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利字當頭:電訊業投資概念 利世民

2010-03-30  AD





 

分析市場範式趨 勢,其實一點不難,只要事過境遷多年後才開口,便可以百發百中。

回顧過去,有幾個通訊市場的轉捩點,今天看來,明顯不過。02年左右,全球 流動電話使用者數目超越了固網電話號碼的數目。當時,中移動的股價,大概在20至25元,要是有眼光在科網爆破後看得出流動電訊的前景……啊,馬後炮。

06 年第三季左右,互聯網使用者數目首次超越固網電話號碼的數目,這代表了互聯網是真正普及化了,千禧科網爆破的陰影可拋諸腦後。Google的股價,由06 年第三季不到400美元,一年內衝破700美元。嗟!又是馬後炮。

之後一年左右,爆發金融海嘯,又有誰有心情看市?最慘淡的08年,手機上 網人數,首次靜悄悄超越了固網上網人數。當時,地球上最進取積極的手機上網公司,就是全球大賣iPhone的蘋果,那時蘋果股價,100美元有找。一年 內,升破200美元。馬後炮後炮!

手機上網用量 首超話音

手機上網的使用量,在剛過去的一個月,首次超越話音的使用。當 然,還要長一點的時間,才能確定手機上網是流動網絡最主要的用途。不過可以肯定,手機用來上網多過講電話趨勢已成,可研究新的投資角度。

像 手機服務供應商,3G牌照Winners’Curse的咒語應該失效,今後一段日子是收成期,誰可綁緊客戶,未來幾年的ARPU應該甚為吸引。不 過,dumb-pipes終歸是dumb-pipes,像當年話音服務收費割喉戰,遲早重演。

提供手機部件和設備的公司,仍然看高一線。畢 竟,消費者,尤其發達國家的消費者,換手機頻密程度,隨着手機價格下降而增加,過去幾年出現高價Smart Phone,延長了消費者換機周期。不過,看來幾大手機平台的減價戰如箭在弦,應該又要進入一個新周期。

另一方面,手機在打電話之外的應 用,如小額付費等的生意模式,也值得留意。像中移動夥拍上海浦發銀行,概念上便是非常有趣的組合,至於這種搭檔有多大潛力,有機會再慢慢和大家探討。

利 世民



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