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格隆匯會員深度思考之：港股2015年最大的機會，談談深港通的邏輯

作者：Tung

序：

I、陳建宇的“2015年最大投資機會，不是股票，不是債券，是石油”

II、廬陵書生的“股票投資的幾種正確思維方式”

III、Skywalker的“去投資，而不是在股海中沈浮”

IV、Joey的“聊聊股票的ABC”

V、三毛不在家的“簡單”

VI、左龍右貍的“盡責投資五步法”

VII、TUNG的“我的亂世求生記”

VIII、南海之夢的“股市的輪回”

IX、老漁的“港股底殘股投資策略”

X、Nova的“無法不被邊緣化的香港市場”。

2015年最大的機會，談談深港通邏輯

格隆匯 TUNG

近半年AH市場冰火兩重天，熱火朝天的A股愈發顯得港股這潭死水的沈寂。盡管H股從所有指標上來看，都碾壓A股，可巧婦難為無米之炊，缺少增量資金的港股就是不漲，難道港股真有這麽不堪？風水輪流轉，而我卻認為這是今年最大的機會所在，如今的港股是萬事俱備，只欠深港通！半死不活的市場給了我們最佳的布局時間。至於理由且聽我慢慢道來。

滬港通正在偷跑！

香港市場去年期待了很久的滬港通，結果為他人做了嫁衣，資金北向紅紅火火，南向則冷冷清清。284只港股通標的，今年以來漲跌各半。但是！如果你剔除在A股能買到的港股，例如各種銀行保險券商AH股，余下屈指可數的一些概念性強，故事性感的港股通標的表現只能用亮瞎我的眼來形容！比如說漢能薄膜太陽能，阿里港股雙雄（阿里影業和阿里健康），複星國際，甚至連騰訊這樣的巨人都在不斷放著天量創著新高。

這說明A股資金不是不愛港股，而是港股通里面符合A股偏好的標的太少了，而深港通開通，這類性感的標的將是比比皆是（文章後半部分有深港通標的推薦）！資金在追逐這些稀缺的標的，追逐這些在A股市場買不到的票。這些票是有一些共性的：

其一，他們都有性感的故事和概念，例如漢能在央視的廣告，“漢能大了霧霾就少了”,例如阿里影業是最正宗的馬雲概念股，趙薇概念股，互聯網影視第一股！例如複星國際，最有潛力複制巴菲的概念股，掌舵人是郭梁兩位大神。至於騰訊故事本身就足夠性感，而且性感之外還有不錯的業績。

其二，他們都有不大的流通盤，別看他們現在都有幾百幾千億的市值，在他們這輪上漲的初期，流通盤是非常小的！

去年滬港通開通的前夕，9月份的時候漢能的股價才不到1.3元，按30%流通盤來算，當時的流通市值就60億人民幣，就算如今股價最高去到過9塊錢，這時的流通盤也就400億人民幣。

其三，這類股票在A股很難買到同類，幾乎都是獨一無二的！

最後的結論就是滬港通對港股並不是沒有影響，其實只要仔細梳理一下就不難發現，符合上述條件的港股通近期表現都是非常亮眼的。

港股的A股化！

說來慚愧，我自己也沒怎麽在上面的股票里面賺到錢！漢能一直對他都是嗤之以鼻，總想著看他股價崩塌的笑話，央視上面廣告都上了，可是產品在市面上還一件都找不到。阿里影業也差不多，沖著他美好的願景在1.5的時候買了一點，那時候剛剛300億港幣的市值我已經覺得非常誇張了！結果願景還遠沒達成，股價就一飛沖天。港股一直以來的慣例都是不見兔子不散鷹，不管故事多麽豐滿，不出業績股價要質變一般都是極其困難的，畢竟他是一個機構市場。常年混跡在港股的我怎麽也想不明白阿里影業上漲的邏輯，於是在2塊錢的時候就全部出清。要知道這種漲法在港股可是不常見的（當然港股的細價股除外），這些票可都是幾百上千億的市值啊！

最近一直在思考上面奇葩的現象，感覺小有斬獲，於是馬上來寫文章和大夥分享。其實我是陷入了思維定式，一直在用港股思維看這些標的，換個角度來看，這些是港股通標的,A股資金基本是可以自由買賣，這個就是A股啊！如果把他們當A股來看，那麽邏輯就全通了！A股總是這麽包容，只要你故事夠性感，業績可以放到十年後；只要你盤子夠小有人來玩，天花板就只能是天空；加上A股現在這樣體量，幾百上千億市值的公司，根本就不算事！

港股的節操正在被A股改變，這種感覺在這一周的時間里面尤為明顯。除了漢能阿里A股式的上漲，最主要的還是騰訊啊。周三騰訊出了業績，沒有超預期，剛剛到了大家預期的中位數而已，結果周四天量拉升,騰訊讓我知道了什麽叫港股也不缺錢，要知道往年騰訊還有著逢年報必砸坑的魔咒。

定價權的爭奪戰！

說到港股的A股化，換種說法就是定價權的爭奪戰。盡管香港回歸近20年，可是香港的資本市場一直就是外資機構的市場，資本的定價權重來就不在我們自己的手上，如今美國加息在即，外資開始觀望，港股死水一潭，毫無增量資金，正是我們奪取定價權最好的時機！如果說滬港通是引全球資本進入中國市場，那麽深港通一定是對港股的定向放水。深港通的好處，對港獲得定價權，對內則是手術刀，調A股中小盤創業板的最佳工具！傳言習大大馬上駕臨深交所，貌似這是滬港通沒有的待遇，其重要程度可見一斑。

