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大陸熱錢炒爆香港
2009-05-14 Nextmagazine
深 圳 樓 市 亦 有 復 甦 跡 象 ， 在 深 圳 福 田 區 一 帶 的 地 產 鋪 ， 門 外 聚 了 一 些 深 圳 居 民 ， 經 紀 們 也 忙 着 招 呼 他 們 視 察 樓 盤 ， 但 氣 氛 仍 遠 遠 未 及 ○ 七 年 瘋 狂 。 （ 林 志 謙 攝 ）
中 央 又 再 「 送 大 禮 」 。 內 地 放 寬 銀 行 新 增 貸 款 四 萬 億 元 人 民 幣 ， 加 上 「 一 簽 多 行 」 政 策 出 台 ， 一 股 由 內 地 而 來 的 購 買 力 ， 霎 時 間 來 勢 洶 洶 湧 到 本 港 。
由 今 年 二 、 三 月 開 始 ， 九 龍 站 新 盤 天 璽 、 大 角 咀 海 桃 灣 、 何 文 田 半 山 壹 號 ， 以 至 新 蒲 崗 譽 ‧ 港 灣 及 南 區 貝 沙 灣 ， 都 出 現 內 地 買 家 掃 貨 的 足 跡 ， 而 且 比 本 地 客 更 狠 ， 迅 即 推 高 樓 市 ， 同 時 把 恒 指 谷 上 萬 七 點 。
熱 錢 殺 入 的 魔 力 ， 令 一 眾 股 民 生 猛 起 來 ， 除 了 一 眾 大 藍 籌 發 力 上 升 ； 就 連 二 、 三 線 股 在 一 日 之 間 急 升 兩 、 三 成 亦 多 的 是 ， 揸 樓 的 業 主 就 封 盤 反 價 ， 一 時 之 間 ， 金 融 海 嘯 的 陰 霾 隨 之 驅 散 得 乾 乾 淨 淨 。 最 近 中 國 銀 監 會 主 席 劉 明 康 再 保 證 ， 溫 總 所 言 的 「 四 萬 億 」 新 增 貸 款 ， 並 不 是 上 限 ， 這 就 等 於 中 央 繼 續 容 許 銀 行 放 水 。
拍 賣 的 這 幅 地 位 於 上 水 石 湖 墟 ， 湯 君 明 指 自 由 行 往 上 水 十 分 方 便 ， 將 興 建 一 個 吸 引 自 由 行 購 物 的 商 廈 。 他 預 期 ， 每 年 可 收 取 六 百 萬 元 租 金 ， 有 八 釐 回 報 。 （ 關 永 浩 攝 ）
上 週 二 ， 是 本 港 今 年 首 次 賣 地 ， 最 後 被 科 達 地 產 主 席 湯 君 明 （ 左 ） 以 六 千 一 百 萬 元 投 得 ， 較 勾 地 價 貴 一 倍 。 用 盡 地 積 比 率 ， 可 建 樓 面 面 積 達 二 萬 多 平 方 呎 ， 每 呎 樓 面 地 價 二 千 七 百 多 元 。 （ 廖 健 昌 攝 ）
深 圳 重 現 小 陽 春
消 息 刺 激 ， 內 地 樓 股 皆 升 ， 呈 現 小 陽 春 ， 其 中 與 香 港 一 河 之 隔 的 深 圳 ， 樓 市 隨 着 春 天 來 臨 回 暖 。
記 者 本 週 一 走 訪 深 圳 福 田 區 多 間 地 產 代 理 ， 見 一 大 型 地 產 商 門 外 已 聚 集 五 、 六 名 該 區 居 民 ， 準 備 相 約 經 紀 睇 盤 。 有 經 紀 表 示 三 、 四 月 開 始 ， 該 區 中 價 住 宅 交 投 開 始 「 回 暖 」 ， 成 交 宗 數 約 一 萬 二 千 多 宗 。 「 深 圳 樓 市 淡 靜 咗 近 十 八 個 月 ， 之 前 有 啲 投 資 者 潛 咗 水 ， 最 近 都 開 始 蒲 番 頭 。 」 該 經 紀 興 奮 地 說 ， 並 謂 現 時 每 位 經 紀 每 日 均 有 帶 客 睇 樓 ， 較 去 年 年 尾 時 留 在 鋪 內 「 拍 烏 蠅 」 好 。 他 指 現 時 用 家 與 投 資 者 於 市 場 中 各 半 ， 投 資 者 當 中 有 兩 成 是 較 具 實 力 的 商 家 ， 當 中 也 有 香 港 人 ， 其 餘 則 是 該 區 的 師 奶 ， 「 最 近 香 港 投 資 者 多 咗 一 成 ， 通 常 買 一 、 兩 層 樓 租 出 去 ， 都 係 睇 長 線 投 資 ， 佢 哋 預 期 年 尾 樓 價 會 升 約 百 分 之 八 。 」 由 於 先 前 深 圳 樓 炒 風 過 熱 ， ○ 六 年 起 曾 實 施 港 澳 台 居 民 只 能 買 一 套 房 的 「 限 外 令 」 ， 但 廣 東 省 政 府 已 於 三 月 取 消 該 規 定 ， 故 港 人 亦 有 重 投 深 圳 樓 市 的 跡 象 。
港 人 劉 小 姐 ， 本 週 一 亦 替 家 人 當 跑 腿 ， 到 深 圳 簽 約 買 樓 ， 「 屋 企 人 向 來 有 買 一 、 兩 個 深 圳 單 位 作 投 資 用 ， 早 排 金 融 海 嘯 就 停 咗 ， 最 近 一 個 月 又 開 始 買 番 ， 等 多 幾 個 月 樓 價 就 應 該 會 升 番 ！ 」
自 實 施 一 簽 多 行 政 策 後 ， 多 了 自 由 行 來 香 港 ， 有 的 甚 至 搞 投 資 移 民 ， 連 經 紀 都 要 宣 傳 ， 吼 實 這 班 客 人 。 （ 于 港 民 攝 ）
忍 足 多 年 出 擊 投 地
香 港 人 去 大 陸 投 資 ， 反 之 內 地 有 更 多 人 來 港 購 物 買 樓 ， 資 深 投 資 者 科 達 地 產 老 闆 湯 君 明 便 睇 中 這 點 。 他 在 上 週 二 ， 本 年 度 的 首 次 賣 地 中 成 功 投 得 位 於 上 水 石 湖 墟 一 幅 佔 地 三 千 二 百 平 方 呎 ， 勾 地 價 三 千 萬 元 的 地 皮 。 這 塊 蚊 型 地 竟 有 十 一 家 小 型 發 展 商 出 價 競 投 ， 結 果 經 過 九 十 口 承 價 後 ， 由 科 達 地 產 以 六 千 一 百 萬 元 投 得 ， 高 出 勾 地 價 逾 一 倍 。
科 達 地 產 的 老 闆 湯 君 明 ， 是 首 次 成 功 投 地 ； 他 行 事 一 向 謹 慎 ， 信 奉 的 是 「 等 、 忍 、 狠 」 的 投 資 理 念 ， 為 了 一 個 好 的 投 資 機 會 ， 他 可 以 「 等 」 及 「 忍 」 足 十 數 年 ； 如 他 八 五 年 以 三 千 萬 元 購 入 尖 沙 咀 彌 敦 道 金 冠 大 廈 六 層 商 業 樓 面 ， 投 資 二 十 年 ， 才 於 ○ 五 年 以 六 億 三 千 萬 元 賣 予 渣 打 銀 行 ， 一 鋪 賺 六 億 。 湯 君 明 說 ， 這 次 他 扑 槌 競 投 上 水 地 皮 ， 全 因 睇 中 內 地 自 由 行 的 資 金 會 殺 入 香 港 ， 故 「 狠 狠 」 出 手 。
