配股集資面面睇
1 :
GS(14)@2010-08-30 22:36:462010-8-30 MT
學堂劇場
年輕人看見電訊盈科配股後股價急跌，立刻通知其父親，因為曾幾何時8號仔是父親的愛股之一，之前先是計劃私有化，現在又有配股，可供學習的地方很多。
仔︰ 老豆，你隻「愛股」最近有新聞喎。
父︰ 配股呀嗎，呢隻股真係令我感觸良多，亦都係你呢類新手應該望下嘅例子，由當初百幾蚊拎來收息（739期學堂）穩打穩紮，跌到得番而家兩個幾，前有私有化（741期學堂），現有配股，可以話一隻股滿足晒你幾個願望。
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仔︰ 哈，睇番個股價，一配股就係咁跌，配股真係害人不淺。
父︰ 咁又唔係，短時間的確係會受壓，但係有時反而係一飛沖天前嘅準備。
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仔︰ 哦？即係配股可升亦可跌？同埋我又聽過供股，好似差唔多喎。
父︰ 無錯，但係千祈記得配股同供股有唔同，唔好混淆呀。
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電訊盈科（00008）上周一進行配股（Placement），其後股價以裂口形式下跌，甚至跌至配股價以下，究竟配股當中的運作是怎樣呢？今期投資學堂便和大家研究一下配股中重要事項。
解說
為了償還債務，開拓業務等等各種各樣的因由，上市公司需要大量的資金去支持，這就有了集資的需求，除了去銀行進行貸款之外，就是在股票市場這個龐大的資本市場籌集資金，配股正正就是集資的其中一種手段。
配股方式 大股東與公司
配股，又稱批股，簡單來說就是引進新的資金，除現有股東外的新投資者。而方式主要有兩種，第一，就是由公司的高持貨股東進行配股，將手頭上的股票賣給新的投資者，這種情況下，總股數不變，資金去了賣股的股東手中，對公司及其他股東來說，除了股價變動外，沒甚麼影響。
另一種就是由公司本身發行新股，通過配售代理尋找獨立的新投資者，亦即是承配人，由於數額大，一般只能是機構或專業投資者。這種形式下所得的資金當然是全歸公司所有，亦是最常見的配股方式。可是，由於會發行新股的關係，而新股又不會給現有股東認購，所以配股後，原股東佔整體股權比重會有所下降，每股盈利等也會下降，有攤薄效應的出現。
配股有時機 價亦需折讓
不過，配股也不是隨便配的，合適的時機配股可將利潤最大化，所謂的合適自然就是較高的價位，不難見到很多公司的大股東在股價高昂時進行配股，然後低位又再增持，反覆操作，大家可以留意這種情況。另一方面，要吸引投資者承配，價格肯定也是要相宜，所以配股價會與原股價呈折讓。
配股後 可升亦可跌
配股價有一定程度的折讓，故公司股價會在一段時間內受壓，因為承配人以較低的配股價入貨，以市價出貨很容易便有利潤，所以很多時配股後股價便會立刻回落，當然，也有例外的情況，這就要看配股的理由還有其他因素。如果配股是為了繼續擴展業務，那麼預期未來盈利上升，股價也可能跟着上升。另外，既然有承配人願意接貨配股，想必也看好公司前景，有「炒」的機會，所以才入場注資，有些股份配股後反而上揚，這都要看公司的營運狀況。
97年紅籌配股熱
最經典的例子，是97年時的紅籌熱，當時不少紅籌股紛紛配股，但市場當作好消息炒，因憧憬公司配股集資所得是用作注資或併購等活動，利好未來前景，故紅籌股的配股消息一公布，反而令股份上升。
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一字之差 配股供股大不同
集資需求
—償還債務
—發展公司業務
配股
發起人︰公司本身或持股量高的股東
對象︰第三方獨立投資者，一般是機構或專業投資者
資金流向︰公司本身或高持股股東
配股價︰與市價呈折讓
股權變動︰ 如果是公司本身的話，所有的股東股權都會被攤薄；而高持股股東的話，則除賣股股東本身外，沒有變動
股價影響︰因折讓關係一般都會受壓
