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獨家直擊 從破舊辦公樓到改寫A股歷史天價 「中國第一股」 全通教育傳奇揭祕

2015-05-11  TWM
 
 

 

一年之間,可以發生多大的變化?去年初在深圳創業板掛牌的全通教育,股價在十四個月上漲近九倍,這家去年僅賺五千萬人民幣的公司,市值已達一千五百億元台幣。

它的故事,反映著中國力拱資本市場能讓醜小鴨變成天鵝的威力。

撰文‧楊紹華

三月二十四日,在用戶數超過三億人的中國手機通訊軟體微信上,瘋狂流傳著兩張照片。

第一張,背景是巷弄裡的破舊樓房,焦點對準樓房一角的一道立牌,上面清楚寫著七個大字:「全通教育歡迎您」;另一張,樓房的模樣雖然體面一些,但仍然無法用「現代」二字形容,樓頂上的「全通教育」四字,同樣帶有幾許早期商業招牌的復古情調。

在這一天,全通教育在深圳A股創業板的收盤價是三二○元人民幣;二十天前,這家公司的股價剛剛突破二百元,超越貴州茅台成為新一代A股股王,以去年底股本九七二○○千股計算,市值超過一九四億人民幣,逼近新台幣千億元。而三二○元的價位,則又超過了二○○七年十月十一日中國船舶所創下的盤中高點三百元價位。

若不考慮權息值,全通教育已經是中國滬深兩地股市史上「唯二」股價超越三百元的個股,當然,它也改寫了兩地市場的歷史天價,至此,全通教育不只是股王,甚至被冠上了「中國第一股」稱號。

「最牛的股票、最簡陋的辦公樓!」「全通教育蝸居?」……,網路瘋傳的照片,很快成為中國媒體報導的焦點,紛紛以諷刺的標題質疑當今股王,公司內部的情況,更已成為所有中國股民最熱門的焦點話題,全通教育則立刻發布封口令,一概謝絕各界參訪。這家股價甚具傳奇性的公司,因此更添神祕色彩。

直到四月十七日,本刊終於獲得機會進入全通教育總部,在國父孫中山的故鄉廣東省中山市,我們一窺這個「中國第一股」的真實模樣。

創業:主要銷售資通訊硬體配件「你們是第一家能進來拍照的媒體……;有些地方亂了點兒,盡量別拍。」一進門,負責接待的同仁謹慎提醒。但一步一步的,我們仍然看見了中國第一股的真實樣貌。

如同許多互聯網新創公司,全通教育的員工多半年輕,「這裡最老的就是我們老闆,但今年也不過四十四歲。」全通教育董事會辦公室祕書武唅(音同酣)說。

全通教育創辦人陳熾昌,目前也擔任董事長、總經理職位,是土生土長的中山市人,公開資訊上揭露的學歷僅有「大專」二字,但據聞陳熾昌大學主修數學;畢業後於一九九六年創辦中山恆晉計算機網絡技術公司,小他一歲的太太林小雅則是公司技術總監。

真正創辦全通,是在○二年的事,但當時公司主要營業項目並非教育,而是資通訊硬體配件銷售,公司名稱也與教育無關,而是「全通數碼」,至○五年始改為全通教育。即使是在上市前,公開說明書上所載明的公司定位,也與教育沒有太大關係:「首家提供家校互動訊息服務的公司」。

創業初期的地點,仍是目前公司的註冊地址,也就是「第二張瘋傳照片」的辦公樓房。事實上,第一張照片「全通教育歡迎您」的立牌,就在該樓後門約莫五十公尺處,只不過,現在這道立牌已經拆除。

舊樓房的後門對街是一家雜貨鋪,年逾七旬的老闆說,「他們在這裡十年啦!都是年輕小夥子,很拚,好像二十四小時都有人在上班呢!」二十四小時的說法或許有些誇張,但晚間十點多經過時,該樓的確還是燈火通明。

危機:傳出炒股嫌疑,股價重挫「說到工作,我們老闆的態度是很嚴格的。」一位員工舉例,某次會議上,主管進行業務報告,說了不到三十秒就被陳熾昌打斷,不留情面的問:「你的重點到底是什麼?」眼前,陳熾昌的確是有拉高業績的壓力。三月二十五日,網路瘋傳照片的隔天,也傳出中國證監會點名全通教育操作股價的消息,公司雖然予以澄清,但當日股價在創了三四八元歷史高點後隨即重挫,此後一路急殺至四月九日的盤中低點二二九元。

