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高仁: 優派能源變身

1 : GS(14)@2012-01-15 17:22:19

2012-1-11 HJ

優派能源(307)就是透過代價發行收購煤礦,再更改公司名稱去改頭換面,但期間涉
及合股及更改每手買賣單位(lot size)的財技,令到股價chok chok chok。

收購煤礦玩「變身」正如「唉女」未化妝、未set頭之前,可能左看右看都是「娘味」十足,與「索女」二字完全沾 不上邊。優派能源未變身之前,主要經營媒體相關業務,包括廣播節目製作及多媒體產品買賣業務,其中多媒體產 品買賣營業額比重高達99%,毫無吸引力可言。

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該公司於2010 年9 月宣布一項非常重大收購( 簡稱VSA,Very Substantial Accquistion),透過收購Up EnergyInvestment(China) Limited 不少於88.14 %股權,而進軍內地煤礦行業。

完成收購後,該公司業務拓展至包括煤炭開採及焦煤加工及買賣業務,順理成章更改公司名稱,由泰德陽光正式更 名為優派能源,以切合公司的最新業務發展。

根據協議,該公司建議以高達78 億元收購內地三個煤礦,惟其時的手頭現金及等同現金項目僅得2200 多萬元,根 本不足以應付收購的總代價。那麼如何是好呢?
...

經過多次的修修改改,該公司最終收購了Up Energy Investment (China) Limited 全部權益, 「獎金加獎品」 分配比例則變成為: 「獎金」僅佔2000 萬元,「獎品」本金額為78 億元,但獲賣方加碼認購至83億元。

合股改lot size不一致接着下來的故事發展是,該公司受到收購煤礦消息刺激,復牌後股價單日爆升86%。其後,該 公司股價表現反覆,chok 上又chok落,但整體走勢以向下為主。大約半年之後,該公司股價更打回原型。【圖1】 此時,優派能源再次施展財技,建議以20 合1 基準作股份合併, 並且更改每手買賣單位,由4000 股股份更改為2000 股合併股份【表】。若果各位「巴打」是「心水清」的話,一定能夠看出箇中詭異之處,就是合股與更改lotsize的比例並不一致。

譬如說,優派能源的「一手黨」(一手相等於4000 股股份)散戶,於股份20 合1 生效之後,僅持有200 股合併股 份,慘遭淪為碎股(odd lots)【圖2】。要湊足一手的話,只好買入1800 股合併股份,但要再花費作投資;要賣 出碎股的話,只可以幫襯「碎股佬」,但隨時要比正價蝕5 至10 個價位。

更重要的是,股份合併可能是「合、削、拆」三部曲的前奏,因為公司透過股份合併、資本削減及股份拆細,不但 可以擴闊股本重組後股價與票面值的差距,也可以創造大量未發行「公仔紙」,使公司日後「抽水」變得更容易。

雖然優派能源玩「變身」,其真身(是男還是女)尚未知曉,但已經足夠符合股價chok chokchok的主題。
高仁 優派 能源 變身
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