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看得懂和看不懂-環能國際(8182)、奇峰國際(1228)、修身堂(8220)


最簡單:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090723/GLN20090723045_C.pdf


這隻之前不停炒上,現在增持關係公司與和注資和關係公司合作的權益,好消息。


之後會如何呢?


中等難度:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090723/GLN20090723057_C.pdf


張玉珊的公司1供5,每股1仙,金氏包銷,現時張博士(即張玉珊)持股26%。之前不停減持,亦像某方向電影公司的供股,意欲何為?


超難:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090723/LTN20090723718_C.pdf


又是金仔。


看了十分鐘才明白代價。

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两亿美元买来的标准答案:坚持“不做不懂的东西” 李驰


 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a315bad0100ia7t.html




另外亏钱的投资有好几次,多数都可以原谅,但有一次属于极度愚蠢,就是跑去做空百度。之前投资表现非常好,有点飘飘然,真以为自己很厉害。开始还是想小玩 玩,后来又不服输,最后被架空而投降,所有账号加起来亏了很多钱,大概有1.5亿到2 亿美金,其中有个账号到现在都翻不了身。最可惜的是,这次错误把现金储备全部消耗掉了,机会成本巨大。而且最遗憾的是,这个错误是发生在巴菲特叫我不要做 空之后,现在知道什么叫“不听老人言的后果了!老巴的教导千万别忘了:不做空,不借 钱,不做不懂的东西!不过,这其实不算我最差的投资,因为这根本就是彻头彻尾的投机。

                                               

----段永平

 

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好一个“不做不懂的东西”,全世界有几个人愿意听这么一句消极过度的警言?在中国这个“无为几乎等同于无能”的国家,如果谁不学做一些“与 时俱进”的有新时代烙印的“投资”确实是显得太落伍了。

   

其实这不算老段最差的投机,因为这根本就是彻头彻尾的赌博。

    

至 少投机剩者终于明白了一件事:做价值投资睡得好觉,吃得好饭,潜得好水;做赌博式投机可能某天想跳楼卧轨。

    谁仍然继续做空主要利润来源于中国的德国大众、做空百度、做空中国XXX......?



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不信價值投資法與不懂價值投資法 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2495


巴黎:

據聞 一旦進入價值投資法的投資人,沒有一個會回頭使用其它的投資法,曹生是例外嗎?如果看完他這篇文的朋友,會覺得他很有道理,不過以巴黎所知,曹生根本連自 已也不知真正的價值投資法是什麼,巴黎會再在尾部份解釋。







曹仁超:唔再信價值投資法(嗚謝:楓葉資料室Blog)

 


發表日期:2008-9-10


 

 


 
畢非德(巴菲特)過去成功嘅 方法係買入平股等候佢地成長嘅理論已全面受到質疑!因為依家電腦咁普及,資訊咁平(接近免 費),價值投資者仲有乜真知灼見?相信買入後持有嘅策略者去年10月至今損失慘重。


 

信趨勢好過

過去十個月係價值投資法嘅重災區,好似Davis Advisors去年購入Ambac,後者至 今回落95%;Legg Mason Value Fund揀咗K B Home及Centex, 今年3月雖已止蝕,仍要蝕2.15億美元,呢個基金今年下跌28%;Third Avenue Value Fund因揀咗MBIA,令基金跌價16%。仲有美林、花旗、房利美及房貸美等。只要買入任何一隻,損失都會 好大。

本港基金揀錯股而招至損失嘅亦有好多。我老曹1974年經歷和記一役後,對價值投資法早已冇晒信心。當 年我老曹將和記年報睇完又睇,先決定由每股7元開始買D,一直至2元,一共買咗十萬股,用晒手上嗰50萬 元資金;最後和記股價跌落1元。1975年呢間公司宣布,有一間叫Alltrack嘅公司喺印尼經營出租Caterpillar建築用機械業務蝕咗3000萬 美元,要滙豐注資1.5億港元挽救。印尼Alltrack公司係和記旗下三百多間子公司之一,呢間公司資產負債表亦 冇喺年報刊出!叫一般投資者事前點知一間小小嘅子公司竟可整死成個和記集團。從今以後我老曹再唔信上市公司年報,改為相信趨勢。因為一粒老鼠屎可將一煲靚 湯完全毀掉;喺未出事前,有邊個會留意呢粒老鼠屎?價值投資法實在有太多漏洞,點去叫人信?過去十個月係價值投資法信徒嘅大災難(中外都係咁)。

