曾淵滄專欄:保持鎮定迎接反彈市 | |
2010-04-29 AD
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貴為半隻國企嘅 蒙牛乳業(2319)噚日公佈業績,盤數不過不失,所以大家嘅焦點,就放咗喺俾股壇長毛David Webb質疑學歷嘅總裁楊文俊身上。估唔到……一向都會喺業績會現身嘅楊總,噚日竟然缺席,冇計啦,惟有由首席行政官盧建軍代答。 牛根生專 注培訓新人 盧生真係夠朋友,竟然幫口為楊總講好說話,仲話其實嚴格嚟講,楊總都係受害者!盧生話,楊總喺行內做咗成20年,喺蒙牛都做咗 10年,佢有份創立蒙牛,喺業界都係老行尊。佢走去讀嗰個MBA課程,目的都係想充實下自己;再講,楊總作為一個普通老百姓,真係冇能力去check個課 程係真係假o架喎。盧生係咁講唧,唔知楊總自己係咪一樣咁諗呢? 對於主席兼創辦人之一嘅牛根生,噚日突然宣佈由執行董事轉做非執行董事,盧 生又攞出因為時間關係準備好嘅標準答案。佢話人事調動係考慮到集團持續培訓新一代管理層嘅計劃,係考慮到集團未來可持續發展嘅需要,超似港府高官平時出嚟 講嘅口脗。 聽番分析員講,楊文俊同牛根生喺俾投資者聽嗰場業績發佈會都一樣冇蒲頭。華華見嗰啲超巨型國企高層都唔係咁o架喎,啱同唔啱都會 三口六面講清楚,唔知咁係咪反映咗蒙牛未來嘅做事手法呢? 美參院公審高盛調查主席狂爆粗 中資企業高層唔知係咪被學歷風波困 擾,所以無出嚟見人。不過喺地球嘅另一邊,外資大行高盛雖然周身麻煩,仍然大大方方出嚟俾人公審。華華好關心呢單世紀大審判,點知一開機就聽到雞腸粗口 「Shitty」,仲以為轉錯台睇緊《衰仔樂園》。正當華華以為自己幻聽,電視再傳出「Shitty」,先知原來係參議院調查委員會主席萊文喺度爆粗,仲 爆足11次咁多!咪以為萊文咁老仲咁好火喎,實質上係高盛啲高層喺電郵曾經將CDO形容為「Shitty」,萊文只係玩即興潤番佢哋啫! 網 友反應仲快,即刻以車喻債,將隻Abacus CDO換成福特嘅Pinto(出產有問題,易爆炸嗰款),幫高盛解圍。「你賣Pinto畀ACA嗰陣,有冇話Pinto會爆炸?」「係人都知呢款車有可能 爆炸啦!」「點解你唔同個客講?」「吓,我係賣車o架喎!」真係妙問妙答! 老闆三仔爺加薪林高演要減人工 華爾街回復番股照炒 舞照跳嘅美好日子,不過高盛大摩等大行唔想再俾人話,派花紅都收斂咗。香港上市公司唔知係咪有樣學樣,繼霍建寧俾人cut咗成千萬人工後,再有華資家族嘅 太傅俾人減人工!身兼四叔頭號護法、恒地(012)大內總管、李家傑同李家誠太傅等職能嘅林高演,09年人工(連花紅)竟然無厘頭俾人減咗505萬銀,得 番3650.2萬蚊咋! 好奇怪,林太傅人工被cut嘅同時,四叔三仔爺就全部有人工加,阿爸收1285萬;似乎永遠享受寡佬生活嘅大仔,就 袋1481.4萬;至於要養3G(老婆同埋兩個女)、到o依家仲未必到一粒半粒「慈姑椗」嘅細仔,都收1271.8萬銀落袋,係咁意都加咗138.5萬人 工啦!點解?當然唔可以話四叔對佢唔好,因為四叔父子嘅人工主要係固定薪酬,但林太傅主要嚟自花紅,花紅少咗,可能係同恒地舊年業績倒退有關啩! 李 華華 電郵:[email protected] | ||||||
