浩沙(2200)的內銷

龔耀輝在2011年6月8號東周刊文章「「永恒問題的永恒答案」」指出，「金融界 有條問題是問完又問，但永遠都沒有最後答案，「究竟如何從一份四四正正的年報發現上市公司快要爆煲的訊號」。我打算在本欄勇敢作答，為這條問題作最終答 案，自此以後，以免同類問題繼續為禍人間。

答案是，「你永遠無法發現，死心吧」。」

但是今次我又從招股書找到一點破綻，看看他又有甚麼話要說。

這 家公司的銷售額近年不斷大幅增加，但到2010年的銷售額只是達到3.48億人民幣(以人民幣1元等於港元1.2元計算，即約4.17億，下同)，盈利亦 僅是9,437,5萬人民幣(1.1325億)，但上市後，市值一度達65.6億，往績市盈率達到57.92倍，這肯定是超貴，但是今日，筆者想談的是銷 售額和它有關的三個分銷商。

(1) 關於分銷商的銷售

在2009年，根據clcheung兄的研究，在體育股的銷售增長一般都有18%-60%，算術平均增長都有28.67%，但是浩沙內銷竟然是負增長，分銷商銷售更有下降。

但在2010年，在體育股銷售增長大幅下降的情況下，浩沙竟然有137.17%的增長，分銷商的銷售也有大幅的增長，存貨中，成品及原材料出貨亦大幅下降，是否公司在2009年在重組期間放慢出貨進度，但在2010年加速出貨，導致銷售額有爆發性增長呢?

(2) 分銷商控制的情況

1. 根據招股書業務一節所述:

「往績記錄期間，本集團持續發展第三方一級經銷商網絡，並同時增加對第三方一級經銷商的銷售，減少對零售管理公司（由施洪流先生、施鴻雁先生及╱或許金鳳女士擁有）的銷售。

....

於2010年7月30日，本集團出售於三家一級經銷商附屬公司（北京雅莎、上海浩特及廣州穎昌）的權益予獨立第三方。而該等附屬公司經營的零售業務業績則於往績記錄期內計入本集團財務資料的終止經營業務業績。

截 至2008年、2009年及2010年12月31日止年度，透過本集團三家一級經銷商附屬公司所產生的零售收入分別為人民幣1.2百萬元、人民幣47.2 百萬元及人民幣35.2百萬元，而該等零售所產生的毛利（對銷集團內公司間銷售前）則分別為人民幣0.2百萬元、人民幣14.6百萬元及人民幣12.3百 萬元。詳情請參閱下文及「財務資料— 終止經營業務的描述」一節。」

2. 歷史及公司架構一節亦有提及出售的情況:

a. 「為消除關連交易，施洪流先生、施鴻雁先生及╱或許金鳳女士於2010年7月分別按對價實收資本人民幣1.5百萬元及人民幣1.0百萬元出售彼等於上海興馳及廣州華源的權益予獨立第三方。」(招股書第95頁/pdf 第3頁)

b. 「於2010年7月30日，浩沙實業與獨立第三方施鳳連女士訂立出資轉讓協議書，據此，施鳳連女士以對價人民幣5.0百萬元向浩沙實業收購北京雅莎的全部股權，對價乃經參考北京雅莎的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

c.「於2010年7月30日，浩沙實業與獨立第三方許天室先生訂立出資轉讓協議書，據此，許天室先生以對價人民幣5.0百萬元向浩沙實業收購上海浩特的全部股權，對價乃經參考上海浩特的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

d.  「於2010年7月30日，浩沙實業與獨立第三方許煉鋼先生及施清麗女士訂立出資轉讓協議書，據此，許煉鋼先生及施清麗女士分別以對價人民幣3.05百萬 元及人民幣0.03百萬元向浩沙實業收購廣州穎昌全部股權的99%及1%。上述各對價乃分別參考該等股權各自所佔的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

3. 從招股整理書整理成表，數字上事實的確如此，但是真的是不是像招股書所稱，轉讓給獨立第三方或由獨立第三方控制呢? 根據筆者找出來的訊息絕非如此。

a. 北京雅莎

根據北京工商局的資料，原來除了北京雅莎的確轉了名以外，其餘所有分公司全部由浩沙副董事長、股東之一施鴻雁持有。

因為施鴻雁先生既為上市公司董事，也為附屬公司負責人，應擁有公司行使表決權。

根據上市規則關連交易一 節，關連人士是包括「上市發行人的董事、最高行政人員或主要股東」，而「上市發行人的任何關連人士（按第 14A.11(1)至(4)條所界定，但附屬公司層面者除外）在該非全資附屬公司的任何股東大會上，有權（個別或共同）行使或控制行使 10%或10%以上的表決權；」，即是這個香港交易所的實務培訓簡介的例子13(投影片44)，所以這應屬於關連交易，故公司有隱瞞關連交易之嫌。