 

成為「策略投資者」

1997年起我老曹已放棄價值投資法(Value Investing),理由係咁多大行研究,自己仲有乜真知灼見?因此唔再相 信Buy and hold策略。其後漸漸相信動力投資法(Momentum Investing),背後理念係相對強勢(Relative Strength)便擇肥而食。當金價跑贏股市、當資 源股跑贏大市時,只買強勢項目(外國叫牛眼投資法)。2006年6月起內地A股轉弱為強,便投資紅籌、國企;2007年10月內地A股轉強為弱,便放棄紅籌、國企。賺快錢唔賺慢錢,賺大錢唔賺小錢(Fast and big, not slow and small),賺錢速度太慢及太小,寧可唔賺。賺快 錢及賺大錢嘅力量來自知識與分析,when to buy, what to buy, How much to risk, when to sell.(何時買入、買什麼、風險多大、何時沽出。)如今我老曹已成 為「策略投資者」。

巴黎一直看不起不問蒼生問鬼神的這類反智行為,踫巧曹生卻常常吹噓"寧願信勢唔要智慧",我就無可避免會大力說其方法愚蠢。

不要誤會巴黎不相信天外有天,我只 是說「不知生、那知死」,投資人應先學懂最起碼的基本事情,然後才想其它的事情。而99.9%的價值投資人最後發覺,只是一個最基本價值研究的工作,也窮 其一生的精力,但也足令到他致大富了,至於鬼神的方法(不問理由的圖表、趨勢),就把它升上神台,「敬而遠之」吧!

Graham在投資與投機篇有說:「投資是一個操作,只是單一隻的股票買賣,不是投資。投資是要確保運氣不在時,其組合仍然能跑勝其 它人,所以透過分散的方法是非常重要,就如玩輪盆,即使只有36個數字,透過價值投資法,你能夠令莊家1賠38而非1賠34,取得長期優勢,但你只孤注一 擇,你的優勢將盪然無存。」

因 此,可以肯定說,曹生沒有看過原裝Graham的書,或者沒有讀透,或者是失憶了,就硬充說曾經是價值投資派。




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搞不懂的汇源果汁 value91


http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100kuk8.html


如果告诉你,某浓缩果汁市场老大,几乎在其细分市场无对手,经营业绩很好,你一定认为这有什么稀奇,当然应该如此。

可惜,汇源果汁却给出了一个反例,经营一塌糊涂。

汇源值多少钱?

看看这篇文章:

 


走别人的路,让别人无路可走的微软


该文章里头的那家细分龙头公司,若微软收购成功,它值10亿,但若不收购,则仅值500万,因为微软购买了老二,并扶植其长大,成功击败了老大。

公司价值完全建立在是否被收购的基础上。

 

汇源果汁是否也类似呢?若可口可乐决定收购其它对手或自己搞,汇源恐怕难逃厄运。

 

不过还是搞不懂汇源为何如此差劲,看看百事、可口可乐在稀释果汁市场的竞争,康师傅和统一仍然活得不错,汇源面临的竞争似乎小得多,为什么就搞不好呢?
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不懂自負己責,投資進境有限 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13446


蠻喜歡Uniqlo社長、日本首富柳井正的一段話:「沒有『劣等感』,啥也做不好。多數人會把一點點成功,當成連戰連勝,因為他們的標準極低。」為避免被小勝沖昏頭,柳井正隨時警惕自己:「成功一日就可以捨棄!」-只有拋棄小勝,才能追求大勝。

柳井正最經典之舉,莫過於1995年手風大順時,竟「懸紅」百萬日圓,登廣告徵求批評:「誰能講出Uniqlo壞話,我就給他一百萬!」萬封信函,須臾湧至,品質批評,洶湧澎湃。柳井正不愠反喜,看出品質問題癥結,重調供應鏈,跳過中間人,直接落單給內地廠商,寧冒庫存風險,也要做到價平質正,公司隨之起飛,高速成長。

 

