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首輪法國大選“親歐派”馬克龍奪魁 全球市場狂歡

“只要重要結果出爐,對金融市場而言都是好消息。”在首輪法國大選開啟前,某美股交易員對第一財經記者表示。

北京時間4月23日開始的法國總統大選第一輪投票結果顯示,中間派候選人馬克龍(Emmanuel Macorn)奪得頭籌,女版“特朗普”、極右翼總統候選人勒龐(Marine Le Pen)排名第二,二者將進入5月7日舉行的第二輪法國大選,但馬克龍當選的可能性擡升。同時,極左派候選人、現任歐洲議會議員梅朗雄(Jean Luc Melenchon)也惜敗出局。為此,全球風險資產和歐元應聲大漲,風險情緒回升。

在經歷了英國脫歐、特朗普意外當選之後,全球市場對法國大選高度緊張——法蘭西民族內部出現了嚴重分化,多年經濟失速、失業率高企、恐怖襲擊事件連發,這一切徹底令民眾對精英統治心灰意冷。右派總統候選人、前總理菲永(François Fillon)的失利,也預示著原先主流精英階級統治的沒落。

貝萊德投資研究所對第一財經記者表示,歐洲風險有所下降,中立派、重商主義、親歐派的馬克龍保持了較大領先優勢,這在近期利好風險資產。不過,如果後期民調顯示勒龐優勢上升,仍不排除政治風險沖擊市場的可能。

法國經濟長期不振

不論誰成為法國總統,接手的都將是一個燙手的山芋。

當前,法國失業率徘徊在12%,從2012年以來從未好轉;年輕人失業率更是居高不下,超過了20%。正是由於經濟增速異常緩慢,政府無法獲得充足的財政收入(稅收)來為公共服務買單,而法國民眾認為這是他們的權利。同時,宗教和種族的緊張情緒也在升溫,幾次空襲無疑火上澆油。如今,法國現任總統的支持率僅4%,低得超乎想象,這種糟糕的狀態比起脫歐前的英國有過之而無不及。

勒龐和梅朗雄的快速崛起正是因為他們以自己的方式回應了社會的怒火。二者都承諾,將會讓法國回歸到過去安全、寬裕的生活狀態。他們都表示,貿易保護主義能讓法國更富足;他們都認為,減少參與NATO(北大西洋公約組織)事務、讓法國退出歐盟會令法國更安全和繁榮;他們更認為,提前退休年齡、提供更多福利將會加強社會凝聚力。然而,不少分析人士卻認為,上述主張似乎只能令法國更加疲弱和債務累累。

也正因如此,全球市場尤其對於主張“法國優先+保護主義+退出歐元區”的勒龐深表擔憂,如勝選,歐元區穩定性堪憂。

馬克龍利好全球風險情緒

好在第一輪選舉馬克龍領先,全球股市紛紛上漲:標普500股指期貨、日經、韓國等4月24日均高開,獨滬指跌1%,一帶一路概念股集體重挫;歐元漲逾1%。

根據法國內政部統計,馬克龍以23.75%領先,勒龐21.53%居次。現年39歲的馬克龍的支持率快速上升,首輪投票落敗的菲永表示支持馬克龍在兩個星期後擊敗勒龐。德國總理默克爾的首席發言人Steffen Seibert也公開表示歡迎馬克龍取得成功,向一個更強的歐洲邁進。最新一期《經濟學人》明確表態:盡管馬克龍從政經驗並不老到,但在權衡利弊之下,我們仍然支持馬克龍當選。

馬克龍的總統計劃比起其他幾位候選人顯得不那麽激進。他主張削減12萬個公職和600億公共開支,同時簡化法國的勞動法,促進經濟增長,加強在培訓和教育方面的財政投入。

相比之下,菲永則主張的是“刺激療法”,他支持削減50萬個公職和1000億公共開支。同時將退休年齡提高3歲至65歲,並廢棄95%的勞動法規。然而,此前菲永的“空餉門”醜聞令他一蹶不振,他為妻子和兩個孩子在議會中尋得一份閑差,總計薪資90萬歐元。

勒龐的計劃則更為極端,她支持“法國脫歐”,計劃每年將法國的法定移民人數減少到10000人,對外國勞工征稅,並恢複歐盟已經廢除的邊界管制。在經濟方面,勒龐想放棄歐元,控制中央銀行,開動印鈔機為福利開支提供資金。一旦當選總統,她計劃前往布魯塞爾重新談判法國在歐盟的地位,並就重新引入法郎進行全民公投。

之所以全球市場狂歡,除了法國作為歐盟核心國的脫歐風險下降,更是因為馬克龍是一個更加思維開放的領導人。他支持近期的歐盟自由貿易協定,而菲永則拒接接受;馬克龍希望能夠和德國合作來加強歐元區的治理;馬克龍是自由社會主義,不排斥移民和同性戀婚姻,而菲永則恰恰相反。

歐股、歐元開啟逆襲時代?

貝萊德研究院表示,其對歐股持樂觀態度,認為在政治風險下降的格局下,投資者將更趨關註該地區經濟增速的提升,歐洲也將會受益於全球再通脹趨勢,同時周期性股票也具有比較吸引人的估值。

同時,法國國債對有“避風港”之稱的德國國債的風險溢價正在收窄,貝萊德也預計未來德國國債的收益率可能會小幅上升,此前德債收益率因風險情緒暴漲而重挫。

貝萊德建議,低配歐洲固定收益類資產,由於經濟預期好轉導致債券收益率上行,投資級公司債的利差或不斷擴大,尤其是市場似乎預計歐洲央行正在向著縮減QE的方向邁進。

從4月開始,歐洲央行宣布將月度購債規模從此前的800億歐元縮減至600億歐元,盡管歐洲央行矢口否認退出QE,但事實上已無差異。歐元區整體通脹率在2月一度回升至2%,觸及了歐洲央行的目標值,未來油價的變化將對通脹起到關鍵作用。

就歐元而言,從2014年5月的峰值1.40一路跌到2015年3月的1.05,接近對美平價,在不到一年的時間里,歐元一共跌掉3500點,跌幅近25%。此後進入盤整,走出了近2年的平臺整理走勢。這兩年的調整,是為了之後繼續下跌而洗盤,還是為後市的絕地反擊而蓄力?2017年料為歐元的“不破不立”之年。

KVB昆侖國際首席分析師魏巍對第一財經記者表示,不斷加劇的波動性也將使得歐元成為交易員的青睞標的。“歐元/美元周線級別的阻力1.0800的價格,是目前歐元無法逾越的鴻溝。歐元想要翻身,先要看到周線收盤價格高於1.08,否則就只能在1.08的下方掙紮,甚至繼續向下,跌破平價。”

需要註意的是,法國大選風險尚未發酵完畢。接下來,5月7日,第二輪總統大選投票;6月11日,國民議會選舉第一輪投票;6月18日,國民議會第二輪投票;9月24日,參議院選舉。

不過,分析人士認為極右翼勒龐當選的意外風險並不大。即便勒龐當選,其是否能夠順利實現競選諾言,還要看6月舉行的國民議會選舉結果。

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