b. 上海興馳

根據上海工商局的資料，原來這個轉讓的所謂「獨立第三方」估計不是別人，現時負責人就是同日上市公司轉讓上海浩特的買方，就是許天室。

c. 廣州華源

根據廣州工商局的資料，發現同上海興馳一樣，「獨立第三方」也不是其他人，現時負責人就已經是同日上市公司轉讓廣州穎昌的買方之一，就是許煉鋼。

 恰巧的是，上市公司的主席是姓施的，妻子姓許，這些所謂獨立第三方均為同姓，就算不算親人，也算不算老鄉呢，所以這些「獨立第三方」的獨立性成疑。

根據初步估計，這些關連獨立第三方及關連方銷售最高可達2010年內銷的71.85%，營業額的61.24%。

雖然公司利用「根據本集團的理解及誠如施洪流先生、施鴻雁先生及許金鳳女士所告知，施洪流先生、施鴻雁先生及許金鳳女士就彼等出售於上海興馳及廣州華源的股權分別錄得收益約人民幣0.15百萬元及人民幣6.7百萬元，主要源自進行交易時由上海興馳及廣州華源所擁有的零售網絡。」，但是上市公司以註冊資本出售該等分銷商予同等人士，上市公司並無盈虧，相對這有否賤賣資產之嫌，請上市公司作答。

況且，這家公司又是在福建創立，又是有內銷業務，另外又是用畢馬威核數，不由得又想起洪良(946)的爆破，所以這家上市後最高達到60多億市值的公司是否一個關連人士構成的帝國?

