借貸徵收罰款，金額相當於貸款方從有關違規活動所得收入的1至5倍。此外，根據中華人民共和國行政處罰法，倘違法行為並未於其實行後兩年內被發現，則毋須施以行政處罰，而有關期間應由觸犯有關違法行為日期起計算。由於部份企業內公司間貸款已於兩年前悉數償清，我們的中國法律顧問認為，本集團將僅會因約人民幣713,000元（來自協眾南京自企業內公司間貸款獲得的總利息收入人民幣1.1百萬元）的利息收入（據我們計算）而受到處罰。因此，我們估計協眾南京因違反貸款通則而須支付的罰款將約人民幣713,000元至人民幣3,565,000元。倘中國人民銀行對協眾南京施以有關處罰，本集團的業務營運及╱或財務狀況可能受到不利影響。
7 : thomasgp02a(16679)@2012-06-09 19:07:52

這些會否比「東吳」好一點，也是國泰君安保薦。
8 : GS(14)@2012-06-09 19:09:25

11.
南京協眾集團於2004年4月16日成立，而協眾南京則作為以下各公司的母公司：(a)南京協眾汽車（主要從事銷售及分銷汽車，由協眾南京擁有其51%權益），(b)南京協眾電器（主要從事製造、銷售及分銷汽車空氣調節管道，由協眾南京擁有其約66.7%權益）及(c)南京協眾內飾件（主要從事製造、銷售及分銷空氣調節塑料零件，由協眾南京擁有其52.6%權益）。於2007年6月22日，由於南京協眾電器的註冊資本增加人民幣2.9百萬元，故協眾南京於南京協眾電器的權益被攤薄至約33.9%。於2008年5月27日，協眾南京將其於南京協眾汽車的所有66%權益出售予陳浩先生，代價為人民幣6.6百萬元（相等於南京協眾汽車當時註冊資本的66%）。

於2008年5月20日，協眾南京將其於南京協眾電器的所有約33.9%權益及於南京協眾內飾件的所有52.6%權益予南京協眾友旭汽車有限公司（「友旭」，該公司當時由陳存友先生及協眾南京分別擁有其40%及60%權益），代價分別為人民幣2百萬元及人民幣2.63百萬元（分別相等於南京協眾電器當時註冊資本的約33.9%及南京協眾內飾件當時註冊資本52.6%）。於2008年7月23日，協眾南京向南京協眾汽車出售其於友旭的全部60%權益，代價為人民幣9百萬元（相等於友旭當時註冊資本的60%）。由於中國聯合空調系統僅擬投資於協眾南京所從事的汽車HVAC系統業務，故上述出售事項推動下文所述中國聯合空調系統於2008年6月收購協眾南京70%權益的計劃。作為上述出售事項的結果，於往績記錄期間前，協眾南京不再擁有南京協眾汽車、南京協眾電器、南京協眾內飾件及友旭的任何權益。南京協眾內飾件及南京協眾電器已分別於2010年1月和2010年2月解散。

南京協眾汽車（現由陳浩先生擁有66%及由倪香蓮女士擁有34%）及友旭（由南京協眾汽車擁有60%及由陳存友先生擁有40%）主要從事銷售及分銷汽車以及提供相關維修及保養服務。當為彼等的客戶的汽車進行維修或提供維修保養服務時，倘需要為客戶的汽車更換若干零件或部件時，南京協眾汽車及友旭將協助客戶購買及繼而出售該等替換零件或部件予彼等的客戶，並將有關零件或部件安裝至客戶的汽車。董事相信，南京協眾汽車及友旭的業務性質有別於本集團，故彼等不會及不太可能與本集團競爭。

12.
於2010年5月30日，根據日期為2010年2月2日的認購協議，300股面值1.0美元的股份按總發行價11百萬美元發行予晨光國際，該代價相等於協眾香港根據日期為2010年1月28日的股權轉讓協議就收購協眾南京的30%權益而向陳存友先生支付的代價，請參閱上文「協眾南京」分段。晨光國際於協眾英屬處女群島的300股股份認購乃由5百萬美元的銀行貸款（憑藉陳存友先生向陳浩先生的貸款，該筆銀行貸款已於2011年3月悉數償還）及來自陳存友先生向陳浩先生借予晨光國際的6百萬美元貸款撥付。有關上述來自陳存友先生的貨款並無書面協議。陳存友先生於晨光國際並無任何股權或任何其他權益。陳存友先生及陳浩先生已確認，陳存友先生、陳浩先生及晨光國際就轉讓於協眾南京的30%權益予協眾香港並無作出任何安排，請參閱上文「協眾南京」分段。我們的中國法律顧問認為，收購協眾英屬處女群島的300股股份毋須獲相關中國監管機構的任何批准，而陳浩先生，作為一名中國居民，就有關其透過晨光國際於協眾英屬處女群島持有股份，已妥善完成適用於中國居民作出外商投資的所有必要外匯登記手續。於該認購後及緊接重組前，協眾英屬處女群島分別由晨光國際及中國聯合空調系統持有40%及60%權益。
9 : GS(14)@2012-06-09 19:13:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C115.pdf
13.
擴展生產廠房
我們打算提高我們在中國的SUV、皮卡及重型卡車市場中的汽車HVAC系統的領先地
位以及我們的研發能力，以進一步擷取商機。我們計劃擴展我們的產能，以滿足我們客戶日
益增長的需求及實現潛在的規模經濟。
南京
為增加我們在江寧廠房的產能，我們計劃為江寧廠房升級及購買額外的機械、設備、模
具及工具。隨著升級機械及添置工具及模具，我們預期我們在江寧廠房的產能將由2011年的
約499,000件增加至2013年的約700,000件。在江寧廠房的產能增加將有助於我們加強生產
SUV、皮卡及重型卡車HVAC系統的能力，並擴大轎車HVAC系統的市場。我們估計，擴大
江寧廠房的資本開支將為人民幣90百萬元。我們計劃部份透過股份發售所得款項淨額及部
份透過我們內部資源，撥付約為人民幣90百萬元的資本開支。
我們亦計劃在南京興建新的生產廠房，以製造主要用於工程機械及巴士的HVAC系統
以及HVAC部件。我們打算於2013年上半年前收購土地並開始施工，且於2015年完成整個
工程工作。截至最後實際可行日期，我們並未就收購土地訂立任何具有法律約束力的協議。
我們預期，南京的新廠房的指定產能將約為150,000台HVAC系統。我們計劃南京的新廠房
將於2014年開始局部運作，並於2015年開始全面運作。我們估計，南京的新廠房的資本開支
總額將約為人民幣80百萬元，其中約人民幣60百萬元將為土地及工程的成本；而約人民幣
20百萬元將為機械及設備的成本。我們計劃部份透過股份發售所得款項淨額及部份透過我
們內部資源，撥付人民幣80百萬元的資本開支。一旦新廠房於2015年開始全面營運，我們估
計，我們於南京生產HVAC系統的總產能將於2015年達約850,000台。
南京的新廠房的計劃乃務求進一步開拓工程機械及巴士HVAC系統的市場。於往績記
錄期間，我們工程機械、巴士及其他汽車HVAC系統的應佔營業額於2010年大幅增加4倍。
我們的董事相信，工程機械需求的增長已被近年來在中國開展的基礎設施及建築工程所帶
動。

