📖 ZKIZ Archives

橋水逆勢凈賺49億美元 ：2016全球對沖基金之首

那個神秘、企業文化獨特、加速布局人工智能的全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates)交出了2016年的成績單。

第一財經記者獲悉，2016年橋水錄得年收益49億美元，榮登全球二十大頂尖對沖基金榜首，超越如索羅斯(10億美元)、保爾森(30億美元)等同行。自橋水基金於1975年成立以來，其總計錄得接近500億美元的收益，亦跑贏所有同行。

(全球20大對沖基金管理資金總規模和業績表現。來源：LCH)

然而，在2016年這個以全球恐慌性拋售開頭、波動性史無前例、黑天鵝事件貫穿全年的困難年份里，對沖基金要斬獲理想收益絕非易事。對於2016年的成績，橋水創始人雷·達利奧(Ray Dalio)作出了這樣一番簡潔卻意味深長的評論：“我們獨一無二的成績源自於我們獨一無二的公司文化——我們追求智慧、共同獨立思考、鼓勵深思熟慮的分歧，並且確保以觀點至上的原則來做出每一個決定。”

(橋水創始人雷·達利奧)

以橋水的純阿爾法基金而言，其采用的是傳統的對沖基金策略，有業內人士對記者表示，該策略“通過預測宏觀經濟走勢，積極押註各種證券的方向，包括股票、債券、大宗商品和貨幣。策略基礎建立在將歷史細分為非常多的因素研究其規律，在一定程度上相信歷史重演。因此對於頻發的‘黑天鵝事件’，並無過多‘規律’可循。” 當然，其他對沖基金也面臨同樣的挑戰。

(全球對沖基金業績表現。來源：LCH)

值得註意的是，由於特朗普當選美國總統前後的市場走向出現了驚人反轉，不少對沖基金大佬也因此宰了跟頭。例如，有知情人士透露，索羅斯對特朗普當選後的市場持看空態度。特朗普勝選後，索羅斯立即加大了看跌美股押註，此後美股開啟了一波創紀錄的上漲行情，索羅斯的一些倉位由此損失近10億美元。

而早在11月，達里奧本人對於特朗普提振經濟的前景表示樂觀，但近期他也開始轉為謹慎，其認為特朗普的民粹主義政策可能會抵消其重商主義主張對於經濟的提振。觸發點在於，1月27日，特朗普簽署了一項行政令，稱今後90天內禁止向伊拉克、敘利亞、伊朗等七國人士發放簽證，原因是“阻止極端伊斯蘭恐怖分子入境美國”，該事件引發美國各城市抗議遊行不斷。

在達里奧看來，相比多年來的全球央行貨幣寬松，對於經濟、市場以及全民福祉而言，更重要的就是需要打破這一種平衡(即重歸財政刺激、結構性改革)。他表示，特朗普究竟是一個激進(aggressive)但深思熟慮(thoughtful)的總統，還是一個激進但無節制(reckless)的總統，一切都還有待時間來證明。一切來自特朗普政策的不確定性也向2017年的金融市場提出挑戰。

近年來，橋水的另一大特點就是積極布局人工智能。如何在技術革命的浪潮中順勢而上，這似乎已經成了主流企業應對未來的關鍵方式。

例如在2016年12月，有外媒消息稱，橋水正在緊鑼密鼓地開發一個秘密人工智能項目，希望實現大部分公司管理工作的自動化，達利奧將該項目稱為“未來之書”。

具體而言，橋水公司的大多數會議都存有記錄，公司期望員工間提出相互批評意見，不斷探索自身的弱點。他們在達里奧的監督下，采用多項指標進行個人績效評估。橋水開發的新技術將把達利奧的非傳統管理方法納入軟件系統。該系統能夠像GPS一樣向員工派發指令。

早在2015年，就有消息稱橋水正在組建人工智能團隊，該團隊將設計交易演算法，通過歷史資料和統計概率預測未來。其實，許多量化投資公司都在招聘工程師和編程人員來擴展人工智能團隊，其中包括管理著240億美元資產的Two Sigma Investments和管理著250億美元的Renaissance Technologies。

橋水是全球最大的對沖基金，為350家全球最大型和最複雜的機構客戶管理超過1600億美元資產。橋水早前已在中國成立了首家外資完全持股投資管理公司，且根據中國外匯交易中心發布公告，橋水已經獲批進入中國銀行間債市。