年利30% 鄂爾多斯2200億民間資本難禁高利誘惑

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20111026/2416306.shtml

　每經記者 彭斐 發自鄂爾多斯
鄂爾多斯人突然富了。「拿到拆遷、徵地款的老百姓，不知道該怎麼花這些錢。」在當地某出租車公司上班的杜平（化名）說，借出去拿高額利息，成了最方便、回報最好的一種投資方式。
當地一位商人與 《每日經濟新聞》記者交流時表示，伴隨著國家能源政策的收緊，鄂爾多斯賴以成名的煤炭資源開始集中，參與難度增加，當地人轉而青睞收益率不錯的房地產行業。
如今，鄂爾多斯的銀根不斷緊縮，房地產企業從信貸市場融資難度也在增加，地產商急於尋求新的融資渠道，彌補資金缺口。
依靠民間借貸維持運轉的鄂爾多斯房地產業，陷入了前所未有的資金焦渴中。
暴富：鄂爾多斯沒有「窮人」
「鄂爾多斯沒有窮人。」鄂爾多斯東勝區罕台鎮的居民杜平 （化名）對《每日經濟新聞》記者說，隨著城市擴建和拆遷、徵地的進行，除了讓老百姓住上樓房外，政府補償款項也陸續發給了當地居民。
隨著煤價2003年後的井噴式上漲，鄂爾多斯這個煤炭儲量佔全國1/6的地級市，也由內蒙古自治區的貧困地區，變為中國內地「最富的城市」。
記者從《2011年鄂爾多斯市政府工作報告》中瞭解到，「十一五」期間，鄂爾多斯全市累計完成舊城拆遷765.4萬平方米，該市城鎮建成區面積由138平方公里拓展到243平方公里，城鎮化率達到70%，較「十五」末提高15.6個百分點。
與城鎮化同時推進的，是該市猛增的投資額度。該市政府公開數據顯示，「十一五」鄂爾多斯累計完成投資6033億元，是「十五」時期的6.5倍。
在東勝區鐵西三期的規劃下，2009年上半年，杜平所在的罕台鎮開始徵地，當地村民搬進樓房的同時，也成為手持現金的「大款」。
杜平所在的永勝村只有100多人，全村土地超過6平方公里，徵收部分土地後，該村共獲款項4000餘萬元。
據鄂爾多斯市財政局相關調研，僅今年1~7月，全市各區旗在保障性住房專項補助資金上，已簽訂拆遷協議19743戶，已開工建設安置住房13192套，共175萬平方米，項目總投資98.4億元，現已完成投資29.3億元。
2010~2011年間，永勝村按每戶擁有耕地的人頭分錢。杜平家雖有5口人，因老婆孩子沒地，只有3口人參與分錢，得到的補償款達到120餘萬元。
杜平說，永勝村有的農戶最終拿到的補償款能有四五百萬，在鄂爾多斯市，這不算多。
按政府相關回遷政策，拆遷村民只需以每平方米兩三千元左右的價格，即可在指定區域買到樓房。杜平說，即使每家買兩套100平方米的住房，幾十萬甚至上百萬的餘款總是有的。
東勝區經濟開發區副書記兼副主任謝懷君在接受媒體採訪時曾說：「早一個月拿到錢，早點放到典當行，收益就相當可觀，100萬元一年可以獲得30萬元以上的利息。」
誘惑：城鎮居民放貸吃息
2010年春節過後，表姐劉梅（化名）給杜平的電話多了起來，對話內容離不開「理財問題」。
原為當地金融保險業務員的劉梅，向杜平及其親屬介紹「民間借貸」的理財計劃：與其把錢存進銀行吃低息，倒不如以2.5分的月息放給她。
劉梅還打電話給自己的母親、杜平的父母，及父親的三個兄弟。在高利息的誘惑下，他們決定將錢借給劉梅，讓她幫忙「理財」。
從2010年6月到今年4月，劉梅從杜平及其親屬處拿到本金超過600萬元，月息是2分5釐，按年利率30%計，杜平及其親屬每年獲取的利息總額至少180萬元。
中國人民銀行今年7月7日最後一次加息後執行的存貸款基準利率，活期存款年利率為0.5%，五年期存款年利率為5.5%，按此計算，杜平及其家人的600萬元資金每年利息僅分別為3萬元、33萬元。
「有更多的錢能賺，誰不心動？」杜平對《每日經濟新聞》記者說。
事實上，劉梅扮演的只是一個中間人角色。
劉梅曾向杜平透露，2008年以來，她的借貸總額超過2000萬元。杜平說，除1400萬元來自與她有親屬關係的鄂爾多斯當地人外，劉梅還通過之前做保險業務員所積累的社會關係，進行民間融資借貸。
據瞭解，劉梅將錢放給鄂爾多斯當地房地產開發商，月息3分~3.5分。
「在鄂爾多斯，吃利息差價的大有人在，而且金額不菲。」杜平說，永勝村開始徵地後，村委會相關負責人曾向他表示，從村民手中以2.5分月息借款，再以3分利息轉借，僅5釐錢的利息，該負責人每月就能賺5、6萬元。
自2010年上半年和劉梅打下第一張借款白條開始，截至今年4月，杜平將徵地獲得的120餘萬元全部借給劉梅，截至8月，杜平共得到15萬元利息。
鄂爾多斯金融辦的公開統計數據顯示，鄂爾多斯原有270多家擔保機構，2010年9月~2011年3月進行融資性擔保機構整頓後，數量減至36家，很多擔保公司開始以自有資金放貸，不再吸收公眾資金。
公開渠道的關閉並沒有阻礙「鄂爾多斯人家家放貸」的步伐，當地居民通過各自熟人的路子，紛紛「打白條」放貸吃利。有媒體報導，內蒙古大學的一份調研顯示，50%的鄂爾多斯城鎮居民都參與到了放貸與借貸的資本活動中。
房地產：高利貸主要流向
然而，今年9月，杜平沒有像往常一樣結到利息。「我被騙了，你們放在我這裡的錢可能收不回來了。」9月底，杜平及其親友陸續接到劉梅的電話。
全民高利貸狂歡，這是最可怕的金融風險。在知名經濟評論人葉檀眼中，鄂爾多斯正是全民高利貸的經典案例，而且鄂爾多斯今天的資金模式比起20年前的溫州模式，危害和風險都更大。
杜平萬萬沒想到，他會與因非法吸收公眾存款近10億元、已被當地公安局立案偵查的蘇葉女扯上關係。連接他倆的正是劉梅，她曾向蘇葉女借出800餘萬元，月息高達4.5~5分。
10月20日上午，《每日經濟新聞》記者以債權人身份從東勝區公安局經濟偵查大隊瞭解到，劉梅已就蘇葉女非法吸收存款報案。
然而，記者撥通了杜平提供的劉梅手機時，得知與債務事宜有關後，劉梅接連說，「打錯了，我不是。」
「她現在很敏感，債主幾乎天天找她，甚至有人威脅她孩子的安全，現在她也是有家難回，我也已經有些日子沒見她了。」杜平說。