根據嘉之道汽車報告，中國政府於過去數年內，大量投資於基礎設施，尤其是在道路及其他
相關基礎設施方面。有關其他詳情，請參閱本招股章程「行業概覽」一節「主要增長動力—
3.改善基礎設施」一段。另一方面，我們的董事相信，巴士HVAC系統的需求將保持穩定，
皆因各類巴士為在中國一般市民的主要交通工具之一。根據嘉之道汽車報告，以銷售量計
算，中國巴士市場已在2005年至2011年取得複合年增長率11.2%，而於2011年的銷售量達
至約490,000台。有關其他詳情，請參閱本招股章程「行業概覽」一節「中國的巧合行業分部
— 2.商用車市場」一段。目前，我們的多個汽車廠商客戶亦製造工程機械及巴士。憑藉我們
與他們所建立業務關係，我們打算與我們的客戶就工程機械及巴士的HVAC系統進一步開
拓商機。由於我們在南京的現有設施主要用於生產SUV、皮卡、重型卡車及轎車的HVAC
系統，而我們的產能使用率於往績記錄期間已達到超過80%，鑒於工程機械、巴士及其他汽
車HVAC系統的需求增加，我們計劃興建南京的新廠房以在此方面進一步開拓市場商機。根
據中國工程機械的過往增長及中國汽車HVAC系統滲透率在巴士市場的增長以及我們工程
機械HVAC系統應佔的營業額增長，我們的董事相信，本集團產品將有充足的客戶需求，以
使用南京的新廠房。
目前，我們亦正在於江寧廠房興建總建築面積15,631.00平方米的研發大樓。我們估計
研發大樓的建設工程將於2012年底前落成。
遼寧
撫順廠房位於一個租賃物業，總建築面積為1,200平方米，租期直至2012年9月之前。於
2011年6月，我們完成購入位於遼寧省撫順市撫順經濟開發區的一幅土地的土地使用權，總
地盤面積為30,893.00平方米，並已興建了撫順廠房，總建築面積為5,656.56平方米。我們於
2011年10月在撫順廠房投產。我們估計，撫順廠房就購買額外機械、設備、模具、工具及其
他固定資產的資本開支將約為人民幣10百萬元。我們計劃部份透過股份發售所得款項淨額
及部份透過我們內部資源，撥付人民幣10百萬元的資本開支。隨著我們的日常業務增長及我
們進一步進軍中國北部市場，我們預期，協眾遼寧生產HVAC系統（不包括安裝壓縮機）的年
產量將由2011年的約68,000台HVAC系統逐漸增加至2013年的約80,000台HVAC系統。
北京
我們已經收購位於北京市大興區一幅總地盤面積為45,178.23平方米的土地的土地使用
權，並計劃於該地興建北京廠房以生產HVAC系統。我們打算於2012年下半年開始北京廠
房的工程，並於2015年完成整個工程工作。我們預期，北京廠房的的指定產能將為200,000
台HVAC系統，且將於2014年開始局部運作，並於2015年開始全面運作。我們估計，北京廠
房的資本開支總額將約為人民幣90百萬元，而我們（作為協眾北京的50%股權擁有人）將會
負責約人民幣45百萬元的資本開支，主要為機械及設備成本。我們計劃部份透過股份發售的
所得款項淨額及部份透過我們內部資源撥付資本開支。
北京廠房的興建目的為特別在河北、北京及附近城市開拓轎車HVAC系統的市場。根
據嘉之道汽車報告，以銷售量計算，中國轎車市場已在2005年至2011年取得複合年增長率
22.8%，而於2011年的銷售量達至約10百萬台。有關其他詳情，請參閱本招股章程「行業概
覽」一節「中國的巧合行業分部— 乘用車市場」一段。我們已多年來向位於北京及河北汽車
廠商供應HVAC系統，並於2012年，我們亦已開始向中國北部若干汽車廠商供應轎車的
HVAC系統。在該地區來自汽車廠商的穩定需求有目共睹。透過設立北京廠房，我們將能夠
節省運送成本及以更具競爭力的價格向汽車廠商出售HVAC系統。我們的董事亦相信，設立
北京廠房將有助我們加強與該地區的現有客戶的溝通，並與在該地區的其他汽車廠商建立
聯繫及潛在的業務商機。根據中國轎車市場的過往增長，配合我們計劃擴展於轎車HVAC系
統市場的業務（有關進一步詳情請參閱本節「我們的策略— 擴大我們的轎車及工程機械
HVAC系統市場業務」一段），我們的董事相信，本集團產品將有充足的客戶需求，以使用北
京廠房。我們已與北京汽車集團訂立產品開發的技術協議，以開發其電動汽車的HVAC系
統。我們預期，我們的北京廠房將能夠於開始運作時利用其能力及處理北京汽車集團的訂
單。
此外，我們將爭取收購、投資於我們認為能夠促成我們的擴展策略的公司或與其組成
合營企業或策略聯盟。於最後實際可行日期，我們並無任何已訂立具法律約束力協議的具體
收購目標。

