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終極踢爆雨潤(1068)「假大空」

2014-07-17  NM
 
 

 

早前,本刊專欄「壹計就明」一篇文章「雨潤的幾個疑點」,拆解雨潤近年業績如何大走樣兼不合理,不但會計界拍手讚好,更觸動部分讀者的神經。不久之後,本刊收到內地線人報料,踢爆雨潤過去幾年在內地狂燒錢起廠房,當中不少是「假大空」項目。為此,上星期本刊記者根據線報,北上直擊雨潤位於江蘇泗陽及遼寧建昌的兩大「代表作」,其間取得機密合同,揭開雨潤大興土木背後另有盤算。事實上,由基金愛股淪為殘股的雨潤,一直死而不僵,不時藉內需概念炒起。大股東祝義材表面上退出公司,其實仍牢牢掌握著這個「提款機」,更「揸乾」雨潤之名,在內地「東征西討」,發展私人養豬及地產項目,這正是內地劣質民企的典範。豬肉佬和豬肉股,都要一鑊熟!造假

自設廠房,從事豬肉加工的雨潤,近年在內地「大興土木」,而且大多在偏遠地區。其中,位於遼寧建昌的加工肉製品廠房,距離瀋陽四至五小時車程。該縣發展落後,位於郊區的雨潤廠房,四周被荒地包圍。「雨潤專選偏遠城鎮,因為這些地區的官員,為吸引雨潤這種大公司來投資,不但地價非常便宜,還有佔投資金額百分之十的大額補貼。」與雨潤有多年生意來往的線人陳先生表示。

作大數呃地呃補貼

建昌廠房取名「福潤食品」,由雨潤旗下子公司南京雨潤食品持有六成六股權。該廠一一年動工,但翌年即因爆出拖數糾紛而停工。本刊取得一份雨潤提交予當地政府的「工程結算資料」,指廠房面積約九萬一千多平方米,建設所需資金達一億五千多萬元人民幣(下同)。而建昌縣所屬的葫蘆島巿,政府的網站亦指建昌福潤總建築面積達九萬多平方米,與資料吻合。現場所見,福潤廠房外牆已近完工,但眼見的面積比宣稱的面積要小得多。原來,根據另一線人李先生提供的一份雨潤與承建商簽署的「工程施工合同補充協議」,工廠的實際建築面積,只有四萬五千多平方米,所需資金亦只是五千三百萬元,規模比雨潤宣稱的「縮水」超過一半。李先生解釋:「雨潤故意對外報大數,一來可以為官員製造政績,吸引他們拍板通過項目;二來規模和投資額夠大,才可以低成本拿地,及取得更多政府補貼。待項目落實後,實際建廠之時,便私下與承建商訂立新的協議書,削減面積及投資額,減省成本。」雨潤以虛假資料,拿取巨額補貼,最後落入何人之手,不得而知,上市公司的資金投放在此等項目上,作為雨潤的投資者,卻被蒙在鼓裡。廠房仍未完工,代表雨潤監工的項目經理焦方波卻十分緊張,看見記者等人在廠房外拍攝,竟帶領十多人驅車前來,二話不說即圍毆記者,並搶走相機。記者力爭下,才取回相機,但記憶卡卻被偷走。行兇者臨走前更指:「把相機還給你們,已經算對你們好了!」

大白象

雨潤不但在投資金額上報大數,近年更有廠房如同荒廢,使用度極低。位於江蘇泗陽的工廠,便是其中一個代表作。泗陽縣距離南京約三小時車程,位於郊區的「泗陽福潤肉類加工有限公司」,也是由南京雨潤食品持股九成。該廠房約於○九年落成,一二年時,泗陽福潤在縣政府網站表示,廠房建築面積為六萬七千平方米,擁有三百名員工。但有份承建的建築商陳先生指,廠房落成後根本從未正式運作,「以前只有幾個雨潤建築部的人看守,近來才有些員工進去做點生產,給來參觀的領導看。」

