ZKIZ Archives


賣樓重組利好 長實績前短炒 長線受加息困擾 大行料地產股下半年大調整

1 : GS(14)@2018-03-19 05:04:27

【明報專訊】本周將有多家主要地產商公布業績,包括重磅股長實(1113)、太古地產(1972)、會德豐(0020)和嘉里(0683),當中最矚目為長和系罕有地同日公布業績。有專家認為,長實賣樓成績佳,而且或有重組消息公布,可偷步炒起,但由於受加息以至地價上升等負面因素影響,目前地產股較適宜短炒,不宜長揸。

明報記者 王俊騏

高盛預計,今年本港樓價仍有向上空間,因經濟和股市向好、按揭市場競爭激烈;除了看好已公布業績的新地(0016)和信和(0083)外,亦偏好受惠寫字樓需求增長但供應緊張的太古和置地,並給予「買入」評級。

高盛:按息升1.5厘 樓價跌15%

惟該行稱,地產商中期面臨三大挑戰,包括未來3年按揭息率會上升130點子(1厘等於100點子),還有單位供應增加,而且市場漸趨分散,約48%市佔率來自小型或內地地產商,潛在價格戰或加劇。此外,該行相信加息會對樓價帶來結構性的負面影響,預計當按息升100至150點子,便會導致樓價下跌15%。

政府早前公布賣地計劃,今年一共會推出27幅住宅用地,提供約1.5萬個單位。惟摩根大通認為土地供應增加,不會增加潛在風險,因為隨着平均每年4萬個公營或資助房屋單位落成,而估計市場需求3.8萬個,料供求會趨向平衡。實際利率仍處於負水平和政府預期通脹升溫,該行對今年樓價上升趨勢持正面態度,並較看好長實、恒地(0012)和會德豐。

摩通:本地地產偏好長實恒地會德豐

摩根士丹利則預料,本港大部分地產商的一手樓銷售和臨時買賣合約(ASP)會上升,帶動資產淨值(NAV)向上,而地產股NAV一般有較大折讓,這會令股票估值變得更吸引,而這板塊的估值在亞洲區中亦屬偏低,預測市帳率只有0.7倍(見圖)。該行又相信在加息周期之初,對房託股或收租股資產價值的影響,遠大於對地產發展股的負擔能力,故較偏好地產股。當中長實為該行首選,因為公司轉為經常收入佔比較高。

不過,該行亦對今年本港住宅市場維持謹慎態度,因為預期港元拆息(HIBOR)會繼續追上倫敦美元銀行同業拆息(LIBOR) ,一手市場成交量料會按年下跌一成,因自2016年中起預售樓花同意書已持續下跌,而一手銷量一般會較其滯後12至18個月才跟隨、加上隨着按息和供應上升等將導致樓價趨向持平,以及目前租金回報率僅略高於按息,投資需求或會下跌,預計下半年地產股會有重大調整。

中投傲揚基金經理溫鋼城表示,暫時已公布業績的地產股沒有令人失望,都可短線「炒業績」,當中較偏好長實和會德豐。惟他稱即使地產股受剛性需求支持,但加息將拖累其升幅較慢,如新地由110元升至120元都需較長時間,同期升幅遠遜於重磅股如騰訊(0700)。他更指本港樓價昂貴,再升空間不多,除非所有地產商都能如新地一個北角新盤般以投標方式賣樓;連同加息影響,故料整個行業表現不會太好或太差。

基金經理:求高息 不如買煤氣

溫續稱,整體地產股息率偏低,如投資者尋求高息,倒不如考慮中華煤氣(0003),憧憬其十送一紅股。目前地產股中周息率最高的已為嘉里的3.6厘,其餘3間都低於3厘。

豐盛金融資產管理董事黃國英稱,始終美國債息向上機會大,而且有貿易戰影響,息升壓力更大,故對整體地產股持一般看法。目前他的基金組合中,已減少地產股比例,並低配這板塊。

招銀國際研究部策略師蘇沛豐稱,今年地產股未必會跑輸大市,股價升幅與大市相若,但認為「炒波幅好過」,不宜作買入持有(Buy and Hold)之選。他解釋,地產股受息口上升等不明朗因素影響,而且估值欠重估催化劑,並擔心內地地產商加入競爭,會帶動地價成本上升等。如要「炒業績」,他認為長實股價有較多憧憬,因賣樓成績理想,並料周五長和系一同公布業績,或會公布重組消息,故投資者可偷步炒起。

[金融超市]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9211&issue=20180312
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350059

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019