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2011-01月供指示 hiking

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=4722

第79期月供匯控以$81.75購入48股,第41期月供領匯以$24.3購入162股,第33期月供中人壽以$32.75購入120股。

領匯中期分派$0.5286,假設下半年相同,$26.5以下仍然超過4厘回報,在超低息環境下,尚算吸引,往後半年以此為月供金額增減的分界。記得2005年尾IPO買入時不需十元,買入二手不需一萬,唔計以股代息,2005年收$218.12006年收$674.32007年收$7442008年收$839.92009年收$973.72010年預計收過千,至今十次派息都有所增加,這種投資回報正是退休組合追求的「息率遞增的債券」。

未知是否中央無意以加息壓通賬,中人壽股價輾轉回落,開始吸引,下期略為調升月供金額,匯控與領匯則保持不變。

 

Clear Book組合始於討論組,模擬每月儲蓄約$1000的小額投資者,與月入一萬受僱人士的MPF相約,上月回應Tom.S時,數據有誤,這次算是更正兼七周年的小結。200312月,由中人壽開始積極增認購IPO作長線投資,04年增加4隻,053隻,065隻,071隻,082隻,096隻,106隻,合共26IPO。以便計算,以下數據全部以一手計。26IPO合共用$91759,加1.008%費用,大約用了$92684,扣除已收的股息$9156,實際投入資金$82602,每均每月$983。當中,有過半資金在近15個月投入,現市值199087,回報算不俗。

現在Clear Book組合現已據為己用,隨個人喜好增減入表股數,並將其他的「股票」(2003年前抽的)都放進Clear Book組合內。在2010年最後階段,重慶農商行抽22,成為Clear Book內第29位成員。連續兩年成功抽到六隻股IPO

在經濟學中,周期是個有趣的題目,由太陽黑子、供應、需求、貨幣等等去解釋,各種論點都有不足。經濟學是研究人類的行為,最小單位是「個人」,所謂人心難測,愈微觀研究,便愈不準確,最終會慢慢走進心理學範疇。Adam Smith由人類集體行為發現人總是追求私利,這結論令人不好受,但卻普遍性符合現實,這成了經濟學一個重要的假設。

 

上 月提及牛三與熊三時,人的行為會變得非理性,將想法套用在周期,可說成周期是由人類理性與非理性行為交錯而成,上述種種學說都有可能對,但由於因素多,因 而該些學說並非絕對性對,出現間歇性失效,原因是學說由上述種種因素出發,而非由人的行為出發,死結是以理性分析非理性,注定出現「天狗食日」的觀點。

另一個上月的論點是,以理性邏輯不能分析非理性行為,但可從觀察非理性行為而趨吉(入市)避凶(退市),這就是我喜歡「杜氏理論」的原因。

熊市系列時,我以每星期成交觀察投資者行為,至現時,牛市的觀察再擴展至每月一次,將上月的平均成交記下來,然後比較當月的成交,可以看到非理性的行為的發展。港股九月份平均成交金額由732億,升至十月份的978億,十一月平均成交 979億,十二月又平靜下來,截至17日,平均成交750億,暫時仍未看到非理性行為的擴張。

在牛市二期,最大的失誤是過早看淡,但從歷史數據顯示,上一個熊市愈長,接下來的牛市便愈長。牛市可以很長,上一個牛市由SARS之後開始,經歷了四年半,之前一個熊市便受911事件及SARS雙重打擊,歷時特別長。經常有人說,時間可以沖淡一切,當熊市愈長,受創愈深,便需要更長的時間去療傷。就上一個熊市,只維持了一年計,投資者早已整裝待發。

永利控股成交突然活躍,股價上升,再看在2008年清倉前持有的細價股,通通升幅驚人。三、四線細價股走勢遠比大市好,在牛二中後期經常出現,當進入牛三前,細價股不少會出現「鳥獸散」急跌,之後由藍籌接力,股市才會新高。

另一個牛三前的現象,大市波幅會愈來愈大,現在也沒出現,20073月寫的《恆指20年十大跌幅》,記錄了之前一日恆指大跌777.13點,當日以「達文西密碼」惡搞一番,現在回看,恆指歷史高位在20071030日出現,可說為「怪談」作個完滿句號。