歐債危機,恒指四至六月的調整,又快又勁,實在惡頂。投資組合價值,從高位回落,現雖幾收復失地,但仍執意「回首向來蕭瑟處」,自我檢討。本可自我安慰星島(1105)、周生生(116)和六福(590)如何「眼光獨到」,甚至自我洗腦,當無發生過。但不斷調低自己的self-esteem,對實戰操盤,只會有害無益,還是拆解問題根源,記下可能的破解之道,加厚作戰的playbook:

l   內房股撈底出手過早。撈底守則:「應跌唔跌」,像房產稅出台時,股價仍能穩守,反咉弱手早已淘盡,方為值搏。

l   攻守平衡。組合長揸部份,偏重增長股,無形資產多、有型資產少,攻強守弱。中勢逆轉,就像踢足球,前鋒盡出搏殺,中、後場空虛。手風順時,換入後衛替代前鋒的意識,必須加強,才能保持大勝。防守,是為了更有效的下一輪進攻。

l   釐清操作的time-frame(時間架構)。操作分不同的時間架構,短打以時計,中線以周、月計,長線以年計。代客操盤,周、月中勢,至為關鍵,就像NBA,十二分鐘一節,四節一場,完場buzzer(鐘聲)一響,入波多過失波,謂之勝仗。同一道理,倉位季結,等同buzzer響,贏多過輸,便為回報。如過於偏重長線時間架構,便像控球後衛不看game clock一樣,拿捏不到最精準的攻守節奏(rhythm)。市場步速快,差之毫釐,謬之千里,幾日輸一個run雖不致覆軍殺將,自行潰散,但追數追到氣喘,絕不好受。當然不能走極端「一萬年太久,只爭朝夕」,只往最人多擠逼處,鬥傻、鬥戇、鬥癲,只會畫虎不成反類犬。市場長線,必定厚待良股,但總不會永不回調,風物宜長,就算「黃金十年」,也偶有小熊出沒,增長溢價回調。價好,更能像理文集團(746)般,坐得較遠。

心態比招式更難練,正如同事最近看的投資心理書Super Trader (作者:Van K. Tharp)中所講,花點時間,自我分析,是交易員成長的唯一途徑。失敗的交易員從不花時間分析自己,輸錢一己永無責任」,贏就「一如所料」;輸就「市場不理性、大戶加害」。記曰:不懂自負己責,投資進境有限。






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不懂挑股就買ETF 上班族5年存500萬

2010-7-30 SLC




謝老師養5檔股票,8年間把 500萬元滾成2,000萬元,這樣的投資方式很能說服我,但是,和朋友討論,有人還是擔心選股的風險問題。畢竟過去10年看起來很穩健的龍頭公司,不表 示未來10年一樣能獲利,通用汽車(General Motors)不就曾是美國汽車霸主之一,去年卻落得差點兒破產嗎?是否有方法能把選股風險再降低?

研 究指數投資超過7年的聯合財信資產管理副總經理黃柏仁告訴我:「存ETF(指數股票型基金),一樣可以讓你致富,而且更安全。」黃柏仁自己就存了5年,從 20張開始,目前共累積近110張「台灣50」(寶來台灣卓越50指數股票型基金,代號0050),到今年7月下旬,他手上的台灣50市值約580萬 元,7年來報酬率45%,年化報酬率約6.4%。

學電腦、曾在華爾街工作的黃柏仁,為什麼會鍾情於ETF投資?原本他也是對自己的選股功夫 很有自信,時間拉回1996年,剛出社會工作的他,正好趕上科技股飆漲的年代,當時,他仗著在華爾街花旗銀行集團工作的優勢,自認有第一手消息,自己又每 天接觸各式各樣的報告,加上聽到許多從股票市場賺大錢的成功故事,年輕的他不免又急又貪,心想:「只有用100~200萬元,每年固定賺30%,40歲就 可以退休、根本不需要再工作。」

多頭炒股學到4個教訓跌跤後,靠ETF重新爬起

剛好股市正熱,連要挑到賠錢的股票都難,於是 他一次就把薪水的5成全部丟進去買股。初期賺錢速度非常快,但隨著網路科技泡沫破滅,2001年他回台灣工作。當時滿手股票的他,碰上股災的處理方式和一 般散戶沒什麼兩樣,「會想等一下,最後跌得太慘,就當作股票沒了,不去看它。」

