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【獨家】藥明康德分拆上市坐實！中國最大生物制藥服務商將赴港上市

資本運作“快手”藥明康德近日又曝出大動作，藥明康德私有化後分拆上市計劃再進一程。

2015年底，這家海外知名的醫藥研發平臺公司完成紐交所私有化退市，市值33億美元，從2015年8月初次宣布私有化至私有化完成，藥明康德僅花了四個月不到的時間。

如今僅過去一年， 2017年1月4日晚上，旗下子公司藥明生物正式公布赴港上市申請說明書。值得註意的是，此前曾有媒體報道，藥明生物赴港上市的估值將在15億美元左右，而在此次的申請書中，具體的募資金額尚未透露，但有業內相關人士猜測，此次上市的估值應該與15億美元的猜測價格相去甚遠。

這份申請書中透露，按照2015年收益計算，目前藥明生物在中國的生物制劑研發市場排名首位，市場份額高達36.4%，而這家成立於2011年的公司，成立至今尚不足6年，便已成長為國內生物藥研發及生產的“獨角獸”：其服務夥伴首次公布，其中包括阿斯利康、強生、哈爾濱譽衡、浙江醫藥、正大天晴等國內外頗具實力的制藥公司，合作夥伴覆蓋全球20強藥企中的11家。

藥明生物赴港上市計劃的正式公布，也再次印證了此前李革對於藥明康德退市規劃的“野心”：自2000年創立至今，藥明康德已經從單一的化學合成公司發展成一個為客戶提供全方位研發服務的公司，業務覆蓋生物分析、藥物代謝和藥代動力學、藥理學以及基因組服務等，服務內容也從臨床前拓展到臨床CRO和臨床試驗管理SMO，以及生產。藥明生物正是生物藥研發和生產外包服務的供應者。

“在2015年3月，我們在季度財報中準備了一頁內容，上面列舉了我們將持續發展的重點平臺板塊，以及將開始投資的新興機會。季度財報後，我們的股票非但沒有上漲，反而下跌了20%。我對這個結果感到非常失望。我們想要保持創新，卻不能得到正向的激勵。因此我覺得是時候回歸私有化了。回歸私有化能夠幫助我們更加大膽地投資平臺建設，更加靈活地把握新興機會。”此前藥明康德董事長李革在接受媒體有關私有化回歸問題的采訪中透露，而在此次公布的申請書中可以看到，李革夫婦位列藥明生物大股東行列。

從此次公布的2015年營收可以看到，雖然傳統的實驗室服務特別是化學藥研發服務仍舊是該公司最主要的業務和收入來源，但包括生產在內的其他服務的份額正在不斷上升。

在藥明康德已有的公開數據中，第一財經記者統計發現，2012年，其生物藥研發及生產服務占藥明康德總營收的比例為1.43%; 2013年為4.38%;2014年這一數字增長為7.99%，達到3.3億元人民幣;而此次申請書中公布，雖未公布其占總營收的比例，但其2015年的凈收益高達5.5億元人民幣，凈利增長達到66%。

此前，一位接近藥明康德高層的知情人士曾對第一財經記者透露，退市後藥明康德將會實行分拆上市的計劃，其中，承載了CRO業務的合全藥業已於2015年4月登陸新三板，此次藥明生物赴港上市坐實後後，最大的懸念將會在藥明康德主體的上市形式及規模。

業內人士預計，其主體的上市形式極有可能是以借殼的形式登陸A股，該兩項上市任務完成後，藥明康德總估值或將超越目前A股市值第一的恒瑞醫藥(600276.SH)，目前恒瑞的市值接近千億。