盈富更勝A50 東尼
2008-10-02 NExtMagazine
回 答問題前，我須交代上星期的買賣指令。組合沽售了三千股恒生，售價一百四十九元；套現買入三萬股交行及五萬股工行，買入價分別是七元四角及四元七角。我們 在一角三仙半及六元七角沽清手上的星獅地產及中石化，換碼五萬股瑞房，買入價三元七角半。我仍未能在新地及恒基之中二揀其一，我會在下星期詳細評論這些柯 打。
問︰現時股市反覆，我傾向買ETF，尤愛A50（2823），因內地股市增長較香港更快。
答︰刻下買ETF，確實較投資個別股票穩陣，但我鍾情管理更佳及派息穩定的盈富基金（2800）多點。A50中國基金由巴克萊管理，除派息限制多多外，管理費亦較昂貴。
A50股價由二十九元一口氣滑落至今，勢必有大反彈，只是不知在何時。未來五年，中國增長的確較快，對香港前景我則不太樂觀。惟盈富包含很重中國成分，因此會有不俗反彈。未來半年至一年，恒指應可在二萬二千點至二萬五千點徘徊。無論如何，在十一元買入A50相當不俗。
問︰中鋁剛公布中期業績，是否符合你的預測？成本上漲，會否對其盈利構成壓力？
答︰中鋁半年業績令人失望，毛利率與營業額雙雙下降至去年水平。中鋁是國內鋁業龍頭，這位置難以取替，惟市場競爭激烈，而且鋁價反覆，確實未能符合我的目標。
中鋁現價五元六分，市值約六百八十億元。過去五年，它平均每年盈利達八十億元；過去兩年更平均賺一百一十億元，今年雖然無以為繼，但盈利應可維持在八十億水平，預料明年可重拾升軌。此公司本質良好，收入會慢慢遞升。
問︰我留意廣州廣船（317）很久，股價從六十八元半的高位，瀉落至八元七角。我未有貨在手，可否現時買入？
答︰現時廣州廣船股價約九元，市值約四十五億元。此公司盈利反覆無常，過去十年，曾在○○及○一年出現虧損，○六年變成賺二億六千萬元，○七年更賺逾十億元。廣船有八年沒派息，僅在去年派息五毫。
廣船八月公布的中期業績，盈利續有增長，預計全年仍會豐收，惟這行業收益飄忽不定，因此六十八元的高價實太荒謬，現價九元才算合理。若睇準機會，投機買入此股可令你賺大錢，但我不肯定刻下是否買入此股的良機，我亦擔心今年下半年盈利出現倒退，此股不適宜作為核心投資。
問︰我很贊同你睇好國內樓市的看法，但我覺得中國海外（688）較你的愛股瑞房更佳。你對中國海外有何評價？
答 ︰我對中國海外的管理層抱有懷疑，過去十年，其管理層是由政治任命，非以管理經驗來挑選。若你不善忘，九七前的中國海外，因過度借貸而險些出事，直至政府 出手拯救才得以解決。我對羅康瑞較有信心，他由八十年代初期開始管理上市公司，往績證明他能克服逆境，一直照顧到小股東利益。我認為兼備地產發展及投資業 務的瑞房前景亮麗。相反中國海外方向亂七八糟，縱使在牛市能有更大回報，但市況一旦逆轉，便會手足無措。當然，中國政府可能在背後默默調控。
瑞房另一優點是股價有折讓，雖然未必太準確；而中國海外的股價，較每股資產總值高出一點八倍。
東尼Tony Measor
在證券界有三十五年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。
他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。