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*ST股花樣保殼 炒作預期恐難奏效

一年一度的保殼大戲再度上演。面對連虧三年就可能被暫停上市的風險,保殼成為目前*ST上市公司燃眉之急,除以往賣資產、重組、政府補貼等套路,今年緊跟熱點增加了賣房這一捷徑,上演起了花樣百出的“保命”大戲。

按照往年慣例,在上市公司為保殼忙碌之時,投資者也逐步押註*ST股的脫帽摘星行情。“以前大家的邏輯多是炒預期,但今年的邏輯可能改成炒兌現。”在上海磐安投資總經理邱曉剛看來,在監管層嚴控炒作的政策背景下,原來一只*ST股成功重組帶起一波行情的可能性不大。

花樣保殼

再過近3個月的時間,2016財年便將走向終點。這對於已經連續兩年虧損的披星戴帽上市公司來說,保殼成為一件棘手之事。在資產出售、財政補貼、大股東支援、資產重組等套路依舊成為上市公司救命稻草的同時,賣房保殼也成為一大捷徑,為“保命”可謂是玩出了花樣。

wind數據顯示,2014年和2015年歸屬母公司股東的凈利潤連續虧損的上市公司共有58家,其中41家2016年中報業績仍為虧損狀態,再到目前正在預告的三季度業績,上述41家公司中有8家已預告三季度仍處虧損狀態,這意味著未來的近3個月將面臨保殼壓力。

不過,上述數據也意味著目前已有上市公司打響保殼大戰。根據wind數據,17家中報業績扭虧的*ST上市公司中,目前有8家仍預計三季度為盈利狀態;上述41家中則已有3家預計三季度凈利潤為正數。

在今年*ST上市公司的保殼花樣中,要數賣房最熱門。9月20日,*ST寧通B一紙賣房公告引發市場熱議,該公司擬出售兩套北京學區房,估價2272.62萬元。該公司今年上半年虧損2110.91萬元,若將上述房產成功出售,那麽該公司保殼成功概率將增加。*ST人樂和*ST亞星也分別貼出賣房“布告”,其中前者擬以4.36億元出售長沙市一套房產,後者則擬以3352.23 萬元出售上海、廣州等地6處閑置房產。近日,*ST珠江則是出售酒店股權的同時,將位於三亞市三亞灣路212號的三棟別墅房產,後者掛牌價為3500萬元。

按照原有的老套路來看,剝離不良資產則為較為常用的一種方法。*ST宇順目前的燃眉之急便是甩掉手上的“燙山芋”尋求自保,從今年5月底開始,該公司就走上了出售資產的道路,標的為全資子公司深圳市雅視科技有限公司股權(下稱“雅視科技”),在無果之後轉為通過在深圳聯合產權交易所公開掛牌方式出售。自8月30日開始至9月29日,期間*ST宇順經歷四次公開掛牌轉讓,價格由2.35億元降至1.2億元,縮水近5成,但仍舊為找到合適的意向受讓方,目前該公司仍舊在尋找交易對方中。

為保殼,*ST山煤竟以7元的價格轉讓7家虧損全資子公司,以減少大額虧損。此外,*ST景谷、*ST釩鈦也紛紛發布了出售資產的公告。但出售資產終究是權宜之計,部分上市公司則通過資產重組來尋求新生,如*ST興化、*ST生物、*ST中企等命懸一線的上市公司均在籌劃重組事宜。

料前三季度仍虧損的*ST興化,目前的救命稻草便在於等待證監會正式核準的重大資產重組。行業產能過剩成為*ST興化連續兩年虧損的主因,為扭轉乾坤,該公司去年開始便開始籌劃重組事宜,並於今年6月份調整方案,擬通過資產置換、發行股份的方式購買延長集團、陜鼓集團持有的陜西延長石油興化化工有限公司100%股權。該公司曾表示,若本次交易完成,上市公司的資產總額和凈資產規模將大幅提高,公司將由硝酸銨主營業務轉變為煤化工產品主營業務,有利於扭轉上市公司連續虧損局面。

除了自身花大力氣“保命”之外,部分上市公司則寄希望於補貼來“續命”。對於主營不濟的公司來說,政府補貼通常有“雪中送炭”的功效。此外,“拼爹”對處於退市邊緣的*ST上市公司也是一個優勢。一般這種情況下,大股東總會想出一些法子如資產置換、輸送利潤等手段來輔佐上市公司扭虧為盈。

難掀炒作預期潮

*ST公司保殼大戰開打,市場對於*ST保殼的炒作也應聲而起。篩選*ST股中預期較強的個股,分散資金投入,是每年這時候部分投資者的慣有操作。

Wind數據顯示,ST概念指數板塊自8月以來持續活躍,截至10月12日收盤漲幅為13.6%,同期上證指數僅有2.9%的漲幅。

“市場普遍是看中*ST股的重組預期,但是這類公司重組的成本壓力比較大,資產條件和財務狀況等普遍不佳,所以成功率上得打一個問號,保殼成功之後的業績情況也不一定樂觀。”上海凱石益正資產投資總監仇彥英稱。

記者便註意到,2013年靠轉讓林木成功保殼的*ST景谷,摘帽次年即又陷入虧損,3年後的如今再次面臨退市風險。公司9月19日的公告顯示,*ST景谷為了保殼故技重施,擬對外轉讓部分自有活立木存貨資產。

保殼複保殼,業績頻頻遊走在退市邊緣,但多數上市公司保殼的意願依然十分頑強。“IPO排隊很長,大多數*ST公司保殼的動力是很充足的。因為一旦退市之後,再要重組就會更難辦了。”邱曉剛認為,*ST公司保殼成功的概率應該不小。

無獨有偶,仇彥英也表示,*ST公司中國有企業不少,這類公司若受到地方政府的全力支持,保殼成功的概率或會提高。“但是如果是單純基於重組成功的預期去炒作,風險還是比較大。”

“以前大家的邏輯多是炒預期,但今年的邏輯可能改成炒兌現。”邱曉剛表示,在監管層嚴控炒作的政策背景下,原來一只*ST股成功重組帶起一波ST行情的可能性不大。

年初以來,針對並購重組的監管不斷收緊。2016年9月9日,《上市公司重大資產重組管理辦法》(下稱“《辦法》”)正式發布實施。“史上最嚴”借殼新規發力之下,多起並購重組生變。與此同時,滬深交易所也將並購重組作為從嚴監管的重點之一。

以上海證券交易所為例,證所已將並購重組預案等信息披露納入事後重點監管的範疇,對“忽悠式”、“雙高(高估值、高承諾)”類重組以及規避借殼類重組加大問詢力度。

據記者不完全統計,自6月17日《辦法》公開征求意見以來,目前*ST生物、*ST建峰、*ST宏盛、*ST南電A、*ST東晶、*ST珠江、*ST釩鈦、*ST濟柴等多家公司都收到了交易所的重組問詢函。*ST公司重組轉型風險、標的估值情況、標的財務情況、重組資金來源、交易安排等成為交易所問詢的重點事項。

“過往基於預期炒作的邏輯今年行不通,基於確定性去布局會比較合理。對於那些保殼概率非常高,甚至已經開始運作了的*ST股,可以把它當成一只純粹的白馬股,爭取能夠提前埋伏。”邱曉剛建議稱。

ST 花樣 保殼 炒作 預期 恐難 奏效
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