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A股4000點:雞肋,還是雞爪?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2061

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-16 10:15 編輯

A股4000點:雞肋,還是雞爪?


先上一個今天廣為流傳的段子:
政府:4000點!  
券商:5000點!  
基金:6000點!  
這下散戶憋不住了,怒吼:7000點!
咣!機構落槌:歸你了!

散戶覺得被忽悠了,要求重拍。  
機構同意:這回散戶先拍。
散戶:4000點!  
機構:咣!歸你了!

段子僅供大夥一笑!但是如今A股真的成功登上了4000點,我想必然有不少人可能感到仿徨,感到迷茫,感到忐忑。
段子會否一語成讖?

其實早在1個月以前(彼時A股指數尚在3700點),格隆老師就寫了一篇閱讀量超過60萬的文章。我強烈建議大家重溫一下這篇文章。


您聞到焦糊味了嗎?

我相信很多人還是沒有聞到。因為隨著指數不斷上攻,多數券商也在水漲船高,不斷調高指數的目標位;市場還是有很多人還是在堅持泡沫遊泳論,牛市不言頂論,牛市頂點取決於心理學,取決於“行為金融學”的理論與邏輯。

哪怕宏觀經濟築底的美夢已經被最新數據徹底證偽(參考今日統計局公布的宏觀經濟數據);
哪怕估值水平(尤其創業板)已經高到了遙遠的銀河星系;

雞肋再食之無味,總還是能啃出肉的。
但如果你抱著狂啃的,只是一只雞爪呢?

換個角度看A股4000點:外資的“行為金融學”
很多時候,我們不識廬山真面目,是因為我們站得不夠高,是因為我們身在此山中!

如果您還是覺得估值沒什麽好說的,那麽今天我們換個角度:帶大家跳出A股,從外資的行為角度,一個您可能從來沒有考慮過的角度,來審視一下A股的4000點。

先給大家看一張圖!

這張圖是香港上市的2823(iShares安碩富時A50中國指數ETF)的凈值和二級市場交易價格的近1年走勢圖。

為了讓大家容易明白這個指標的重要性,我先簡單介紹一下這個非常牛逼的2823。

2823這只港交所掛牌ETF追蹤的是富時A50中國指數(富時A50對標中國市場上最優秀的50家藍籌股),在香港交易所掛牌。由於對標精準,買賣進出方便,因此一直以來是全球資金投資A股,分享中國經濟成長的最主要渠道,在13年RQFII出現以前,甚至可以說是唯一渠道。但凡在香港市場混過的投資人,最熟悉的股票可能就是兩只:一只是港交所,一只就是2823。


從上圖,該ETF近750億的規模(最近幾個月一直被外資大量贖回,不然規模還要大非常多!),以及長達10年的生命周期,即可猜想其影響力之大,足以代表外資對A股的態度。



要知道A股市場最大規模的ETF也才450億,其中2-10名的ETF加起來還沒有縮水前的2823規模大!

所以該ETF申購贖回以及折溢價價的一舉一動,實際上清晰、準確、完整地代表了主流外資對中國A股的態度。
這就是我們今天為何把它拎出來說事的原因!

回到正題,請大家再看一次這張圖!


非常清晰的三個階段:
A.去年6月到9月,該ETF出現了大幅度的溢價(基金市場交易價格大幅度超出基金單位凈值。藍色線在綠色的上面,二級市場的價格比ETF凈值高)。
說明了什麽?

再簡單不過了:外資在埋伏A股!外資在不計一切代價搶籌A股!
就算市場的價格明顯高於基金凈值,也再所不惜。
之後發生了什麽?A股波瀾壯闊的牛市從此開始。
如今回頭來看,不得不佩服外資當時的判斷,可謂是穩!準!狠!

B.去年9月到12月,藍綠線完全擬合。
說明了什麽?