但是,不看不代表股票不會跌,2002年時,黃柏仁手上持股市值蒸發逾5成,他才意識到自己的投資方法錯了。現在回想起來,他認為自己犯了4個錯誤:

1. 買自己公司的股票:萬一公司經營不善,不僅可能失業,手上股票也降低價值,這樣做違背了分散投資的原則。

2. 追求利潤忽略風險:一心追求資產倍增,卻忽略下檔風險,把薪水5成都投入股市,未預留生活準備金。

3. 鴕鳥心態不停損:手中持股連番重挫,如果紀律停損還能阻止虧損擴大,卻假裝事情沒發生,導致市值腰斬。

4. 主動投資太靠運氣:雖然後來努力鑽研基本面選股,但操作成績依舊平平,原來「主動投資」就像獵人,真正能成功的獵人很少,巴菲特可是少數中的少數。

黃柏仁意識到自己不是成功的獵人,於是開始思索「被動式投資」,正好2003年寶來投信發行台灣50 ETF,他大量閱讀指數投資的相關資料,在台灣50一掛牌就開始投資,做為自己退休規畫的一部分。

ETF和一般股票比,究竟有什麼魅力?黃柏仁說,ETF是投資一籃子股票,以台灣50為例,投資標的是台股中50檔大型權值股。可是投資一籃子股票真的比只挑幾檔股票投資要好嗎?黃柏仁分析,指數投資至少有以下4個好處:

1. 被動式投資攤在陽光下:台灣50每半年調整一次持股內容,要怎麼投資,投資人都一清二楚,不像主動式投資還要去選股。

2. 風險極度分散:雖然投資5檔個股已分散風險,但你永遠不知道公司何時會出現蠢老闆,萬一其中一家公司營運出問題,會影響1/5退休金,但台灣50將風險分散在50家公司,更安全。

3. 適合多數人的退休準備:根據美國指數投資統計資料,若固定投資ETF達25年,年化報酬率落在5%~7%間,若以7%計算,本金500萬元連續投資25年後,資產可成長至2,700萬元,足夠讓多數人富足退休。

4. 報酬率夠高:年化報酬率5%~7%,比定存、債券都好,不必費心看盤操作,交易成本又最低,是最聰明的投資。

其中,最吸引黃柏仁注意的,就是長期投資ETF的勝率極高,遠比選股投資要好。

美研究報告:投資ETF逾25年勝率高達97%

黃柏仁說,歷史上幾乎沒有任何穩定的投資方法可以打敗大盤指數,但是,很多美國研究報告指出,持續投資ETF達25年以上,勝率高達97%,這麼高的勝率,讓他決定要和台灣50長相廝守下去。

不 過,一開始投資也不順遂,黃柏仁花了近10年時間才真正體會指數投資的好處,統計數據雖然清楚明白,能否堅持紀律卻是一大問題。頭兩年,他心中雖計畫應該 每個月初固定買進1張,不過,心態上難免還是想當獵人、英雄,仍會試圖自己找買賣點,他自認那段期間犯了以下4項投資迷思:

1. 不守紀律:違背每月初買1張的計畫,當市價跌到35元就想多買幾張,漲到44元就逢高想要調節。

2. 想等低價而少買:嫌價格太高想再等,結果股價漲上去,連續2個月沒買到。

3. 用高價買回持股:想低買高賣的結果,就是等不到原來的成本價,以至於用較高價格買回持股,墊高平均成本。

4. 只占總資產5%:心態半信半疑,9成資產仍在嘗試個股低買高賣,台灣50只占個人資產的5%。

連續兩年檢討績效發現,自己忙進忙出的結果還是輸給定時定量投資法,他才從2005年起,很「認命」地遵守當初設下的規矩,到現在他都這樣做:

1. 每月固定買:月初發薪水後,不管價格多寡,固定買進1張,做成習慣。

2. 配息滾入再買股:台灣50從2005年開始配息,將每年配息加碼買進。

3. 低檔加碼:在2005年、2008年低檔時兩度加碼。

4. 占個人資產比重提高至4成:逐步提高指數投資比重,目前已占個人資產的4成。

經過投資初期的掙扎,黃柏仁對被動投資愈來愈有信心。只是2008年投資報酬率一度高達100%,他曾想調節部分持股,「當時心情有點掙扎,最後還是告訴自己要嚴守持續投資25年的紀律。」現在回想起來,他認為,當時的確應該減碼,將資金拿回來後可低檔再加碼。

