世界盃話終於曲終人散。擱置了那麼久，現在也是時候做個了斷~
前兩個部分說了業務和2010預測，這部分則會發表我對826的史前股權問題的看法。
村民轉讓股權問題
http://www.zynews.com/news/2010-04/20/content_703418.htm
在網上，一面倒說826是朱小坤在鄉親手上騙回來的。對這個"結論"，我有相反的看法。
我傾向相信，村民轉讓股權問題的指控及"結論" 有一定可能是基於市場/普羅大眾對該村發展的誤解。
可能一開始大家會覺得係朱小坤空手入白刃，把整家公司騙了回來。但反過來說二十年前 前巷村只是一個貧窮農業小村，而天工國際也只是一家涉臨倒閉的天線工廠。後來，朱小坤接管了天工，當了天工的主事人。
在朱小坤的帶領下，天工國際亦成功起死回生，業務越做越大。期間，朱小坤和天工國際對前巷村亦回饋了不少，大大改善了村民的生活。即使時至今天，回 饋亦未有停止。在天工的回饋及發展下，很多村民已經由窮農民變成小康之家。由派米、義務教育，到車房津貼及老人福利。天工國際提供給村民的福利比香港政府 還要做得完備。公司即使在金融海潚沖擊下亦無解僱職員，反而係著力去改善員工同公司的質素，共渡難關。
當然，在股票剛開始轉移時朱小坤在表面是 "賺到笑"，但村民亦因天工國際的崛起，生活得到大幅改善，所以對當地村民來講是"互惠互利"。
從將近一無所有，到現在生活無憂。村民對朱小坤心存感激也可以理解。再者，天工國際成功上市，繼續做大對村民也有好處。可想而知有關股權轉換其實也 有其道理和根據，村民轉讓股權的動機同理由亦應可成立。(註: 朱小坤在當地官網可有個人專頁呢!!)
http://www.212312.com/4-8.htm
http://fanbeihuan.blogbus.com/logs/63164712.html
另外，我看見有人說朱小坤因為這個交易騙了村民幾十億，我倒有點反感。先不說當初有沒有欺騙的成份，賣了公司給別人，不論別人用自己的努力做成怎 樣，這些都是人家的本事、努力，也是後話。
如果天工國際在今天破產，難道當初的 "股東" 又會出來幫忙嗎? 可能他們會反過來在背後慶幸擺脫了這個包袱。
就算天工決定賠償，在個別小股東手上回購股票，以現市價格來算，動用的資金最多也只要一百萬。對天工這些十億企業來說也只是小事一樁。
股權重組問題
也許這是上天對天工和朱小坤開的一個大玩笑。
當年，天工在準備上市時用外地公司收購子公司做股權重組，我相信這是基於因為稅務問題的考慮。
後來，集團的股權重組已經進行得如火如荼，怎料卻突然殺出個10號文件，殺了天工一個措手不及。可是由於上市準備已經展開了，天工本身亦站在持續發 展的十字路口上，急需利用上市籌集更多資金作擴張，這個時候根本就係勢成騎虎。要不就放棄繼續發展的機會，聽天由命，要不就只能一邊嘆氣一邊硬住頭皮上， 利用灰色地帶完成上市。
是的，這方式的確有商榷餘地，但站在公司生意上看，我覺得亦可以體諒。
再者由於面子的關係，中央對已在外地上市的公司大部分時候也會網開一面。因此，中史對天工國際的股權重組問題追究的機會可能比吃义燒包卡死的機會還 要小。
對天工國際的分析總結
我愛被低估的股票股，更愛業務跌到谷底，準備反彈的股票。所以天工國際在某程度上很符合我的胃口。
其實在三月我已開始分段買入826。買入既原因如之前分析所說是看好它今年的業務會有反彈(特別是出口)，甚至有可能翻番。
保守估計本年EPS應有 HK$0.431。套上12倍市盈率也有$5.172，還有蠻大的上升空間。如果業務翻番的話更加不容忽視。
天工國際一直都係比較低調既公司，市場上新聞不多，而且交易亦少，反而能給予市場更大的驚喜。
最後，曾經有人對我說歐洲貨幣貶值和中史打擊鋼材企業的產能過剩對天工國際會有很大的影響。個人不太同意，原因如下:
一.) 歐洲出口歷年最多也佔不到20%。
二.) 反過來說，歐洲貨幣貶值更有利歐洲出口。出口上升則進一步帶動機器和刀具的需求，反而對天工國際特鋼業務可能有利。
三.) 美國的經濟逐漸恢復，也可帶動刀具、機器和特鋼的需求。
四.) 中央打擊的只是普通鋼材行業，對天工國際所處的特鋼行業完全沒有關係。所以一直也在支持特鋼的發展。再者，作為行業的龍頭，對行業規範及打擊落後產能只會 間接幫助天工淘汰對手，實在有利而無害。
http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=168
當然，以上有部分還是在猜想的階段。結果如何，還是讓時間來証實吧~~
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