「 你 去 上 水 行 一 轉 ， 就 會 發 現 全 部 都 係 表 叔 ， 當 地 商 鋪 都 係 賣 奶 粉 、 藥 油 ， 或 是 參 茸 及 金 飾 ， 全 部 都 是 做 自 由 行 生 意 。 最 近 經 濟 差 ， 上 水 廣 場 一 樣 加 租 ！ 啲 自 由 行 而 家 唔 出 市 區 掃 貨 㗎 嘞 ， 坐 咁 耐 車 出 市 區 咩 ， 『 籮 柚 』 都 痛 啦 ！ 」 湯 君 明 亦 仔 細 研 究 過 ， 附 近 粉 嶺 、 大 埔 墟 等 火 車 站 ， 要 轉 乘 小 巴 才 能 到 達 市 中 心 ， 而 上 水 則 只 要 步 行 數 分 鐘 ， 更 有 地 利 之 便 。 他 投 得 的 地 皮 ， 會 純 作 商 業 用 途 ， 地 下 建 鋪 位 ， 樓 上 作 寫 字 樓 ， 預 計 總 投 資 九 千 萬 元 ， 出 租 回 報 可 有 八 釐 。 據 他 所 知 ， 其 他 有 興 趣 出 價 的 發 展 商 ， 都 是 看 中 自 由 行 概 念 ， 如 曾 出 價 競 投 的 新 界 鄉 紳 張 人 龍 之 子 張 德 熙 ， 有 意 投 地 建 大 型 證 券 中 心 ， 方 便 內 地 人 買 股 。 而 收 樓 大 王 楊 世 杭 ， 亦 在 上 水 有 一 萬 三 千 呎 地 皮 ， 等 待 發 展 。
由 於 對 競 投 地 皮 志 在 必 得 ， 湯 君 明 笑 言 ： 「 我 早 已 經 搽 定 印 度 神 油 ， 一 定 會 『 舉 』 ， 而 且 唔 會 好 似 其 他 人 咁 無 力 。 就 算 個 價 去 到 六 千 三 百 萬 元 ， 我 都 會 舉 到 㗎 ！ 」
上 月 ， 新 地 開 售 位 於 新 蒲 崗 的 譽 ‧ 港 灣 ， 平 均 呎 價 要 七 千 元 ， 但 仍 吸 引 不 少 人 購 買 ， 至 今 已 賣 出 六 百 五 十 伙 ， 發 展 商 套 現 四 十 五 億 。 （ 于 港 民 攝 ）
盈 大 發 展 的 貝 沙 灣 六 期 ， ○ 七 年 時 全 幢 售 予 韓 國 基 金 Mirae Asset ， 最 近 基 金 把 二 十 一 個 單 位 蝕 讓 出 售 ， 當 中 一 半 客 人 是 內 地 買 家 。 （ 廖 健 昌 攝 ）
廠 佬 蒲 頭 買 貨
除 了 上 水 ， 內 地 資 金 其 實 早 已 殺 入 市 區 ； 掃 的 不 是 奶 粉 等 日 用 品 ， 而 是 一 棟 棟 的 樓 。 最 近 的 新 盤 ， 如 九 龍 站 天 璽 、 大 角 咀 海 桃 灣 等 ， 不 斷 見 內 地 人 掃 貨 。 其 中 如 今 年 二 月 ， 由 韓 資 基 金 Mirae Asset 放 售 的 薄 扶 林 貝 沙 灣 六 期 六 座 ， 沽 出 的 二 十 一 伙 ， 逾 半 數 買 家 為 內 地 客 ； 而 正 推 售 的 何 文 田 半 山 壹 號 二 期 ， 發 展 商 長 實 甚 至 斥 資 逾 億 ， 到 北 京 、 上 海 、 深 圳 等 城 市 進 行 大 規 模 路 演 ， 向 內 地 富 家 進 行 「 全 方 位 」 宣 傳 。
原 來 自 今 年 二 、 三 月 開 始 ， 有 一 批 內 地 資 金 湧 入 香 港 掃 樓 ， 推 高 香 港 樓 市 。 一 名 專 做 內 地 客 生 意 的 地 產 代 理 說 ： 「 買 九 龍 站 天 璽 的 ， 六 成 都 是 內 地 人 ， 大 多 來 自 上 海 ， 都 是 第 一 次 買 香 港 樓 的 ， 主 要 買 來 「 擺 」 （ 等 升 值 ） ； 而 港 島 南 區 的 物 業 ， 則 多 數 為 買 house 自 住 ； 不 過 去 年 主 要 買 家 是 做 金 融 、 科 技 的 上 市 公 司 老 闆 ， 例 如 買 入 中 半 山 Branksome Crest 的 阿 里 巴 巴 主 席 馬 雲 ， 及 購 入 名 門 複 式 的 騰 訊 主 席 馬 化 騰 。 現 時 買 豪 宅 的 則 是 做 民 生 用 品 的 內 地 廠 佬 ， 但 都 是 不 知 名 的 。 」
本 身 從 事 花 旗 參 貿 易 ， 在 內 地 有 農 場 並 發 展 房 地 產 的 恒 發 參 茸 行 老 闆 楊 永 仁 ， 亦 感 受 到 內 地 資 金 的 「 來 勢 洶 洶 」 。 他 上 月 尾 以 兩 億 元 掃 入 三 十 伙 新 地 的 新 蒲 崗 新 盤 譽 ‧ 港 灣 ， 作 投 資 之 用 ； 他 說 ： 「 據 知 譽 ‧ 港 灣 有 三 成 買 家 都 是 內 地 同 胞 ， 幾 犀 利 ！ 做 生 意 的 ， 做 公 職 的 ， 都 來 掃 貨 ， 有 國 內 朋 友 甚 至 問 我 ， 來 香 港 玩 唔 想 住 酒 店 ， 買 邊 度 好 呢 ？ 」
雖 然 香 港 經 濟 表 面 有 復 甦 的 跡 象 ， 但 一 班 做 實 業 的 廠 佬 仍 然 叫 苦 連 天 ， 未 有 受 惠 。 生 意 慘 淡 ， 裁 員 及 要 求 員 工 放 無 薪 假 的 措 施 將 要 繼 續 。 （ 于 港 民 ）
有 「 洋 參 大 王 」 之 稱 的 恒 發 參 茸 行 董 事 楊 永 仁 ， 稱 看 好 啟 德 郵 輪 概 念 ， 於 上 月 尾 以 二 億 元 購 入 三 十 二 伙 譽 ‧ 港 灣 ， 作 長 線 投 資 。 （ 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 ）
政 策 自 由 掃 貨 關 鍵
據 在 內 地 做 生 意 數 十 年 ， 在 國 內 人 脈 廣 博 的 楊 永 仁 分 析 ， 內 地 放 寬 銀 根 ， 是 內 地 資 金 最 近 殺 入 香 港 掃 貨 的 主 因 。 五 大 國 有 銀 行 第 一 季 的 新 增 貸 款 ， 都 較 去 年 第 四 季 多 出 一 成 至 兩 成 。 「 內 地 有 好 多 有 錢 人 ， 他 們 有 錢 要 投 資 樓 市 ， 都 首 選 香 港 。 最 主 要 原 因 是 香 港 地 產 不 受 政 策 影 響 ， 而 國 內 政 策 卻 常 變 ， 一 變 就 影 響 樓 宇 價 格 ， 難 以 掌 握 。 」
雖 然 世 界 各 地 的 投 資 機 會 選 擇 多 的 是 ， 但 楊 永 仁 說 其 他 地 方 ， 就 算 新 加 坡 ， 對 內 地 同 胞 來 說 也 是 太 遠 ， 「 佢 哋 就 算 揀 樓 盤 ， 亦 要 揀 知 名 的 ， 經 常 賣 廣 告 又 或 常 在 內 地 做 軟 銷 的 ， 就 啱 心 意 。 」