長 期存ETF,到底高檔要不要逢高調節?寶來投信指數投資處總監黃昭棠建議,高檔可以不調節,但改採「中央伍投資法」提高投資報酬率。因為過去7年,台股指 數有50%時間在6,000~8,000點來回移動,因此,以7,000點為中心(即中央伍),彈性調整買進張數,即可拉高投資效率。若單純只用每月存1 張的方式操作,7年可存95張,年化報酬率1.48%;但搭配「6,000點以下月買2張、8,000點以上2個月買1張、6,000~8,000點間月 買1張」策略,年化報酬率就能拉高至2.34%。

黃柏仁將個人資產目標設定在1億元,其中,希望台灣50占5成,「以現在『養』的速度,我估計50歲前就能達到目標」。

存股心得:

1. 要快樂,投資上要先有安全感2. 投資指數就是投資GDP(經濟成長),報酬絕對比定存好3. 只買一檔股票違反人性,買一籃子股票才能避開單押個股的風險4. 要有「養」25年的心理準備5. 定期定額投資人數太少時,顯示市場過冷,可加碼

【專家分析】寶來投信指數投資處總監 黃昭棠

抱緊到退休前5年 分批出場

從黃柏仁的例子看,他有嚴謹的投資紀律,每月固定買進一張,已經讓他贏在起跑點。同時,他也克服了早先想要短線進出的欲望,這點要給予肯定,因為做為退休金準備,最忌諱進進出出,每次進出都牽涉到時間點的判斷。老實說,短線價格起伏對長期要存退休金的人來說,根本不重要。

建議投資人要留意以下兩點:

1. 買進就不要賣:「買進→賣出→再買進」牽涉到3次投資決策,因此建議若以存「台灣50」做退休金準備,即使遇到高檔也不要賣出。若賣出後因猶豫或其他因素而錯過回補時間,甚至成本比原有持股更高,將會降低投資效益。

2. 退休前5~7年陸續出場:假設以65歲為退休年限,從55歲後就要逐年賣出台灣50持股,並將現金分頭轉進固定收益商品與高股息商品兩大塊,其中固定收益商品是壓艙石,高股息商品領取的利息則用來做為生活費用所需,除非生活資金有缺口,才能動用到固定收益的資金。

 


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廖晓霞的奥特迅延伸核电,搞不懂沃尔核材为何抛股

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-27/4NMDAwMDE5OTE4Ng.html

这看上去不是为民营力量准备的战场,她的荣光与赞礼似乎只献给技术与资本的双向寡头。这就是核能核电市场。    这里水草肥美。《新能源振兴规划草案》显示,到2020年,核电规划装机容量将达到86GW,这个数字连接的是未来10年核电1万亿的市场盛宴。

这里丛林法则优胜劣汰,胜者王败者寇。中国核工业总公司,中国广东核电集团,国家核电技术公司是毫无争议的三大巨头,朝着三分天下鼎足而立的目标博弈争斗。

宏大的行业里更有细分行业,夹缝里才见生命的张力。“它为着向往阳光,为着达成它的生之意志,不管上面的石块如何重,石块间隙多狭,它必定要曲折而顽强地透到地面上来,它的根往土壤钻,它的芽往地面挺,这是一种不可抗的力。”奥特迅--廖晓霞

奥特迅在核电市场是一家隐形受益的公司,有默默关注散户在研究完所有公司相关资料后,总结一句:“这是一家很好的公司”。半年报上显示,前十大流通股纷纷被机构挤占。

核 电市场对这家公司的业绩其实贡献不大,2009年订单中,来自核电的只占12%。它主要给各大电站提供自动化电源设备。但是没有人能够忽视奥特迅在核电市 场独一无二的竞争优势。它是国内唯一具有核电站电力电源供货资质的企业,在奥特迅过往14次国内核电常规岛项目建设投标中,中标率达到100%。

这家公司背后的控制人叫廖晓霞,今年49岁。她低调并且专注于技术。除了第一次公开发行股票期间内,她再没有在媒体前公开露面过。

提起奥特迅还有一个人不能忽略,那就是董秘廖晓东。他是廖晓霞的弟弟,今年42岁。廖晓霞毕业于北京大学无线电物理专业;廖晓东毕业于中山大学无线电与信息系统工程。他们从一个几乎赤贫的家庭走出来。