 

亦是翻閱舊文,20077月《加權平均周息率測股災》,是無無聊聊地等牛三的讀物,咪話「賣花讚花香」,三年幾之後重看都覺得幾OK,但恆指服務有限公司版面改動,現在可以在下載中心>報表>統計數字,選擇恆生指數及指數日報表,下載每日的數據,至1213日,恆指收報23317.61點,周息率2.61%,市盈率17.27倍。

從成交並無激增,三、四線仍在熱炒,恆指波幅仍未擴大,周息率與市盈率仍未算不合理,配合預期明年藍籌業績唔差,推算牛二會慢慢行多起碼一季至業績公佈期。

 

有消息和黃會分拆業務注入和港,股價一度升了不少,手頭零成本的和港亦隨「機」賣出,理由係滿手現金的和港,原本的業務幾乎都賣掉,價值只是七毫另加股殼一個,現金日日在貶值,以近一倍溢價售出,價值見習生認為合理,如果是流料一單,股價跌至低於賬面值,又是買入的時機。

時間過得真快,對上一次提及聯塑已是兩個月前,之前還擔心自已因股價上升而太早賣出股票,至上個月尾,聯塑股價下跌,未明原因,卻是買入的好機會,在預測市盈率8.5倍左右買入第二注。現時市盈率約為12.5倍(1217日),論升幅不算少,很容易又令人產生賣出的念頭,兩個月前寫的零成本心理調節法,至今仍未使用。早兩個星期「財經透視」介紹中國電池行業,聽到「專家」評論,大概說某某公司雖然並非生產新科技電池,但股價跌至12倍市盈率,值得投資芸芸…回看聯塑,豈非更佳選擇?現階段價值見習生認為聯塑股價逐漸反映價值,是時候慢慢去找另一粒種子,不過,要找一粒能快高長大如聯塑的種子,可遇不可求。當新種子比舊種子好得多,便會逐漸轉移。

以新疆金風作簡單比例子,上市文件內預測全年盈利人民幣(下同)22.36億,每股0.85,差不多港幣1元,上市後出第三季業績,頭九個月賺0.6839,完成全年預測80%,並預測全年增長介乎0-50%(如果不是內地的發佈要求,這個預測是不合格),即全年業績並無驚喜(還有機會比招股書內差),沿用全年盈利港幣1元作計算。比較聯塑與金風,$7.5的聯塑與$15的金風差不多(預測市盈率都是15倍),因為兩者同樣是受惠國家政策,但聯塑是全國第一,金風只排第二,還是不應轉移。

永利控股長期交投稀疏,一個星期無成交並不為奇,這個月略為增至幾十萬股到百多萬股,有兩日仲超過兩百萬。截至1213日,今年超過兩百萬股成交只有5日,頭兩次是年中時大股東增持,八月公佈業績前一次,之後就是128-9日,近期田生與美聯工商舖都給人炒得火熱,也許有少少人睇中永控那些舖位(年中時約值4億)。八月時打算出半年業績後分析,睇完業績一切符合預期,沒有新的觀點,也就此作罷。永控上半年賺超過40M(包括物業重估),每股11.4仙,預計全年賺20仙,價值見習生遇上無人問津並且價值被低估的永控,結果是年年看好年年買。有時市場真係無嘜效率,聯塑同永控公佈亮麗業績後,還有很多很多機會執平貨。

看過動態版「清明上河圖」,不少人錯過介紹背景 的資料,內裡有一段文章介紹北宋時放寬酒的專營,釀酒生產,批發零售均由民間承辦,朝廷保留專賣釀酒最重要的原料 —麴餅,這種變相徵稅,與香港實行的「高地價政策」異曲同工。從源頭徵稅,是最高效率的稅制,相反,銷售稅是效率最低的做法,偏偏民間不斷有聲音要求政府 打擊樓市,而政府又不只一次用納稅人的金錢去研究開徵銷售稅的可行性。再加上,香港這個零資源的小地方,可謂萬物皆進口,銷售稅等同進口稅,開徵銷售稅等 同將自由港除名。


2011 01 月供 指示 hiking
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