ZKIZ Archives


首只養老目標基金明起發行,不追求首發規模

明天(8月28日)起,首只養老目標基金——華夏養老目標日期2040三年持有混合型基金中基金(FOF)啟動發行,養老基金正式面向廣大的個人群體。

“沒有首發規模的要求,因為公司領導層更為看重以後的定投,而非成立時的規模。”華夏基金相關人士向第一財經透露,此次沒有等銀行渠道升級完成後再發售,也是想要盡快啟動養老目標基金的定投。

北京另一家發行養老目標基金的公募人士則稱,“我們公司還沒定下具體發行時間,現在行業也是在看華夏,看市場的反應,聽說華夏只是走直銷。”

在首批14只養老目標基金中,除了4只封閉期為1年,其余10只的封閉期均為三年或五年。

“目標日期基金的長周期封閉安排必要性在於,養老本質是個人資金跨期財務安排,關系到長期投資管理和退出安排,也直接挑戰人性。”某股份行財富管理部人士表示。

不追求規模

自今年3月2日證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》(下稱《指引》)以來,養老目標基金備受市場關註。8月6日晚間,證監會最新公布的消息顯示,首批14只養老目標基金已經獲批。

根據安排,華夏養老目標日期2040三年持有混合型FOF將於2018年8月28日至9月17日進行發售。

“由於銀行需要技術系統升級,這次只在華夏自有平臺銷售。”華夏基金相關人士告訴第一財經。

除華夏外,更多基金公司還在等著渠道的系統升級完成。“我們的養老目標產品發行是在建行,可能要到9月中旬左右。建行發的第一只大概率是在9月上旬。現在還在測試系統階段,基金公司據說也要做相關模塊的測算。”另一位公募基金人士也告訴第一財經。

華南一家首批發行養老目標基金的公募基金人士亦表示,因為要等待銀行的系統升級完成,估計要等到10月才有可能發行首只產品。

一位公募基金養老部門投研方面人士稱,沒有渠道只是通過基金公司的直銷平臺,首發規模或多或少會受到影響。

不過,上述公募基金相關人士表示,“各家都不會說特別想要追求規模,首要是追求業績,另外更為看重戶數。”

“假設養老金每年有約20%的收益,那它的波動一定很大。所以養老金應該是追求每年7%~8%的收益,這樣10年下來也基本能翻倍。”該公募基金養老部門投研方面人士表示。

同時,根據養老目標基金的特征,對業績的追求並非始終一致。比如根據華夏目標日期型基金下滑曲線模型,隨著目標日期時間的臨近,權益類資產投資比例逐漸下降。

也就是說,隨著投資人生命周期的延續和目標日期的臨近,基金的投資風格相應地從“進取”轉變為“穩健”,再轉變為“保守”,權益類資產比例逐步下降,而非權益類資產比例逐步上升。

“下滑曲線模型的設計理念為以替代率的形式估算投資者的養老資金需求,力爭提高投資者退休後的生活水平。”華夏養老目標日期2040三年持有混合型FOF的招募說明書也指出。

重在長期鎖定

上海一家公募基金副總經理認為,未來個人養老金市場的差異化競爭主要體現在產品、賬戶、場景和服務四個方面,其中產品由制造商(基金公司)提供,而在眼下基金產品數量眾多,投資者已經目不暇接的情況下,高質量的精品越來越受青睞,市場份額會向優勢制造商進行頭部集中。

而養老金養老產品正是要精選底層產品,構建一個FOF組合,並幫助投資者進行資產配置。

有基金公司將養老目標產品基金池分為養老基礎基金池、養老重點基金池和養老核心基金池三層,其中,養老重點基金池從屬於養老基礎基金池,養老核心基金池從屬於養老重點基金池。

所謂養老核心基金池,是指在公司投資研究人員對基金進行多次充分調研的基礎上,投資團隊經過反複論證後認為值得特別跟蹤研究、投資的基金名錄。

一種做法是,根據資產配置模型對基金進行分類,並通過量化篩選和面訪調研交叉驗證獲得基金備選庫,便於基金經理在確定資產內部風格配置結果後快速選出符合要求的基金。

“基金的量化篩選標準包括目標基金的風險收益特征、不同市場環境下的適應性及穩定性;面訪調研則包括投研團隊、公司環境、合規風控、研發能力、交易執行、投資策略、業績及歸因、資產配置等方面。”上述公募基金養老部門投研人士表示。

同時,在下滑曲線基礎上,控制基金相對回撤,精細挑選符合基金投資目標的標的基金,構建投資組合。

比如華夏養老目標日期2040三年持有混合型FOF的要求是,對於下滑曲線資產配置中樞的偏離原則上向上不得超過10%,向下不得超過15%。

根據招募說明書,華夏養老目標日期2040三年持有混合型FOF有三年的封閉期,即在基金份額的三年持有期到期日前(不含當日),基金份額持有人不能對該基金份額提出贖回申請。

前述股份行財富管理部人士指出,類比保險設計的點也是長期鎖定,買了保險產品特別是買了長期保險之後,如果前面三五年退出,會有很貴的退保費,只能按照現金價值折算。

“降低風險,減少投資者出現虧損的概率,也只有一個辦法,就是鎖定投資者,讓他們長期持有。”上述公募基金副總對記者表示,未來,可以通過稅收政策和養老產品設計等方式做出對長期持有的獎勵和對短期投資的懲罰。養老金投資的核心就是長期持有,海外養老金體系成熟的國家針對第三支柱養老金計劃,均會設置稅收優惠等政策鼓勵長期繳費,也會就提前支取行為設置較高的懲罰費用。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。如需獲得授權請聯系第一財經版權部:
021-22002972或021-22002335;[email protected]

責編:陳天翔

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=267770

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019