廖晓霞跟每一个亲人分享上市的硕果。在奥特迅的股权结构中,通过间接持股,廖晓霞与廖晓东的妈妈肖美珠,廖晓东的妻子,妻子的哥哥,都是奥特迅的股东。廖晓霞自己持有56.59%的股份,廖晓东有30.92%,他妻子间接持有5.4%。

奥特迅的最初发迹来源于行业巨变。上个世纪90时代,廖晓霞创办欧华实业公司已经几年。她在电子产品的代理中赚取一份薄利。她在寻找一个突破的机会,行业可能也正在寻找一个人。

90年代国内传统的相控式电源已不再能满足发电站的需求。1998年廖晓霞第一个在国内引进高频开关电源系统,填补市场空白并一举成为行业龙头。此后十余年中,高频开关直流电源体统的销售收入在奥特迅占有超过80%的比率。

2004年,奥特迅敲开了核电的门槛。在深圳市东部的大亚湾,有一座百万千瓦级大型商用核电站,奥特迅正是与其签订了大亚湾常规岛(CI)LAB、LBM改造项目,为其提供直流电源设备。2007年,奥特迅又完成了大亚湾核电站核岛(NI)LBJ项目改造工程。

奥特迅内部格局改变了,核电成为一个重要市场。继田湾核电站及大亚湾核电站之后,奥特迅又在岭澳二期中标。

听,种子破土而出,生命勃发。

沃尔核材--周和平

在周和平身上你将看到技术通过资本市场上演一出活生生的点石成金。

周和平创办沃尔核材,从事热缩材料的研发与销售。1998年,他像无数个创业者一样从家乡保定来到深圳寻梦。这并不是他第一次踏足深圳。

早在1991年,周和平就跟随导师来到深圳的长园新材工作,并因为业绩突出,一度担任母料厂厂长。1995年他离开公司的时候没有想到十年后他还会与这段经历再发生纠葛。

创业初期的公司如野草般肆意生长。2001年,周和平的产品被国家授权使用国际通用条形码进行标识,取得了走向国际市场的“身份证”。两年之后,周和平开始酝酿自己上市路。

他太清楚资金不够的苦楚了。为了降低原材料采购成本,周和平设立了两个采购部,互相竞价。他不能直接做客户,因为没有足够的资金来铺设销售渠道,而需要通过3000多家经销商来销售产品。

2006年,登陆资本市场万事俱备,只欠东风的时候,周和平收到了发审委对沃尔核材首发暂缓的通告。究其原因,蛛丝马迹指向当年周和平在长园新材的一段工作经历。当时的媒体报道,长园新材认为周和平涉嫌窃取公司的技术秘密。

这是当年周和平突然离职的原因,十年后再一次跳出来。周和平对这个说法不屑一顾,他说当年就已经有了判决结果,而且他离开长园新材都十多年了。

次年四月,周和平终于如愿以偿,沃尔核材成功登陆A股。

股票首发价格为15.72元,上市首日收盘价格飙涨至52.50元,涨幅达到233.97%。当时周和平持有公司股份30,272,808股,首日身家就从4.8亿暴涨至15.9亿。

好戏还在后面。今年4月沃尔核材解禁。减持套现的号角由周和平首先吹响。他在四月减持9.5万股,套现约195万元。

8月,周和平一鸣惊人。一天之内,他个人减持1000万股,套现1.46亿元。账面财富,纸上身家终于成为周和平手里实实在在的真金白银。周和平一举登上中小板董事长减持的冠军宝座。

根据招股说明书,周和平的持股成本为1元每股,十余年后一朝减持,投资收益率超过60倍。

他亦是技术起家型,为了公司发展废过寝忘过食,其辛劳之处,如人饮水,冷暖自知。他不打高尔夫,不去高档场所,偶尔出游也是与公司的大部队一起。据以前报道,尽管上市以后身家过亿,他只有唯一一次出国经历,去英国参加妻子MBA的毕业典礼。


