一个观察 value91
http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100h2y0.html
巴菲特喜欢的是诸如roe，现金流等非常好的优质股，长期来看，此类股回报较好。 但是，如果此类股业绩不增长，那么股价似乎也不会增长。 至少就我观察到的现象看，只要业绩增长，似乎不管roe、毛利率如何低，股价都会增长。 如何看待这种现象？结论似乎应该是持有业绩持续增长的股票，而不必考虑其内在质量。 但是，老巴的意见绝对不能忽视，质量必定有重要意义。 如何调和这种矛盾：即有些质量好的公司业绩平稳股价迟滞，有些质量差的公司业绩增长迅速股价也增长迅速。 我是这样理解的：1 多数质量好的公司增长率还是会比平均增长率高，且增长更加稳定，因此，在合理价格下持有这样一个组合能够超越大盘。但是其中也有不增长的，因此需要一个组合。2 质量差的公司，相对质量好的公司，其增长不稳定，难以捉摸，因此，一般人难以把握。在市场下跌时，它们会跌得更多，正因为如此，如果你能够确认其确实会继 续增长，在市场大跌后，买入他们可能比买入质量好的公司获利更多。（我这里有个条件，即其跌幅远远超过质量好的公司，在市场整体下跌时，这往往可以等 到）。3 从长期看，质量好的公司将跑赢质量差的公司，因为质量差的公司总体看其增长的稳定性和持续性确实不如质量好的公司。
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