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央媽又降息機構觀點分化

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615930.html

5月10日，中國人民銀行決定降息。央媽這次又降息，還是熟悉的配方，還是類似的機構休息時間。但這次機構反應神速，各派觀點第一時間紛至沓來，喜出望外派和淡定派各有各的大招。

喜出望外派

南方基金首席策略分析師楊德龍在第一時間就降息對《第一財經日報》記者表示：“這次降息是非常及時和必要的。預計二季度我們經濟增速有望見底，下半年緩慢回升。”

楊德龍認為，降息從兩個方面有利於A股市場，一方面降息降低了企業融資成本，有利於一些利率敏感型行業，如房地產、汽車、基建、一般工業等，提高這些行業盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回報率，提高股價。近期大盤出現大幅震蕩整理，預計本次降息會促使大盤在權重股帶動下大幅反彈。

國金證券李立峰也表達了類似的觀點，他認為，從策略角度評判央行本次降息，更多的是對貨幣政策處於偏寬松周期的又一次確認，體現的紅利的一個方面：央媽變“親媽”。對於後市，李立峰判斷，上證綜指階段性步入震蕩階段，上下空間均有限的觀點。

“基本面政策面護航，貨幣市場利率低位，牛陡行情將繼續演繹。如果這都不算愛，央媽心里好悲哀。”中信建投黃文濤顯然對央行的二次降息喜出望外。

“利好經濟、股債、地產、周期行業等，重申改革牛趨勢不變。”國泰君安宏觀任澤平團隊借央行降息再次對市場“吶喊”。他們直接點出，預計二季度經濟和物價低位暫穩。近期一線房市明顯回暖，三四線仍低迷，4月下旬以來發電量和粗鋼產量低位企穩。

淡定派

“降了就降了。”廣大證券策略團隊對於央行年內二次降息如是淡定評價。他們認為，貨幣政策持續寬松本就蘊含在牛市邏輯當中，更關鍵的變量是實體經濟能否持續穩定在政策目標區間。

不過，光大證券同時指出對A股仍持樂觀態度，但不建議按照傳統邏輯對降息進行板塊推演，確定性更高的成長股仍是當下投資的最優選擇。

民生宏觀團隊則更為淡定預測，降息之後還有降息。他們的理由是，存款利率定價範圍繼續擴大，一年期定存最高浮動可至3.3%-3.4%之間，利率市場化再進一步。

“降息周期下股債雙牛大邏輯未變。房地產基建已成為過去，產能去化壓力凸顯，實體回報率不足意味著居民資產重配+無風險利率下行+債權類資產風險溢價上升並存，股債雙牛仍可延續。”民生證券這樣認為。

還有更淡定的。“降不降息我們的策略判斷都不變。降息了，幅度比大家預期的小，配合著利率市場化，投資者對降息已經逐步麻木，直接猜下次吧，市場還是震蕩格局。”申銀萬國策略團隊看起來對央媽的二次降息有幾分“傲嬌”。

“其實在大的經濟轉型周期中，流動性只是估值短期快速擴張的理由而已，所以降息降準就是對原有趨勢的強化，這也是為什麽我們年初到現在每次降準降息都判斷正確，而且可能是唯一的歷次降準降息都如此堅定推薦Alpha的策略師。”申萬如是稱。

編輯：王樂

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