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假如無人不懂上淘寶


2011-1-13  NM




懨懨縮縮的下午,聽香港的老朋友 在電話的另一端侃侃而談最近發現了城中一爿內有正貨的隱世潮店,什麼 Sonia Rykiel、Marc Jacobs 與 Helmut Lang,每件統統不會過千,我猛醒過來不禁嘩了一聲,她又幽幽再道店裡還有 Chanel 小外套可供訂造,不過收貨時才發現與樣板所見的大有出入,暈。我惟有老實不客氣的提議她不如直接從淘寶拍買好了,橫豎貨源一樣,價錢卻是兩三百。唉,這些 半黑的店就是擺明欺負不懂上淘寶的人。

因為不懂上淘寶之一:雅虎香港拍賣網一大部分的賣家才可苟存至今,滿場標榜歐日原單,還不是全來自 淘寶?三百元一個 Paul Smith 彩條銀包、二百元一副 Dior 墨鏡、一百元一隻 ToyWatch 膠錶,貨有幾真、價有多實,大家心中有數,偏偏討論區上總有人真心愛問如何從中辨真假。本來價錢便是答案,唯恐商不厭詐,高仿當真賣,所以勸君還是到淘寶 一走,比較一下相同的照片相同的描述,你將會發現雅虎版本最大的分別只是文字轉了由簡變繁,價錢翻了一大番,卻不能扭轉貨品本身的真偽。不過此等賣家看來 也快要告別偷安的日子,據報雅虎香港拍賣網的瀏覽率雖然排名最高,可是進佔第二的淘寶網已經將 eBay 大幅拋離,以價比價,淘寶最終必勝。

因 為不懂上淘寶之二:好些人甚至從不網購,一如文首提及的朋友。逛街始終要用腳,一日尚未全民皆網,一日尚有打開門做生意的供求,尤其打着日韓潮服旗號的小 店,開滿旺角中心、Chic 之堡和葵涌廣場的那些,店方往日山長水遠要到深圳東門、廣州十三行及白馬等地入貨,如今則在相熟的淘店裡點點擊擊然後等專人送上門,驟然聽來生意易為得多 了,然而假如當到了無人不懂上淘寶的一天,又會如何?

 

首先雅虎香港的拍賣網不得不轉型,要別於同時以平稱霸,又是山寨當 道,劣品充斥的淘寶。千萬淘店,良莠不齊,試想有人在當中敢賣正貨或代購,你也未必敢買吧。定位不同,有別於 Uniqlo 開在淘寶簷下,所以當 GAP 與 Emporio Armani 登陸中國時都自立網購門戶,而幕後的 Yoxx 也在 The Corner 弄了中文版,不貪圖直抵淘寶過億會員的門前,只因道不同。

再者香港各大商場裡的一眾小店將會全軍覆沒,不去自創品牌,不去搜羅奇貨,只靠淘 寶沒出路,當我在危言聳聽吧,到時沒錢或貪平便淘寶去,有個閒錢的就往同一集團下不同品牌的連鎖店裡鑽,鱗次櫛比的情形大抵跟現在的超市、快餐店和便利店 的分布一樣,最後收錢的老闆都是同一人呀。

不理是大陸或香港了,先讓一部分人銀行戶口富起來的同時,潮流資訊洶湧的教化下,大部分人的品味 與觸覺也富有起來,惟嘆腰間無錢,張就一下,因而造就了淘寶的森羅萬象, 一方面赤裸裸的顯露了中國人對奢侈品的熱烈追求,另一方面亦展示出本是中國製造的價廉物美,幾經出口轉售滾回來便升價十倍的荒謬。

作者:小奧

小時了了,最愛寫小說寫詩,惟腦閉塞,後勁不繼,遠走挪威,隱姓換名,老來上網為樂,以博客「小奧私陸」作巢。

微博網址:http://t.sina.com.cn/littleoslo‧http://www.littleoslo.com

i am a thing-finder, and when you're a thing-finder, you don't have a minute to spare


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為什麼我不懂中國人壽? 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=7020

巴黎:

我從來也不用內涵值評估保險股票,因為我認為很難解釋內涵值給一個少學六年級的學生明白。

我用P/E,就人人皆明白,包括我自已!