說明了外資在安穩的享受著他們收益。
高手一出手,就知有沒有!
外資底部進入,牛市嚴格遵守不瞎折騰的唯一原則,穩如泰山,坐享其成。

C.12月到現在,藍綠線背離,綠高藍低,ETF開始折價(基金市場交易價格低於基金單位凈值),且趨勢日複一日明顯。
說明了什麽?

仍是再簡單不過了:外資開始持續撤離了!而且是不計成本的撤離,凈值打8.8折也在所不惜。

下圖清晰可見,15.89元的金融“商品”,14.1元就賣了啊!


賺夠了。A股的瘋狂他們真的看不懂,所以他們不玩了!

最可怕的是,這是2823過去五年來第一次出現折價(見下圖)。



並不是外資撤離了,A股就必然會跌。外資並不是神,外資也常常會犯錯。

但,我們想說的是,外資在大是大非面前,在涉及與宏觀大趨勢大方向掛鉤的判斷上,幾乎總是正確的。

原因很簡單:A股對外資來說只是他們全球組合布局的一小部分而已。
他們始終放眼全球做橫向地區比較,而不是埋頭於A股或者美股任何一個單一市場。
有一定高度才可以俯視。
高度決定視野,戰略決定成敗!

A股的4000點:會自我強化,還是會集體踩踏?

如果大家發現自己冒著巨大風險,爭奪的只是一只雞爪,您覺得結果會是神馬?

今天國家公布的,不多不少,剛剛卡線的7%的GPD增速(難為了統計局),以及A股的中盤強拉,尾盤跳水,或許在某種程度上已經在顯示力有不逮。盡管新華社搖旗吶喊,盡管銀行權重股發力護盤,但是一切的努力都無法挽回今天指數下跌的趨勢。


圖中走勢清晰可見,在7%GDP公布之後指數開始跳水。
借用一段網上的神評:下午銀行股開始拉升,看起來很完美,差一點就成功了:銀行股今天漲,說不定明天繼續上漲呢——但,散戶不知道a股銀行股是用來幹什麽的,主力寧可不在銀行股上面賺錢,只是在關鍵時候做一下盤而已。

之前一直在等銀行上漲,很多人以為指數會漲的回腸蕩氣,但是,銀行股卻采用了陰柔的走法——適度護盤,邊打邊撤。

兩點之後的拉升,還真的有效果,跌停開始減少了。但,之後呢?隨著指數繼續上漲,期指多頭卻沒有了激情,個股跌停數量開始慢慢增多。兩點四十之後,跌停數量開始迅速增加:都知道了,銀行股這樣拉了之後,再拉就難了,而且不補跌就算不錯了。

這就是尾盤,不到半個小時發生的事情。標誌性的龍頭601186以及601800出現跳水,跌停潮的數量增加,而且是高位發生的,讀成頂部是應該的。

站得高的外資去了哪?
看看下面這張表就好了。



一邊是外資撤離A股,一邊又是外資湧入香港,導致香港金管局被迫不斷註資。(不少人問為什麽金管局註資幹預港匯,就一定是外資流入,而不是內地資金過去?原因很簡單,港幣綁定的是美元,金管局只幹預港幣與美元的匯率,與人民幣無關。拋售港幣,只是為了買入美元,以維持美元兌港幣7.75的強方兌換線)

這又說明了什麽?

說明了外資正在搶籌港股!

全球股市主要指數不是創了新高,就是在創新高的路上。唯有港股還在歷史底部。

水往低處,如果a股4000點站不穩,港股會不會也是A股資金的避風港呢?
管理層是不是也正是看到了這一點,所以開通公募,開通保險,增加港股通額度,加速開啟深港通通道,盡一切可行手段引流港股呢?

在大是大非上,外資具有天生的準確性——他們能全球投資,他們天生是看全局的;
在尋找謀利機會上,資金具有天然的準確性——它們天然知道往哪里流動;

不妨讓我們再回顧一下下面這張經典的圖,看看創業板與港股分別在圖中什麽位置:


是的,這波港股牛市是全球資金第一次達成一致的共振。

港股的牛市,真的才開始。



4000 雞肋 還是 雞爪
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