近期，由美國空襲敘利亞引發的一系列地緣政治風險導致市場避險情緒急升，全球股市和非美貨幣劇烈波動。亂世之下，全球市場究竟何去何從?什麽資產才能逆勢稱王?
“假如事態沒有進一步惡化的話，避險情緒會逐漸減弱。如今，美元已經不再是屬於避險貨幣，主導其走勢的因素更偏向於美聯儲貨幣政策、特朗普政府的刺激政策以及技術面，”資深外匯交易員崔榮對第一財經記者表示，“目前，避險貨幣屬於日元和瑞郎，而避險商品則為原油、黃金和白銀。”
原油中期看漲
布倫特原油從去年1月的28美元/桶一路飆升至如今的56美元/桶，油價似乎在經歷了兩年的供求失衡後起死回生。
北京時間4月7日上午，一聲“炮響”令全球為之震驚。美國總統特朗普發表電視講話，下令對敘利亞境內一處機場實施定點軍事打擊，稱以此回應敘政府對無辜平民進行化學武器襲擊的行徑。消息一出，全球市場避險情緒急速上升。多日無法突破阻力位的布倫特原油價格一舉攻破55美元/桶。
投資者擔憂該地區供應可能中斷，原油繼續其上升趨勢。盡管敘利亞不再是產油大國，但其靠近該富油地區的產油大國，並與之關系密切。地緣政治緊張局勢加劇以及可能的供應中斷蓋過了市場對於全球石油供應或超預期的擔憂。此前，美國石油供應隨這油價反彈而上升，且市場擔憂OPEC不繼續履行限產協議。
“敘利亞產油量原本就不多，最高時曾達到年均40萬桶/日，但由於近年來連續動亂，敘利亞幾乎全面停產，產能僅為2萬-3萬桶/日，” 中石油集團經濟技術研究院石油市場研究所副所長陳蕊判稱，“盡管敘利亞石油產量小，但其地理位置很特殊，其東南面毗鄰伊拉克，還毗鄰霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)，這是通向中東油產國的繁忙要道，因此市場擔心，由於美國空襲後導致軍事沖突向其他重要產油國蔓延，尤其是伊拉克等，從而導致其原油中斷，這可能會影響伊朗和沙特。”
此外，科威特石油部部長馬爾祖克稱其預計產油國的減產協議遵守率將高於“前幾個月份”，引發對於OPEC將在三月比其他月份更多減產的預期。
主流觀點認為，油價趨勢向上，近期將在55美元/桶上下波動，而後期供應側或有所收緊，對油價形成比較強的支撐，因此預計5月底後油價可能會突破60美元/桶。
黃金上漲通道或打開
“亂世買黃金”的古老智慧似乎至今適用。二季度以來，市場上看漲黃金的呼聲漸強，地緣政治風險近期加劇了黃金動能。
上周五，美元走強以及避險情緒的雙重影響令黃金市場走勢不穩定，最終收於1260美元下方。“但日線圖上，黃金走勢仍趨於上漲，多頭在1240美元低點上方牢牢保持控制權。從技術角度看，若金價日收盤突破1260美元，才能進一步上漲。反之，若跌破1240美元，那麽將為其下探1225美元支撐位打開通道。” FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga對第一財經記者表示。
3月美聯儲的利率決議公布後的短短4天里，黃金竟然意外上漲2.8%。KVB昆侖國際全球交易首席分析師魏巍對第一財經記者分析稱，“除了眼下的地緣政治風險，新的一輪歐洲政治風險頻發的預期，以及特朗普新政府諸多外交和經濟政策的不確定性，導致黃金的波動和機會勢必水漲船高。”
在魏巍看來，盡管今年美聯儲仍有望加息兩次，但美聯儲加息並不一定等於黃金跌。“黃金和美元的負相關性為人熟知，但二者並非處於絕對值大於0.9之上的高度相關，也就是說，負相關強度並不非常大。在某些時候，黃金會有自己的行情，也就是說，作為避險和避通脹資產，在全球經濟大環境不確定因素增加的情況下，以及通脹擡頭的趨勢下，受到資金追捧很自然。”
例如，2004-2006年，美國經濟複蘇、房地產火熱、通脹擡頭，美聯儲加息了17次(1%升至5.25%)。然而，黃金並沒有隨加息而下跌，反而是大漲。黃金的商品屬性和對美元的替代性投資的屬性，在美元弱勢下，表現極佳。2017年開始，利率升高而黃金仍然大幅上漲的局面會否重演，這值得關註。
日元避險屬性展現
也就在敘利亞事件爆發後，日元和VIX恐慌指數暴漲，日元的避險屬性進一步凸顯。
“美元/日元以3月27日低點110.09為起點，正在形成三角形的整理，市場等待方向性突破。假如後市跌破110.09的話，後市有望打開進一步下行空間，空頭目標不排除指向200天均線108.70附近的可能。相反，若向上突破3月31日高點112.19的話，後市可能開展進一步的反彈。”崔榮告訴記者。
日元作為避險資產，是和全球貨幣套息(Carry Trade)的現象密切相關的。諾亞財富首席研究官金海年此前對第一財經記者表示，由於日元長期是低息貨幣，國際投資者往往融入日元、購買利息收益較高的資產，如果相對匯率在套息的這段時間里是穩定的，那麽投資者的收益就是高息資產回報與日元借貸成本之差。然而，當風險事件爆發時，投資者從高息資產中撤出，並集中償還日元，這就導致了日元需求在短時間內上升，日元匯率上升。
此外，一系列因素也支持了日元的避險屬性。金海年稱，日本不僅官方擁有世界第二大規模的美元儲備，民間也擁有大量美元債權，雄厚的儲備和債權意味著做空日元的難度極大;此外，雖然日本國內債務繁重，但外債規模極小，因而日本政府一直享有很高信用評級，因風險事件導致對外違約的概率較小;再者，日本國內貨幣政策長期在零利率上下，貨幣政策缺乏寬松空間導致日元因降息而突然下跌的可能性相對較小。
目前，美元上漲的動能較去年明顯減退，加之日本央行繼續寬松的空間收窄，因此2017年日元的上行動能備受市場關註。