「房地產。」對於巨額資金的流向，杜平言簡意賅，「（劉梅的）2000多萬，除借給蘇葉女800多萬，還有一部分借給了其他房地產商。」
當地一位企業家在與 《每日經濟新聞》記者交流時表示，近幾年隨著國家能源政策收緊，煤礦整合，民間資本參與煤礦投資的難度增加，而投資回報率不低的房地產業，已經成為民間資本的主要流向。
對於民間資本的規模，鄂爾多斯市相關部門向記者表示，具體數字很難統計。
「近幾年，由於房價持續上漲，房地產業成為民間資本投資的主要選擇之一。」日前，一份由住建部政策研究中心、高和投資完成的《民間資本與房地產業發展研究報告》中測算，鄂爾多斯民間資本量達到約2200億元，今後規模還將增長。
糾結：民間借貸與銀行貸款
伴隨民間資本投資房地產規模的不斷擴大，其投資形式逐步從需求端轉向供應端，如投資開發房地產、為房地產開發商提供過橋貸款等。
在《每日經濟新聞》記者獲得的一份由住建部政策研究中心、高和投資完成的關於鄂爾多斯《中國民間資本投資調研報告》中顯示，截至今年2月底，鄂爾多斯銀行系統房地產開發貸款餘額僅59.7億元。在360.7億元的投資規模中，不到16.55%。
如今，鄂市的房地產行業資金鏈條已脆弱不堪。9月24日，鄂爾多斯市中富房地產開發有限責任公司（以下簡稱中富地產）法定代表人王福金自殺身亡，揭開了鄂爾多斯民間借貸和房地產開發之間的緊密關聯。
高和投資董事長蘇鑫表示，中國房地產中直接融資不足10%，80%以上資金來自銀行，使得房地產的行業風險很容易傳導到整個金融系統，一旦出現問題，甚至會牽扯社會經濟。
在某國有銀行鄂爾多斯分行工作10年的一位老員工告訴記者，「招商銀行、華夏銀行、中信銀行、浦發銀行紛紛進駐，新進來的銀行不少都以50萬元年薪挖人，不過要完成攬儲任務才能拿到全額，壓力很大。」
《每日經濟新聞》記者從該市東勝區金融辦獲悉，截至7月底，鄂爾多斯市銀行的本外地存款餘額為1930.46億元，其中東勝區存款餘額為1125.12億元；同期，鄂爾多斯市銀行貸款額為1806.84億元，其中東勝區貸款額為1148.78億元。
從上述數據不難看出，東勝區的貸款額大於存款額，資金最為活躍。葉檀分析認為，鄂爾多斯是一個資金量大且投資需求十分旺盛的城市，這裡的現金流要比一般城市的平均值高出很多。
「自今年4月份以來，鄂爾多斯的中小企業，特別是房地產行業，確實很難從銀行再獲得貸款。」當地一位商人向記者表示，這與四大銀行在鄂爾多斯的信貸額度有關，有限的貸款額度，遇上了經濟快速發展的鄂爾多斯，每年2月份剛過，銀行的貸款額度可能就已被用完。
一位當地開發商解釋說：「沒有辦法，銀行不放貸，只能從民間借貸。」從事貸款擔保中介的董女士也表示：「即使是有資格的中小企業，目前從銀行貸款也比較困難，因為銀行的貸款額度基本都用完了。」
因此，房地產企業急於尋求新的融資渠道，彌補資金缺口。
上述商人認為，煤礦整合後，大量中小型企業老闆更加關注房地產，因為銀行貸款有限，他們選擇民間借貸，即使利息高於銀行貸款，但如資金能正常流動周轉，盈利率對他們來說還是不低。
負責處理中富地產債務的一位人士向《每日經濟新聞》記者表示，開發商借的錢已經變成鋼筋水泥，賣不出去；老百姓手裡的錢都借給開發商建了房，房賣不出去，錢還不了老百姓，老百姓就不能買房，「（資金）沒有流動性，只能頂死」。
前景：民間借貸或難消失
信貸緊縮的背景下，依靠民間借貸資金維持運轉的鄂爾多斯房地產，陷入了前所未有的資金焦渴中。
《民間資本與房地產業發展研究報告》顯示，由於中小民營企業很難通過一般金融渠道融資，由此催生了大量小額貸款公司、典當行、擔保公司、地下錢莊等民間金融機構。
報告顯示，在溫州、鄂爾多斯、陝北等地，借貸市場異常發達，鄂爾多斯已經達到全民放貸的地步，月利率高達2%~5%。通過借貸將零散的民間資金聚攏，再投入房地產等高利潤行業，民間資本被不斷放大。
隨著銀根收緊，民間資本轉為通過「短期放貸」填補地產商的資金缺口。在樓市調控背景下，房地產開發企業自籌資金比重明顯加大。
一面是日益緊縮的銀行信貸，一面是急需資金的房地產市場，民間借貸亂象叢生便成必然。近日發生的數起房地產資金鏈斷裂事件，更是引發了人們對於鄂爾多斯發展模式的質疑。
「鄂爾多斯當前遇到的問題，其實並不像外界所謠傳的那樣。」鄂爾多斯當地企業界人士蕭峰 （化名）認為，鄂爾多斯房地產資金有所緊張，與國內銀根緊縮背景有關，也與近幾年鄂爾多斯發展速度過快有關。
在陷入民間借貸輿論漩渦多日後，鄂爾多斯地方政府終於作出正面回應。10月21日上午，該市政府召開了「全市前三季度經濟運行及規範金融秩序、促進房地產健康發展情況」新聞發佈會。
市政府秘書長奇巴圖稱，市政府已制訂《鄂爾多斯市規範整頓民間借貸活動實施方案》，加強對非法集資的監管和打擊力度，保持全市民間借貸的平穩運行。
「全社會各個領域投資規模持續擴張，對資金的需求量急劇增加。但金融業發展相對滯後、信貸投放整體規模小，銀行信貸資金不能滿足需求，客觀上推動了全市民間借貸的發展。」奇巴圖這樣解釋陷入民間借貸困局的原因。
奇巴圖表示，對具有一定實力、有土地等資產而暫時出現資金周轉困難的企業，政府正在積極協調貸款銀行，做到不抽資、不壓貸、不上浮利率，並通過轉貸、展期等辦法，幫助其渡過難關。
他同時稱，涉及房地產和民間借貸領域的案件只是個別現象，「民間借貸和房地產領域整體形勢平穩、風險可控」。
溫州民間借貸事件，讓鄂爾多斯的金融形勢緊張起來。最普遍的擔憂是，民間借貸體系會不會崩潰。在蕭峰看來，民間借貸不可能消失，目前來看，也並沒有回落的跡象，只是短期內，大家有些信心不足。
日前，鄂爾多斯金融工作辦公室相關負責人在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，民間借貸是自發和隱蔽的行為，政府沒有辦法對其規模進行監測，溫總理對溫州的調研，說明中央已經開始對中國的金融體系、金融制度和突顯出來的問題進行關注了。