14.
於往績記錄期間內，我們於我們的HVAC系統所採用的壓縮機的45.1%、38.0%及
45.7%由奧特佳南京（於上市後，根據上市規則為本公司的關連人士）供應。其他詳情請參閱
本招股章程「關連交易」一節。於往績記錄期間，我們從奧特佳南京的採購額分別為人民幣
31.9百萬元、人民幣38.6百萬元及人民幣33.9百萬元，分別佔相應年度銷售成本的12.8%、
9.8%及7.6%，為我們於往績記錄期間的最大供應商。奧特佳南京是中國汽車系統技術有限
公司間接全資擁有的附屬公司，而中國汽車系統技術有限公司的業務為投資控股，而其附屬
公司則主要在中國從事製造及銷售汽車空氣調節壓縮機。

15.
客戶
我們主要出售汽車HVAC系統及部件予中國的汽車廠商及工程機械製造商，例如福田
汽車、華泰汽車、曙光汽車、中興汽車、中國重型汽車及三一。於往績記錄期間，我們分別
有80、91及113名客戶，而彼等主要為SUV、皮卡及重型卡車的中國汽車廠商，以及其他汽
車HVAC系統及部件供應商。
於往績記錄期間內，我們並無與我們的客戶訂立任何長期銷售協議，我們相信這做法
符合市場慣例。
於往績記錄期間，源自我們五大客戶的營業額分別佔我們總營業額約82.5%、66.5%及
65.2%。於同期，源自我們最大客戶的營業額分別佔我們總營業額約44.7%、20.4%及
29.2%。

16.
北京汽車集團自2011年1月起根據上市規則已成為我們的關連人士。我們的最大客戶福
田汽車為北京汽車的聯繫人。於往績記錄期間內，銷售予北京汽車集團的明細載列如下：
截至12月31日止年度
2009年2010年2011年
人民幣百萬元人民幣百萬元人民幣百萬元
本集團向福田汽車的銷售154.8 111.4 180.9
協眾北京於2011年1月成為我們的附
屬公司前向福田汽車的銷售— 64.0 12.3
本集團向北京汽車的其他聯繫人的
銷售（定義見上市規則） — — 7.3
總計154.8 175.4 200.5
有關我們與北京汽車集團的交易詳情，請參閱本招股章程「關連交易」一節。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C116.pdf
17. 方先生賺到笑
於協眾英屬處女群島註冊成立時，中國聯合空調系統由肇豐全資擁有。於2008年6月12
日，中國聯合空調系統分別按認購價約9.9百萬美元、11.9百萬美元、4.8百萬美元及4.2百萬
美元，向肇豐、CITIC Capital China、CDH Cool及CDH Auto發行相當於中國聯合空調
系統當時已發行股本約49.86%、28.57%、11.43%及10%的新股。於2008年9月18日，肇豐
分別以現金代價人民幣57.8百萬元及人民幣43.3百萬元，將中國聯合空調系統已發行股本約
11.43%及8.57%轉讓予CITIC Capital China及CDH Auto。於2008年12月10日，肇豐分別
以現金代價約人民幣57.8百萬元及人民幣43.3百萬元，再將中國聯合空調系統已發行股本約
11.43%及8.57%轉讓予CITIC Capital China及CDH Auto。於2010年5月31日，CDH
Auto以現金代價約人民幣5.1百萬元，將中國聯合空調系統已發行股本的1%轉讓予CDH
Cool。此後，中國聯合空調系統由CITIC Capital China、肇豐、CDH Auto及CDH Cool
分別持有51.43%、10%、26.14%及12.43%權益。

