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一個經歷5輪牛熊市的股市老兵:3600點之後何去何從?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1702

一個經歷5輪牛熊市的股市老兵:3600點之後何去何從?
作者: 格隆匯 陳建宇


導讀:A股上證指數突破3478之後狂飆突進,滬指已經九連陽,站在3600點,何去何從?市場分歧很大。對此,一個經歷過5輪牛熊市洗禮的股市老兵是怎麽看的?本期港股那點事分享來自格隆匯會員陳建宇的觀點,供大家參考。

去年5月26日2000點附近,本人在《眺望習李3000點》中判斷上證指數合理估值3100點,波動區間2000~4000點。今年2月5日預測今年股市寬幅運行區間為2600~3600點。

3600點已經來到,4000點似乎觸手可及。

站在3600點,何去何從?市場分歧很大。

讓我們對目前股市做一次CT:

一、權重股分析

1.銀行股

當仁不讓的第一權重板塊,決定指數的第一主力。PE7, PB1.2,不貴,對H股溢價也不大。這意味著目前點位上下皆可。如果泡沫到PB2,有66%空間。如果重回折價狀態,有—20%空間。

銀行股的優點是估值不貴。缺點是銀行板塊占據大盤總利潤半壁江山,這既不合理也不可持續。利率市場化和互聯網銀行將蠶食傳統銀行的利潤基礎。

2.中石油中石化 煤炭

行業不景氣,估值偏高,對H溢價較大。在港股通背景下,如此高溢價反應了A股投資者的群體非理性。比如中石油港股打0.57折,中煤能源打0.48折,兗州煤業只有0.34折。A股奇葩若此,也是醉了。

3.券商保險股

券商保險股就像撲克拱豬里的梅花10(變壓器),牛市比大盤牛,熊市比大盤熊。券商股直接受益牛市的經紀業務投行業務自營業務,保險受益於持有的大量股票上漲。從盈利模式來說,保險公司先收錢後花錢,穩賺通貨膨脹的錢,基本面更紮實。

從估值來看,當前A股券商比較昂貴,尤其是港股的中信證券打0.66折,海通證券打0.61折,同樣的股權,同樣的分紅,差價這麽大,只能說A股目前依舊是博弈市。特別是目前價位杠桿融資買進券商股的,真是蠻拼的。

上述三個板塊是決定上證指數的決定性力量。如果向3600點上方突破,意味著擺脫合理估值的束縛開啟泡沫化旅途,其情形參照2007年8月以後的走勢。

如果大盤在3600~4000見頂回落,不排除走出類似2009年8月以後的走勢。

上還是下?取決於新增資金:未來半年公募私募保險散戶等到底有多少新增資金入場?銀行理財資金曲線入市還能提供多少子彈? 證監會公布的數據是:元旦至今散戶凈買入4701億元,而法人機構凈賣出5483億元。

目前點位每日萬億的成交額意味著每年交易成本接近華夏基金的總資產!一年消滅一個華夏的行情能持續嗎? 這是典型的割肉自啖型行情、典型的散戶神風敢死隊行情!這個點位上方買股的人多數會先贏後虧。因為散戶的子彈總會打光,而上市公司的分紅不足以彌補交易成本,這樣的負和遊戲就是擊鼓傳花。

巨大的交易成本、巨額法人股套現,決定本輪牛市的下半場一定會以暴漲暴跌的方式結束,而不可能出現美國式的股市慢牛。去年美國股市通過現金分紅 股票回購回報投資者,一年下來總股本沒有增加而是減少。中國股市的IPO、增發、法人股套現是三座大山,一定會壓垮偽牛市。

經歷了5個牛市5個熊市的洗禮,我真的不希望那些從來沒炒過股票連複權除權都不知道的菜鳥進入股市。這些菜鳥的未來就像魯迅筆下逮鳥的的描寫:“掃開一塊雪,露出地面,用一支短棒支起一面大的竹篩來,下面撒些秕谷,棒上系一條長繩,人遠遠地牽著,看鳥雀下來啄食,走到竹篩底下的時候,將繩子一拉,便罩住了”。

這秕谷就是散戶的賬面浮盈,繩子一拉就是出貨砸盤,罩住了就是吃套。

需要研究的是:

4000點拉繩子?

