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全球虛擬貨幣監管格局：日本爭奪定價權 中美謹慎防風險

近期，以比特幣作為贖金的黑客攻擊事件引發了全球關註。一方面，比特幣價格一年漲了260%，其他虛擬貨幣也層出不窮;另一方面，比特幣的匿名性和“反偵查性”令各界擔憂其或進一步淪為黑客的工具。同時，在日本、新加坡、英國、瑞士等，以比特幣等虛擬貨幣進行的ICO(Initial Coin Offering)活動也不斷興起。

一時間，這股“去中心化”的力量撲面而來，傳統金融機構似乎亂了陣腳，永遠滯後於創新的監管也欲追不及。 “全球來看，監管最為寬松的是日本、新加坡和歐洲地區，日本政府已經承認了以比特幣為主的虛擬貨幣的合法地位，目前已向交易所和互聯網公司發了十幾張牌照，可以發行ICO。美國對於牌照的發放較為嚴格，各州立法不同。當然，各地區監管者對項目發起人或交易所對參與者的KYC(了解你的客戶)和AML(反洗錢)的要求仍是必不可少的。”Qtum創始人帥初對第一財經記者表示，Qtum此前成功發行ICO，同時接受比特幣(BTC)和以太坊(ETH)，以支持“量子鏈”項目的開發。

圈內人士推測，之所以日本積極擁抱這一技術，旨在吸引更多比特幣流到日本，由於比特幣的通縮特性，隨著虛擬貨幣價值增加，這個國家掌握的財富也越來越多，這好比是在爭奪比特幣等加密貨幣的“定價權”。

比特幣價格飛漲 ICO引“VC革命”

截至北京時間5月16日13:20，一枚比特幣的價值為1725美元，一年回報接近300%(276%)，這令全球投資者震驚。而一切都要從一個自稱“中本聰”的人說起。

眾人皆知，只有國家才有權發行貨幣，但在諾貝爾獎得主、經濟學巨匠哈耶克對此並不以為意，他晚年創作的《貨幣的非國家化》提出——既然商品、服務都自由競爭最有效率，那麽為何貨幣發行只能被中央機構壟斷?

這當時只被眾人當作一種空想，直到中本聰(Satoshi Nakamoto)這個數學家、密碼學家兼計算機天才的出現，他似乎領會了哈耶克的神思。2008年11月，他發表了《比特幣：一種點對點的電子現金系統》的論文，想出了從無到有建立一個去中心化電子貨幣體系的方法。

值得註意的是，雖然比特幣看似就和Q幣一樣是網絡虛擬貨幣，但不同的是，每個比特幣，對應著一個根據複雜算法生成的方程組特解，就像每張人民幣上的“唯一序列號”，有了這個號，就算擁有這枚比特幣。中本聰在比特幣網絡中總共設置了2100萬個待解的密碼方程組，所以比特幣總產量“確切又恒定”：到2140年產出第2100萬枚後，再不增加了。

不少市場人士認為，比特幣可以憑空創造且數量無窮，因而這無窮放大了其洗錢等風險，然而如今比特幣的總市值僅約270億美元。不過也因為它是通縮貨幣，因此投資的人越多，價格自然水漲船高。

在比特幣興起的同時，ICO也被認為可能是對VC(風險投資)的一場“革命”。帥初對記者表示，ICO是國際上數字貨幣/區塊鏈社區的產物，常見的ICO里，數字貨幣和區塊鏈項目向早期愛好者出售項目代幣。項目團隊通過ICO獲取技術開發和市場拓展資金，而項目愛好者通過ICO支持項目，同時也可在對應代幣進入交易市場後選擇交易退出。

ICO參與者投入的是比特幣，獲得的是項目代幣，而代幣的價值取決於區塊鏈項目的後續發展和設計。“以太坊在2014年通過ICO募集了第一筆啟動資金，以3萬個比特幣而創下募集紀錄，價值1800萬美元。一年半時間，以太坊的軟件市值到達了100億美金，項目參與者都賺了很多錢。”他回憶稱。

帥初進一步解釋稱：“嚴格意義上來說，不能將其與IPO直接對應，ICO更像是一種‘眾賣’(crowd sale)，比如我們賣的是軟件的使用權和完善服務;它和眾籌有一定重疊，但區別在於眾賣不涉及任何法幣，全部都是加密貨幣，我們主要以比特幣、以太幣為主。”

在業內人士看來，ICO可能將引發一場真正的VC革命。“在區塊鏈領域，ICO募集資金已經超過4億美元，VC截至目前可能只募了2億美元，”帥初預計，未來ICO的募集規模會不斷擴大。不過，這個行業內都沒有出售股權，都是‘眾賣’形式。參與者有限，有特定行業屬性，受眾是非常垂直的，但越來越受歡迎。目前，還不存在把募得的比特幣換成法幣的情況。”

“監督大於監管”