18.
中國汽車系統集團
機構股東集團共同持有中國汽車系統的95%權益。中國汽車系統集團主要從事製造及
銷售空氣調節壓縮機。
於往績記錄期間內，中國汽車系統集團的營業額分別約為人民幣797百萬元、人民幣
1,245百萬元和人民幣1,380百萬元，而中國汽車系統集團的純利則分別約為人民幣102.5百
萬元、人民幣148.7百萬元和人民幣181.7百萬元。於2011年12月31日，中國汽車系統集團的
總資產約為人民幣1,468.9百萬元。
董事相信，本集團與中國汽車系統集團之間不大可能出現競爭，原因是中國汽車系統
集團的產品與本集團的產品有所分別。本集團主要提供汽車HVAC系統及配件，而中國汽車
系統集團則提供汽車空氣調節壓縮機（即汽車HVAC系統其中的重要部件）。從汽車製造商
的角度而言，這是兩種截然不同的產品類型且無法互相替代。因此，中國汽車系統集團及本
集團於兩個不同市場上營運，前者針對供應壓縮機的市場，而本集團則針對供應汽車HVAC
系統及配件的市場。根據特定汽車模型的HVAC系統的設計及佈局，汽車製造商可直接從
HVAC系統供應商（如本集團）採購整個HVAC系統，或從不同供應商及提供者（如中國汽車
系統集團）採購部份零部件（包括壓縮機）而自行組裝及生產。就行業慣例而言，汽車製造商
擁有全權及絕對酌情權力以決定所採用壓縮機的種類及品牌，並要求HVAC系統供應商自
其指定的壓縮機供應商採購壓縮機。
於往績記錄期間內，有九、六及十一家汽車製造商是中國汽車系統集團及本集團的客
戶（「共同客戶」）。共同客戶從本集團採購汽車HVAC系統或汽車零件，並同時從中國汽車系
統集團採購汽車空氣調節壓縮機。在共同客戶之中，其中兩家（包括福田汽車）直接從中國汽
車系統集團採購汽車空氣調節壓縮機及裝配零件，並同時從本集團採購汽車HVAC系統或
汽車零件，而本集團則安裝來自中國汽車系統集團的壓縮機及裝配零件。就其他共同客戶而
言，本集團不會安裝來自中國汽車系統集團的壓縮機及裝配零件進入我們的汽車HVAC系
統。就所有共同客戶而言，中國汽車系統集團及本集團各自進行銷售及推廣活動，獨自及不
會交互銷售及推廣。
於往績記錄期間內，我們向共同客戶的汽車HVAC系統的總銷售額分別約為人民幣
185.5百萬元、人民幣223.6百萬元及人民幣276.3百萬元（佔我們相應年度總營業額約
53.5%、41.0%及44.6%）；而對中國汽車系統集團而言，其向共同客戶的汽車空氣調節壓縮
機的銷售額佔其相應年度總營業額約26.8%、3.5%及17.3%。
本集團不時自奧特佳南京（我們的壓縮機供應商之一及中國汽車系統的間接全資附屬公
司）購買空氣調節壓縮機及組裝配件以供組裝至我們的HVAC系統產品。有關本集團與中國
汽車系統集團交易的其他資料，請參閱本招股章程「關連交易」一節「B.不獲豁免的持續關連
交易— 1.自奧特佳南京購買汽車空氣調節壓縮機及配件」一段。
– 153
10 : GS(14)@2012-06-09 19:16:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C118.pdf
19. 張懿宸先生，48歲，為非執行董事兼協眾英屬處女群島、協眾香港及協眾南京的董事。
彼於2010年3月加入本集團並直至2011年9月為止一直擔任協眾南京的主席。彼自2011年9月
30日以來一直擔任董事。
張先生於2002年參與成立中信資本控股有限公司，並一直擔任其首席執行官。彼先前
曾為美林債務市場部門的董事總經理。彼於2000年加入中信集團並於2000年3月至2002年5
月擔任中信泰富有限公司（於聯交所主板上市的公司）的執行董事。
張先生目前為第十一屆中國人民政治協商會議全國委員會委員。彼亦為中華股權投資
協會的主席、北京股權投資基金協會及天津股權投資基金協會的副會長。

19.
方鏗先生，GBS、CBE、JP，73歲，為非執行董事兼協眾英屬處女群島、協眾香港及協眾
南京的董事。彼於2008年5月加入本集團，並由2008年6月至2010年3月為協眾南京的主席。
方先生自2011年9月30日以來一直擔任董事。
方先生為肇豐及肇豐集團的董事及肇豐針織有限公司的主席。彼亦為億都（國際控股）
有限公司（於聯交所主板上市的公司）的主席，先前曾為時代零售集團有限公司（於2007年7
月16日於聯交所主板上市及隨後被私有化並於2010年5月25日除牌的公司）的主席。方先生
亦擔任江蘇寧滬高速公路股份有限公司的非執行董事，以及永泰地產有限公司（前稱富聯國
際集團有限公司）的獨立非執行董事，各有關公司均為於聯交所主板上市的公司。方先生亦
為南通江海電容器股份有限公司（於深圳證券交易所上市的公司）的副董事長及董事。
方先生於2002年獲香港工業總會頒發傑出工業家獎。彼為香港紡織業聯會的名譽會長
及香港羊毛化纖針織業廠商會的名譽會長。彼亦為中國人民政治協商會議全國委員會委員
及中國人民政治協商會議江蘇省常務委員會委員。
方先生於1961年6月畢業於美國麻省理工學院，取得化學工程碩士學位。彼亦於2005年
12月獲香港理工大學頒授工商管理榮譽博士學位。
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=5132&hide=N