香港6名槍匪綁富家女掠走2200萬 警方全城搜捕

香港6名槍匪綁富家女掠走2200萬 警方全城搜捕

南方都市報 2015-04-29 12:49:00

香港昨晚(28日)發生驚天綁架案。一幫劫匪上周六(25日)在西貢清水灣豪宅入室打劫，搶去200多萬港元財物。

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2200萬！papi醬首次廣告拍賣落錘

導讀 : papi醬的視頻廣告貼片拍賣最終結果是2200萬。

i黑馬訊 4月21日消息，今天下午，papi醬的視頻廣告貼片招標會召開，本次拍賣會起拍價為217000元，最後得住為2號競拍者，拍出2200萬元的高價。

拍賣會開始後，羅輯思維創始人、papi醬投資人之一羅振宇登臺開講。

隨後，真格基金創始人、papi醬投資人之一徐小平開侃。

他說，創業就是要堅持自我，papi醬為我們帶來了持之不斷的觀眾信心與力量，也為她的用戶帶來了核心追求與理念。

“名聲有多大，責任就有多大。”最後，徐小平說，對於papi醬更需要全社會的監督與鞭策。

老羅笑稱這是他第一次看見徐小平老師帶稿演講，足以說明他對此次招標會的重視程度。

前央視女主播張泉靈也為其站臺，演講的主題是：papi醬的一次廣告招標值多少錢？張泉靈說“做情懷的人來講商業”，這樣也算是應了跨境的潮流。

而後，羅振宇上臺發布了papi醬視頻貼片廣告以及廣告衍生回報。

拍賣的標的物包括，papi醬視頻貼片廣告，發布時間為2016年5月21日後任意一周的星期一，位置為papi醬視頻主節目後彩蛋位置，次數1次。

而貼片廣告的衍生回報為，微信第二條位置推送1次，微博轉發1次，羅輯思維微信公號多次推送，以及羅輯思維可應邀對此次合作進行全程監制。

2015年7月，papi醬開始陸續發秒拍和小咖秀短視頻，而後又推出了系列視頻。過程中，她的風格不斷叠代，也始終保持著與粉絲的互動。

papi醬在不到半年的時間迅速躥紅，微博粉絲已經超過400萬，微信公眾號文章的閱讀量分分鐘超過10萬+。

從2015年10月，Papi醬開始在網上上傳原創短視頻。她以一個大齡女青年形象出現在公眾面前，對日常生活進行種種毒舌的吐槽，幽默的風格贏得不少網友的追捧。

2016年3月19日，i黑馬獨家披露papi醬的融資事宜。本次投資由真格基金、羅輯思維、光源資本和星圖資本聯合註資，總投資額1200萬元人民幣。

近期，papi醬遭廣電總局封殺的消息傳遍網絡。原因是其視頻中存在表述粗口、侮辱性語言等，但廣電總局表示修改後可重新上架，之後Papi醬也回應稱“堅決響應網絡視頻的整改要求，為大家傳遞正能量”。

而對於融資之事，有的投資人卻並不看好網紅經濟。

對此，新榜采訪了五名投資人，大家的觀點一一不同。他們認為，犀利的吐槽固然給大眾帶去很多歡樂，但問題也隨之而來。

高樟資本創始人範衛鋒：她的基本場景和調性是吐槽，與品牌消費場景的匹配度需要考慮。創作者的連續創造能力、內容的延展度、到底能成為什麽，這些都有待觀察。

芒果文創基金執行董事李哲：對於Papi醬這種靠內容起來的人，她的核心競爭力就是她的創意能力。如果從投資價值來看，還未驗證她是否有持續的內容研發模式和能力，她之後還能否做出這種內容還是一個有待觀望的問題。如何摸索出一個變現的模式，現在還不清楚。目前來看，可能就是一個廣告的模式。