很多人也聽過巴老說保險股是如何賺錢,他解釋是這樣:

假 如保險公司今年收了一百萬的保險金,又賠了一百萬費用,你別以為這間保險公司無錢賺。因為保險公司總愛拖長賠償的年期,又或某些賠償的確要分很多年才賠給 你,因此,即使保險生意打過和,實際保險公司是以零利息借了一百萬元多年,並放在銀行收利息,假如是1%的利息,那就代表它無本賺1%了,若果是人壽保 金,差不多年年有人免費借錢給你。

巴老叫呢D借錢做Float。

中人壽的營業額是眾多保險公司最大的,大過平保、大過友邦,理論它的Float是最大,只要它的保險生意打過和,它已經應該是最好賺的保險公司。

我對中人壽的保險業務不了解,我只看到它的Float的成本(利息)比例上是很高,而友邦是非常小。但我並不知道原因,我也不知從何處去找原因。亦相信要花很多氣力才會了解,尤其它是一支保險股,所以我就不去分析它!

一些朋友嘗試從宏觀的數據看中人壽的未來,我自已認為,遠不及從這方面入手容易,但對我來說,這方面(float的高成本的原因)已經非常難。

以 規模看,中人壽好像是最有優勢的保險公司,只要你知道它的float的成本為何這樣高,你就能了解它的以後能否低,至於說因為A股走低連累中人壽,這當然 有可能,但就並不是我們價值投資人的首要關心的原因,尤其以一個較長的角度看,有升自然有跌,唯有float的成本才代表其真正的競爭力、作風和是否穩 定。

這樣說並不是說中人壽的競爭力弱,為了佔據市場,蝕頭賺尾,常是企業的策略,中人壽的高利息成本,可能也是短期策略之一。

我不會叫你不買,也不會叫你要買,因為我不懂,所以我就沒有意見。

我認為保留意見, 較見低打落水狗較好,你認為呢?!

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克魯明不懂 左丁山

2011-10-20  AD

本欄十月十三日寫諾貝爾經濟學獎,一位讀者 Peter來電郵批評:
「本人為普林斯頓校友,有幸上過 Chris Sims和 Paul Krugman的堂, Thomas Sargent的講座亦都去過,發覺閣下日前有關 Sims同 Sargent的學說之言論有頗多不實之處。另外,閣下在『佔領華爾街』一文中對救市的觀點,本人亦不敢苟同。本人之愚見載於網誌

http://macro101.blogspot.com
 

之中,望先生忙中指教,文中語氣有不善之處,敬請包涵。
除此之外,閣下疑惑 Krugman, Sims, Bernanke在學校有否交流,本人認為不多。 Bernanake就任聯儲局主席之後已再無回校。 Krugman就經常四出演講,只有間中出席國際貿易科( International Trade)的研討會。 Sims就最為活躍,每週都出席宏觀和計量經濟兩個研討會。不過以上是三年前資訊,現在或已有變。」
左丁山離開經濟學堂已久,對於大學者如諾貝爾 獎得主之學說,邊度敢信口開河,上次講 Vernon Smith,乃因為有幸與佢同枱吃飯傾談之故,今次講沙準與仙士,因知道佢兩人曾長期在明尼蘇達大學任教,故此寫稿前先與明尼蘇達經濟學博士、上過兩位大 師課嘅 L教授傾咗幾句先。
讀者 Peter認為左丁山與 L教授對沙準與仙士唔夠 update,所知不盡不實。於是左丁山再向 L教授請教, L教授話兩位大師不百分之一百排除政府干預市場之成效,但在大多數情況下,政府通常 screw up搞彎晒。至於最新動作又如何呢? L教授話普林斯頓經濟系之宏觀經濟學教授陣容之中,有不少前明大教授、博士,其中有相熟朋友在,互通音訊之下,知道克魯明根本無出席 macro workshops,對宏觀經濟學之新發展,甚少與同僚交流,一如 Peter所指,克魯明嘅學術興趣源於國際貿易,對「宏觀經濟學」並非專家,佢近期在紐約時報專欄所言,甚具偏見,講到中國貿易與人民幣升值,根本就係美 國本位掛帥,與學術無關。克魯明受紐約時報狂捧,希望佢成為另一位專欄作家佛利民,不過坦白講,克魯明豈止學藝有所不如佛利民,佢嘅英文文字功力亦不如佛 老咁簡潔清澈,係差一皮嘅。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28517

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