20.
張閩生先生，56歲，為獨立非執行董事。彼於2012年5月16日加入本集團，並擔任獨立
非執行董事。
張先生自2010年12月起一直擔任China Private Equity Limited的執行董事兼行政總
裁。於2010年8月至2010年11月，彼擔任Vigo Hong Kong Investment Ltd.的總經理。在
此之前，彼於1996年6月至2010年6月於香港中旅（集團）有限公司及其集團公司擔任多個職
位。於1998年，彼成為香港中旅金融投資有限公司的總經理，隨後獲委任為集團財務部的副
總經理及香港中旅保險顧問有限公司的總經理。於2007年2月至2009年期間，彼擔任唐山國
豐鋼鐵有限公司的董事。於2009年，彼被調回中國中旅（集團）香港有限公司的集團財務部擔
任副總經理。彼自2011年12月27日一直擔任天津市桂發祥十八街麻花總店有限公司的獨立
非執行董事。
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=62643&hide=N

21.
劉英傑先生，38歲，為獨立非執行董事。彼於2012年5月16日加入本集團，並擔任獨立
非執行董事。彼於2008年11月畢業於香港城市大學，取得金融碩士學位，以及於2003年3月
成為香港會計師公會會員。
劉先生自2006年11月起一直為聯交所主板上市公司金達控股有限公司的獨立非執行董
事。彼亦自2010年8月起一直擔任聯交所主板上市公司榮豐聯合控股有限公司的首席財務總
監及公司秘書。
劉先生於2007年4月至2010年4月曾為香港及深圳兩地上市的山東晨鳴紙業集團股份有
限公司的獨立非執行董事。彼於2003年12月至2005年1月亦為新利軟體（集團）股份有限公司
的財務總監及公司秘書。彼繼而於2004年12月至2009年12月擔任中國玻璃控股有限公司的
財務總監及公司秘書。其後，彼於2009年1月至2010年6月於中青基業集團有限公司任職財
務總監及公司秘書。上述公司全部於聯交所主板上市。

http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=37084&hide=N
3683都有bor
11 : GS(14)@2012-06-09 19:17:35

戴祖勉先生，35歲，為本公司財務總監。彼於2012年5月加入本集團。
加入本集團前，戴先生自2009年2月至2012年4月擔任上海金絲猴食品股份有限公司的
財務總監。自2006年9月至2007年8月，彼擔任海信科龍電器股份有限公司（該公司於聯交所
（股份代號：921）及深圳證券交易所（股份代號：000921）上市）的公司秘書及合資格會計師。
戴先生擁有逾7年的審計經驗。彼的審計經驗包括自2005年2月至2006年8月在普華永道中天
會計師事務所獲得的經驗。
戴先生已於1999年6月取得上海財經大學頒發的國際工商管理學士學位。彼為中國註冊
會計師協會會員，亦為特許公認會計師公會的資深會員。
...
徐永輝先生，46歲，為本公司的公司秘書。彼於2011年11月加入本集團。
加入本集團前，徐先生自2008年1月至2010年2月為中國水務地產集團有限公司（於聯交
所主板上市的公司）的公司秘書及高級財務經理。徐先生於審計及會計擁有逾18年經驗。彼
的商業會計經驗包括自2000年至2006年於華潤輕紡（集團）有限公司（現稱華潤紡織（集團）有
限公司）及華潤創業有限公司（於聯交所主板上市的公司）獲取的有關經驗。彼自1993年至
1999年任職於德勤會計師事務所。
12 : GS(14)@2012-06-09 19:23:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 63_1367334/C126.pdf
業績看來還可，負債一般

都幾靠呢樣

分銷成本
截至2011年12月31日止年度的分銷成本為人民幣24.7百萬元，較截至2010年12月31日
止年度的分銷成本人民幣28.8百萬元減少人民幣4.1百萬元或14.2%。有關減幅乃主要因為
於2011年，我們已提升物流效率，並成功將運輸成本降低約6.9%。此外，由於我們已加強
我們的質量監控及由於我們未有提供質保期的銷售比例上升，因此所需的保修撥備較少，產
品保修開支亦減少約50.8%。我們向一名HVAC部件批發商銷售的HVAC部件並無質保期。
該等產品包括蒸發器、壓縮機、暖風芯體以及我們製造的其他各類HVAC零件。於2009年我
們與該名批發商開展業務時，該名批發商的規模相對較小，並由於其本身擁有工程技術人
員，故其並無要求我們提供保修以換取更好的交易條款並要求我們提供部件。於2011年，該
名批發商增加其在中國的銷售地點，並因而增加自我們的採購量，從而導致我們無質保期的
銷售額所佔的百分比增加。於截至2011年12月31日止年度，我們並無質保期銷售額帶來的
營業額所佔的百分比由2010年的2%增加至2011年的7%。


融資成本
截至2011年12月31日止年度的融資成本為人民幣7.6百萬元，較截至2010年12月31日止
年度的人民幣1.9百萬元增加人民幣5.7百萬元或300.0%。融資成本增加乃主要由於因我們
的業務規模提升令為我們提供額外營運資金的計息貸款增加所致。
分佔共同控制實體虧損
我們於2010年錄得分佔共同控制實體虧損為人民幣1.9百萬元，有關金額於2011年下降
至人民幣235,000元。我們於協眾北京及協眾湖北分別持有50%及51%權益。我們於2010年
3月從第三方收購協眾北京的50%權益，而協眾湖北亦於2010年4月成立。協眾北京及協眾
湖北兩家公司於2010年被視為我們的共同控制實體。於2011年1月26日，我們取得對協眾北
京董事會大多數的實際控制權，而協眾北京股權持有人已授予其董事決定協眾北京財務及
經營政策的權力。因此，協眾北京於2011年1月26日起成為我們的附屬公司。因此，於2011
年，我們分佔共同控制實體虧損主要來自協眾湖北。協眾湖北於2011年產生虧損是由於協眾
湖北僅於2010年4月成立，處於其業務發展的初步階段且尚未形成經濟規模。協眾北京將從
事製造及銷售HVAC系統及部件的業務，而我們打算於2012年下半年開始協眾北京生產廠
房的工程。協眾湖北亦從事製造及銷售HVAC系統及部件的業務。
13 : GS(14)@2012-06-09 19:31:14