當然，新生事物在蓬勃發展的同時必然伴隨著監管出臺。縱覽加密貨幣和ICO蓬勃發展的幾個國家，“監督大於監管”的態度已經成了一種共識。

“我們的ICO法律實體註冊在新加坡，律師代表我們和新加坡政府進行溝通，政府要求我們做到的是對用戶進行KYC和AML，同時要確保數據保護。”帥初告訴記者，ICO也有要求，必須做到用戶的KYC和AML，以及數據保護。

新加坡被譽為對金融科技監管最為開放的國家。2015年下半年開始，由於世界貿易水平的持續疲軟，新加坡調整了戰略發展方向，將建設“智慧國家”作為政府的重點發展任務，全面支持市場創新。為推進Fintech發展，新加坡政府於2015年8月在新加坡金管局(MAS)下設立金融科技和創新團隊(FTIG)。同時，新加坡在2016年6月提出了“監管沙盒”(Regulatory Sandbox)制度，為企業創新提供一個良好的制度環境。監管沙盒是一個“試驗區”，市場放松產品和服務的法律監管和約束，允許傳統金融機構和初創企業在這個既定的“安全區域”內試驗新產品、新服務、新模式等創新，甚至可以根據“試驗結果”修改和提出新的法律制度。

日本監管方的態度也以開明開放為主。今年4月1日，日本內閣簽署的《支付服務修正法案》正式生效，比特幣等虛擬貨幣支付手段合法性得到承認，在日本將有26萬家商店接受比特幣支付。也正是因為這個消息，當時比特幣應聲大漲。

從數據看，目前日本已成為全球比特幣第一大交易市場。火幣區塊研究部數據統計，兩周前全球各國比特幣交易成交量排名中，日本成交量占比46.4%，其次是美國占比26.4%，而排名第三的中國的交易量則降至10.%。

“日本此前發給交易所和互聯網公司十幾張牌照，可進行ICO，”帥初稱，“結果就是更多比特幣會流動到日本，隨著虛擬貨幣價值越來越高，國家掌握的財富也越來越多。”

相比之下，美國的監管態度更為謹慎。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布文件，首次把比特幣和其他虛擬貨幣合 理定義為“大宗商品”，即與原油或小麥的歸類一樣。 美國證券交易委員會(SEC)委員Kara Stein已針對圍繞區塊鏈技術和分布式總賬的炒作，發出了警告；此前，SEC已經批準了在線零售巨頭Overstock通過比特幣區塊鏈發行證券的計劃;SEC主席Mary Jo White指出正在積極的探索區塊鏈問題, 了解其具體影響。

3月10日，SEC駁回首個比特幣ETF上市的申請。業內人士認為，這是因為比特幣難以監管和監督，比特幣後續產品若想繼續發展，需通過其他途徑。不過，SEC也在將在5月對此事進行重審。

國內監管辦法或於6月出臺

盡管這次“勒索病毒”事件本身不能與比特幣劃等號，但由於加密貨幣的價值和反偵察性，包括中國在內的全球監管部門都無法掉以輕心。

那麽，以比特幣為目標的黑客攻擊會否成為脫韁的野馬?

“‘去中心化’意味著，透過網絡的技術支持，比特幣的制造和發行都不以對中央發行機構的信任為基礎，轉賬和其他交易等甚至不需要姓名。”上海區塊鏈初創企業BitSE CEO錢德君此前對第一財經記者表示，“比特幣所有轉賬記錄都可以在網絡節點中顯示出來。不過，當比特幣匯出後，如果黑客一直不動用比特幣，那麽仍是無法追查的。”

不過，帥初告訴記者，100%的反偵察性也並非那麽簡單，“如果黑客收到加密貨幣後，想換成法幣，那麽就一定要通過交易所來兌換，這就提醒了國內監管者，一定要加強對交易所的KYC和AML，即使黑客拿到了加密貨幣，也無法在不被發現的情況下在現實生活中使用。”

第一財經記者與相關從業者交流後也發現，加密貨幣和ICO等都是因技術驅動帶來的變革，全球監管動作並不多，且大都持觀望態度。

一直以來，中國都在積極支持金融科技的發展。5月14日，中國央行表示，已於近日成立FinTech委員會，以加強金融科技工作的研究規劃和統籌協調;將強化監管科技(RegTech)應用實踐，積極利用大數據、人工智能、雲計算等技術豐富金融監管手段，提升跨行業、跨市場交叉性金融風險的甄別、防範和化解能力。

此前，據中國央行披露，其對各大比特幣交易平臺進行約談和現場檢查後發現，不少平臺違規開展融資融幣業務，導致市場異常波動;並且這些平臺均未按規定建立相關反洗錢內控制度。數據顯示，自央行入場檢查後，來自中國境內的交易量直線下降。目前，針對上述問題，央行關於比特幣的兩個管理辦法正在推進中：一是關於比特幣交易平臺的管理辦法，二是關於比特幣平臺反洗錢的規範，管理辦法或於6月出臺。