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4500點之上的A股：只剩下多頭和偽裝成空頭的多頭

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2315

4500點之上的A股：只剩下多頭和偽裝成空頭的多頭
作者：金融街混混

現在的A股市場有空頭嗎？

絕對沒有。因為你每當一次空頭，都會被再創新高的指數無情嘲笑一次，都會被身邊的大媽無情嘲笑一次。

所以現在的結果是：盯著音樂會舞臺上A股這個帶著無肩帶胸罩的性感明星，一大半人像腦殘粉一樣揮舞著熒光棒，全情投入，亢奮歡呼，絲毫不在意嗓音已喊得嘶啞；剩下的一小半人在心里小聲表示了對腦殘粉的不屑，但也沒耽誤每一個可以清晰看到無肩帶胸罩的機會，並無恥地期待胸罩是否有脫落的可能——他們的每一次退場，只是為了另一次進場。

那一大半人，股市術語叫多頭。

剩下的少部分人，股市術語叫空頭。但實際是偽裝成空頭的多頭。

不能空，也不敢空——現在的A股已經把人逼到了這個份上。

目測目前整個市場，唯一的空頭似乎是搭建A股這個舞臺，並對粉絲賣票入場的管理層——這個是不是很有黑色幽默味道？

4000點之上，管理層打斷表演，親自出場宣讀事項（提示風險）的頻率一下子增加了很多。

昨天，證監會投資者保護局又登臺說話了，而且一口氣宣讀了十一條註意事項：
1.股市潮來潮往，投資還須謹慎。
2.理性看待牛市，穩健價值投資。
3.多一分謹慎，少一分風險；多一分了解，少一分損失。
4.牢記“買者自負”原則，理性管理個人財富。
5.保障基本生活，切勿冒險投資。
6.做足功課再炒股，明明白白做股東。
7.股市存波動，配資有風險。
8.“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。
9.抵制“暴利”誘惑，防範“非法證券活動”。
10.非法發行不可信，投資常理不可違。
11.自覺遠離非法證券活動，切實保護自身利益。

用大白話解釋就是：諸位粉絲你們能不能不要這麽瘋啊——當然，沒人聽，所有的歡呼和尖銳的吶喊都是送給臺上那個帶著無肩帶胸罩的明星的。

這已經是三周以來這個舞臺的搭建者——證監會第四次在表演間隙穿插登臺宣讀警示了。


圖片來自香港經濟日報

經過4月17/18/19三天的折騰後，粉絲們（投資者）越發堅信：監管層不會自己砸自己場子，會讓表演一直持續下去，一定不會容忍胸罩掉下來。於是，上周股市輕微調整了一下之後就一路高歌，滬指一直越過4500點逼近4600點才有所停歇。

這確實很像《速度與激情7》當中“Play Chicken“的遊戲，監管機構屢屢成為先打方向盤的一方。

市場正在陷入一種微妙的博弈格局：
偽裝成空頭的多頭認為一場 530 式的對決將不可避免，而最終監管機構會顧慮到杠桿瓦解的殺傷力，最終還是成為打方向盤的一方，這一類投資者以絕對收益者居多；對於這類投資者來說，始終存在兩個決策點：什麽時候退出以及什麽時候重新入場，為此需要考慮兩個問題：監管層的容忍度以及市場的學習效應。從市場風險警示的角度出發，監管動手早比晚好。但是擔心監管層顧及要維護健康穩定的牛市的目的，實際動手的時點會晚於市場的預期，而有備而來的投資者因為有 530 的前車之鑒，會更積極主動入場抄底，這意味著現在離場觀望的機會成本會很高；所以，市場的投資者還是只能全力尋找做多的機會。

早在3月，當創業板的估值超過納斯達克科技股泡沫破滅前的頂峰時，很多理性的市場人士都開始提醒：A股的中小盤股存在泡沫。


過了一個月，正如上圖，這個泡泡沒有變小了，而是接著變得更大了。

近日，高毅資產董事長邱國鷺在哈佛中國論壇分論壇上說：

我認為A股現在存在局部泡沫，局部有多大呢，大概是股市的70%。一共兩千四百多支股票，滬深300市盈率大概是十幾倍，滬深300的中位數，即150名左右的市盈率是三十倍，那麽中證500市盈率是五十多倍，中小板大概是七十幾倍，到了創業板大概是一百倍，所以你看百分之七十的股票估值在四十倍以上其實就已經有一些泡沫成分了，但是中國的特點就是狗繩(比喻見上文)特別長，而且霧霾特別重，噪音也很多——這個是新經濟、那個是新產業、又有很多股民進來啦等等等等，都影響著大家的判斷，這其實是個新的估值體系，所以在這樣的體系下，泡沫什麽時候破我也不知道，但是70%的股票估值的確是有泡沫的。

很明顯，邱國鷺很想說有泡沫，但又不敢決絕地說出來——他怕得罪場地里如癡如狂的粉絲，而且，他自己也在時刻尋找胸罩松動的機會。

其實，胸罩不掉落，胸罩的背後有些什麽，是真實的豐滿，還是海綿或者矽膠，數據是能夠說明的——只是，看這些數據的人不多而已。

比如，看看目前A股各個主流指數的市盈率：



可以看到，創業板的估值比起剛推出來時的高點，已經甩開一條街了，中小板指也逼近07年峰值了。

另外，本輪牛市的龍頭“一路一帶+央企重組”概念股上也嗅到一些焦糊的味道了。




在一輪大牛市里，必然有一批漲幅驚人的權重股成為牛市的脊梁。在05—07年的那輪牛市中，股指能上6124點，招商銀行、中信證券、以及一批煤飛色舞的資源股漲幅超過10倍功不可沒，但那可是兩年的漲幅。而在這不到的一年里，上面這些股票中，不少已經開始超額透支業績了。

但既然是一個零和遊戲市場，既然是搶錢遊戲，那隊伍永遠不可能是鐵板一塊的。有些叛徒還是在悄悄退場：

統計數據顯示，去年三季度大盤由2000點起步上攻時，A股上市公司合計凈減持規模為728億元，至去年四季度升至974億元，到今年一季度則共有712家公司、1629名個人或機構股東減持上市公司股權，累計減持套現金額超過1400億元——數據在快速遞增。

那句話怎麽說的來著：買票的永遠沒有賣票的精！

另外一個站出來的叛徒是音樂會門票分銷商——券商：


昨日，中信證券官網公告，對融資融券業務可抵充保證金證券做了大範圍調整，調升1698家，調降1032家，其中，658只股兩融折算率至零。這658只折算率將為零的股票包括125只深市主板的股票、174只深市中小板股票、118只深市創業板股票和241只滬市股票。值得註意的是，除了全通教育、西部證券等前期漲幅過大的股票，最刺眼的是還有中國北車、中國南車和中國鐵建等市場積聚人氣的龍頭股。

然後，國泰君安、廣發、華泰這些分銷商迅速跟進兩融折算率調整陣營。

繼續歡呼吧！

做一個鐵桿粉絲，其實也是一種幸福。

但記住兩點：
1、音樂會一定會有結束的時候；
2、你的偶像有專供他退場的後臺通道，你沒有！


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