事 實 上 ， 近 月 港 元 勢 強 ， 從 三 月 底 開 始 ， 金 管 局 一 共 三 十 三 次 沽 出 港 元 ； 截 至 本 週 二 ， 銀 行 體 系 結 餘 暴 增 至 二 千 四 百 二 十 二 億 元 ， 反 映 流 入 香 港 的 資 金 源 源 不 絕 。 這 批 熱 錢 ， 在 投 資 界 被 形 容 為 「 遠 洋 飛 彈 」 ； 攻 入 股 市 令 恒 指 在 短 短 兩 星 期 間 由 萬 五 點 直 攀 上 萬 七 點 水 平 。 去 年 曾 沾 手 accumulator ， 以 十 二 元 接 交 通 銀 行 的 廠 家 毛 先 生 ， 在 今 年 一 月 港 交 所 跌 至 八 十 元 掃 貨 ， 眼 見 股 價 今 年 三 月 初 曾 跌 至 五 十 五 元 水 位 甚 為 觸 目 驚 心 ， 一 直 等 待 至 本 週 一 才 以 一 百 二 十 四 元 出 貨 ， 並 說 ： 「 梗 係 賣 啦 ， 呢 啲 時 候 係 短 炒 就 可 以 。 」 說 罷 即 相 約 朋 友 ， 高 高 興 興 到 屯 門 容 龍 酒 家 吃 海 鮮 。
廠 佬 仍 然 叫 苦
雖 然 熱 錢 帶 起 了 樓 市 及 股 市 ， 令 部 分 投 資 者 在 這 一 浪 中 乘 勢 搵 到 快 錢 ， 但 做 實 業 的 一 班 廠 商 仍 然 「 叫 救 命 」 ， 如 出 口 成 衣 到 歐 洲 國 家 的 百 達 製 衣 老 闆 蔡 衍 濤 就 呻 ： 「 唔 覺 得 經 濟 有 好 到 ， 生 意 繼 續 無 增 長 ， 啲 客 一 樣 係 好 保 守 ， 唔 肯 買 貨 住 。 由 金 融 海 嘯 到 而 家 ， 少 咗 一 半 訂 單 。 」
主 要 出 口 歐 美 的 東 莞 誠 興 五 金 製 造 廠 ， 其 董 事 長 徐 炳 光 指 他 們 製 造 螺 絲 ， 是 每 個 行 業 的 必 需 品 ， 其 業 務 的 好 壞 其 實 是 整 個 經 濟 的 寒 暑 表 ， 他 說 ： 「 股 市 好 、 樓 市 好 都 係 人 為 ， 我 都 唔 覺 得 我 哋 生 意 有 好 到 。 金 融 海 嘯 之 後 ， 少 咗 百 分 之 四 十 的 訂 單 ， 已 經 比 其 他 廠 家 叻 喇 。 表 面 上 ， 呢 個 月 好 似 多 咗 少 少 訂 單 咁 ， 其 實 係 之 前 太 多 廠 執 咗 笠 ， 我 哋 接 咗 人 哋 嘅 嘢 嚟 做 咋 。 」 他 指 出 ， 歐 美 方 面 的 客 人 知 道 他 們 「 渴 求 」 生 意 ， 因 此 不 斷 壓 價 ， 「 佢 哋 一 壓 就 百 分 之 三 十 ， 但 又 真 係 無 得 揀 ， 你 要 生 存 ， 就 要 接 呢 單 生 意 。 」 他 認 為 股 樓 皆 升 ， 加 上 國 家 推 出 的 四 萬 億 救 市 方 案 ， 經 濟 的 「 小 陽 春 」 反 而 令 他 們 經 營 更 加 辛 苦 ： 「 表 面 上 個 市 好 好 ， 所 以 原 材 料 嘅 價 格 就 係 咁 升 ， 咁 就 死 喇 ， 賺 就 少 ， 成 本 又 多 咗 。 」 加 上 ， 人 民 幣 持 續 上 升 ， 徐 炳 光 指 他 們 只 能 「 硬 食 」 ： 「 有 錢 就 話 做 對 沖 啫 ， 而 家 個 個 月 蝕 緊 錢 啊 ， 唔 通 問 銀 行 借 錢 咩 ？ 」
五 大 國 有 銀 行 貸 款 淨 額 （ 人 民 幣 ）
恒 指 連 升 七 天 ， 但 本 週 一 低 開 後 ， 下 午 再 跌 三 百 點 ， 至 本 週 二 仍 在 一 萬 七 千 點 水 平 徘 徊 。 （ 嚴 寶 權 攝 ）
訂 單 繼 續 縮
由 於 一 、 二 月 份 都 屬 廠 商 的 傳 統 淡 季 ， 至 三 、 四 月 份 ， 買 家 的 存 貨 都 用 盡 ， 故 要 補 貨 。 因 此 ， 現 在 廠 商 的 訂 單 比 上 兩 月 上 升 ， 亦 只 屬 周 期 性 升 幅 。 而 香 港 工 業 總 會 副 主 席 劉 展 灝 指 出 今 年 度 的 升 幅 比 去 年 同 期 的 升 幅 實 在 少 得 多 ， 而 實 際 上 的 出 口 數 字 不 斷 下 跌 ： 「 三 月 買 家 開 始 翻 單 ， 不 過 個 量 就 比 以 前 少 咗 好 多 。 以 前 一 個 月 翻 一 千 隻 錶 ， 而 家 只 翻 五 百 隻 。 譬 如 說 ， 以 前 預 備 喺 六 月 份 訂 嘅 貨 ， 佢 哋 三 、 四 個 月 前 會 落 單 ， 而 家 唔 到 最 後 嗰 分 鐘 都 唔 落 單 ， 變 相 我 哋 交 貨 期 縮 短 咗 ， 成 本 上 升 咗 。 」 他 指 出 ， 現 在 廠 家 多 做 翻 單 生 意 ， 客 人 根 本 未 敢 推 出 新 產 品 ： 「 明 明 舊 年 講 好 係 ○ 九 年 上 半 年 推 出 ， 而 家 都 要 延 遲 到 下 半 年 。 成 個 市 場 氣 氛 欠 缺 活 力 ， 客 人 仲 未 恢 復 番 信 心 。 」 因 此 ， 他 指 很 多 行 家 仍 要 以 裁 員 或 放 無 薪 假 以 降 低 成 本 。
生 意 額 未 恢 復 ， 劉 展 灝 指 銀 行 對 廠 家 的 態 度 雖 然 比 之 前 寬 鬆 點 ， 仍 感 覺 他 們 不 肯 冒 險 ， 因 此 借 錢 都 只 是 借 給 一 些 相 熟 的 廠 家 ， 但 也 要 求 他 們 出 示 手 上 有 幾 多 客 、 幾 多 單 等 證 據 ， 態 度 十 分 保 守 ： 「 而 家 班 廠 家 好 似 大 病 一 場 ， 叫 好 番 啲 ， 不 過 起 碼 仲 要 一 年 半 載 去 療 養 。 」
內 地 富 豪 大 多 追 捧 歐 美 及 英 國 品 牌 ， 來 自 英 國 的 Princess 是 他 們 的 心 頭 好 之 一 。 （ 李 育 明 攝 ）
經 濟 假 復 甦
事 實 上 ， 本 港 主 要 出 入 口 數 據 持 續 向 下 ， 政 府 公 布 第 一 季 的 商 品 整 體 出 口 貨 值 較 去 年 同 期 下 跌 百 分 之 二 十 二 ， 當 中 成 衣 製 品 業 更 有 達 百 分 之 七 十 的 跌 幅 。 廠 佬 元 氣 大 傷 ， 難 以 於 短 期 完 全 復 元 。 加 上 ， 失 業 率 及 破 產 宗 數 持 續 上 升 等 ， 種 種 的 經 濟 數 據 與 股 市 樓 市 表 現 背 道 而 馳 ， 而 縱 觀 過 去 香 港 多 次 較 長 久 的 樓 股 升 市 ， 都 是 由 廠 家 、 即 經 濟 因 素 帶 動 ， 否 則 一 閃 即 過 。