例子︰譬如說佔現在總股數的7%，就會發行這7%的新股給承配人認購
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供股
發起人︰公司本身
對象︰所有股東
資金流向︰公司本身
供股價︰與市價呈折讓
股權變動︰如全部股東都決定供股，股權不變
股價影響︰因折讓關係一般都會受壓
例子︰ 1供4的話就是每擁有1股股份，就可以購買4股供股，所有股東都按此比例擁有供股的權利
先舊後新 特別配股手法？
有些配股活動，公司會選擇「先舊後新」，先由大股東將手頭上的股票賣給承配人，然後大股東再去認購新股。基本上這種手法和純粹發行新股給承配人從結果上看沒多大分別，區別是時間問題，這樣能更快的將股份交到承配人手上，因為新股發行需時，折讓自然也要較大。
另外，這種方式下，新發行股價絕不會低於大股東配售出去的配股價，大股東的股權也不可高於配股之前，如前段所說，「先舊後新」與正常方式只是時間問題的差別。
承配人通常至少有6個
看配售文件的時候，每次看到承配人這一項目時，都可以發現一句「預期承配人數目將不少於六位」，因為如果承配者不足6人之數，公司便需要披露所有承配人的名字與資料。
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配股概覽
電訊盈科（00008）
方式︰發行新股
配售代理：滙豐、摩根士丹利
承配人數目︰不少於6名
配售股份佔原總股數︰7.38%
配股前市價︰2.87元
配股價︰2.6元
折讓︰9.41%
配股後翌日收市價︰2.59元
上周五收報︰2.58元
盈科是全港最大固定電訊網絡營運商，這次配股的目的在於清還現有債務及作一般用途。宣布配股後，盈科的股價立刻下挫接近1成，跌至配股價水平左右，之後跌勢進一步擴大，更曾一度跌至2.5元水平以下，說明投資者對這一次配股的行為並不看好。這一次配股後，隨主要股東外的「其他股東」的股權佔比從51%降至47%左右。
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億和控股（00838）
方式︰先舊後新
配售代理︰里昂
承配人數目︰不少於6名
配售股份佔原總股數︰15.1%
配股前市價︰4.06元
配股價︰3.6元
折讓︰11.3%
配股後翌日收市價︰3.71元
上周五收報︰3.96元
億和是本刊今季10大必勝股其中一隻推介股份，採用先舊後新的方式進行配股，配股所得資金主要用於發展業務及進行潛在的收購方案。配股後，億和也因為折讓的關係下跌，但仍然比配股價為高，及後亦反覆上揚，不但從回4元水平以上，更創出新高的4.43元，說明配股後不一定只是下跌。
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中國糧油（00606）
方式︰先舊後新
配售代理︰摩根大通、摩根士丹利
承配人數目︰不少於6名
配售股份佔原總股數︰4.61%
配股前市價︰9.50元
配股價︰8.75元
折讓︰7.89%
配股後翌日收市價︰8.87元
上周五收報︰9.47元
中國糧油配股後急挫至配股價水平左右，不過整固後已經展現上升動力，股價更是一度升得比配股前還要高，雖然上周五回落，但只是跟隨大市，屬非戰之罪。配股資金用於擴充公司的產能，有助公司未來發展，預期可以推動盈利，因此股價上升。
2 :
龍生(798)@2010-08-31 14:23:28好清楚的解說,
可惜集中著墨於大股
太工整了, 如果肯用細股做例子, 必更見精彩
3 :
GS(14)@2010-08-31 21:40:242樓提及
好清楚的解說,
可惜集中著墨於大股
太工整了, 如果肯用細股做例子, 必更見精彩
準到無倫，無用威勝、中國動向做下例子
4 :
龍生(798)@2010-09-01 03:09:08可惜我無本事看出中型股批股的背後動機所在呢....哈哈
5 :
GS(14)@2010-09-01 20:38:134樓提及
可惜我無本事看出中型股批股的背後動機所在呢....哈哈
同小型股的意義差唔多