人人遊戲投資總監顏健：從機構的角度，我們不太容易去投資單一的網紅，但我們會關註具有網紅培養、孵化能力的經紀公司，我們希望這樣的公司最好能具備PGC節目的制作能力以及商業化變現的能力。

雲啟創投投資經理樊杭：Papi醬從內容本身而言，直接的體驗是好玩，從形式而言，幾分鐘的短視頻很適合碎片時間觀看，同時易於傳播。但網紅個體，要找到一條持續的商業化路徑，或者要長時間的立於潮頭還是很困難的，過去十年已經見證了很多網紅起落。如何從網紅邁向成熟的內容創業公司，需要從團隊能力等各方面去考量。

芒果文創基金執行董事李哲：對於papi醬這種靠內容起來的人，她的核心競爭力就是她的創意能力。如果從投資價值來看，還未驗證她是否有持續的內容研發模式和能力，她之後還能否做出這種內容還是一個有待觀望的問題。如何摸索出一個變現的模式，現在還不清楚。目前來看，可能就是一個廣告的模式。

版權聲明： 本文i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。

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一年上線2200部！網絡大電影2020年市場規模將達32億元

近年來，網絡大電影也開始頻頻推出續集，背後是網絡大電影的高速增長。

根據中投顧問發給第一財經的最新研報顯示，網絡大電影2020年市場規模將達32億元。雖然相比院線電影，網絡大電影市場規模還很小，但其門檻低、成本小、運作靈活、易收回成本等小而美的優勢吸引了大量公司進入該領域。

愛奇藝高級副總裁楊向華表示，2016年，網絡大電影市場規模將達10億，預計全網將有2200部網絡大電影上線。

“網大”高速增長

網絡大電影是指投資規模小，時長超過60分鐘，制作周期相對較短，主要選擇在互聯網發行的電影。2015年網絡電影出現爆發式增長，全網共發行網絡大電影近700部，分賬收益在3000萬以上。“小而美”或許是對當前網絡大電影行業的較好的概括。一方面這個產業目前規模還很小，全網票房不超過6億元，和2015年超400億院線票房比起來杯水車薪;另一方面，這個行業確實很美，收回成本的影片超過了50%。

對於網絡大電影的火爆，中投顧問分析師指出，網大能夠出現爆發的原因主要是，其一，能夠有效改善中小成本電影的生存狀況。2015年，中國電影票房突破440億元，但在耀眼的數字背後，許多中小成本電影默默淪為炮灰，更有一些新人導演的作品幹脆被院線“拒之門外”，而互聯網渠道可以成為這部分電影的較佳發行渠道，滿足這些電影的變現需求。

其二，網絡大電影開發周期相較傳統電影開發周期短，網絡大電影從籌備到上線制作周期可以壓縮到1-3個月之內，相較於籌備到上線在一年以上的院線電影，這使系列化開發可以在短期內實現，同時能夠對社會熱點進行緊密追蹤。此外網絡大電影所受到的審批限制較小，題材、內容具有“新、奇、怪”特征，能夠對觀眾有較強吸引。

其三，許多微電影人才、資源湧入其中。現有制作網絡大電影(特別是項目立項時定位就是純網播出的)制作者很多來自以前微電影UGC、PGC人員。以前專註做微電影融資發行的平臺型網站淘夢也轉型成為了網絡大電影的專業型平臺。微電影由於時長限制，使得其內容議價權較低，而網絡大電影隨著時長的拓展，使“收看付費票房分成”具備可實現性，這有利於盈利空間的擴大。

頂尖影片播放量上億

目前已經有一些視頻網站企業在網絡大電影領域有良好表現。如愛奇藝，其致力於打造中國的網絡院線，形成“平臺-網絡觀眾-導演作品”的正循環，推出了“分甘同味”計劃，致力於扶持青年導演成長。2015年6月，愛奇藝公布其電影總數超6000部，其中網絡大電影占8%左右，愛奇藝會員服務收入中15%-20%來自網絡大電影，並經常出現優秀網絡大電影點播量高於院線電影的情況。

楊向華表示：“中國用戶的娛樂內容消費場景正在發生變遷，這種變化在大劇和綜藝領域尤其明顯，電影的消費需求也正快速從院線向網絡轉移和擴張。用戶對在線電影市場的需求十分巨大，我們正處於一個純網內容制作的黃金時代，任何內容都有成為爆款的機會。但無疑能夠打動人心的精品內容更有機會勝出。”以愛奇藝2016年初推出的“仙班校園”系列第一部為例，其72小時流量即突破1000萬，已成為中國網大市場爆款IP。今年以來，部分網大(網絡大電影)播放量已經上億，騰訊視頻獨播上線的《再見美人魚》(上)、《深宮遺夢》、愛奇藝獨播上線的《山炮進城2》等多部網大點擊量都已經破億。

中投顧問報告指出，2015年網絡大電影市場規模為6億元左右，現階段網絡大電影市場環境良好，今後發展空間較大，中投顧問產業研究中心預測，到2020年其市場規模將達32億元左右，未來五年複合增長率約為40%。