早 前 ， 國 務 院 副 總 理 王 岐 山 曾 在 英 國 《 金 融 時 報 》 發 表 文 章 預 警 ， 國 際 金 融 危 機 仍 在 蔓 延 ， 世 界 經 濟 衰 退 尚 未 見 底 ， 形 勢 嚴 峻 。 前 中 大 經 濟 系 教 授 關 焯 照 指 ， 今 個 星 期 將 會 公 布 香 港 第 一 季 本 地 生 產 總 值 ， 他 預 計 會 是 負 百 分 之 四 至 五 ， 而 第 二 季 至 第 三 季 都 會 有 負 增 長 ， 故 現 階 段 並 非 真 正 復 甦 ： 「 股 市 升 得 急 係 因 為 投 資 者 都 係 炒 緊 復 甦 概 念 ， 股 市 的 升 幅 通 常 走 得 快 過 經 濟 真 正 升 幅 一 至 二 季 。 而 家 嘅 情 況 有 啲 似 九 九 年 的 經 濟 復 甦 ， 突 然 間 有 好 多 熱 錢 流 入 。 不 過 嗰 次 嘅 復 甦 直 至 ○ 一 年 尾 跌 番 落 嚟 ， 投 資 者 要 引 以 為 鑑 。 」
雖 然 香 港 有 熱 錢 流 入 ， 推 高 了 資 產 價 格 和 股 市 ， 但 本 地 經 濟 未 有 實 質 改 善 ， 樓 股 無 人 接 棒 ， 便 容 易 出 現 斷 層 ， 難 以 接 力 再 上 ， 故 投 資 者 仍 要 小 心 為 上 。 假 如 股 市 熱 錢 大 舉 撤 走 ， 此 時 入 市 「 炒 一 轉 」 的 投 資 者 分 分 鐘 接 火 棒 。
胡 先 生 一 家 三 口 專 程 由 四 川 來 港 購 買 「 玩 具 」 ， 更 已 鎖 定 價 值 三 百 多 萬 元 的 Princess 。 （ 李 育 明 攝 ）
內 地 客 帶 旺 遊 艇 市 場
「 在 內 地 買 遊 艇 要 百 分 之 四 十 的 關 稅 ， 我 倒 不 如 買 了 留 在 香 港 玩 ， 省 下 的 百 多 萬 ， 還 可 以 在 香 港 買 樓 房 。 」 來 自 四 川 的 胡 先 生 ， 週 日 與 太 太 及 女 兒 ， 專 程 跑 到 一 連 三 日 在 屯 門 黃 金 海 岸 舉 行 的 遊 艇 展 ； 甫 入 場 ， 他 已 經 鎖 定 價 值 三 百 八 十 萬 的 英 國 名 牌 公 主 號 （ 型 號 Princess42 ） 。
胡 在 內 地 經 營 化 工 生 意 ， 他 說 金 融 海 嘯 對 他 無 甚 影 響 ， 眼 見 不 少 內 地 朋 友 開 始 玩 遊 艇 ， 他 亦 加 入 行 列 。 對 遊 艇 是 門 外 漢 的 他 ， 原 來 不 知 道 在 內 地 買 艇 的 進 口 關 稅 高 達 百 分 之 四 十 ， 若 他 決 定 購 買 Princess42 ， 運 回 內 地 ， 便 要 多 付 152 萬 元 人 民 幣 關 稅 ； 他 惟 有 即 時 改 變 主 意 ， 將 這 新 玩 具 泊 在 香 港 ， 逢 週 末 及 假 期 才 來 香 港 度 假 。
Princess 的 香 港 代 理 陳 志 宏 指 ， 近 一 兩 年 內 地 不 少 富 豪 興 起 玩 遊 艇 ， 並 將 這 「 玩 具 」 停 泊 在 香 港 ， 「 佢 哋 可 以 打 個 電 話 過 嚟 ， 只 係 睇 過 catalog ， 未 見 過 隻 艇 就 落 單 ！ 」 他 說 ， 現 時 英 鎊 低 迷 ， 無 形 中 令 遊 艇 降 價 ， 現 時 公 司 生 意 額 兩 成 來 自 內 地 客 。 另 一 英 國 名 牌 Sunseeker 的 香 港 代 理 ， 甚 至 表 示 海 嘯 後 三 成 客 源 來 自 內 地 。
內 地 富 豪 在 港 泊 艇 也 所 費 不 菲 ， 以 黃 金 海 岸 鄉 村 俱 樂 部 遊 艇 會 為 例 ， 先 要 付 三 十 多 萬 元 買 入 遊 艇 會 籍 ， 然 後 付 出 七 千 多 元 的 每 月 泊 位 費 ， 而 且 以 月 薪 萬 多 元 聘 請 船 夫 ， 為 他 們 打 理 這 件 富 豪 玩 具 。
據 了 解 ， 為 了 吸 納 內 地 客 源 ， 有 遊 艇 代 理 更 計 劃 向 內 地 政 府 爭 取 發 行 兩 地 適 用 的 遊 艇 牌 照 ， 屆 時 ， 內 地 富 豪 的 遊 艇 像 中 港 車 一 樣 ， 馳 騁 中 港 水 域 之 餘 ， 又 可 泊 在 香 港 避 稅 ， 遊 艇 銷 情 相 信 更 上 一 層 樓 。
立論：熱錢是解畫百搭工具 林少陽
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| 近 期金融市場人氣最盛者，熱錢當之無愧。按照公眾約定俗成的用法，熱錢可以界定為盲目追逐短期利潤、在金融市場四處流竄的資金。熱錢先生為人低調與世無爭， 不介意公眾借他來過橋，因此常被公眾用作解釋金融市場現象的百搭工具：股市升，因為熱錢流入；跌，是熱錢流走。其實將熱錢換作另一熱門候選人「大戶」，亦 得：升市，因為大戶炒起個市；跌市，是大戶沽貨套現；大市不升不跌，是大戶對撼，未分高下。近期熱錢人氣蓋過大戶，是各國央行做金牌經理人力捧的結果。以 熱錢流向解釋股市升跌，錯不了。市場需要資金流入，才能炒起個市。問題亦出在這裏：股市升跌，跟資金的進出，根本就是一個錢幣的兩面，我們只是換上不同的 說法，根本沒有解釋過任何現象。要令到熱錢的進出有解釋力，我們要有追溯熱錢進出的具體時間、途徑、數量，以及熱錢鎖定的買賣目標，才對投資真正有幫助。 恒指睇23000太保守 為 了填補跨國金融機構炒燶股東資金這黑洞，各國央行自去年下半年開始狂印新鈔，令環球資金氾濫成災。然而，西方社會消費需求疲弱，企業沒有借錢擴張的誘因， 低息環境預期將起碼維持一至兩年時間。低利率成本降低投資者對資產回報要求，推高資產價格，因此經濟毋須復蘇，只須經濟稍為回穩市場稍為重拾信心，資產價 格已足以升至偏高水平。按照過往的港股市場慣性，市盈率要升至20至25倍水平，才會真正受到考驗。以彭博綜合市場的最新盈利預測計算，恒指若升至20 倍，指數是22680點。23000點這個目標，可能仍然太過保守。林少陽以立投資管理投資總監 | ||||||
大笔热钱入川养猪：遭遇红色警戒线
http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-30/xNMDAwMDE4NDMxNA.html
深港热钱通道
http://www.yicai.com/news/2010/11/614162.html
深圳罗湖口岸，从香港过来深圳的人们办理完过关手续后，都会经过几家外币兑换店，这里挤满了争相用港元兑换人民币现钞的人。
