歷史是複雜的，德國於上個世紀初的Hyperinflation，一般認為當時的德國政府(Weimer Republic)為了融資鉅額的財赤，大量大量印製當時流通的貨幣－紙馬克，結果釀成超級通脹的慘劇，毀滅了德國整個中產階級，淹沒靠利息過活的百姓財產，亦間接地令希特拉上臺。然而，卻有資料顯示，1921年5月到1923年1月底期間，德國的貨幣流通量只上升23倍，然而，兌美元的匯價卻貶值了344倍，Cost of living上升超過100倍，單單看貨幣的增量，似乎無法全面解釋紙馬克大幅貶值及物價飊升的現象。
《The Economics of Inflation》是一本收集了很多關於德國超級通脹的資料及數據，書中提到德國的超級通脹的主因如下：
透過印銀紙融資財赤→Literally印銀紙→紙馬克貶值(配合炒家沽空)→入口貨品價格上升(戰後資源匱乏，好多野都要靠入口)→國內物價上漲→加大財赤→再加印銀紙→紙馬克再貶值→入口貨品又再價格上升→國內物價上漲→週而復始→1923年8月通脹完全失控→1923年11月推出地租馬克及相關政策，打破了上述的vicious cycle，匯率/通脹才穩定下來。
先講理論，後講故事。
在一戰之前，德國一直採用金本位的制度，貨幣採用金馬克，後來因為一戰，德國沒有足夠的黃金與金馬克掛勾(原因與Bretton Wood System類同) ，因此，於1914年8月起，轉用紙馬克作為流通貨幣。當貨幣沒有錨的時候，政府便會不自禁地有印銀紙的毒癮。同時，相對於英、法兩國透過抽稅的方法來集資軍費，為了應付一戰的鉅大的軍費，德國採用發債集資支付軍費(只有6%靠徵稅收回來)，因為開戰初期，德國政府認為這場戰爭將很快結束，然而最後卻拖了4年，所以，一戰完結後，德國政府已為軍費孭了一身債。
再者，德國是戰敗國，於1918年11月11日簽署了《凡爾賽條約》，條約中要求德國須放棄13%的國土、所有殖民地以及賠償330億美元(如果真係要還，攤還至1988年，慘過供樓)。當中，戰爭賠款(Reparation)在條約上指明要用金馬克(可以想像為以黃金支付)或等值外幣支付。
當時，德國剛剛戰敗，哪裡來那麼多黃金及外匯，德國根本上是無法全數按條約償還，但是法國佬又唔肯妥協，迫住德國利用自家發行的貨幣，當時還有一點價值的紙馬克，在市場上購買金馬克或外幣，此舉當然會導致紙馬克價值下跌。同時，除了支付賠款，同時亦要維持國內的就業(1923年之前，德國工人的失業率異常地低，更試過多個月失業率在1%以下)，以確保國國內的穩定，自自然然就會想到印銀紙。加上，在印銀紙的初期，紙馬克貶值有利德國工業出口，政府更大條道理地印。
1919到1921年間，紙馬克的匯價固然下跌，並且持續被炒家沽空，國內的通脹升幅亦開始加快，但情況亦未跌到失救狀態。直到1921年，第一筆的Reparation勉強湊夠支付給the Allied，1922年12月，德國宣佈不償還第二期的償款，1923年1月法國同比利時侵佔德國的工業重地Ruhr Destrict (佔全國3分之1的工業生產)，德國政府為了報仇，暗中支助在Ruhr的人民搞罷工、搞示威、搞對抗。當德國失去主要收入來源，同時還要支助Ruhr內的工人搞passive resistance，最後只可以日以繼夜地印銀紙，以補足對紙馬克的需求。直到1923年11月，一美元可兌換4,200,000,000,000馬克，一個麵包賣200,000,000,000馬克，其時，無人再相信馬克，馬克已死。
到了 1923年11月中，德國央行決心阻止超級通脹，推出了一系列的措施。當中，最主要的政策就是推出地租馬克。然而，推出新馬克後，並不代表馬上關掉印鈔機(1923年11月20日流通的地租馬克有5億、1924年1月已升至10億、 1924年1月更升至18億)。相反，央行做左兩件事後，馬克匯價就開始穩定下來。第一，央行不再印錢俾政府駛，國家需要嚴格執行開支預算；第二，央行不再提供流動性予外國炒家，當炒家要結算時，並沒有馬克時，便需要高價買回馬克補倉，導致炒家嚴重虧損。很快，到了1923年年底，匯率及通脹都慢慢改善，過不了多久，市場上更有農產品降價出售，德國的超級通脹時期才暫告結束。
C.K. Lei