港股目前最大的問題就是缺水,而深港通則是高低窪最好的連通器。要知道在港股有著大量和A股中小盤創業板同類型的公司，卻只有5-15倍的PE。很多玩港股的人應該都有過這樣的感覺，就是這個票如果在a股，還不至少漲十倍！深港通就是來實現這個的，他能把港股變成“A股”，可以給港股重新定價！只要港股向A股人民展現出他的賺錢效應，那麽水自然會源源不斷的澆灌過來，這個在滬港通的一些個案中已經給出了答案。

鑒於要對港股放水和重新定價，我大膽猜測深港通的門檻將會較滬港通的50萬大幅降低，且深股通的標的將會非常廣泛，沒有明顯瑕疵的公司應該都可以進入。最近很多港股中小盤都有異動，我覺得就是有人聞風而動，來提前布局了，到時候里應外合，何愁股票不漲。

最後的邏輯總結，偷跑的滬港通預示了深港通必將有效，而且港股在A股化，按A股邏輯來看，那麽深港通開通以後大量的港股會被重新定價，在這個過程中只要找小市值，夠性感，有業績，非老千的深港通標的，將會是今年最大的機會！

那麽下面就是選股的時間了。按上面的邏輯，我們來找找市值不大，故事夠性感，排除老千嫌疑的潛在深港通標的，如果有好的業績則更加完美了！

格隆匯最近深度分析過的“珍珠白菜系列”有幾家公司是符合我上面提到的標準的，再梳理一遍：

安捷利（1639）

目前公司總股本9.73億。大股東中國北方公司，持股占比37%。二股東歌爾聲學持股29.9%。中國北方公司是中國是做軍火的軍工企業，中國兵工集團和中國兵裝集團各持有50%中國北方公司的股份。（非老千，小市值）安捷利目前有兩塊主營業務：一是柔性電路板（FPC）；二是柔性封裝基板（COF）。安捷利技術國內領先，且歌爾聲學入股賦予安捷利蘋果產業鏈概念，蘋果手表上市，可穿戴設備的爆發。（有概念，夠性感）公司目前市值15個億，估計pe5倍。（有業績）

中國電子（85）

中國電子信息產業集團（ChinaElectronics Corporation， 簡稱CEC）基本就是中國的電子信息產業的代名詞。作為國資委直屬的央企，CEC旗下目前控股的上市公司就多達16家，其中A股11家、港股5家（具體目錄，大家可以在CEC官方網站上查看）。（非老千，小市值）從2013年開始，市場上就流傳著關於CEC旗下資產重組的種種猜想。（重組概念，夠性感）公司這次把14年的業績基數做低，也意味著15年業績增長將非常有保障。4個億港幣左右的利潤——這個利潤，較2014年同比增長超過120%，對應公司目前估值只有9倍左右。（有業績）

綠色動力（1330）

香港上市第二家具備規模的國有垃圾發電運營商：綠色動力環保於 2014年6月19日在香港聯交所主板上市，共發行3.45億H股，發行價為3.45港元。上市後，公司成為香港市場中除光大國際之外第二家實際具備多年運營經驗及品牌的國有垃圾發電運營商。2005年以來，北京國資一直是綠色動力的控股股東，公司則是其四大產業中唯一的環保新能源戰略平臺，上市後北京國資依然保持控股大股東地位。（非老千，小市值，環保概念，夠性感）在不算任何超預期項目的情況下，2015年的利潤在2.5億人民幣左右，同比增長100%左右，按照4.36港元的股價，只有14倍的市盈率。如果汕頭，通州可以開工（大概率），2015年保守估計利潤有3億人民幣以上，對應0.29人民幣的EPS，目前股價僅僅對應12倍的PE，對比垃圾發電另一個國企龍頭光大國際（00257.HK）2015年22倍的市盈率。對應國內動則破百pe的a股環保股，那麽1330真是太便宜了！（有業績）

鑒於上面幾個標的在格隆匯都能找到詳細資料，所以我在這里也就寫的仔細一點。下面我再簡單的根據概念提一些我認為不錯的東西，細節方面則留給大家自己思考了。

阿里馬雲概念：阿里健康，阿里影業（已經漲瘋）。

天然氣概念：中集安瑞科（細分龍頭老大，不到百億市值，訂單滿滿，油價低迷，業績有保障）。

環保概念：相較於A股高高在上的環保股，港股可以說只要是環保就能買！綠色動力，北控水務，光大國際，中滔環保，京能清潔，興業太陽等等，其他還有好多就不一一列舉了。

騰訊概念：華南城，華彩（這兩個騰訊去年都入股了，目前騰訊都虧損30%以上）提到華彩，那麽彩票方面還有禦泰中彩。

醫藥概念：中國先鋒，東瑞制藥，中國動物（動物用藥）等等

非銀金融：時富金融（泛海系，全牌照，小市值）

大消費：李寧（已經開漲）

支付概念：高陽科技（比較看好這個）

按本文的邏輯來挖，現在港股是遍地黃金，以上的標的只是拋磚引玉！

今年最大的機會可能就在眼前，如果您剛剛錯過了漢能，又錯過了阿里，那麽您還能繼續錯過這些嗎？a股賺了的錢只要過一點來香港，港股就能飛上天！

最後給一個我自己偏好的組合吧：

安捷利1369，綠色動力1330，中國電子85，時富金融510，高陽科技818，中集安瑞科3899！

風險提示：深港通力度不及預期