4500點拉繩子?

5000點拉繩子?

6月拉繩子?

8月拉繩子?

10月拉繩子?

法人股吃飽喝足拍拍翅膀先後飛走了,竹篩里已經有不少鳥雀。秕谷還有不少,惦記著吃的時候,多瞅瞅繩子,別給罩住~

二、熱門的創業板、軍工、互聯網

這個板塊分歧也很大。

1.這個板塊是牛股最多、漲幅最大的

2.這個板塊是估值最貴、泡沫最大的

3.這個板塊是法人股東減持最多的

4.創業板每天2億元的交易成本,一年需要500億成本,超過創業板的總利潤

5.創業板前十大市值公司平均163倍市盈率,超過納斯達克崩盤前的市盈率

這個板塊,或許還有一些甜頭,但風險已經很大。億安科技從126元跌到7元,中國船舶從300元跌到30元的歷史距今分別只有15年和7年。

6.最近的例子是**高科,這個火爆至極的蘋果概念龍頭股從複權價的50元跌到10元只用三年多時間。沒有見到傳說中的高成長,只見到高管連續不斷的大額減持以及業績的大幅下滑。其實,**高科還算相對不錯的企業,畢竟它實實在在是蘋果供應商,實實在在是高新技術企業,實實在在是有暢銷產品。與它相比,目前多數創業板比它還有不少距離呢。

7.炒作這些板塊的核心理由是創新+成長。實際情況是,創業板拿得出手的創新並不多。至於成長,創業板2014年平均22%的利潤增幅與2006年主板股票的利潤增幅都差一截,實在配不上百倍市盈率。

8.互聯網

以互聯網為代表的新經濟前途光明,但以美國的谷歌臉書亞馬遜、中國的BAT為代表的互聯網霸主逐漸確定壟斷地位之後,互聯網已從春秋時代進入戰國時代,留給中小互聯網企業的天空越來越小。

而BAT偏偏不在A股。

由於BAT太過強大,小的創新型互聯網公司很難突圍,即使僥幸突圍做大,也多以被收購、被參股為結局。

如果說上世紀90年代是互聯網的春天,那麽本世紀的前十年是互聯網烈火烹油的夏天,而互聯網 的概念本身宣布了互聯網秋天的到來。

理由是,自BAT以及360京東小米之後,已經很久沒有顛覆性新生代互聯網英雄橫空出世,BAT自身除了微信支付寶之外,也沒有革命性新產品。

“互聯網+”的概念意味著互聯網從此成為基礎工程、企業標配,而不再是新技術。就像電一樣。今天的電在誕生之初,其革命性突破性顛覆性,其對人類生產生活影響的廣度深度遠遠超過今天的互聯網。沒有電就沒有現代社會,也就沒有互聯網。

可是,今天的電早就是很廉價的傳統行業公用事業,它無處不在無時不在如同呼吸一樣自然。互聯網的未來就像電一樣,是基礎技術,人們將不會對互聯網興奮莫名。

“互聯網+”將互聯網拉下神壇,互聯網不再是高高在上的公主,而是隔壁的女孩。

隔壁的女孩也有可能通過中國好聲音一舉成名,但概率很低。風投已經對互聯網意興闌珊,二級市場需要仔細辨別。能成為BAT第二的屈指可數,它們將是投資首選,其它的,乘高位賣了吧!

創業板市值最大的10家:

~~~市值~~PE

樂視網 757 260

東方財富 498 300

碧水源 408 183

華誼兄弟 391 64

光線傳媒 384 146

掌趣科技 375 138

神州泰嶽 335 68

萬達信息 330 383

匯川技術 306 46

藍色光標 302 42

平均 408億 163倍

對比一下醫藥酒類股:

~~~~市值~~PE

恒瑞醫藥 602 40

白雲山 403 35

同仁堂 294 38

華潤三九 235 22

瀘州老窖 283 17

燕京啤酒 240 20

張裕 236 22

山西汾酒 176 33

三年之後,十年之後,三十年之後,大家再看看這“十八羅漢”的市值情況~

三、醫藥消費股穿越牛熊周期

恒瑞醫藥、複星醫藥、白雲山、華潤三九、雙鷺藥業、天士力、片仔癀等醫藥股,伊利股份、承德露露、五糧液、燕京啤酒、瀘州老窖、山西汾酒等消費股,在熊市也會下跌,但從長期看,會跑贏大盤,跑贏通貨膨脹,在遇到熊市低點時可以買進並長期持有。

其中的五糧液、瀘州老窖、片仔癀等歷經數百年風雨滄桑,經歷過無數次戰爭、動亂、運動的洗禮,目睹無數企業、英雄、風雲人物如禮花般璀璨地閃亮,然後湮滅成歷史的塵埃,而它們歷久而彌新,青春永駐。這樣的股票是可以逢低買入壓箱底,傳給子孫後代的,我給它們取名《世世代代股》。

四、中國股市的【盈利四法寶】

1.長線持有優質醫藥消費科技股

比如2003年國慶茅臺漲價;2005年雙鷺藥業股東會上董事長徐明波低調務實。2009年的承德露露已經顯示萬向入主後的積極變化,2012年金山軟件進入互聯網風口,2013年福瑞股份新產品嶄露頭角。這些優質股票穿越牛熊周期,一路上揚,是真正的成長股。

從根本上說,這是唯一稱得上投資的行為。高拋低吸之類本質上都是投機,是股東之間互相搶錢而已。雖然,這種投機並不違法。

投資的本質是與企業一道成長,享受企業的分紅和股價的上漲。比如,伊利股份、恒瑞醫藥、雙鷺藥業、佛山照明、法拉電子都是如此。伊利股份上市以來,股價上漲一百多倍,穿越了多次熊市。

就我個人看來,這種模式是最道德的盈利模式,大小股東都賺錢,實現共同富裕,而不是只聞新人笑不見舊人哭!

2.可轉債

熊市里見到80~95元的可轉債,滿倉買!

有三五年到期後100元保底 利息,滿倉睡得香!去年95元的可轉債現在188元了。隧道股份現價10元遠遠高於4.71元的轉股價了。這都是無風險利潤。這是我向菜鳥們大力推薦的品種。95下方滿倉買進後睡覺!

3.分散投資賭重組

中國股市短線漲得最兇的都是重組股。2008年的高淳陶瓷只有4元,兩年後見57元,14倍。被國睿科技借殼後又是一波5倍漲幅。

st飛彩,2005年跌到0.94元,停牌前漲到5.05元,中鼎股份借殼複牌後漲12倍,後來又有兩波分別4倍漲幅的行情。

st飛彩從3.01億股*0.94到今天的11.15億股*20.77,總市值翻了81倍,典型的烏鴉變鳳凰。這還沒完,昨天又停牌增發了!

由於重組股的不確定性,需要輕倉分散投資,搞一個重組組合。

做重組,根本不需要消息,也不能聽消息。

根據公開信息,做足功課就行了。

當然,抄底1元的st飛彩或4元的高淳陶瓷某種程度上是很殘酷的~~這意味著有人一定在流著淚割肉。雖然我不知道屏幕背後割肉的是誰,但我知道一定不是胸有成竹的機構,而一定是恐懼至極絕望至極的散戶。在這個機構可以看到底牌的賭場,真的不建議散戶投資股市,尤其是你連資產負債表都不看的情況下。

4.熊市抄底牛市逃頂

中國股市大體每5年一個牛熊周期,最安全保守的辦法就是在熊市尾聲重倉抄底,在牛市尾聲逃頂。

如果無法選股,在熊市尾聲買50etf、300etf。熊市尾聲就是跌的時間足夠長,跌的幅度足夠大,股民人人唉聲嘆氣甚至多年不看賬戶、不敢看賬戶。

牛市尾聲就是漲的時間足夠長、漲的幅度足夠大,股民個個自命不凡,張口在泡沫里遊泳,閉口死了都不賣的時候。

當然,底部是一個區域。1900~2100都是底,不要奢望買在1849點。

頂部也是一個區域。而且,頂部比底部難以判斷。從技術分析的角度,一般跌破60日均線就是熊市警告,跌破年線就是進入熊市。不過,真跌破年線的時候,股價已經從頂部跌下不少了。

具體執行止盈的策略是:以你曾達到的最高市值下浮13%為止盈線。隨著股價上漲,止盈線浮動上漲。

這輪牛市一方面是合理估值的回歸,另一方面是對習李改革的預期。這些改革預期先後在互聯網題材、自貿區題材、京津冀題材、港股通題材、軍工題材、一帶一路題材上得到兌現。

在這些題材紛紛得到兌現之後,還有什麽更大的題材?

