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為何衍生工具推銷員發硬財 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/10/accumulatoraccumulator1401005.html

巴黎:

以下是止凡兄的第一個例子:

拿金融海嘯時令不少富豪損手的accumulator(累計期權)來作個比喻,accumulator的操作就像一張合約,例如投資者在當時匯控股價140元買入後,只要股價還在100元以上就每月收取5厘息,但股價跌低過 100元時,每天就要買入100萬股。這樣的合約聽起來很奇怪,當年大多數人都不認為匯控會跌低過100元,買入很多類似的accumulator而損手。

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筆者剖析:

因爲在140水平的匯控股價,如此遠的價外100元認購期權,不大機會有5厘。因此筆者把它改成較合理的11月到期125認沽期權,而收取6.25元,除以125便是5釐。

設匯控每股派息是7元,並11月前除淨,它的股票Yield按140元計便是5%,但若以只持有它由10月15日至11月底一個半月計便有40%。

設乙在兩天前買進140原始的股票,為了保護自己,他便找一個對手說:“我給你0.78元(6.25/12x1.5),如果匯控到11月底,跌低過125元的話,無論何價,你也要用125元買我手上的股票。“

如果甲手上有125元,並認為在個半月觀望這心水價出現過程中,能收取0.78元是件不錯的事,他便答應乙的要求,這一紙合約就是市場稱的股票掛鈎定期。

回頭看乙,他先收了甲125元並把它馬上做個半月定期收1厘(年息)或0.083元,所以乙給甲的0.78實際出自乙的口袋只是0.697,如果再計即將收取的7元派息,乙淨現金會有6.003,即若匯豐從140往下跌,直至低過133.997,乙才入肉。但因為再往下跌低過125元有甲去承擔以下損失,所以乙輸盡只是兩者中間之數8.997元。也可以說他以輸盡是8.997元,在11月底前博取由125以上的任何匯豐的升幅。

乙己穩收40厘,並且風險固定,甲則只收5厘並風險無限。

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第二個例子:

朋友舉了例子,現時購買一手和黃要$97,050,他分析和黃的基本面沒有問題,並看好歐洲業務,當歐洲推出量化時,歐洲經濟有機會轉好,因而估計和黃在未來一兩年會有所得益,估計和黃兩年後股價為105-108元左右;為此,他現時介紹我買和黃認購證14120,現價時0.155元,行使價是98.223元,年期989日(3年),槓桿有3.8倍。

他再解釋道,如果買和黃現價股我們要付出9萬元,但買權證則只要3萬就能控制9萬元的資產,剩下的6萬又可以買其他股票,而且我們持貨一般為兩年左右,這認股證很適合買之類。
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筆者剖解:

這交易有二人,若以100%對沖計,甲為己手持97050和黃股票(每年應收2400元股息),另一個乙是手持128223現金。

甲希望乙給30000元給他,同時承諾989天內一旦和黃升超過98.223,無論超越多,乙可再給他$98223換取甲手上一千股和黃。在這段期間甲仍可穫得和黃派的息2400x3年。
若甲再把乙先付的3萬元以年息一厘做3年定期,當然政府債息應更高,而這例子只為方便,連同3年9百元定息,甲共穫現全38100,以一千股和黃計,他的成本己減了38.1元(39.25%)至58.9元,而58.9元與3年後的市價任何98.223以下的就是他的利潤。


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例子一和二可以清楚顯示市場上的所有由投行或銀行推出的股票掛鈎定期或窩輪,莊家都先計出一個贏了9成的對沖自己手上的貨的衍生工具,然後透過包裝去混淆散戶,第二個例子是最多散戶喜愛的備對認(購)股証,這些輪通常都會在正股舞高例如10%後,以美女推銷,並說陳正股如何好好好,若散戶再津貼39%給發行者,差不多說和黃要3年升50%以上,散戶才能開始有利潤。

筆者的另一支股財險2328幾個月己升了25%,我沒有美女但以個人招牌說,這支股前景光明,現價是13.72,3年內必見17元,只要你付5元給我,3年內14.2元以上的都歸你,如何?
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115464

劉皇發硬起來 對抗政府

1 : GS(14)@2011-06-02 22:04:24

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110602&sec_id=4104&art_id=15306638

保障村民土地業權
鄉議局當前最大的難題是如何令政府妥善處理丁屋僭建問題。劉皇發不諱言此事將是新一屆任期內首務,即將在本月 13日與發展局商討此事的他更率先提醒政府,不能單憑法律手段解決,「應對之道在於按實際情況加以理順,而非不顧後果一刀切」,以免引起社會震盪及激發不必要的矛盾。

如果理順就唔好啦,村屋一早就唔應該長期存在
2 : onesee(1238)@2011-10-04 11:01:19

放錯地方啦
3 : 龍生(798)@2011-10-05 14:18:25

村屋...係衰在按唔得多同估價不足, 如果唔係, 我都幾鐘意...

