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3月財政收入告急，增速創新低

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2090

3月財政收入告急，增速創新低
作者：鐘正生


一季度財政收入可比口徑同比增長2.4%，前值8.6%；財政支出增長6.9%，前值7.2%。

主要觀點

工業經濟增長乏力和物價水平持續低迷共同推動財政收入增速進一步放緩。一季度一般公共預算收入增長2.4%，其中稅收僅僅增長1.2%，是金融危機以來最低增速，切實反映了實體經濟的深度探底。3月單月第一大稅種增值稅同比下降1.2%，而營業稅改善主要由金融業所貢獻。

需要強調的是，房地產市場的調整使得地方政府的綜合財力大幅下降，房地產相關的契稅、土地增值稅、耕地占用稅和城鎮土地使用稅增速同比下降，納入地方政府性基金的土地出讓金收入更是同比下降36.4%。雖然我國財政並不“以收定支”，但收入端的低迷也在一定程度上制約了積極財政政策的發揮，3月全國財政支出增速已較前兩月明顯放緩。我們認為，考慮到各地面臨財政懸崖壓力較大，需要進一步加快財政資金的撥付，同時地方政府存量債務置換額度可進一步提高。

財政收入創金融危機以來最低增速。一季度一般公共預算（扣除部分政府性基金轉列一般公共預算的可比口徑）同比增長2.4%，是金融危機以來最低水平。作為預算財政收入的主體，一季度稅收收入僅實現了個位數增長1.2%（圖表1）。

3月單月一般公共預算收入同比4.2%，雖有所好轉但未見明顯起色。3月主體稅種增值稅同比下降1.2%；營業稅同比增長7.2%，主要由金融業營業稅帶動（同比增長27.6%）（圖表2）。進入3月後稅收數據持續萎靡，未有明顯起色，是實體經濟低迷的真實寫照。3月工業增加值同比創金融危機後新低，PPI同比持續負增長是稅收低迷的主要原因。

3月中央一般公共預算收入增長3%，地方本級預算收入增長7.4%，整體上全國一般公共預算收入呈現增速回落態勢，而中央和地方稅收增速的不同步主要受到不同稅種歸屬的影響。中央稅收增速放緩主要受增值稅、進口環節營業稅、增值稅大幅放緩的影響；而地方本級稅收下滑更多反映了房地產市場的調整對相關稅種的影響，3月契稅、土地增值稅、耕地占用稅和城鎮土地使用稅同比均為負增長，同比降幅分別達到28.7%、17.4%、6.9%和5.8%。

財政支出節奏放緩。3月份同比口徑的全國一般公共預算支出同比增長3.6%，而1-2月同比口徑增長為9.5%，顯示財政支出節奏有所放緩（圖表3）。其中，中央本級支出同比增長21%，地方僅增長7.3%。正如我們一再提示的，在新預算法的約束下，地方債務“開門關窗”的窗開得並不夠大，今年全年積極的財政政策只能表現為中央積極而地方緊縮的態勢，現正被一步步應驗。從具體支出領域看，一季度交通運輸、環境保護的財政支出同比超過20%，分別達43.3%和26.4%，表明基建投資仍仍維穩增長的主要著力點（圖表4）。

土地出讓收入直線下降。今年一季度國有土地出讓收入同比增長-36.4%，連續第二個季度出現負增長，且降幅進一步擴大。2014年全年土地出讓金呈現3.2%的正增長，但2014一季度至今的單季同比分別為40.3%、14.5%、0.5%、-21.5%和-36.2%（圖表5）。由於土地招拍掛到土地出讓金入賬表現為基金收入，大約有1-2個季度的滯後，所以今年二季度的土地出讓金收入或因去年四季度開發商拿地情緒的好轉而有所改善。但“330樓市新政”效果持續性恐難持續，今年全年土地出讓金下降趨勢難改。考慮到各地面臨財政懸崖壓力較大，地方政府存量債務置換額度可進一步提高，同時結構性減稅、資金撥付、存量盤活等都需加力增效。






（來自環球老虎財經）

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