7樓提及
這些會否比「東吳」好一點，也是國泰君安保薦。


好少少啦
14 : leoyk1014(859)@2012-06-19 23:24:25

this is I buy from IPO. Is it can keep?? sir
15 : GS(14)@2012-06-19 23:29:12

隻野上市唔易的，個廣告都OK，可以擺多陣啦
16 : GS(14)@2012-09-02 00:24:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120827539_C.pdf
3663

財務摘要
本集團截至2012年6月30日止6個月的營業額為人民幣298.0百萬元，較截至2011年6月30日止
6個月營業額人民幣300.4百萬元稍微減少約0.8%。
本公司權益股東應佔溢利由截至2011年6月30日止6個月人民幣47.1百萬元減至截至2012年6
月30日止6個月人民幣39.5百萬元，減幅為16.1%。本集團於報告期內於合併收益表錄得上市
開支人民幣5.0百萬元，而於2011年同期為零。

盈利跌25%，至3,300萬，輕債，不計上市費用跌12%，至3,800萬

毛利與毛利率
報告期內之毛利為人民幣83.6百萬元，較去年同期人民幣88.5百萬元下跌5.5%。毛利率為
28.1%，去年同期為29.5%，下跌的原因是毛利率較高的重型卡車HVAC系統營業額較去年同
期有所下降。
其他收益及收入淨額
其他收益及收入淨額主要包括利息收入及政府補貼，由去年同期的人民幣3.6百萬元增加至報
告期內人民幣6.9百萬元，增加原因為報告期內本集團分別獲得江蘇省南京市人民政府和南京
市江寧區人民政府各為人民幣1.0百萬元的政府補助，作為本集團在聯交所成功挂牌上市的獎
勵。
分銷成本
分銷成本由去年同期的人民幣15.9百萬元減少30.8%或人民幣4.9百萬元至報告期內的人民幣11.1
百萬元。報告期內，我們加強產品的質量監控，產品的保修開支及撥備有較大幅度的下降；
另一方面，我們致力於提升物流效率，降低了運輸成本。
...
行政開支
報告期內的行政開支為人民幣25.3百萬元，較去年同期人民幣16.0百萬元增加人民幣9.3百萬
元或58.1%。有關增幅乃主要由於報告期發生上市費用人民幣5.0百萬元，研發費用開支的增
加，以及我們的員工薪酬及員工人數增加而導致我們的員工成本上升。
...
展望
展望未來，本集團將繼續鞏固於中國SUV、皮卡及重型卡車市場的汽車HVAC系統領先地位，
並擴大轎車及工程機械空調系統市場業務。本集團將繼續致力於發展汽車HVAC系統主營業
務，以確保本集團核心競爭力。本集團將進一步發展以下各方面以增強其於市場上的競爭力。
1) 產品研發
一直以來，強大的研發實力是集團成功的其中一個主要因素。今後，我們將吸納更多優
秀人才、增加研發開支、致力加強我們的研發能力。我們將加強與大學、汽車廠商及我
們的空調部件供貨商的研發合作。此外，我們正在於南京江寧興建總建築面積達15,631
平方米的研發大樓，預期於2012年底竣工。
另一方面，由於環保事項近年受到廣泛的關注，中國科學技術部也剛剛於2012年3月發布
了《電動汽車科技發展“十二五”專項規劃》，因此新能源汽車將成為汽車行業的未來發展
趨勢。我們於2008年已開始研發電動汽車的空調系統，並於2010年開始向福田汽車供應
電動汽車空調系統，我們將繼續與各方合作開發電動汽車的空調系統。
2) 成本優勢
為了維持我們的長期競爭力及穩定的利潤率，我們將會致力保持我們的成本優勢，我們
將會通過新產品研發、工藝的改進、生產㵟自動化水平的提升，優化製造過程及效率、
以及擴大市場份額來提升經濟效應。
3) 加強生產基地
為進一步提升我們向客戶提供的服務、降低分銷成本及加強與主要客戶的戰略性合作。
除了於江蘇省的生產基地外，我們現正計劃進一步加強於遼寧及北京的生產基地，以降
低運輸成本，進一步提升對客戶的服務水平。
4) 市場滲透
我們將利用自身的優勢，逐步擴大中高端市場的份額。2012年上半年，本集團成功取得
神龍汽車有限公司的轎車T91/T93零部件訂單，為公司進一步擴展中高端市場奠定了基
礎。
17 : MrYeung(15476)@2013-04-01 20:33:39

下半年表現略遜於上半年，全年每股盈利 rmb $0.96，現價不貴也不便宜，派 hkd $0.032 股息，還不錯
18 : greatsoup38(830)@2013-04-04 18:46:42

3663
盈利降27%，至5,800萬，輕債
19 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 19:38:52

18樓提及
3663
盈利降27%，至5,800萬，輕債


隻野想點? 無成交, 無波幅, 做殼?
20 : greatsoup38(830)@2013-04-04 19:41:06

19樓提及
18樓提及
3663
盈利降27%，至5,800萬，輕債


隻野想點? 無成交, 無波幅, 做殼?


