ZKIZ Archives


香港銀行間利率連日飆升 多重因素致“離岸錢荒”

11月末,由於去杠桿、防風險、貨幣政策趨於穩健等因素,“錢荒2.0”在在岸銀行間市場若隱若現,隔夜上海銀行間同業拆借利率(Shibor)大幅上漲,市場直呼“差錢”。同時,在過去的一周間,香港離岸市場也出現了流動性收緊的狀況,主流觀點預計,這是在美聯儲加息、美元走強、維穩人民幣匯率以及月末季節性因素共振之下出現的狀況。

12月5日,香港離岸人民幣隔夜拆借利率(Hibor)飆升至12.38%;此外,根據香港財資市場公會12月5日公布數據顯示,一個月期港元銀行同業拆借利率(下稱“港元HIBOR”)升至0.50179%,隔夜港元HIBOR漲至0.11060%,一周連漲,11月18日時分別僅為0.37500%和0.03%。

究其原因,離岸人民幣HIBOR和港元HIBOR上升的因素可能有同有異。

就離岸人民幣HIBOR利率飆升而言,招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對《第一財經日報》記者表示:“近期人民幣貶值壓力加大,央行可能幹預離岸市場,也因為近期資本外流壓力上升,外管局對資金流出的審查趨嚴,這可能也會對離岸人民幣流動性造成擠壓。”

交通銀行金融研究中心研究員鄧誌超告訴記者,離岸人民幣HIBOR升高意味著離岸市場人民幣流動性緊張,這一情況此前也曾出現,當時就可能與四大行近日集中賣出美元、買入人民幣,從而保持人民幣匯率穩定有關。“此外,從供求關系來看,央行境內實施嚴格的資本出境政策,再加上進出口項下人民幣流出速度減緩,導致了離岸人民幣供給的大幅度下降。”

此外,季節性因素可能也是一大影響,香港永隆銀行分析師稱,“這主要是季節性因素在步入年末時發揮作用,對離岸人民幣現金的需求也在增加,這種現象通常在香港人民幣資金池收窄、投資者看空人民幣前景時出現。”

北京時間12月5日,在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.8861,較上一交易日跌43點;美元兌離岸人民幣一年期掉期連續第五日上行,並升破2,300點,創逾九個月新高。同時,離岸、在岸人民幣價差倒掛近100點,分別報6.8763元和6.8856元。

針對近期人民幣的貶值趨勢,中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤接受了第一財經記者專訪時表示,“當前的匯率形成機制較透明,似乎可以讓市場預見某種人民幣匯率走勢。如果市場普遍預期,由於美聯儲加息預期或者國際投資者避險情緒,促使美元總體走強,那麽,在當前匯率形成機制下,人民幣匯率就可能是以走弱為主的情形。”他表示,如果市場預見到了這一趨勢,企業和家庭部門就可能會集中購匯、囤積外匯,這將導致預期自我強化、自我實現,進一步加重人民幣匯率調整的壓力。

值得註意的是,隨著美聯儲加息預期的走升,這可能也是導致港元HIBOR出現了多日上行的因素之一。

“美聯儲加息預期,以及美國貨幣市場利率上升,這都可能使得港元HIBOR呈現上升的趨勢。”謝亞軒表示。香港常年采用聯系匯率制度,其利率也與美聯儲貨幣政策存在高度正相關性。

當前,市場對於美聯儲於12月15日宣布加息的預期已經近乎100%。同時,上周五(12月2日),美國11月季調後非農就業人口增加17.8萬,升幅低於預期值18.0萬,但11月失業率為4.6%,創2007年8月以來最低點,大超預期。

“盡管略不及預期,但是並不影響12月美聯儲加息的預期,因此美元只是受到了短暫並且小幅的影響。不過從價格和趨勢上來看,持續走高一個月之後,美元存在利好兌現而走低的風險。”易信金融總部中國區首席交易官孫宇對記者表示。

渣打香港外匯策略師張敬勤稱,美元跟隨美國加息預期走強,而近期港元HIBOR升正是對美國即將加息的正常反應。這並非資金從香港流出,而從近日港股表現來看,也沒有資金撤離香港的跡象。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=226316

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019