廠房如同荒廢

現場所見,廠房正門外雜草叢生,亦無看更把守,驟眼看似廢棄多年。走進廠房,偌大的屠宰間沒有運作,空無一人,不見有豬,連電燈也沒開。生產線的組件佈滿灰塵和蜘蛛絲,現場昏暗靜謐,十分詭異。繞到廠房後方的豬隻待宰間,有四位工人正在趕豬隻入欄,數一數,不夠六十隻。有員工表示,泗陽廠房屬於高規格的標準廠房,「這裡最高可以日宰一萬頭豬,現在每天只殺二百頭,因為賣不出去呀,(廠房)完全是浪費了。」該員工透露,一直想來港上市的萬洲國際(前稱雙匯),是雨潤強勁的對手,「現在是給雙匯壓著打,像超巿這些大戶,一般都向雙匯拿貨。」在空蕩蕩的工廠走了一圈,遇到的員工,僅有二十來人。 如此景象,相信在雨潤各地廠房均可看見。根據年報,雨潤上市後一直不停建廠。○七年,雨潤的屠宰產能為一千四百萬頭。○八年起,產能每年以兩成三至四成二的幅度增長。去年底,雨潤年屠宰產能達五千五百多萬頭,但奇怪的是每年屠宰量僅約一千頭,即產能使利用率僅百分之十七點四。陳先生批評雨潤根本無利可圖:「行內人都知道,產能使用率要超過百分之五十,才有盈利。」一○年,雨潤的純利創新高,達二十七億多港元,但之後產能大幅增加,一二年卻錄得六億元虧蝕,去年的純利亦只有四千四百萬港元。撰寫「雨潤的幾個疑點」一文的資深會計師鄔碩晉亦指,雨潤連年擴展產能的做法,根本不合常理,「正常嘅廠佬會算死草,每個地方都計到盡、用到盡。但雨潤嘅原有產能都未用得盡,就去擴建,累計用咗九十一億港元,但對盈利能力一啲幫助都冇,真係難以理解。」類似雨潤這類「製作」燒錢項目,而又能香港掛牌的民企,為數相信不少。錢到了哪裡?只能意會,不能言傳。

掏空

事實上,雨潤的興衰,一直由大股東祝義材一手操控,當正公司是「提款機」。○五年十月上市的雨潤,受惠內需概念,獲瑞信、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通等基金熱捧,股價節節上升。這段時期,祝義材透過賣舊股,套現超過六十六億元,持股量由五成三減至不到兩成六。之後,雨潤股價由一○年近三十三元的高位,不斷尋底,祝義材遂使出另一招吸水大法。一二年,他被踢爆懷疑擅自挪用雨潤五十億元資金去投資地產,七月辭去主席職位,改任榮譽主席,並聲稱淡出雨潤業務,但其實,他有後著。同年底,祝義材與雨潤簽訂協議,於一三年至一五年間,向雨潤出售私人養殖的生豬,交易總金額近二百二十億港元,被巿場質疑有關採購價值過高。

「雨潤」之名,被祝義材「揸乾揸淨」,最後一著是發展他的地產王國夢。現時,他持有於上交所上市公司的南京中央商場約七成股權。不過,近年受內地調控政策影響,公司多次傳出財困消息。資料顯示,公司去年現金流錄得淨流出七億三千萬人民幣,總負債更高達一百億人民幣,負債比率高達九成。水緊的祝義材,自一二年八月起,前後五次將手上的中央商場股份,抵押給銀行及信託公司。「他的股份,百分之九十九都抵押了,這是公開的秘密。」線人陳先生透露。

埋堆李源潮

由豬肉佬變身地產大亨,祝義材一直都是靠雨潤這個生招牌,為私幫生意攞著數。近年新建的項目中,部分是他的私人工廠,卻與上市公司項目包裝在一起。以記者到過的建昌縣項目為例,該項目其實有三間廠,都打著福潤的「名號」,但其實只有福潤食品屬於上市公司,另外兩間——福潤禽業食品及福潤牛業加工,都是祝的私人公司。「雨潤有好幾個這種三合一或四合一的項目,能拿到的地或補貼便更多。建昌三個廠房建在一起,將來投產時,就算用了上巿公司的人手,去運作三個廠房,也沒人知道。」李先生指。雨潤到處「霸地」,目的並非只為起廠,「投不投產不重要,塊地曬幾年後,待該區發展城鎮化,便可耍手段更改土地用途,拿來做房地產。」祝義材善於拿政府補貼「自肥」,而他與政府的關係,亦十分密切。據他身邊人士透露,在江蘇省發跡的祝義材,當年全靠與當地政府打好關係。現任國家副主席李源潮,曾任江蘇省省委書記,與祝義材老友鬼鬼,「祝義材有李源潮手機號碼,打個電話就能找到人。」一三年,李源潮「升呢」成為中央政治局委員,更帶挈祝義材獲當時快要卸任國家主席的胡錦濤接見。

雨潤玩完

已被「掏空」的雨潤,差一腳就冧棚。一二年開始,公司營業數字急劇轉差,該年更勁蝕六億港元,一三年雖賺四千四百萬,但扣除政府補貼七億元,其實倒蝕六億六千萬。有中資分析員指,雨潤多年來的業績均異於同行:「雨潤早年毛利率一直高過雙匯達四、五個百分點,已經好神奇,一二年突然勁蝕六億,話係瘦肉精事件拖累,但雙匯係冇事喎!」他指聽聞雨潤仍要減價賣豬肉,「產量亦跌緊,所以今年仲未係最壞嘅時期。」表面上,祝義材已淡出雨潤,但知情人士透露,現任主席俞章禮及首席執行官李世保,都是祝的馬仔。根據內地公司註冊資料,俞李二人為多間祝義材私人公司,擔任法定代表人。另一奇怪的是,雨潤財務總監職位一直懸空,似乎無人敢「孭飛」。看來,真正的「財政總監」,應該靠雨潤「生財」的祝義材。

 
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