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2011-4-2
兩名投資大師對天然氣的投資態度迥異取決於投資風格的不同，所以對天然氣價格的不確定性做出了不同解讀。
【《證券市場週刊》記者 石偉】如果有一種大宗商品的價格是我們希望使用水晶球進行預測的，那麼就是天然氣。在美國，很多公司對於天然氣價格都有很高的槓桿作用。如果天然氣價格上升，它們就能從中獲得巨大的利益；如果天然氣價格保持在4美元左右，那麼情況就會變得不妙。
對於那些看空天然氣價格的人來說，那麼Exco Resources（NYSE：XCO）就是一筆非常好的投資，該公司認為世界範圍內的天然氣價格將會上升到7美元以上。
Exco在兩個大型天然氣礦藏中擁有很大的權益，即Haynesville（ 8萬英畝）和Marcellus（11萬英畝）。該公司的目標是在接下來的五年內將產生提高30%，而且該公司認為根據目前的大宗商品價格，可以為鑽探進行融資並獲得20%的稅後內部收益率。
大師們非常喜歡Exco公司，這是因為這家公司的董事持有32%以上的流通股。然而，一般人不會對Exco公司進行投資，因為你不知道天然氣的價格將會如何變化。而且，如果天然氣價格保持在4美元，這些項目的收益非常值得商榷。
然而，一位非常著名的投資者持有Exco公司的大量頭寸，即威爾伯·羅斯，他持有該公司股份的7.5%。而且，他之所以這樣做，是因為他看漲美國未來的天 然氣價格。今年早些時候，羅斯告訴CNBC，他認為天然氣在未來幾年中將會成為幫助美國實現能源自給自足的重要組成部分。羅斯認識到了目前美國的天然氣非 常充足這個事實，但是他認為不斷提高的國內需求以及對外出口將會使得天然氣變得不足。
不可否認，羅斯這種做法有些冒險，以目前的狀態來看，國內需求的增加導致供應不足將會是一個巨大的變化，而天然氣價格的任何反彈都只會使得參與的廠商獲得更多的現金，並將鑽探和產量提高到前所未有的水平。
而且，液化天然氣出口需要大量的資金投入。
然而，這就是羅斯以往獲得大量財富所使用的風格，即在最凶險的領域進行挖掘尋找明智的賭注，這有點兒類似於他2008—2009年間在金融行業的投資。他所承擔的風險要大於很多非常著名的價值投資者，而且他的成功賭注具有更大的升值潛力。
在CNBC最近的一次節目中，沃倫·巴菲特也被問及直接投資於天然氣的問題。
巴菲特：大家知道，我們未來將需要更多的天然氣，而且與石油相比，每單位的天然氣具有更大的熱量並且 價格便宜，此外它還是所有能源中最為清潔的。但是，最終來說，價格取決於供給和需求。而且，即使需求有所上升，我不知道供給上升的速度是否會更快。截至目 前，在過去的幾年中，大家知道天然氣的表現非常令人失望，但是這並不是說在發掘方面令人失望，也不是在產量方面令人失望，而是因為有太多的天然氣。我不知 道——我不擅長預測——接下來的一年或者五年中這種情況是不是會發生變化，而且我也不想參與其中。這就是典型的巴菲特風格。在投資領域，不存在所謂的罷工。
巴菲特並不是百分百確信天然氣價格的未來走勢，所以他飄過。羅斯也不是完全清晰天然氣價格的未來走向，但是他願意在不太確定的領域下賭注，因為這樣做具有很高的潛在回報。
Exco是在這些非傳統頁岩天然氣領域引入收費機制的獨立公司之一，大型石油和天然氣公司錯失了這個領域，並且已經落後。如果天然氣市場轉向使得大型公司開始參與其中，那麼唯一的方式就是收購一家已經鎖定很大儲量的公司。Exco將是第一批被收購的少數公司之一。