降息降準已經審美疲勞,邊際效用也在逐次衰減。進入MSCI指數咱說不了算。看得見的是註冊制。

在會計制度不健全、司法機構不獨立的當下,推出註冊制,將是PE的饕餮大餐、專業機構的樂園、多數散戶的滑鐵盧。

如果能實現股市長牛的中國夢,只有深化改革一途。

五、深化改革,股市長牛

好的制度會讓壞人洗心革面,壞的制度會讓好人泥足深陷。

多年前的“327國債期貨事件”,四大贏家28歲的魏東、29歲的袁寶璟、34歲的周正毅以及30歲的劉漢,一舉暴富。多年後,國金證券 九芝堂老板魏東跳樓身亡、身家37億的袁寶璟四兄弟三人死刑一人死緩、上海首富周正毅被判16年、資產400億的劉漢兄弟被判極刑。而這一切,源於327國債期貨事件中,他們的非法獲利。

平心而論,這四大贏家都是絕頂聰明的青年才俊。如果不是制度的漏洞讓他們獲得橫財,他們也不至於落得如此慘淡的結局。

完善的制度建設,讓一切公開公正公平,不僅僅是對百姓的回報,也是對位居廟堂者的保護。從根本上說,是對中華民族的保護。

六、未來兩年的5個戰略投資機會

1.最大的機會是抄底石油。

由於俄羅斯在東烏克蘭和格魯吉亞問題上的對抗,歐美對俄羅斯的陽光制裁必將延續,石油價格也將延長築底時間。

但是,石油總有一個底。

高盛說石油跌到20美元一桶?

謝天謝地謝高盛啊!每升0.78元人民幣的石油比礦泉水還便宜哦!俺把老家的魚塘都騰出來裝石油!

美元指數強勁?那是因為歐元放水。歐元一放水,美聯儲加息就松口了。最核心的是:美國數十萬億的國債,每年利息就超過5000億美元,拿什麽還本付息啊?還不是得印票子!歐元、美元、人民幣、日元,都在比著印票子,五十步笑一百步而已,結果是全世界各種鈔票泛濫成災。鈔票泛濫,石油是漲是跌啊?特別是2016年底共和黨有可能上臺?

2.擇機抄底橡膠、棉花、棕櫚油、菜油

這些品種與石油有一定的關聯性,多數已經在2008年大底附近。

3.先多後空再抄底

在人聲鼎沸的股市,順勢而為是正確的選擇,此為先做多。

2015年全球股市或許都有一個沖頂回落的時刻,是否演變為中長期頂不確定,但是,擇機在2015年的頂部做空的想法還是很誘人的。此為後空。

而在其後的暴跌中抄底則是順理成章的。

4.香港部分中小盤股有翻倍以上潛力

這些港股市盈率10倍左右、市凈率0.5倍左右,不僅對A股創業板有壓倒性優勢,就是對新三板也有很大優勢。港股這些低估值公司畢竟是在港交所掛牌的正宗上市公司,而且連續競價交易。而新三板畢竟是非上市公司,非連續競價交易。

為什麽不買便宜的港股而買貴的A股?這讓我想起2007年股票市場有78元的高息國債沒人問津,而樓下銀行卻是大媽排隊買100元的低息國債。缺乏起碼的金融知識是A股怪相頻仍的原因。

5.部分小盤新股、新三板股票

註意,我說的是其中一小部分。註冊制之後,魚龍混雜,會有一小部分好股票漲三倍、五倍、十倍、二十倍。而多數股票在喧囂過後將淹沒在越來越泛濫的股票代碼里。

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