有別於此前各家券商普遍看好的評估報告,在三月二十五日後,各界質疑開始湧現,主要在於看壞公開說明書上「提供家校互動訊息服務」的「校訊通」產品。

在去年以前,校訊通一直是全通教育的主力產品,白話的說,其服務就是「App版的家庭聯絡簿」,提供老師、家長、學生三方溝通的平台。此項服務主要是由電信業者中國移動向學生及家長收取費用,全通教育從中拆帳獲利。

但在一四年開始,校訊通已面臨嚴重考驗。一方面是被其他通訊軟體逐漸取代;此外,不少地方政府也對校訊通的收費方式提出質疑進而紛紛叫停。

因應危機,全通教育在一四年八月推出新產品「全課網」,鎖定幼兒園到高中階段的學生,一方面提供校內課業的管理通訊功能,另方面也提供線上學習課程。

至於獲利方式,全通教育已打算在三年內斥資五億人民幣「免費分送軟、硬體」,在會員人數衝大後,「我們會有足夠的數據量,用這些數據,很容易提供可收費的加值服務。」武唅表示。

舉例來說,今年一月中山市中小學期末考的閱卷工作,即是由全課網當中的「智閱卷」平台完成,每位學生和老師評分的內容因此都成為全通教育的「大數據」,「未來數據多了,我們就能從中提供不同學生、不同課目的各種分析,變成可以收費的商品。」未來:衝高數據,提供收費服務總部辦公室的一面牆上,正以數位方式不斷更新著全課網的最新會員數,依據陳熾昌的目標,三年內,會員數要衝高到二萬所學校、四十萬個班級、一億名學生,遍及全國兩百座城市。

由此,已能明顯體會「進入資本市場」對這家中小型公司的實質幫助。今年以來,全通教育已購併了「繼教網」與「西安習悅」兩家線上教育公司,購併總金額十一億人民幣,成為迅速拓展全課網的基礎;這兩件購併案也成為全通教育二月開始股價狂飆的主要題材。

此外,我們參訪的總部,更已不是網路照片中的老舊樓房,而是位於中山市精華區的盛景尚峰金融中心第五大樓,原本全通教育只在一三年底租下第十八層,上市後不久,租下第十七層。

而在盛景尚峰大樓總部對面的一大塊興建工地,更是全通教育「今非昔比」的典型象徵。這裡是中山市政府與全通教育共同合作的「中山紫馬智慧教育集聚區」,三月二十五日正式舉行揭牌啟用儀式。這個園區的誕生,其實與台灣頗有淵源。

與陳熾昌結識近三年的資策會教研所副所長林立傑表示,據他了解,在全通上市後不久,中山市政府即找上陳熾昌協助處理市內的「閒置建設」,「但陳董認為全通不是房地產公司,遲未同意,直到來台參訪資策會之後,才想到可以利用這些新建大樓培育新興的教育業者,全通教育則扮演創投角色。」事實上,全通教育也正計畫與資策會合作,擬在園區內設立「兩岸智慧教育研究院」,目前仍在洽談階段,尚未成案。

這些夢想真的會實現嗎?市場仍然打了個大問號。四月九日全通教育公布去年年報,營收一.九億元僅較一三年成長一二%,稅後獲利○.五三億元,年成長率亦不到六%,對比於「中國第一股」的美名,營運表現顯然上不了檯面。若以四月二十四日收盤價三一八元及去年每股純益○.四六元計算,本益比高達六九一倍。

股價投機色彩十足的全通教育,目前公司市值仍然高達三○九億人民幣左右,直接間接持股五四.二五%的陳熾昌夫婦,估計身價也達一六七億人民幣。

未來,實質營運究竟能否配得上中國第一股的稱號仍未可知,但不可否認,從破舊樓房到市值突破台幣一千五百億元,中國炒熱資本市場的威力正在全面發酵;全通教育或許是極端案例,但在其他產業中,會不會也有台商原本並不在意的競爭者,正要複製這樣的迅速擴張故事?

全通教育

成立時間:2005年

上市時間:2014年1月21日

(深圳A股創業板)

董事長:陳熾昌

註冊資本:9720萬人民幣2014年稅後獲利:0.53億人民幣A股股王,14個月暴漲9倍—— 全通教育股價走勢

1/28

因購併案停牌4個月後復牌,股價開始狂飆

3/4

突破200元,

成為股王

3/24

股價創348元

歷史高點

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