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陽明山別墅區因為可再開發的腹地有限、老別墅極少釋出,外來客想入住很難,因此住戶多半都是傳產、金融業大老闆那幾張老面孔。但過去一向偏好信義計畫區、大直重劃區豪宅的科技新貴,現在也開始愛上陽明山,其中之一就是前精英電腦董事長蔣東濬。 撰文‧梁任瑋、黃智銘 前精英電腦董事長蔣東濬去年買下陽明山五戶三合院,都集中在永公路上,光是土地面積就接近一千坪,而且都沒有向銀行貸款,其中有三戶登記在自己的名下,兩戶分別登記在歐企投資與中駿建設。 與蔣東濬私交甚篤的住邦房屋總經理劉陳傳表示,蔣東濬因為這幾年常到陽明山爬山,覺得風景、空氣實在不錯,就好像香港知名半山豪宅區,因此去年一口氣買了五戶,除了一戶自住,其餘幾戶算是投資。 舊 屋拆除重建,打造頂級別墅蔣東濬是土地連建物一併購入,但因屋齡都超過五十年,且屋況不佳,他乾脆拆除重建,初估光是營建費用就高達上億元。不過,土地買 進才一年多,就已經畫好設計圖,例如永公路二九六巷二十八號與二十八之一號,兩戶打通成一戶,已悄悄在去年十二月三十日動工,目前正積極趕工,預計今年十 月底可完工。 由於這幾筆土地使用分區都是保護區,不能興建超高樓層建築,他是以改建工程名義申請建照,為了加速申請建照時間,蔣東濬特別請曾任台北市政府建管處施工管理科副工程師,目前已退下來開建築師事務所的周泰良負責規畫設計。 周泰良建築師事務所成立僅四年,但特別強調團隊擁有十五年豐富的建築管理法規實務經驗,目前蔣東濬的永公路透天住宅設計圖也被周泰良放在網站上,是公司頗自豪的作品實績。 根據周泰良設計,這五戶別墅外觀風格大不相同,但最「吸睛」的是其中一戶規畫有L型露天泳池,採無邊際鏡面設計,視覺上池水與天際連成一線,加上房舍仿照峇里島頂級Villa設計,池畔還種有大樹與日光浴椅,就像置身世外桃源。 房仲業者透露,現在陽明山最稀有的就是蔣東濬買的這種三合院,雖然樓層不能蓋高,但可以直接改建,一百坪的土地至少要七千至八千萬元,蔣東濬買近一千坪,至少花七、八億元。 雖 然在陽明山上活躍置產,但在山下,卻已經很久沒有見到他的蹤跡。蔣東濬二○○七年退出精英董事會後,表面上雖未掛名任何一家上市櫃公司董事長,但實際上坐 擁百億元以上身家與龐大大陸生產工廠的他,卻還是備受市場注意,例如現在的主機板廠映泰、浩鑫都被認為是蔣東濬色彩濃厚的兩家公司。 創業以來累積百億元身價 蔣東濬最早是從事記憶體買賣起家,後來看準主機板商機成立鑫明,之後再以借殼上市方式入主精英電腦,市場估計他創業以來累積大筆財富,絕對是身價百億元以上的A咖富豪。 幾年前生了一場大病後,他開始學佛吃素,行事也低調了起來,與過去積極活躍的形象有很大落差。 精英的員工透露,蔣東濬在精英的最後幾年,常常就在員工餐廳吃飯,還會與員工分享養生的祕方,一般人都是先吃飯才喝湯,他卻建議員工最好吃飯時先喝湯,讓腸胃溫暖,這樣有益健康。 ○ 五年精英與大同的個人電腦事業部門合併之後,由於大同方面取得多數股權,董事長一職交由林郭文艷擔任,公司逐漸形成大同林郭文艷與蔣東濬兩派人馬共治的局 面,不過隨著主機板產業高峰已過,雙方對於之後發展的方向有不同想法,因此摩擦頻傳,最後蔣東濬在○七年退出自己心血結晶的精英。 蔣東濬退出後,展開與精英算帳的動作,過去蔣東濬在大陸有許多工廠作為精英生產之用,○七年之後則是開始要求精英購買這些資產,○八年負責生產印刷電路板的工廠鑫英就與精英爆發經營權之爭。 