朋友住西貢, 真的不錯

700尺, 連天台

大把野玩
4 : superkkw(6672)@2011-10-05 14:47:07

講咁多即係想要特權啦
5 : 龍生(798)@2011-10-05 15:39:22

一語中的
6 : Sunny^_^(11601)@2011-10-05 15:41:52

但係都好多問題嫁
7 : 龍生(798)@2011-10-05 15:45:52

夠而家的新樓2蚊尺管理費衰?

2蚊尺, 住800尺, 一個月交1600

交番十年8載, 有乜問題都解決啦
8 : Sunny^_^(11601)@2011-10-05 16:12:18

...咁都係
9 : GS(14)@2011-10-05 16:32:23

業權都可能有問題
10 : 龍生(798)@2011-10-05 16:35:38

講到我都好想買呀~~~死~~哈哈

下次影番幾張相俾你地睇丫
11 : GS(14)@2011-10-05 16:37:05

我等你的相
12 : calvinx(8907)@2011-10-06 00:41:10

其實佢既所謂理順, 會吾會反而引起社會(無丁屋人仕)震盪及激發不必要的矛盾? 有法不依重可以反咬人一刀切. 不如所有法律都吾駛跟, 因為會引起社會震盪及激發不必要的矛盾.
13 : 草帽(1253)@2011-10-07 00:08:35

全部都係利益啦. 我唔明點解到而家仲要傾囉, 僭健就要拆架啦.
14 : superkkw(6672)@2011-10-07 00:12:06

只有暴民同鄉下佬先要理順
你有冇見過響中環要咁做?
15 : calvinx(8907)@2011-10-07 00:19:05

因為順民, 吾駛理順都已經順左.
16 : 草帽(1253)@2011-10-07 00:24:06

真實既世界就是妳越惡越嘈, 政府才怕妳嘛. 做順民有咩用.
17 : terryyim(13133)@2011-10-07 13:31:48

妖,掃佢場啦,理順,理佢條命
僭建都話要理順,當正自己大晒,成班友仔當年霸地都未同佢地計,仲係度嘈
18 : 龍生(798)@2011-10-07 16:48:41

本身的地都係靠嘈靠惡霸番來的, 而家當然想重施故技啦....

我真心講, 睇政府個勢, 咁弱, 新界佬成功機會不小....
19 : 草帽(1253)@2011-10-07 16:51:04

以前丁屋條例都唔知邊個政府高官諗出黎. 我估佢應該發大達啦.
20 : 龍生(798)@2011-10-07 16:55:09

以前班新界佬夠惡, 港英唔想同佢地硬碰,

加上果時的市區都未發展, 交通又唔發達, 咪由佢地霸飽佢LOR

而家當然不是那麼一回事啦....
21 : calvinx(8907)@2011-10-07 16:55:49

嘩.....你亂講野, 一陣新界村民來搵你呀.

不過門面上期實我吾明點解個政府咁怕佢地, 可能真係有好多枱底野我地吾知.
22 : 龍生(798)@2011-10-07 17:01:09

因為佢地夠團結....

號召力也高, 惡得有道理

同中產唔同...中產一盤散沙, 政治冷感, 被宰割也是有道理的
23 : terryyim(13133)@2011-10-07 19:07:46

政府想爭取民望既話,搵依d人開刀係一個選擇
不過政府夠膽先算啦

中產係任何國家都係散沙
24 : GS(14)@2011-10-07 20:37:07

17樓提及
妖,掃佢場啦,理順,理佢條命
僭建都話要理順,當正自己大晒,成班友仔當年霸地都未同佢地計,仲係度嘈


要做野就要不顧一部分人利益,處處老好人,做不成事
25 : calvinx(8907)@2011-10-07 23:41:56

但而家個政府比我感覺係, 要搵錢就一定係幫小數有錢人,處處老好人,做不成事.

班地主有財有勢, 你有無聽過佢地做的乜野節, 請乜野人來做喜賓? 內地官員是也. 相信, 台面親, 台底更親 :)可能我地睇吾見之嗎.
26 : GS(14)@2011-10-08 08:56:23

買定D保險唔好咩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274607

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