当《第一财经日报》记者上前询问是否可以兑换数十万大额人民币时，店员热情地说：“可以啊，每人每天的兑换额度为8000美元，如果你想兑换更多的人民币，可以多喊几个亲戚朋友，多拿点身份证就可以了。”
随着人民币持续升值，关于热钱通过香港涌入内地的争论一波未平，一波又起。
此前有报道称，香港有6400亿港元热钱“囤积”并伺机进入内地，香港特区政府官员多次出面对此进行澄清。昨天，正在内地访问的香港特区金管局总裁 陈德霖表示，6400亿港元资金是2008年第四季度雷曼事件以来，至去年为止，流入香港的全部资金数额。而今年以来，香港并没有录得资金净流入。
此前香港特区财经事务及库务局局长陈家强也有类似表示。
但市场人士仍然听到了热钱涌动的声音。
接受本报采访的多位业内人士认为，香港的资金可以通过QFII和银行汇款、购买内地股市相关投资产品等合法途径流入内地。非法的方式则包括，通过兑换点或地下钱庄，甚至是跨境虚假贸易等。
也有市场人士表示，由于资金流动方式的多样和复杂，从香港流入内地的热钱金额难以估计。
两地钱庄合作汇兑大资金
在香港或是深圳，街头到处是大大小小的货币兑换店，而香港的某些兑换店，还提供向内地汇款的各种服务。
“要汇500万港元到深圳换成人民币429万元，怎么操作？”记者向香港旺角的一家兑换店询问。店员回答说：“把500万港元汇入我们指定的香港账号，然后再给我们你在深圳的银行账号，按今天的汇率算，明天中午之前就会有429万元人民币到账。”
店员还告诉记者，他们在内地的代理人也为内地客户汇款到香港提供相应的服务。由于兑换店的汇款金额比银行限制的要高得多，因此外汇买入价和卖出价的价差往往比银行略高，这样他们可以获得更高利润。
事实上，这种方式操作起来并不难，只要钱庄在内地储备足够多的人民币，并且在香港储备足够多的港元，就可以随时满足客户大额汇款需求。
还有一种搬热钱的方式是虚假跨境贸易。
刘小姐是深圳一家货运代理公司的操作部门经理，据她介绍，虚假跨境贸易的确较多，不过主要目的是骗取出口退税，热钱进入内地更多只是一个附属结果。而通过这种方式进来的资金，大都会流向地下钱庄。
“跨境贸易的集装箱货运代理操作主要分为两种：一种叫散货，就是卖方把货物送到仓库，仓库和货代合作把数个卖家的货物拼在一个柜子里面，统一上船出海，这种情况做虚假贸易比较少。”刘小姐告诉记者，“另外一种叫柜货，这种方式就比较容易产生虚假贸易。”
刘小姐介绍说，在柜货贸易中，海关很少开箱验货，她负责的客户几个月才遇到一次，货代和船公司也完全不知道货物情况。
据她透露，某些内地公司串通外方做虚假贸易，集装箱里面装的可能是废纸等东西，有时候甚至是空箱。“这样的话，一方面卖方可以成功拿到出口商品的增 值税退税，另一方面，也有一笔美元资金从境外进入境内。卖方收到钱后，会申请把这部分资金兑换成人民币，这部分钱也很可能成为地下钱庄资金周转之用。”刘 小姐表示。
买楼收租成主要投资方式
不过，从香港过来的热钱似乎更热衷于进入房地产领域。
深圳中原地产市场研究部总监王世界透露，港人现在在深圳二手房市场置业的比例约占深圳二手房成交的7%，今年以来平均每月700套左右。以每套平均总价140万元人民币计算，每月流入房地产的港资约10亿元。
王世界认为，由于目前对境外人士的限购令是以个人为单位，而不是以家庭为单位，对他们的这种限制其实很容易规避。另外，香港人投资深圳的房地产主要为中长线投资，主要集中在“两端”，也就是一些租金回报率较高的小户型，或者是比较稀缺、升值潜力较高的豪宅单位。
罗湖区宝安南路的地王大厦附近，是深圳最繁华的商业地区之一，周围地产中介林立，也活跃着很多香港投资者的身影。
一位地产中介业务员向本报记者介绍，在地王大厦步行15分钟距离内，有一些28平方米左右的单身公寓，租金可以达到2000元，售价为53万元；而某些一房一厅32平方米左右的户型，租金达到2300元，售价则为60万元。如此算来租金回报率可以达到4.5%左右。
上述中介业务员透露，这种户型多年来得到了很多香港长线投资客的热捧，在罗湖“买楼收租”成为了很多香港人的投资方式。
香港汇盈证券董事谢明光认为，热钱更青睐那些“在香港买不到的资产”，除了纯粹“赌人民币升值”的内地银行定期存款、债券以外，房地产是其中一个重要流向。
另外，由于央行今年多次调高存款准备金率，已调到18.5%的历史高位，信贷政策进一步收紧，内地很多中小企业面临“断水”的危机，这也为热钱“高息”流向中小企业提供了机会。
热钱可在港买人民币资产
尽管陈德霖否认有6400亿港元热钱“囤港”伺机进入内地，但他也承认，在目前低息以及量化宽松环境下，资金泛滥，热钱流入流出都会增加。
广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕称，过去流入内地大多数是港澳台的资金为主，但现在既有来自欧美的资金，也有来自日本的热钱。
在通胀率逐月走高的背景下，不管是决策层还是普通投资者均对中国“双顺差”的规模高度关注。
国家外汇管理局日前公布的数据显示，三季度中国外汇储备资产增加1073亿美元；经常项目顺差1023亿美元，同比增长1.03倍。而根据央行公布 的数据,中国10月当月新增外汇占款高达5190.47亿元人民币，刷新了30个月以来的最高纪录。这也使中国的广义货币M2一直处于高增速状态，而大规 模的货币投放必然意味着通胀。
但谢明光也指出，对国际热钱而言，由于香港资本市场已经有很多人民币资产可以购买，例如内地在港上市公司的股票，以及人民币债券等投资产品，因此未必会有很大动力进入内地资本市场，这从目前A股蓝筹股股价远低于H股的现状可见一斑。
多位长期在两地从事跨境贸易的人士也认为，由于内地存在外汇资本管制，一旦大笔资金进入内地，要重新通过正当渠道回流香港并不容易，因此不好把过多资金放在内地；另一方面，香港相对较低的税负，也使得很多贸易公司倾向于把更多利润留在香港。
兩岸三地：熱錢與黑錢 因念