泡沫正在形成

高速增長下也推動了各大視頻網站聯合各類制作公司加速制作網絡大電影，也加劇了行業競爭，愛奇藝方面預計今年會有2200部網絡大電影上線。其中不乏粗制濫造，行業加速優勝劣汰也將成為必然，難以回本的片子也將增多。

楊向華表示：“相比院線電影，網絡大電影的優勢不僅僅在於投資制作門檻低，更在於網絡平臺的發行周期更靈活、發行成本更低，擁有更多的題材嘗試空間，產量的提升已是必然。但產量越巨大競爭越激烈，隨著觀眾觀影要求的提升，以及行業優勝劣汰加劇，如何在2200部影片中脫穎而出是數百家網大片方都要面對和攻堅的課題。

縱觀網絡電影市場，快速的爆發背後必然隱藏著無數雷區，比如抄襲、山寨、低俗惡搞。

早在初期，眼球經濟至上的網大被無數的copy院線片名和軟色情充斥著，“劇情不夠胸部來湊”的套路一直猖獗，縱使所有人都知道這樣蒙眼看世界的窗戶紙遲早被拆穿，也沒有人願意做勇士。

網生內容觀察人士丁雲巖向記者表示，隨著市場的不斷擴充，越來越多的網大人認識到淘汰危機的到來，並且創造出了更多具有真正意義上電影價值的佳作。

丁雲巖表示，網絡大電影的泡沫已經出現，呈現了非理性繁榮的局面，投入者要謹慎。不過從商業發展的歷史來看，任意一個新興產業的興起，都伴隨著這樣的泡沫性增長。之後才會出現行業洗牌以及盈利模式的革新，無疑網大的發展也將經歷這樣的過程，我們將持續關註網大的盈利模式變革的新動態。

到2016年，網絡大電影這一行業愈發成熟，產業鏈基本鋪設完成，隨著精品化路線的部署，投資成本提高，回報率也會略有回落，但是相比於院線電影80%以上被炮灰的慘烈狀況，網大在投資回報比上，還是具備巨大優勢。

況且，如今95後，00後逐漸變成主流觀眾，他們作為真正的網生一代，對於網絡的需求巨大，也習慣於智能終端的使用，將成為網大的潛在觀眾群。

蘭石重裝：股東金石投資誤買入2200股 構成短線交易

蘭石重裝8月31日晚間發布公告稱，公司接到持股5%以上股東金石投資有限公司的通知，金石投資於2016年8月31日通過上海證券交易所交易系統減持公司股份時，因工作人員操作失誤，誤將賣出指令輸入為買入指令，買入公司股份2，200股，該股票買賣行為構成了短線交易行為。

根據《證券法》第47條的規定，金石投資的行為構成短線交易，公司董事會應當收回其所得收益。上述短線交易所得收益31.90元(全天賣出均價為11.9472元/股，買入均價為11.9327元/股)已於本公告日上繳公司。

股價難看高管挨刀 甲骨文董事長薪酬被削了2200萬美元

據《華爾街日報》報道，甲骨文在過去一年里股票走勢平平，投資回報率僅為8.8%，加上股東對該公司目前的薪酬制度不滿，甲骨文公司決定削減高管薪酬。

薪酬第一個挨刀的是甲骨文董事長兼聯合創始人拉里·埃利森，他在2015年的薪酬價值為4150萬美元，這比2014年下降了35%，收入縮水約2200萬美元。此外，甲骨文的兩位聯席CEO馬克·赫德和薩弗拉·卡茲薪酬也被下調，幅度為23%，他們兩人在2015年的薪酬為4100萬美元。

一般來說，作為上市公司的高管，其收入構成不僅有工資，更有股票和期權獎勵等來源。甲骨文董事長兼聯合創始人拉里·埃利森目前的工資為1美元，董事會對於其收入的調整主要為股票和期權獎勵的大幅下調。

值得一提的是，拉里·埃利森此前是甲骨文公司CEO，日前甲骨文公司宣布埃利森決定卸任CEO而擔任執行董事長和首席技術官，埃利森在1977年聯合創建了甲骨文。

9月16日，甲骨文發布2017財年第一季度財報。報告顯示，甲骨文第一季度總營收為85.95億美元，與去年同期的84.48億美元相比增長2%，不計入匯率變動的影響為同比增長3%；凈利潤為18.32億美元，與去年同期的17.47億美元相比增長5%，不計入匯率變動的影響為同比增長6%。

甲骨文第一季度業績未能達到華爾街分析師預期，從而導致其盤後股價下跌近2%。

美股三大股指齊創歷史新高 標普漲破2200點

繼上日美國幾大股指均創下歷史新高後，周二美股再度上漲，標普500和道指均突破重要整數關口。

標普500指數高開5.13點，漲幅0.23%，報2203.31點；道瓊斯工業平均指數高開35.88點，漲幅0.19%，報18992.57點；納斯達克綜合指數高開15.34點，漲幅0.29%，報5384.20點。

