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# 0585意馬國際,馬吞羊 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=5193

# 0585意馬國際,正式「吞羊」!意馬昨晚宣布,擬以8.14億元代價,收購創作《喜羊羊與灰太狼》的動漫火車集團,而一眾「金主」當中,包括李嘉誠(相關) 旗下的長江生命科技(0775)及中信泰富(0267)前主席榮智健。

據銷售協議,意馬是以3.3億元現金,加13.8億股新股支付今次收購。意馬並透露,若動漫火車20112012年的純利總和達2.42億元,意馬需向賣方額外支付價值2.33億元的承兌票據,故最後收購代價可能提升至 10.47億元。

意馬將以每股0.35元,向賣方發行相當於4.8億元共13.8億股新股,較停牌前折讓11.4%。另一方面,意馬並會向發行12.8億股分,每股認購價 0.28元,所得的3.6億元,將用以支付3.3億元交易中的現金部分。

代價

ð     倘達致代價之最高金額,根據二零一一財政年度及二零一二財政年度純利平均數計算之隱含平均市盈率不高於7.84倍。

ð     2010年純利 29M

ð     2011年純利目標 85M

ð     2012年純利目標 157M

首先是沒有底,數字是目標不是保證。7.84倍,不貴,如果達標的話。

股數

5725M + 1380M + 1280M = 8385M shares,不知有沒有其他東東 ?

估值

2011 純利85M eps = 0.01 @ 0.395 P/E = 39.5

2012 純利157M eps = 0.0187@ 0.395 P/E = 21

還未計入其他不能達標風險,overhead等等。也不知道現金流是否正常 (相信不是,不然售價可能更高)。不是投資級別。

喜羊羊與灰太狼 + 星光熠熠,應該是炒賣之選,未來應該會熱鬧非常。


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