隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子日期的臨近，境內外投資者對於人民幣資產的配置需求明顯增加，業內對於我國債券市場持續開放的呼聲也日漸高漲。近日，第一財經記者獲悉，上海市政府有望於近期在自貿區發行首單地方政府債。此外，自貿區債券發行系列創新業務也將陸續面世，包括信貸資產支持證券(ABS)、綠色債券等都有望在上海自貿區率先推出。
一直以來上海自貿區作為我國金融改革的試金石，債券業務的推出，不僅為境外投資者提供一條進入中國債券市場的可行路徑，同時也為中國資本市場的後續開放積累經驗。
在今年6月舉行的“陸家嘴論壇”上，上海市金融服務辦公室主任鄭楊曾表示，今年上海將通過自貿區向全球發行多種債券。他認為，在上海自貿區發展債券市場是“應有之義”。
人民幣“入籃”催生債市投資熱
7月25日國際貨幣基金組織(IMF)表示，將制定新版SDR計算方法，更好的為10月份人民幣正式納入SDR貨幣籃子做準備，屆時人民幣將與美元、歐元、日元、英鎊並列成為全球最主要的儲備貨幣，我國將迎來人民幣國際化和金融市場開放的新起點。
伴隨人民幣加入SDR，國際機構在資產配置中對人民幣資產更為關切。債券市場作為境外投資者進入中國市場的最佳切入點，近年來得到快速發展。
據中國國債登記公司(“中債登”)最新數據顯示，6月份境外機構持有人民幣債券余額為6635億元，比5月份大幅增加401億元，無論是余額還是增幅，均創下歷史新高。與此同時，我國銀行間債券市場的境外機構數量已達到328個，其中大部分是非境外央行的機構投資者。
這意味著，除境外央行增加人民幣外匯儲備，越來越多的境外機構也將人民幣資產納入資產管理組合，人民幣納入SDR貨幣籃子帶來全球人民幣資產投資熱潮正在興起，人民幣國際儲備貨幣功能進一步增強。
中銀香港發展規劃部總經理張朝陽分析稱，境外機構對於人民幣資產配置的熱情，主要由人民幣匯率、中國債市開放系列政策出臺以及外部環境波動三方面因素推動。
去年8月11日“新匯改”後，人民幣經歷短暫較大幅度波動，引發全球市場關註，境外機構對於增持人民幣資產有所遲疑，但經過一段時間觀察後，境外機構充分認識到中國並無意推動人民幣持續貶值，匯率的雙向波動是更加市場化、公開透明的表現，隨著匯率波動恢複穩定，投資者信心明顯回升。
與此同時，2015年以來，央行采取一系列措施，進一步向境外機構開放銀行間債券市場，調整事先準入制，引入備案制，並取消了額度管理。這些措施不僅適用於外國央行，而且也推廣到其他境外機構，包括商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司及其他資產管理機構(包括這些機構發行的投資產品)，以及養老基金、慈善基金、捐贈基金等中長期機構投資者，大大便利了這些境外機構投資人民幣債券。
值得註意的是，在全球經濟複蘇乏力，貨幣寬松成為長期趨勢的背景下，發達國家資產收益率不斷走低，相較之下人民幣資產無論從穩定性、多元化、收益等方面都更具吸引力。
今年以來，歐美債券收益率一路走低，尤其是6月份英國“脫歐”觸發全球避險情緒，進一步推低歐美國債收益率，全球債市已普遍進入“負利率”時代。中美國債收益率利差擴大，2年期利差從去年底的140基點擴大到今年6月底的200基點以上，這引發全球資金尋找新出路，對人民幣債券的興趣大幅上升。
“預計未來這股人民幣債券增持熱潮有望持續，未來幾個月銀行間債券市場境外機構購買人民幣債券每月都有望維持數百億元。”張朝陽表示，在今年10月1日新的SDR貨幣籃子生效這個時點前後，外國央行還會根據自身的需要調整外匯儲備，對人民幣債券的需求必會增加，而央行的行動又會帶動其他境外機構增持人民幣債券。
下半年多種自貿區債券發行可期
隨著境外央行、機構對於人民幣債券配置需求的明顯增加，我國也在加緊研究債券市場的進一步對外開放，上海自貿區作為金融“試驗田”，下半年債券業務有望迎來突破性進展。
在今年4月28日舉行的“2016自貿區論壇”上，上海金融辦副主任李軍曾表示，中債登上海分公司已經在探索面向全球投資者發行地方債，募集長期優質資金。
此外，本報記者獲悉，此前引發市場廣泛關註的上海自貿區發行資產支持證券(ABS)，有望於下半年落地。ABS以人民幣為計價和交易貨幣，除了境外投資者，也向自貿區以外的國內投資者開放。
與此同時，自貿區首單跨境人民幣債券業務也在醞釀當中。據悉，目前上海清算所已完成與國際證券托管機構之間的跨境互聯準備，自貿區人民幣債券的發行準備工作已基本就緒。上海自貿區人民幣債券業務在市場架構、托管結算模式方面建立了更符合國際債券投資人習慣的制度安排，有助於國際投資人更便捷參與人民幣債券業務，對國際投資人具有較強吸引力。
值得註意的是，7月24日在成都剛剛落下帷幕的G20財長和央行行長會議上，強調在環境可持續前提下的全球發展，有必要擴大綠色投融資，具體措施包括支持本地綠色債券市場發展，以及開展國際合作來推動跨境綠色債券投資等。
今年上半年，我國綠色債券市場共計發行549億元，占全球規模的29.3%，遙遙領先於其他經濟體。但相比於綠色金融3000億元的預期目標，這一規模尚有較大距離，業內普遍預期，下半年我國綠色債券市場還將迎來井噴式增長。
近日，興業銀行首席經濟學家魯政委在接受媒體采訪時表示，目前上海市正在與有關企業和金融機構合作，探索在自貿區發行向區內註冊的境外機構開放的綠色債券，預計將於年底前簿記發行。“首次嘗試在自貿區發行綠色債券，旨在借助創新性的外資管理政策，為我國推進金融市場對外開放、構建多元化資金渠道發展綠色經濟提供有益的探索”。
債市的發展不僅有利於完善我國金融體系，同時對於人民幣國際化也起到相輔相成的作用。
交通銀行董事長牛錫明此前在“陸家嘴論壇”上表示，在人民幣國際化的發展進程中，需有債券市場的支撐，而在我國未來的金融開放進程中，在上海自貿區發展債券業務應是其中一個重要選項。
對境外投資者而言，自貿區債券將為他們提供一個進入中國債券市場的途徑。國際資本市場協會總裁馬丁斯切克此前表示，“一直以來，境外投資人都希望可通過更便捷的方式、不受投資額度限制地進入中國債券市場，而自貿區債券業務正是通往這一目標的橋梁”。