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香港官員對待傳 媒，可說有求必應，現在連內地的報道也主動交代。看這兩周我們的最高領導人，包括特首、財爺和港交所（388）行政總裁等，對中央電視台報道10萬億熱錢 囤積香港，紛紛作出高調否認和解畫。筆者奇怪有20多個頻道的央視，假如任何一個節目內容說到香港，也勞煩領導回應，這可得了？不過，凡事也親力親為，可 代表「做好哪份工？」得看真正的中央！ 熱錢問題在把關 話說回頭，香港以金融為「業」，不是甚麼新鮮事，而且正大光明。實際 上，連內地大城市，最有名的上海、暗裏出招的天津、有樣學樣的深圳等，都說過要搶金融這塊不只「肥肉」，簡直是「唐僧肉」，在本土落地生根。跟農業、工 業、甚至其他工業無異，金融也有「本」，農業是「種子」，工業是「機器」，金融當然就是「錢」，所以對任何事業，要做到人人期盼的一本萬利，那金融事業把 「本錢」放在「田裏」，有罪嗎？ 另一角度，香港一直推銷的基本法，當中最主要的一國兩制，這次應活學活用。中國是「外滙管制」國家，任何外 來的錢須經有關部門審批，才能進入國境。同樣，任何境內的錢，一樣要經審核，才可以離開。內地起名的「熱」錢，其實指的是「黑」錢，即沒有經合法途徑進入 國家的資金。香港沒有外滙管制，國際資金自由進出，所以沒有不合法途徑進入的資金。當然我們會有犯法所得的資金，比如像澳門歐文龍貪污的金錢，但把兩制下 同一名詞作同樣解讀和處理，那不是違反基本法嗎？ 要知道，中國發展金融30年（就算跟改革開放同步），我們走西方財經之路超過百年，今天由 「老闆」下面、下面、再下面的一個記者提出我們有問題，而且危害國家經濟。其實要緊張的，應是外滙管制的有關部門，不是香港政府，因為這是「把關」的問 題，不是「數量」的問題，請搞清楚。 因念 |
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兩岸三地：2011熱錢不絕 因念
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聖誕過後，天氣依然寒冷，但萬里無雲，日光普照，與市場氣氛有點互相輝映，就是「清晰」中帶點「低溫」。突然看到冬日下，螞蟻還在努力搬動食物，還是早點調整情緒，準備迎接春戰。 有 感市場比較明朗，多謝中央的加息決定，假如消息提前公佈，想必影響西方友人放假的心情。不過，在假日第一天發放，正好「有事留待回來再說」，中國人美德， 又一實例。果然，西方市場反應循例──微跌，反而中國和香港股市，2%的波動，向國家交個差，盡了力。行文之時，香港方面，更加收復失地，又一次表演 「V」型反彈，但成交金額僅四百多五百億元，殺傷力有限。筆者相信，部份勤力的看官，這份遲來的聖誕禮物，真是要感恩。 保險業明年千億入市 禮 物收下，生活還是依舊，更加重要的，卻是下回如何。觀乎中外評論，中國再來數次加息，好像已經加印在2011年月曆上。這些預期，完全源於內地通脹，把利 率提高，讓資金停留在銀行系統內，是對抗惡性通脹的不二之門。不過，過程中由於種種統計和行政偏差，對於投資者的獵食結果，勝負往往只在時間的拿揑。可以 想像，往年除了歐美等西方國家的負面消息，今年加上預期頻繁的中國加息壓抑通脹，2011年股市，能平靜嗎？ 從內地的報道看，國家除了對抗 物價暴漲，同樣關心資金流動，這些直接影響資產價格的投資，不單止筆者之前提過，在內地算是違法的熱錢，現在還有合法的熱錢，比如從保險業收取的保費，單 由1到11月，全國1.34萬億元（人民幣．下同），同比增長31.6%，就算保費跟今年持平，2011年將會有超過1000億元投入資本市場。 事實上，還有其他國企、央企的投入，2011年的股市，看來只會更加「多姿多采」，看官，不要做螳螂了，冬天真的沒見過！ 因念 |
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温州热钱链断
http://magazine.caixin.cn/2011-10-08/100311646.html
温州由个人、钱庄、企业、官员、正规担保公司、银行构筑的民间借贷资金链越来越长，终于酿造了一场严重的信用危机
- 9月28日，温州鹿城农信合作银行行长王志刚（中），正在同50多位“被贷款者”谈判。张冰 摄
温州，这座中国民间资本之都，如今风声鹤唳，由个人、钱庄、企业、官员、正规担保公司、银行所构筑的资金链条，正在逐环断裂。
从年初的一些企业主“跑路”（温州人对躲债的俗称）开始，危机初现端倪。财新《新世纪》在当地调查了解发现，真正产生连锁反应的，要从王晓东7 月“跑路”开始。此人于2007年左右炒股、炒房发了财。随后开办了一家创投咨询公司，广泛吸收温州公务员的资金，至2011年7月左右，其借贷规模达 12亿元。因为投资不当，资金链断裂。
这波及到温州龙湾巨邦鞋业的企业主王和霞。此人吸收了5000万元左右的资金，转手贷给王晓东。王晓东倒掉，王和霞选择了“跑路”。和巨邦鞋业相邻的宝业皮革和大华皮革等企业，因为民间借贷互保等原因，也于8月关停。
9月21日成为温州民间借贷危机的一个转折点。当地的眼镜龙头企业温州信泰集团老板胡福林选择“跑路”，民间借贷规模在8亿元左右。已高度警觉 的民间借贷人纷纷加紧收账，无形中又引发了更大规模的企业主“跑路”。截至9月27日，据当地公安部门统计，温州共有40多家企业主选择“跑路”。
企业主的“跑路”，引发了几家正规担保公司的资金链紧张。温州市担保协会副会长单位温州金桥担保和理事单位温州金泓担保，在这一轮风波中关停，从而引发与其关系紧密的地下钱庄资金断裂。
而上述有的放贷人，其实是利用一定的手段从银行腾挪出资金。当放贷人“跑路”后，背后的银行风险凸显，如鹿城农村合作银行就被卷入其中。放贷人陈繁蓉利用和鹿城农村合作银行分理处主任的关系，卷款而逃。
至此，一个资金崩断的链条已形成，从百姓、政府官员、地下钱庄、正规担保公司直至银行，无一幸免。
央行温州市中心支行调查显示，温州有89％的家庭个人和59.67％的企业参与民间借贷。据该市经信委监测，温州市民间借贷的规模已超过1200亿元。温州方兴担保有限公司董事长方培林说，温州90％的家庭都在搞金融。
有企业家认为，现在的“恶果”是“炒”出来的。他认为，近年来，温州人炒矿、炒金、炒股、炒汇、炒房，几乎人人参与。最终全面投入炒钱（高利贷），民间资金逐级向担保公司和借贷高手集中，月息1.5％直至10％，最终炒出了“跳楼”的恶果。
接近温州市政府决策层的消息人士称，9月27日上午，温州市相关部门召开会议，试图化解恐慌情绪，防止连锁反应，整顿金融秩序。
温州成立专门针对此次危机的领导小组，下设企业帮扶组、金融组、维稳组、宣传组，争取国家开发银行30亿元资金，解决中小企业的融资难的问题；也试图联系出走的企业主，敦促通过沟通解决问题。
“被贷款”
9月28日9时许，近50多位“借款人”聚集在温州鹿城农村合作银行矮凳桥分理处门口，要求讨个“说法”。他们都因与一位女企业主结识，在这个分理处签字借款30万元，拿到这笔钱的女企业主已“跑路”，银行向这些“借款人”发出了贷款确认函。
其中一名人称“阿慧”的女士已在9月23日凌晨跳楼而亡。死者住在温州人才大厦E单元2712室，却从D单元2610室跳楼而亡。2610房间真正的主人，名叫陈繁蓉，即是前述女企业主，其前男友和鹿城农村合作银行矮凳桥分理处主任李军熟识。
在公开资料里，陈繁蓉是邦本印刷有限公司的负责人。实际上，陈是一个“老高”，即温州俗称放高利贷者。她的资金来源，则是这些谈妥“被贷款”的人们。
