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# 2299 百宏實業 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=6197

做咩:中國最大的滌綸長絲(包括兩種主要滌綸長絲產品拉伸變形絲(DTY) [63%] 及全牽伸絲(FDY) [21%] 的開發商及生產商之一。,以「百宏」及「Billion」品牌營銷及銷售滌綸長絲。客戶主要為中國的織造廠,該等製造商生產針織布與紡織品,繼而銷售予服飾、鞋類及傢紡製造商。

透過使長絲的化學改性或透過長絲的形狀或線密度改變而使其具有特殊的物理特性與功能性,我們大部分的拉伸變形絲及全牽伸絲為行業認可的「差別化」產 品。生產的差別化拉伸變形絲及全牽伸絲具有特殊的物理特性與功能性,例如抗紫外線、吸濕排汗、阻燃、抗磨、超柔、超白、超亮光及抗菌等。該等產品被廣泛應 用於生產需要上述特點或功能的各類消費品所用的優質面料及紡織品。

…  國內許多知名領先服飾及鞋類製造商已特別要求彼等的供應商供應由我們的滌綸長絲所製造的面料及紡織品。該等製造商包括若干上市公司,如安踏、361 度、特步、匹克、利郎及七匹狼,以及若干知名服飾公司,如勁霸。

生產滌綸長絲的主要原材料為PTA MEG,均為原油下游產品。

招股價: $4.53 - 6.08

市值:  10,414.5 M - 13,977.9 M

股數:2,299,000,000

2011年盈利預測:不少於人民幣 847.5 M +90%

資產淨值: $2.03 – 2.41

P/B1.9 - 3

2011市盈率:10.3 – 13.8

 

2010

2009

2008

毛利率

14.64%

8.43%

5.89%

經營盈利率

13.22%

5.68%

6.41%

純利率

10.35%

3.42%

2.68%

從全球發售取得所得款項淨額約2,931.5 百萬港元。

- 74.5% 興建及安裝位於晉江市的全牽伸絲及預取向絲設計產能為約310,000 噸╱年和拉伸變形絲設計產能為約188,000 噸╱年的新廠區及位於泉州市的營運中心
- 6.0% 用作於目前的生產基地興建及安裝全牽伸絲及預取向絲設計產能為約25,000 噸╱年和拉伸變形絲設計產能為約45,000噸╱年的額外生產設施,
- 5.0% 償還從中國建設銀行及中國農業銀行授出之信貸額度中所提取之短期銀行借款人民幣200.0 百萬元的一部分
- 3.0% 用作進一步提高研發能力
- 1.5% 用作進一步擴充銷售網絡及推廣品牌知名度,包括出席中國及海外的行業展覽會及透過各種媒體(如網絡、戶外廣告板、報章及雜誌)宣傳;及
- 10.0% 293.2 百萬港元用作營運資金及一般企業用途。

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該公司董事局主席兼執行董事施天祐於記者會表示,公司計劃於現有廠區添置25 台拉伸變形絲加彈機,將拉伸變形絲的設計年產能由2010 12 月底的26 萬噸,增加至今年6 月前約30.5 萬噸。此外,亦計劃添置一條設計年產能為1.2 萬噸的全牽伸絲紡絲生產線及一條設計年產能為1.3 萬噸的預取向絲紡絲生產線。預計截至2011 6 月滌綸長絲設計年產能將增加至47.5 萬噸。預計2011 年至2013 年期間的資本開支約為33 億元人民幣。

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產品價格:

http://info.texnet.com.cn/content/2011-05-05/350840.html

4月滌綸長絲價格呈下滑走勢。截止月末滌綸DTY(150D/48F)價格在16200/噸左右較月初16350/噸跌幅在0.92%,同比增長23.19%;滌綸POY (150D/48F)報價在14600/噸左右較月初15000/噸跌幅在2.67%,同比增長25.59%;滌綸FDY(75D/36F)報價在16125/噸左右較月初16900跌幅在4.59%,同比增長12.36%

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2010年純利446M,派息324.6M

2010年員工成本增幅低,正常 ? 究竟有多少員工 ?

預期今年盈利增長90% 以上似乎是在產品價格及油價方面有一些假設。棉價如果見頂的話,產品價格可會快速下滑 ? 市盈率:10.3 – 13.8,不太清楚公司優勢,似乎定價不低。


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