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最近互聯網券商的概念是很火的，上市公司里面東方財富、同花順、大智慧都經歷了很大幅度的上漲。資本市場討論的範疇無外乎看看流量大小，按照用戶價值拍個估值的邏輯，但實際上這幾家公司的路徑選擇上有很大的不一樣，未來發展戰略上有各有偏重，未來會越來越明顯。

從流量比較的邏輯來看：

垂直財經類網站中，東方財富訪問量大幅超出同業

日均覆蓋人數1600萬，遠遠高於第二、三名的中國經濟網和同花順，是傳統財經門戶如金融界的10倍。

而周度有效瀏覽時間東方財富達到了2276萬小時，是第二名同花順的10倍，龍頭地位非常突出。

而從人均瀏覽時間來看東方財富達到了1.4小時，而第二名的同花順僅0.5小時，差距依然非常明顯。

移動端證券交易方面，同花順無疑是流量龍頭

根據艾瑞咨詢，2013年10月-2014年10月，我國證券類APP人均有效使用時間高達6.2分鐘，而人均單日使用次數也高達3.6次

盡管證券類APP的用戶粘性較高，證券公司卻獲益很少。在所有證券類APP中，出於壟斷地位的同花順、大智慧、東方財富等第三方APP的月度覆蓋人數顯著高於證券公司APP

同花順月度覆蓋了近1700萬用戶，相當於國內交易賬戶數的30%。活躍用戶數估計也能占到20-30%

而傳統券商，活躍用戶也就是幾十萬的量級，差距較大

因此總體而言，在流量方面東方財富是毫無疑問的龍頭，而在新興的移動APP上同花順占據了先機。但幾家公司的未來發展路徑和邏輯卻有著很大的區別：

簡單來說有閉環模式和開放平臺模式：

（一）垂直閉環模式：

垂直閉環的模式以依靠打造閉環的生態，來提供更有競爭力的券商服務，這種模式以東方財富、大智慧為代表。

東方財富的路徑選擇：

流量方面，東方財富在門戶財經網站和股吧的優勢最強

獲得互聯網券商牌照後，將開展互聯網券商業務，以低傭金率和高性價比服務吸引和粘住用戶，以P2P、融資融券等高利差業務變現。

東方財富的變現路徑和邏輯已經非常清晰了

大智慧的路徑選擇：

大智慧並購近期可能獲批，更重要的反應了一些行業可能的變化：

1，監管當局對於新型證券模式的認可，大智慧複牌後一定會采用較為激進的互聯網證券模式；

2，互聯網證券模式可能對原有的證券經紀業務再次產生較大的沖擊。由於原有網點負擔較小，預計大智慧並購券商後會采用極低（0傭金甚至負傭金）的模式來吸引客戶，再通過鼓勵融資融券的模式來盈利。

（二）開放平臺模式

同花順的路徑選擇：選擇不站在傳統券商的對立面

預計同花順不會采取非常緊密的綁死一家或者自己申請的策略，主要原因還在於當前用戶基礎也有不少是來自於券商通道客戶，而交易業內最強也是同花順相對其它競爭對手最大的優勢，若自己申請券商牌照面臨與客戶競爭，公司對此非常謹慎。

而大智慧在選擇湘財後，從公司業務領域與估值的角度得到了大幅提高，但也面臨著券商合作意願下降，用戶數也出現了下滑的局面。

同花順的流量也有部分來自於券商的推介：

三家大流量主的路徑選擇上來看：

東方財富、大智慧選擇了互聯網券商，站在了傳統券商的對立面；

而同花順選擇了券商互聯網，站在了傳統券商一面，通過幫助券商實現互聯網開戶、智能策略交易等幫助券商更好的服務來實現平臺價值。未來也會通過分成模式來實現互聯網券商大浪潮的利益。

（末了補充一句，一切都還在發生著變化，在一人多戶等政策放開後，互聯網門戶相對券商的議價能力會進一步提高，商業模式也會進一步發生變化。）（來自基石合夥人）