呢隻是正經生意，只欠機會
21 : greatsoup38(830)@2013-05-18 19:26:58

3663
22 : MrYeung(15476)@2013-08-18 16:17:02

舊聞 - 协众国际控股：渗透率的提高有利于提升盈利能力
http://research.stcn.com/2013/0520/10491053.shtml



2012年盈利倒退21.0%，差于我们预测。公司2012年的收入同比下滑9.2%，主要是由其客户的重卡、工程机械和SUV等的销量下滑引起的。公司的毛利率同比下滑1.4个百分点到26.4%，主要是因为低毛利率的产品销售占比增加，同时由于产能扩张造成产能利用率大幅下滑造成的。

渗透了提高，加快收入和利润增长。我们相信公司客户的重卡和工程机械销售将在2013念有所复苏。由于对现有客户渗透率的提高，公司销售的SUV、皮卡和轿车空调系统和空调零部件销售收入将有快速增长。预计公司毛利率将在2013年轻微下滑，但是在2014和2015年维持稳定。公司2013-2015年的净利润预计同比提高26.5%、17.5%和10.9%到0.86亿元人民币、1.01亿元人民币和1.12亿元人民币。

公司现在的估值比同业的均值低，也比同业的历史平均估值低，主要是因为公司股票的流动性不高造成的。我们相信随着公司的盈利增长被投资者逐渐认可后，其估值将随股票流动性提高而提升。公司2012-2015年的PEG只有0.45，相对较低。

因此我们相信现在公司的估值吸引。上调评级到“买入”，上调目标价到1.35港元，相当于用9.9倍的13年PE、8.4倍的14年PE、1.05倍的13年PB和0.97倍的14年PB。（国泰君安国际）
23 : MrYeung(15476)@2013-08-27 22:06:32

中期業績
毛利跌，盈利跌，繼續觀察
24 : GS(14)@2013-08-28 12:40:56

3663
盈利降14%，至2,800萬，輕債
25 : GS(14)@2014-04-09 01:26:56

3663

盈利降20%，至4,700萬，輕債
26 : Clark0713(1453)@2014-06-17 23:14:50

聯合公佈

Sold!

"每股要約股份 ...................... ................... 現金0.9港元"
27 : greatsoup38(830)@2014-06-18 00:30:42

引入北汽集團，價錢真是好平
28 : 自動波人(1313)@2014-06-20 01:35:24

翻查舊聞，11年北汽傳上時已經傳會分拆旗下子公司上巿，其中一家是海納川
現在變相借殼，同業效應，日後再注入資產是很大機會，所以抽水機會仲大
29 : greatsoup38(830)@2014-06-20 01:37:08

但呢樣最少兩年啦
30 : 自動波人(1313)@2014-06-20 01:51:19

greatsoup38在29樓提及
但呢樣最少兩年啦


是，不過睇佢造化，北汽集團所有hvac都俾佢做，條數都唔細
仲可以外銷俾番德benz
31 : greatsoup38(830)@2014-06-20 02:08:34

再睇落去先
32 : greatsoup38(830)@2014-06-20 02:09:18

http://xian.qq.com/a/20110630/000168.htm
筹备多年的北汽集团整体上市，已初步确定方案。昨日，记者获悉，北汽集团将整车、核心零部件、服务贸易等资产分拆上市。目前，海纳川、北汽股份正在做上市前的准备工作，预计海纳川上市早于北汽股份，此外北汽集团旗下已上市公司北汽福田、宝龙汽车将保持融资功能。

“北汽股份上市，最快也得一年半以后。”昨日，北汽股份高层表示，“目前公司高层会议还没有最后讨论过这个议题，更不用说董事会了。”据了解，北汽股份的母公司北汽集团已经在做整体上市的前期准备工作。其中，北汽股份成为北汽集团上市的关键，集整车、核心关键零部件于一身。目前，北汽集团已经和旗下合资企业股东进行谈判，北京现代、北京奔驰均同意将中方股份纳入北汽股份。

北京奔驰中方股份置入，为北汽股份上市扫清了障碍。2010年9月28日，北京汽车股份挂牌成立，北汽控股持股51%。当时北汽股份并未拿到北京奔驰中方股权，仅囊括了北汽集团旗下主要的乘用车优质资产，即北京现代中方股权、北汽有限、北汽乘用车事业部、北京汽车研究总院、北汽新能源事业部、北汽动力总成事业部等。

知情人士透露，“北汽集团整体上市仿效上汽集团做法。除整车资产外，发动机和变速箱在内的核心零部件置入北汽股份，其余零部件资产则置入海纳川公司。后者将独立上市。”海纳川公司于2011年2月成立，计划2013年前上市。知情人士表示，“在集团的整体上市方案中，海纳川公司上市将早于北汽股份。”

海纳川公司董事长郭新民透露，近期海纳川将启动独立上市步伐。目前海纳川公司运作良好，2011年前4个月，海纳川公司销售收入为48亿元，全年计划完成110亿元的销售目标。此外，今年6月正式收购荷兰英纳法公司，其业绩将从今年1月1日起并入海纳川公司，届时海纳川全年销售收入将增加50亿元以上。

对于已上市公司福田汽车、宝龙股份，北汽集团另有打算。福田汽车仍主战商用车，但不排除可能进军轿车领域。宝龙股份则计划从事专用车、服务贸易领域。据悉，北汽集团正考虑是否将北汽鹏龙及其他服务贸易资产注入相关上市公司。北汽鹏龙是北汽集团旗下从事服务贸易的公司。2010年，以北汽鹏龙为代表的北汽集团汽车服务贸易平台实现营业收入约40亿元，北汽集团计划5年内将汽车服务贸易收入提高近8倍，达到300亿元。