一位“借款者”小张告诉财新《新世纪》记者，2011年9月初，他听说陈繁蓉是鹿城农村合作银行矮凳桥分理处的老客户，有些银行优惠服务可以给自己人，便同意把水电费账户转移到温州鹿城农村合作银行矮凳桥分理处，陈繁蓉可以每个月代缴水电费并每月给现金1500元。
在陈繁蓉出示了一张职务为矮凳桥分理处营销人员的名片后，小张便去矮凳桥分理处陈繁蓉处办理了手续，按了手印。
9月24日，周六，鹿城农村合作银行总行的一个工作人员给小张打电话，要到小张家里做贷款对账，要求他签一份贷款确认函，确认他名下有一小额循 环贷款，金额为30万元。“我连贷款卡也没有，而且提款也应该是我本人出面，但是什么都没有参与，30万元贷款就被划走了。”小张称。
跳楼自尽的阿慧名下贷款资金更为庞大。她将自己的几套房子抵押，贷款资金却由陈繁蓉掌握。阿慧跳楼当晚，陈繁蓉下落不明。身后的债务关系也不明确。银行的工作人员则称，目前此类“被贷款者”有40多位。
根据鹿城农村合作银行的披露，截至2011年6月末，全行各项存款余额达129.84亿元，比年初增加6.88亿元；各项贷款余额95.43亿元，比年初增加8.34亿元。
“问题还在调查中，我们已经报案。问题还是需要法律来解决。”银行员工向财新《新世纪》记者表示。矮凳桥分理处主任李军和业务员黄茂进已经接受调查。
祸起“平台”
在一位当地官员看来，温州企业主参与民间借贷以前是单对单的融资，现在是通过一些平台进行融资。无牌照的担保公司、寄售公司、投资公司等，温州市有1000多家，“或许正是这些机构，放大了高利贷的影响”。
有官员称，王晓东和他的创投咨询公司就是其中典型。比如一家鞋业公司的企业主借了几千万元转给王晓东，成本是每月利息1分5厘左右，放到王晓东那里是月息2分。“王晓东倒台，他也跟着倒闭了。”
有和他打过交道的人称，王晓东的创投公司办公地址在上海金茂大厦，以彰显实力。王也曾包场一家意大利奢侈品店，专门招待他的温州老乡。王晓东曾是国土系统的工作人员，其妻也是公务员。
一位城商行人士表示，当地银行工作人员、一些信用状况较好的企业、个人（公务人员）能从银行拿到比较低的利率，信用贷款或抵押贷款，再拆借给别人，赚取中间利差。官阶越大，可以贷款的数量越大。“王晓东有个债主清单，公务员的比例很大。”
王晓东在上海进行房地产投资和股权投资，同时也放贷，放出的最大一笔资金高达1.9亿元。但因各种原因，王晓东陷入了危机。“跑路”之前，王晓东曾经希望借助期货投资死命一搏，却落得巨额亏损。
按照王晓东的融资成本来算，其12亿元民间借贷资金，如按照每月2分利息，每个月支付利息就需要2400万元。
温州华峰申银担保公司副总经理程恒祥表示，多元化投资最怕资金链断裂。“一枚钉子，就有一个坑，你把钉子抽走了，窟窿就留在那边。没有办法堵，就漏水了。”
8月底到9月上旬之间，躲债的王晓东选择回到温州，居住在有官方背景的龟湖饭店。
有知情人士表示，经过盘点，王晓东所剩资产大概五六亿元。包括房产和几个股权投资项目，“但房产证上的名字很多都不是王晓东”。
时代商务律师事务所主任邱世枝向财新《新世纪》记者表示，该所代理了王晓东的案子。温州市瓯海区的一名官员向财新《新世纪》记者确认，王晓东正在拟订偿债方案，债权打七八折，“有的已经还了”。
余波未了，受到牵连的一些实业企业正是“金字塔”的下一级。
7月27日，巨邦鞋业老板王和霞出逃，原因即涉及王晓东案。当地官员称，巨邦鞋业成立于2004年，两个厂区共有三条流水线，三四百名工人，年销售额大概在1000万元左右。目前，巨邦鞋业卷帘门紧锁，墙上贴满了各种法院通知单。
在当地人看来，很多企业做销售冲规模，但利润率极低，后往往通过实业企业吸纳资金，转而对外投资以期赚到快钱，如房地产、矿业、高利贷等。
“根据我们的了解，‘跑路’的企业，很多都有订单，并完全不是实体经济的问题。”温州市经信委主任余中平在一次内部会议上称。
中介风险
“现在的企业，除了主业，盲目地扩张，甚至也开始搞担保公司，每个月放贷5分利，哪个行业有这么高的利润？怎么可能不出问题？”温州市银行业协会秘书长石锡坚称。
温州市担保协会秘书长郭炳钞表示，目前温州担保公司在银行的担保余额共有100多亿元，一些企业主“跑路”，影响到正规的担保公司，其中包括温 州市担保协会副会长单位温州市金桥信用担保有限公司，以及理事单位温州金泓信用担保公司。这两家公司今年5月刚刚获得国家颁发的融资性担保经营许可证。截 至9月27日，当地已有48家担保公司获此许可证。
“有些担保公司以投资理财的名义吸收存款，再以受托贷款的名义放出去，很难监管。”程恒祥表示。
民间借贷在沿海由来已久，最早期的民间借贷存在于亲朋之间的资金周转，由一张双方签订的借贷合同为纽带，相互认识的人之间借贷资金。
“这种方式很直接，一旦出现违约，可以利用家族裙带关系施加压力。”一位长期研究民间借贷的资深人士表示，“这种形式的组织不断扩大，就形成了 后来的各种标会、摇会、轮会。”标会为在正规金融市场上受到信贷配给的部分中小企业和个人，提供了重要的投融资渠道，但存、贷款金额和时间安排等方面不够 灵活，不能很好地发挥存款类金融机构“积少成多”“续短为长”的金融资产转化功能。
“由于资金链条相对变长，各种‘会’形式的民间金融的风险也相对提高，出现了一些违约及清算风险。”前述资深人士表示。
“近年来，民间借贷的主要形式已经转化为中介机构。”另一位大型金融机构相关研究人士指出，各种形式的民间借贷中介机构已形成类银行金融机构， 有的拿到了担保公司、小额贷款公司等类金融牌照。通过中介机构，互相不认识的存款人和借款人通过中介机构牵线，就可以完成资金的借出和贷入。
他同时表示，在原有的标会、轮会、摇会中，借款人和放款人虽然可能不直接认识，但通过各种关系间接联系。标会内部不大可能隐瞒借款人的不良信用 状况，且一旦出现违约前兆，可以通过各种关系对违约人施加压力。而在中介机构的模式下，职业的中介机构开办人往往为了顺利完成交易，对放款人隐瞒借款人的 资信状况，在难以还款的情况下，还有激励不及时告知放款人。
“这种最后捞一把的情况很常见。”一位熟悉东南省份民间借贷的人士表示。
财新《新世纪》记者张宇哲对此文亦有贡献
中國熱錢氾濫 瘋狂追逐台商品牌