ST慧球：證券事務代表鮮言辭職 預虧2200萬元以上

ST慧球1月24日晚公告，公司董事會於近日收到公司證券事務代表鮮言的書面辭職報告，鮮言因個人原因申請辭去公司證券事務代表職務。鮮言辭職後將不在公司擔任任何職務。

公告顯示，目前，鮮言所負責的相關工作已完成交接，其辭去證券事務代表職務不會影響公司相關工作的正常進行。

同日，ST慧球發布2016年年度業績預虧公告 ，預計2016年業績將出現虧損，凈利潤為-3200萬元至-2200萬元。對於本期業績預虧的主要原因 ，公司表示，報告期內公司智慧城市項目因項目、工程進度及結算周期等因素影響，收入比上年同期減少 。同時由於開展重大資產重組及子公司業務費用增加等因素 導致本期業績預虧。

深圳商人到寧夏做金飾賣到中東：年省成本2200萬元

為何從深圳搬到寧夏？劉政誌列舉了一大堆理由。

銀川綜合保稅區“保稅免稅”的政策優勢，與河東機場跑道“無縫對接”的地理優勢，直飛迪拜的交通優勢以及銀川較低的人力成本，優惠的水、電、氣價格等較低的運營成本，這一系列因素都是他北上的理由。

劉政誌是銀川綜合保稅區銀保國際貿易有限公司常務副總經理，公司打造的“中阿黃金珠寶文化產業園”是輻射西北六省及中東地區的黃金珠寶首飾集散地。

寧夏作為西北並不富裕的地域，黃金珠寶的市場並沒有那麽大，為何劉政誌選擇來這里？他說，黃金這個行業成本是最主要的，一個是人力成本，一個是物流成本。他細細給第一財經記者算了如下一筆賬。

以前在深圳，黃金珠寶勞動技工，人均工資在每個月5000元，招工幾乎只能來者不拒，沒法選擇。現在銀川，月工資3500元，而且可以選擇工人。每人每月可以節省1500元，目前需要1000人，單純人工費用每年就可節省1800萬元。在不降低終端售價的情況下，這是一個很大的數字。

黃金珠寶行業的物流比較特殊，整個物流都是客帶貨的形式進行。產品以迪拜市場為主，以前物流要從深圳或者番禺到香港，然後從香港到迪拜。從香港到迪拜往返航程18~19個小時。銀川的航線開通後，往返時間大概是12~13個小時。航空成本就是一元一公里，一個小時的平均速度是 900公里，一個小時的成本就是900元。如果一個人節省5個小時，就是4500元。今年的產量如果到20噸，一個人帶貨量是20~25公斤，一年可以節省物流費用450萬~500萬元。

劉政誌說，相比他在深圳設廠，一年下來就可以節省成本近2200萬元，沒有理由不來。

黃金珠寶行業在寧夏缺乏一定的產業基礎，剛來時，他也遇到挑戰。比如，連磨刀的都沒有，需要把刀具寄送到深圳去磨，一去一回就是10天，其實磨刀的時間可能只有一天，必須備15天的刀具。

他們發現，單靠一個企業形成不了氛圍，需要做一個園區，形成產業聚集，才能更好地發展。所以，才有了黃金珠寶產業園。把上遊和下遊的企業聚集起來，靠中阿博覽會這個國家平臺，實現經貿的落地。目前，他們引進了一家專門做配套的企業，能夠給這個行業提供95%以上的附件配料工具等。

劉政誌稱，園區計劃引入60家企業，如果每家企業一年貿易額3億美元，也就2~3噸貨，不是很多。60家企業一年就是180億美元。180億美元還占不到中東市場的5%。180億美元是一進一出，不是出口金額，這個產業還有很大的市場空間。

目前中國的黃金珠寶主要在福建和廣東，這兩個地區占了中國黃金珠寶90%的市場，還有一小部分在山東。黃金珠寶的最終產品是銷售到終端門店，終端門店每次拿貨3~5公斤，賣沒了才去拿貨。一去一回，從銀川出發去閩粵需要兩天時間，物流費用是5000元，每一克黃金增加了2.5元。西北一年需要黃金的量是220噸，近5億元人民幣都浪費在物流上。如果在銀川拿貨，物流成本就節省下來了，也讓當地老百姓享受到世界最時尚的款式，並獲得最低的價格。

劉政誌說，他們園區所用的黃金原料是進口的，成品只能銷往國外，不能在國內銷售。目前正在嘗試與政府部門找到創新的模式，正在積極協調委內加工（指海關特殊監管區域內企業接受區外企業委托進行加工生產，成品在國內銷售）。這種加工方式和監管方式屬於創新。綜保區屬於區內關外，把國內的黃金加工後再銷售到國內，能不能突破海關的監管模式，還需要做大量的工作。