按照规划，北汽集团希望整体上市后，实现跻身全球500强、全球汽车业前15名的目标。据了解，“十二五”末，北汽集团计划主营业务收入达4000亿元，2010年其营业收入为1589.3亿元；此外，产销350万辆，力争突破400万辆，2010年产销略高于150万辆。
33 : 自動波人(1313)@2014-06-20 10:21:42

"抽水規模愈大，注入的資產越多啦！除非北汽放新成立嗰間新能源汽車業務入去...抽水規模就細，但果間野就每隔一輪都要水，新成立也  "

呢樣不清楚，海納川一向是零件供應，北汽應不會亂注一通
34 : greatsoup38(830)@2014-06-21 21:46:50

我就覺得借殼要等好耐啦
35 : 自動波人(1313)@2014-06-21 23:31:44

greatsoup38在34樓提及
我就覺得借殼要等好耐啦


咁當然，巿場要炒，唔係等佢借左先炒

1280參與彩票都係未有野睇，原理一樣
36 : greatsoup38(830)@2014-06-21 23:39:35

我覺得落實至算啦
37 : fin_freedom(6594)@2014-06-22 11:57:46

落實時可能已散一浸貨

greatsoup38在36樓提及
我覺得落實至算啦
38 : greatsoup38(830)@2014-06-22 11:59:26

我只能講，用番基本因素睇番啦，現在根本無可能知道他做乜
39 : Clark0713(1453)@2014-07-08 11:07:15

聯合公佈 - 有關寄發國泰君安證券（香港）有限公司 代表 光華國際控股有限公司及 海納川香港投資有限公司 就收購協眾國際控股有限公司全部已發行股份 （聯合要約方及與其任何一致行動人士已經擁有的該等股份除外） 提出無條件強制性現金要約之 綜合要約及回應文件
40 : GS(14)@2014-08-01 00:55:26

戰略合作建議
41 : jos_spy(34148)@2014-08-01 08:14:35

都係做零件？
42 : greatsoup38(830)@2014-08-02 13:13:57

新能源部件吧
43 : hurryboy8582(34570)@2014-09-19 23:19:41

去吧X2 ,哈哈~
44 : GS(14)@2014-10-03 01:39:33

盈利降42%，至1,600萬，輕債
45 : greatsoup38(830)@2015-03-31 02:22:14

盈利降3成，至3,400萬，輕債
46 : GS(14)@2015-04-08 01:53:16

盈利降3成，至3,400萬，輕債
47 : GS(14)@2015-07-27 15:08:23

收購同業
48 : greatsoup38(830)@2015-08-31 00:49:33

盈利增12.5%，至1,800萬，債一般
49 : greatsoup38(830)@2016-02-22 23:54:38

賣出殼公司，北汽注入資產，重新高價買回
50 : greatsoup38(830)@2016-02-26 02:45:37

賣出半個廠予北京汽車
51 : greatsoup38(830)@2016-04-08 02:42:04

盈利降3%，至3,100萬，輕債
52 : GS(14)@2016-09-07 01:08:10

虧損降45%，至1,030萬，重債
53 : greatsoup38(830)@2016-11-05 09:40:44

同489 合營合作
54 : greatsoup38(830)@2017-04-02 03:00:11

維持賺3,200萬，重債
55 : greatsoup38(830)@2017-04-02 03:13:22

就終止收購一間公司
60.42%
股權
而根據上市規則第
14.36
條作出之公佈
56 : GS(14)@2017-04-27 19:05:43

盈利增3%，至3,200萬，重債
57 : GS(14)@2017-07-14 18:50:43

控股股東配售現有股份
本 公 司 獲 本 公 司 控 股 股 東 海 納 川 香 港 告 知，於2017年7月12日 交 易 時 段 後，海 納
川香港與配售代理訂立配售協議，據此，配售代理獲委任以根據配售協議的條款
及條件於配售期間按盡力基準促使獨立第三方（作為承配人）購買最多265,332,600
股股份（相當於本公司現有已發行股本約33.17%），配售價為不低於每股股份1.40
港 元（「配售事項」）。
58 : greatsoup38(830)@2017-08-19 05:55:43

bad
59 : qt(2571)@2017-08-19 23:05:08

之前炒北汽借殼, 依家北汽唔玩, 跟住會點走?
60 : GS(14)@2018-03-11 20:38:41

盈利警告
本公佈乃由協眾國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）根據香
港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)(a)條及香港法例第571章
證券及期貨條例第XIVA部項下的內幕消息條文（定義見上市規則）而刊發。
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據對本集團
截至2017年12月31日止年度未經審核財務資料的初步審閱及董事會現時可得資料，本
集團預期錄得截至2017年12月31日止年度之本公司權益股東應佔虧損，金額介乎人民
幣40,000,000元至人民幣45,000,000元之間，而截至2016年12月31日止年度錄得溢利約人
民幣43,300,000元。
根據董事會現時可得資料，預期截至2017年12月31日止年度將錄得虧損，主要原因是
(i)由於銷售價下降以及因市場需求變動帶來的銷售產品結構變動，本集團的毛利率
有所下降；(ii)數名客戶所產生信貸風險帶來的呆賬撥備增加；(iii)銀行貸款增加，導
致本集團的融資成本大幅增加；及(iv)於收益表中錄得的研發支出增加。
61 : GS(14)@2018-08-01 06:51:47

注入大股東4S店
62 : GS(14)@2018-09-02 09:46:35

虧，重債
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279703
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