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內地「水緊」 民企被拖數狂升

1 : GS(14)@2012-03-26 22:47:45

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120326/News/ea_eaa1.htm



對於民企應收帳急升，招商證券董事總經理溫天納認為，除了是因為內地收緊銀根，令客戶找數有困難外，亦可能是部分企業見銷售放緩，增加骝數給客戶來催谷增長。他指出，今年上半年內需及出口仍然疲弱，即使銀根放鬆，應收帳只會以較慢的步伐改善。

信永中和(香港) 會計師事務所副管理合伙人盧華基表示，核數師一般都很關注客戶的應收帳情，不過通常不會單憑應收帳款大增，而決定是否要客戶為此撥備或撇帳。他解釋，核數師會先查核，應收帳款是否過了上市公司與其客戶過往慣用的數期，倘若仍未過期，代表有關帳款仍屬健康水平。

相反，倘若應收帳款已過期，核數師便會了解，上市公司有否與其客戶就還款計劃訂立新協議，例如有否要求其客戶提供抵押品或罰息等。此外，核數師亦可能要上市公司提供證明，顯示其客戶有還款能力，例如披露拖欠款項客戶的身分。

盧華基說，去年內地收緊銀根，尤其下半年歐債危險惡化，內地民企難以透過銀行融資，唯有拖長數期，形成「骨牌效應」，故去年整體民企應收帳款顯著增加。部分不願承擔高風險的民企，會選擇縮減業務規模，導致收入或盈利下跌，但至少維持整體財務數據於健康水平。不過，部分民企為追求增長，未必會縮減規模，便會出現應收帳款急增情。

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2 : GS(14)@2012-03-26 22:48:48

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120326/News/ea_eaa2.htm
【明報專訊】應收帳(Accounts receivable)於會計原理上，專指出售商品或服務後，仍未收到的出售代價。簡單而言，是公司給予客戶一定的賒數期，當客戶收取貨品或服務後尚未付款，涉及的金額便稱為應收帳款。

在損益表中，應收帳已計入銷售及盈利中，但由於公司尚未收款，在現金流量表中，不會有該項現金流入。因此，應收帳可視為公司為了擴大銷售，增加盈利而進行的一項資金投資。然而，過多的應收帳，亦反映公司的壞帳風險上升，因應收帳款有收不回的可能，令公司現金流受壓。若應收帳已計及盈利，最終收不回，便要作撥備。

觀察應收帳是否正常，除了觀察應收帳金額佔收入及盈利的佔比外，亦可留意應收帳的周轉天數。應收帳的周轉天數是指公司由產品銷售到獲得客戶付款所需要的時間，若周轉天數增加，代表應收帳款變現速度下跌，有可能是客戶拖數情增加。

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3 : GS(14)@2012-03-26 22:50:45

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120326/News/ea_eaa3.htm
【明報專訊】中國熔盛重工(1101)總裁陳強近日表示，市場氛圍及船東情緒於今年2月下旬起已有好轉，預計今年訂單勝於去年。他表示，集團將把降低應收帳款作為「第一要務」，並在穩定船舶收入之外，重點發展海洋工程。


陳強預測，經過去年第四季的低迷之後，市場已有回暖舻象，「船東要求延遲交付的情在去年第四季最嚴重，今年2月下旬開始，可以感覺到船東的配合態度好轉。」他預計，今年訂單將好於去年，下半年需求將更為旺盛。

陳強亦強調，今年將尤其注重現金流管理，其中江蘇熔盛重工最新宣布發行20億元中期票據，便和應對應收帳款增加有關。去年年底，公司現金按年大幅下降接近四成至62.6億元(人民幣．下同)，陳強解釋，為幫助船東度過難關，公司於下半年將預付款比例從40%下調為30%，現金流入顯著減少；公司同時增加銀行借貸以應對困境。他表示，今年視乎市場好轉程度，不排除重新考慮預付款比例。「把回款當做第一要務，寧可降低銷售，也要減少應收帳款。」熔盛剛公布的2011年業績，應收工程款項及貿易應收款項，加起來達108億元，較2010年大升1.44倍。

與中銀合作 重點發展海洋工程

另外，陳強透露，董事會已商定以海洋工程作為今年的「突破重點」，並已於本月17日與中國銀行(3988)簽訂合作協議，獲得100億元人民幣信貸額，用於海洋工程專項投資。陳強表示，看好深海油氣未來的需求市場及國家支持力度，集團去年完成首隻「深水鋪管起重船」建造，目前已有國內外若干項目處於洽談中，預計第二、三季度便可簽約。2011年，海洋工程佔集團整體收入尚不足1%。

有關熔盛去年僅有一艘大型礦砂船(VLOC)交付、少於招股時計劃的8艘，陳強解釋稱，這是因為早前有韓國所造船隻出現漏水事故，故集團為保險起見、重新檢查並進行局部加強。

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4 : GS(14)@2012-03-26 22:57:49

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120326/News/ea_eaa4.htm




【明報專訊】內地瓶裝水生產商西藏5100水資源(1115)去年的亮麗業績，背後卻藏玄機。該公司2011年全年收入升近八成至6.33億元(人民幣．下同)，全年盈利增長逾兩倍至3.73億元。但細看之下，其應收貿易款急增近4倍至3.56億元，佔其總收入逾半，亦等同純利的95％，即是絕大部分的利潤仍未收到錢。
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資料顯示，鐵道部的採購代理中鐵快運為西藏5100最大客戶，於2008年至2010年間，中鐵快運銷售佔其總收入分別達76.8% 、81.0%及80.5%，至2011年仍佔其總銷售額的62%，換言之，西藏5100的應收貿易款中，很大部分來自中鐵快運。然而，鐵道部「水緊」人所共知，市場人士關注有關款項會否變壞帳。

該公司上周五晚上公布業績，但股價於上周五已先大跌，最多挫9.6%，低見1.78元，收市報1.79元，跌9.1%，挨近上市以來低位1.75元(圖)。

盈利倘少於3.5億 大股東要接貨

西藏5100透過公關向本報記者表示，上述3.38億元於2個月內到期的應收貿易款，目前已有所減少，但具體數字不便披露。

此外，根據招股書，去年6月底掛牌的西藏5100，集團售股股東，亦即由大股東王堅持有的綠色高原及水資源，上市時分別向戰略投資者建銀國際、工銀國際、以及貴州茅台旗下公司授出認沽期權，倘集團2011年稅後淨利潤低於3.5億元，三者將有權要求售股股東支付購股代價及應計利息，相關購股代價分別為2.4億元、 9900萬元及1.5億元。

不過，該公司最終交出的成績表高於3.5億元，王堅毋須接貨。

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5 : J J(1180)@2012-03-26 23:42:10

3360&350咪好好生意

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