2016年下半年，信貸資產證券化的市場發展將進入“深化發展時代”，政策制度方面也有望進一步優化完善。其中最重要的一點是，升級信息披露的要求。
近日，中債資信評估有限責任公司在北京舉辦“2016年資產證券化業務模式變革與管理創新研討會”。中債資信結構融資部資深分析師張子春在研討會上表示，繼發布並推行5個產品的信息披露指引後，銀行間市場交易商協會有望於2016年下半年根據政策導向、產品特征和市場需要，推出小微企業、個人經營貸款等入池資產具有一定分散度的信息披露指引。
自信貸資產證券化業務啟動以來，我國資產證券化市場取得了蓬勃發展。從2005年啟動時的170億元跨越式增長到2015年的近6000億。2016年上半年共發行資產支持證券43只，發行規模達到1345.85億元，同比增長16.83%。從2016年上半年各月發行金額來看，除5月外，總體資產支持證券的單月發行規模穩步上升。
從產品類型看，多樣化趨勢明顯，企業貸款資產支持證券(以下簡稱“CLO”)占比明顯下降。2016年上半年發行的產品類型涵蓋企業貸款資產支持證券、個人汽車抵押貸款資產支持證券(以下簡稱“Auto Loan ABS”)、個人住房抵押貸款資產支持證券(以下簡稱“RMBS”)、消費貸款資產支持證券、融資租賃資產支持證券、公積金貸款支持證券和不良貸款資產支持證券，相較於2015年，新增了不良貸款資產支持證券。2016年上半年發行的43只資產支持證券中有17單為CLO，金額占比34.62%，而2015年該類型產品金額占比為76.75%。非CLO類產品中發行規模占比增幅最大的是公積金貸款支持證券，從2015年的1.72%上升至2016年上半年的25.79%。
在業內人看來，我國信貸資產證券化業務自2012年5月重啟以來發展迅速，但相比於成熟市場，我國資產證券化業務仍處於發展初期，2016年上半年，監管發力、政策導向促進市場發展的關鍵時期，多個文件明確支持或提及信貸資產證券化。
張子春認為，隨著產品規模的不斷增長、參與機構的日益豐富、交易結構的逐步成熟，信貸資產證券化的市場發展將進入“深化發展時代”，政策制度方面也有望進一步優化完善：
一是升級信息披露要求，提高產品估值定價便利性，一方面可擴大信息披露指引的產品覆蓋，繼發布並推行5個產品的信息披露指引後，交易商協會有望於2016年下半年根據政策導向、產品特征和市場需要，推出小微企業、個人經營貸款等入池資產具有一定分散度的信息披露指引，另一方面強化底層數據的披露和使用，以此通過動態的數據信息，提升產品估值定價的及時性和一致性，促進市場流動性;
二是規範合同文本條款，提升產品設計通用性，信貸資產證券化產品的存續管理有賴於一系列合同文本的規範制定和有效執行，在產品設計結構日益成熟的情況下，交易商協會有望於2016年下半年推出交易文件的標準文本，助力於信貸資產證券化產品的市場推廣;
三是加強中介機構自律，促進市場良性發展，信貸資產證券化的參與機構較多，專業性要求較高，2016年下半年相關監管機構、自律組織有望通過評估、會議、調研、檢查等形式鼓勵、督促中介機構加強盡職履責。
在研討會上，鈾平方資本合夥人RalphWu從資產證券化二級市場的角度闡述了發行與存續期信批深度存在的制約。在他看來，二級市場有效交易與定價機制的形成所要求餓信息披露深度，離一級市場發行期間可以做到的信批深度尚有距離。存續期間月報深度與二級市場交易的要求距離更大。與此同時，發行行有借貸者信息保密方面的考量,與投資者二級市場交易的信息需求產生矛盾。
國際常用的是信披折衷做法，即分組信披,根據資產包最重要特性如剩余期限,等額本金/等額本息,折扣率等進行分組，在分組層面做統計信披。
RalphWu表示，分組信披可以有效避免銀行對逐筆信披的各種顧慮,又可以達到二級市場交易定價對資產包披露的統計精度要求。對分散度好、貸款筆數多的RMBS(住房抵押貸款支持證券)發行尤其適用。