上周，蒙牛（02319.HK）、伊利（600887.SH）先後公布了半年報，在錯綜複雜的行業環境下，即便某些領域幹得很漂亮，但“乳業雙雄”的表現似乎都很低調。

2015年上半年，蒙牛營收255.64億元，同比略降1.1%；凈利潤同比增長27.7%至13.39億元，凈利率也由2014年的4.7%提高到5.24%；伊利總營收301.51億元，同比增長9.76%；主營業務凈利潤同比增長16.11%至26.62億元，凈利率則從2014年的7.61%提高到8.92%。

總體業績來說，自2014年伊利、蒙牛雙雙跨入“500億俱樂部”後，2015年上半年營收規模基本能夠支撐全年業績的增長預期。尤其值得關註的是，蒙牛上半年營收雖有略降，但盈利水平大幅提升，一直很自卑的凈利率半年內提高0.54個百分點；伊利的亮點則是逆市增長，營收凈利雙增長，在專項奶粉企業紛紛下滑的背景下，伊利奶粉業務卻取得9.68%的增長，上半年就完成了33.4億元的銷售額。

細分領域來看，伊利蒙牛在液態奶市場可謂各領風騷。上半年，伊利液態奶業務營收224.23億元，同比增長8.28%；蒙牛液態奶業務收入219.41億元，同比增長0.81%。伊利常溫液態奶整體市場份額上半年提高2.3個百分點至近30%，穩居行業第一；蒙牛則憑借達能的助力，在低溫乳品領域大展身手，雙方2014年6月成立的合資公司全面運營後，低溫乳品市場份額排名第一。

上半年宏觀經濟環境整體低迷，加上進口常溫奶的沖擊，以金典、特侖蘇為主的高端常溫奶產品也面臨前所未有的壓力。即便如此，伊利金典仍然在1~6月保持20%以上的增長，常溫酸奶安慕希更是取得983%的銷售增長，上市僅一年多就突破10個億。

對於這種逆市增長，業內有分析稱，沒有隨隨便便的成功，背後都有更深層次的因素。與蒙牛相比，伊利上半年在渠道上沒有進行大刀闊斧的改革，而是在現有基礎上的嚴格管控。換句話說，就是要繼續以穩健的姿態來實現穩定的增長。

看得到的是業績數據，背後的戰略博弈絕不會在財報中公開的。相反，蒙牛上半年包括常溫奶、乳飲料、奶粉等業務在內營收下滑，則是改革難以避免的陣痛。上半年，蒙牛持續推行通路精耕，在以經銷商模式為主體的銷售模式基礎上，推動經銷商對終端售點的有效管控，並加快發展公司直營模式，以增加直控終端售點的數量和直控銷量占比；同時推動渠道下沈，不斷地向廣大的鄉鎮及農村市場滲透。

在一次與蒙牛高層的交流中，該負責人稱，隨著渠道扁平化改革，未來有望把經銷商及終端網點發展成為配送服務商。雖然沒有具體細說操作模式，但明顯察覺到蒙牛在渠道上正在做文章。

目前，在乳業轉型的關鍵階段，渠道變革迫在眉睫，率先試水的如果成功，則會引領整個行業；如果失敗，則會為此付出代價。顯然，蒙牛對未來是極其渴望，已經勇敢邁出了改革步伐。

根據荷蘭銀行最新發布的2014年全球乳業20強名單，蒙牛躍居第11位，伊利蟬聯10強。隨著多美滋納入蒙牛系旗下，未來蒙牛的奶粉業務短板就會補齊，進而在規模上逐漸向伊利靠攏。那麽，對於依靠有機成長的伊利而言，就面臨一個抉擇：是否需要通過兼並收購這個捷徑來擺脫蒙牛的追趕；對於一開並購路徑壯大的蒙牛，也需要考慮一件事：如何整合蒙牛系旗下的小夥伴，讓自身實現質的飛躍。

雖然伊利沒有公開吐露心聲，但不排除近期有收購或者增資的打算；蒙牛方面則在半年報中強調，聯合戰略夥伴，建立集約化采購體系，降低采購成本，充分釋放與戰略夥伴的協同效應。