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一個月來中國人民銀行二度降息，用寬鬆貨幣政策拉抬經濟，想保住中國經濟成長率八％的目標，卻也讓中國資金再度氾濫，瘋狂尋找投資標的，現在連台商企業都是這股中國熱錢追逐的目標。 七月二十八日，《中國企業家》雜誌第十二屆中國企業「未來之星」年會在青島舉行，這場年會跟往年不同，台灣首度有代表團參與，包括創投公會理事長林坤銘、建商公會全聯會理事長王光祥及當地台商代表團參加，這也是台灣投資界、企業界與台商首度參加。 近十一年來，它發掘出華誼兄弟、百度、騰訊QQ、用友軟體等中國企業，這些企業就在這裡被捧為未來明星，因此這個活動吸引了中國投資界的追逐。 想參加要繳相當於新台幣十萬元的年費，還要自行負擔交通與住宿費用，但報名的人依然十分踴躍，當天，台下坐了上百個資本市場的投資代表，例如創投、私募基金、外資券商等，他們付錢參加活動就是想找一個百度、騰訊。 台商坐擁中國市場優勢 年會前一晚，一場邀請台商與第十二屆「未來之星」得主的閉門歡迎晚宴上，青島台商大統紡織董事長許利雄名片一拿出來，對方一見是董事長，第一句話竟然問：你們公司想上市嗎？問這話的人，雖然只有三十歲上下，卻不是普通角色，是摩根士丹利證券在中國合資公司的副總裁。 許利雄才剛剛婉拒，沒料到一張張名片又遞過來了，有私募、創投、資本管理，又有自稱天使基金的人，種類多到讓台商一頭霧水。更有趣的是，竟然還有名片換了一輪，又回頭跟許利雄重換一張，瘋找投資標的，連換過名片都忘了。 不僅投資界，就連國際奢侈品牌集團也想投資台商，台商行李箱品牌外交官是第一個敢站出來說它拒絕LVMH集團旗下基金投資，但實際上，台商行李箱第一品牌皇冠也早被LVMH集團洽詢被投資意願。 另外，LVMH集團在投資台商卓雅（JORYA）服飾後，台商品牌iROO服飾也被LVMH集團看上。台商品牌、中國市場，是這些國際精品集團看上台商的 原因。因此台灣代表團最深的感嘆是，原來全球經濟雖然正在衰退中，但資金絕不是問題，問題是你能不能創造好條件來贏得市場資金的關注與投資。 | ||||||
香港出手干預，熱錢重拾對港股的興趣
http://wallstreetcn.com/node/19418Marketwatch: 熱錢持續流入中國境內，特別是香港。這促使香港金管局週二干預了外匯市場，也意味著香港本地股市可能繼續上漲。香港恆生指數週三收市時上漲0.3%，已經接近14個月內的新高點。
香港金管局週二干預外匯市場以降低港元匯率。金管局發言人表示，該機構分別在東亞交易日和稍後的常規紐約交易時間段裡操作，總共賣出了12.5億美元外匯，是一週之內的第二次干預行動。而金管局此舉為2009年以來第二次在世界貨幣市場上給港幣降溫。
上週五，金管局在港幣兌美元匯率觸及規定中最高點的7.75後賣出了46.7億元港幣。
香港的策略師表示，熱錢流入香港意味著國際投資者對中國經濟恢復有信心，因此重拾對香港股市的興趣。
法國農業信貸銀行高級經濟策略師Dariusz Kowalczyk指出：「我確信中國股票估值低廉，或許現在的跡象標誌著低廉估值正在吸引機構投資者的注意。」
Kowalczyk表示他近期在香港買入了跟蹤港股指數的ETF，寄期望於在中國增長動力的憂慮逐漸消散之時港股指數可以升高。
Kowalczyk並不清楚資金流入特區的趨勢還可以延續多久。
大和資本市場分析師表示，香港金管局這次的干預措施和2008年2009年全球金融危機時改採取的相比要弱得多，當時許多投資者都將港元看作是安全的避險天堂。
熱錢湧入早於干預前 市場先生自語
http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/10/blog-post_30.html根據報導, 為應付熱錢流入推高港元匯價, 上星期金管局於5天內4度出手, 前後已向市場注資143.5億港元.有朋友問筆者, 銀行每天都有客戶將美元換港元, 為何今次會驚動到金管局出手. 筆者嘗試舉個比喻去說明. 假設有個拍賣網站, 裡面有股票和房地產可以買賣, 但交易必須用指定的網幣, 而官方的匯率是一美元可以換到7.8元網幣. 但網幣真正的匯率是浮動的, 就像其他商品的價格受供求關係影響一樣, 如果市場上網幣的需求多, 網幣的匯價便會上升, 例如一美元只能換到7.77元網幣, 如果市場上網幣的需求少, 相反美元的需求多, 網幣的匯價便會下跌, 例如一美元可以換到7.83元網幣. 網主規定網站裡的交易商必須持有一定水平的網幣, 以維持足夠的流動性. 當有客戶用美元向交易商A換網幣的時候, 如果交易商A本身沒有足夠的網幣, 又或者交易商A想保留多一些網幣, 便可以向其他交易商問價. 網主規定交易商每當有其他交易商詢問網幣的匯率時, 必須報出買賣價. 理論上, 當某交易商極不願意沽出手上的網幣時, 可以報出一個非常貴的價錢, 例如一美元只能換到5元網幣, 如果個個交易商都持有同樣立場, 網幣的匯率便暴漲至1美元對5元網幣. 相反, 如果某交易商極之需要美元, 便可能報出一個非常低的價錢, 例如一美元可以換到10元網幣. 為了避免網幣的匯價嚴重偏離7.8元的官方水平, 網主推出強方兌換保證和弱方兌換保證措施. 當網幣需求強勁推高匯率時, 網主會在7.75強方兌換保證水平向交易商沽出網幣, 相反當網幣面對強大沽售壓力網主便會在7.85強方兌換保證水平向交易商收回網幣.
熱錢流入就好像某天交易商A突然收到order要大量兌換網幣, 而且order持續一段時期. 於是交易商A向其他交易商要求報價. 交易商B手上有一批網幣的成本是7.78元, 於是報出7.775元賺取50點子利潤. 交易商A全數接受交易商B沽出的網幣. 交易商C見到7.775元有成交, 心想賺多20點子於是報出7.773元, 網幣又被交易商A全數接受. 其後其他交易商繼續抬高匯率也通通被交易商A接受. 漸漸地市場上的交易商察覺一些現象: 第一, 交易商A接了大order, 第二, 誰報價先和報價低誰便蝕底. 於是個個交易商都不大願意低價出售手上的網幣, 即使要報價, 也只是報7.75元甚至超越強方兌換保證水平. 於是觸動網主以7.75強方兌換保證水平向市場拆出網幣. 當網主的干預行動發揮效力而網幣的需要漸漸被滿足後, 開始有交易商願意以低於強方兌換保證價出售網幣, 甚至有交易商需要美元因而報出更低價, 網幣的匯率便會漸漸遠離強方兌換保證水平, 熱錢流入之勢趨向緩和.
筆者不清楚今次是否真的有熱錢流入本港, 但可以肯定2點. 第一, 熱錢一定不是於大家見到新聞報導金管局向市場注入港元才開始流入, 而是當熱錢已經流入相當金額和日子之後, 有心人士才迫使當局出手而導致"熱錢流入"的新聞暴光. 第二, 熱錢一定是有利可圖才流入本港, 而且利潤一定有相當水平才足夠轉身撤退, 以恆指為例十多巴仙升幅是最起碼的, 不過起點不是由今月17日傳媒開始報導熱錢新聞時的水平. 筆者於8月7日的文章指出當時市場執意向上只選擇好消息來反應, 因此相信下半年會有一個可觀的升浪, 恆指可望創出今年的高位. 極可能當時熱錢已經開始流入本港了.
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