暫停交易近十日的A股投資者並沒有因春節長假休市松一口氣：春節假期期間海外風險資產遭遇了一波“血雨腥風”，海外市場各大股指均出現了較大跌幅，歐洲、美國、亞太市場無一幸免。

全球金融市場劇烈震蕩，投資者的避險情緒攀升，俗話說“亂世買黃金”，在各大股指大跌之際，黃金呈現出單邊上漲之勢，顯現出較強的避險作用。

2月15日起A股恢複交易，市場預測中國市場難逃“補跌”命運，不過其表現似乎要好於預期。當日指數低開高走，截至收盤滬指下跌0.63%，創業板指則在午後翻紅報收2116.84點，漲幅0.95%。

“亂世”買黃金

以黃金為代表的避險資產在春節假期賺足了風頭。

2月5日至2月14日期間，海外市場風險資產經歷了一場血雨腥風般的洗禮，全球主要股指全線下跌，統計顯示，道瓊斯工業指數下跌1.4%，富時100下跌2.4%，法國CAC40下跌4.9%，日經225指數更是暴跌11.1%，韓國科創板觸發熔斷，印度、俄羅斯股市跌幅最高時超過6%。

主要大宗商品方面，同期NYMEX輕質原油下跌6.4%，ICE布油下跌4.3%，但黃金表現搶眼，期間COMEX黃金上漲5.6%，現貨黃金亦在2月12日達到1239.4美元∕盎司。

北京某股份行支行的一位客戶經理表示，2月1號的時候，金條50克(50及以上)是244.8元∕克，到2月5號變為251.8元∕克，而到了15日，金條50克(50及以上)每克價格是264.31元。

“前段時間是保本基金，這幾天又是黃金，客戶這段時間對風險資產的偏好度不高”該股份行支行客戶經理說道。

從去年12月的底部至今國際現貨黃金價格已上漲約20%，由於白銀與黃金之間的比價關系，同期白銀價格亦上漲，國際白銀現貨價格從2015年12月份的底部上漲約16%。

廣發證券認為，2016年黃金具有較大的配置價值，首先美元加息靴子落地，前期金價充分反應，再次加息時間推遲;其次多國貨幣進入負利率，黃金作為硬通貨得到追捧;第三資產組合角度，黃金與其他資產相關性低，有效分散風險;另外國內人民幣貶值壓力仍在，人民幣計價黃金價格上漲動力更強，提升了黃金保值需求等。

毫無疑問，與黃金有關的風險資產也受到市場親睞。在2月15日的“猴年首秀”中，A股當日低開高走截至收盤滬指跌幅0.63%，創業板指則上漲0.95%，黃金板塊井噴，wind黃金珠寶指數上漲6.03%，東方金鈺(600086.SH)、豫園商城(600655.SH)、園城黃金(600766.SH)等黃金概念股紛紛漲停。

Wind統計顯示，年初至今博時黃金ETF、國泰黃金ETF、易方達黃金ETF、華安黃金ETF的漲幅均在9%以上。

同樣，基金投資者也可以關註黃金類基金，短期內有對沖需求和避險需求的投資者可申購黃金QDII或黃金ETF,相較而言，國內黃金ETF的綜合費率較QDII產品更具成本優勢。

固收基金受益避險

Wind統計顯示，2月15日新發行基金8只，其中3只為保本型基金，募集目標均為20億份。股市低迷，保本基金在近期來發行火熱，其中有一些保本基金快速結束發行，甚至出現了一日售罄的狀況。

據本報了解，保本基金通常采用的是恒定比例投資組合保險策略(CPPI)，並在運作中設有第三方機構對基金產品進行擔保。

某保本基金的基金合同顯示，該基金投資采用債券投資在資產配置中的比例不低於60%、固定收益類金融產品和銀行存款以外的資產在資產配置中的比例不高於15%的投資策略。

“保本基金一般先是用債券等固收手段把安全墊做出來，之後再通過股市博取高收益。”北京一位債券基金經理告訴《第一財經日報》記者。

記者甚至也註意到，亦有基金公司推出了基金名字中帶有“避險”字眼的產品，對此基金基金公司表示：投資本基金可控制本金損失的風險。基金持有人持有到期，如可贖回金額高於或等於其投資金額，基金管理人將按贖回金額支付給投資者;如可贖回金額低於其投資金額，基金管理人將按投資金額(扣除已分紅款項)支付給投資者，並由擔保人提供擔保。

“計算基金的收益情況和凈值水平，按照恒定比例保險機制進行動態調整，從而達到防禦下跌、加厚凈值的目的。”該北京債券基金經理指出。

受益於保本基金的火熱，基金公司新成立基金的規模也主要依靠保本基金在撐門面。1月，華安安康保本提前結束募集，首募規模約52億元，創下今年以來保本基金募集新的紀錄。不過也不是每只保本基金都很好發，有些便沒有達到預期目標。

A股持續低迷，今年年初至今上證綜指跌幅已經達到22.41%，創業板的跌幅同樣高達22%，保本基金表現平穩，據wind統計，22只保本基金期間的複權單位凈值增長不為負。

股市表現不佳，債市也遭遇調整。上周中債企業債總凈價漲跌幅為-0.08%，中債國債凈價漲跌幅為-0.01%，這與春節前短期市場資金緊張有較大關系。

業內人士指出，在經濟大環境尚未改善的情況下，疊加避險情緒的推動，債券收益率整體仍然有下行空間，因此債市調整正是介入良機。