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工業品上演漲停狂潮 國債期貨持續走弱

商品期貨下午收盤，黑色系、有色金屬上演漲停狂潮，焦炭、錳矽、鐵礦石、滬鋁、滬鉛漲停，滬鋅、鄭煤盤中一度觸及漲停。

焦煤大漲5.05%，滬鋅漲4.8%，鄭煤漲4.65%，螺紋鋼漲4.05%，PP盤中一度觸及漲停，收漲3.84%，熱卷、PVC漲超3%，滬鎳、滬銅、鄭棉、棕櫚、玻璃等漲超1%;澱粉、雞蛋跌超2%，玉米、大豆、矽鐵、菜粕等收跌。

消息面上，今日發改委副秘書長許昆林在發布會上披露鋼煤兩行業去產能情況時稱，截至9月底，鋼鐵、煤炭兩個行業退出產能均已完成全年目標任務量的80%以上，按此進度，今年的鋼煤過剩產能退出任務有望提前完成。許昆林稱，1-8月鋼鐵協會會員企業實現利潤214.7億元，同比扭虧增盈393.5億元;規模以上煤炭企業實現利潤224.8億元，同比增長15%，應收賬款同比下降7.6%。“近期煤炭價格回升，企業效益好轉，是供給側結構性改革的初衷和必然結果。但是煤炭價格如果偏離市場基礎非理性上漲，就會影響到去產能工作的整體推進和能源的穩定供應。”隨著能源消費強度的不斷回落和可再生能源、清潔能源的快速發展，煤炭市場需求很難有絕對增長的空間。許昆林預計，2020年煤炭消費量至多41 億噸，即使考慮去產能和減量化生產的因素，到時全國煤炭產能仍然有46億噸左右，煤炭產能大於需求的基本面不會根本改變，煤炭產業結構調整和優化升級的任務依然艱巨。

國泰君安期貨分析師認為，今年以來，焦炭、焦煤、動力煤期貨之所以不斷震蕩走高，最核心的推動因素就是國家啟動了包括煤炭和鋼鐵行業去產能、房地產去庫存在內的供給側結構性改革措施。從目前來看，煤炭行業去產能落實情況明顯好於鋼鐵行業，加上受房地產政策收緊影響，焦炭、焦煤和動力煤期貨繼續領漲國內商品期貨，而鐵礦石、螺紋鋼、熱卷板期貨等鋼鐵期貨板塊表現稍稍弱於煤炭期貨，短期表現屬於跟漲行情。最近，國家發改委表示，將繼續落實煤炭和鋼鐵行業去產能政策，因此短線和中線煤炭期貨上漲趨勢難改，並有望繼續刷新今年以來反彈新高。

此外，國債期貨延續昨日跌勢，10年期國債主力合約T1612跌0.14%報101.51元，5年期國債主力合約T1612跌0.11%報101.84元。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，此次國債期貨大跌的直接原因是持續的資金緊平衡。他表示：“盡管央行沒有直接提高公開市場操作利率，但資金緊張已經持續超過一周。在此背景下，很多機構堅持做多債券，為此次大跌埋下了伏筆。當市場發現資金緊張持續超出預期，也就意味著債市調整即將到來，這是此次國債期貨大跌的主要邏輯。”

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