至於他本人,仍然保持低調色彩,不過從他大手筆買進陽明山豪宅,顯見他極看好這裡未來增值的潛力。 蔣東濬 出生:1956年 學歷:台北工專電子科 經歷:精英電腦董事長 鑫明董事長 蔣東濬坐擁陽明山5戶豪宅,市值近8億元 永公路247號 基地面積:221坪 市價:1.2億元 永公路296巷28號* 基地面積:240坪 市價:2.5億元 永公路296巷35號 基地面積:346坪 市價:3億元 永公路97號 基地面積:145坪 市價:0.65億元 |
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http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101126/2074226.shtml
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又到上市公司派成績表的季節,不過,一兩年成敗不足以論英雄,長線表現才是關鍵。本刊計算了由七三年上市至今的公司回報,除了股價升幅,亦計股息及紅股,結果頭三位俱是地產股,而股王恒隆地產,三十年回報高達三百二十八倍,平均每年複合增長兩成一,認真厲害。恒隆地產豉油股變地產股投資上市公司三 十年,哪間回報最高?證券界老行尊多數猜是長實,入行三十年的羅沙證券主席羅沙也不例外。當記者告訴他,答案是恒隆地產(前稱淘大置業)時,羅沙一臉疑 雲,語帶激動的說:「無可能,一定是你們弄錯了……」恒隆地產意外擊敗長實,主席陳啟宗表示並不感到意外,上週出席銀團貸款簽約時,他笑笑口淡然說:「九 七年時已有一本海外著名財經雜誌,指淘大是本港股東回報最佳的股票之一。」不過,恒隆地產成為股王,實情是拜收購及重組所賜。恒隆地產的前身淘化大同(簡 稱淘大),只是一間生產罐頭、醬油的三、四線股,七三年時市值僅兩千一百萬元,至七八年和恒隆合作發展淘大花園,協定售樓利潤超過一定水平時,淘大有權分 享額外利潤。八○年淘大花園首期開售時,適逢地產市道興旺,恒隆創辦人陳曾熙,即陳啟宗父親,為了肥水不流別人田,實行將淘大收購,淘大自此轉型為地產 股。及至八七年將集團改組,恒隆所有收租物業撥歸淘大,淘大的市值更較七三年時大增三百多倍。但八七年後才買淘大,回報卻十分有限,因自此淘大表現大幅墮 後,由八七年至今,市值只增加一倍八。這全因集團摔了一大跤。 八十年代趨保守話說八一年陳曾熙聯結多個財團,一口氣奪得港島區九個地鐵站上 蓋發展權,轟動一時。豈料中英前途談判令樓市大跌,恒隆財政緊絀,陳曾熙被迫撻訂放棄金鐘二段(力寶中心地皮),亦匆匆將康怡花園出售,平白錯失了賺大錢 良機。自此恒隆即趨向保守,錯過了其後十多年地產發展的黃金時期。陳啟宗對此坦承不諱:「八十年代恒隆的確走了好多寶,不過最近幾年,恒隆肯定無走寶,幾 幅市區優質靚地,都給恒隆以低價投得。」事實上,恒隆地產近年表現亦有所改善,尤其自二○○○年開始物業發展後,其股價竟跑贏恒指五成半。「過去兩年恒隆 地產都不停執市區地皮,地價差不多是地產商中最便宜。」一分析員說。以海輝道地皮為例,恒隆地產當初只以底價二十六億元投得,呎價比長實早一年購入的海帆 道毗鄰地皮低三成四。。不過,恒隆地產剛公布中期業績,純利下跌兩成四,但認為「樓市經已衰到貼地」的陳啟宗,則信心十足,指其三個西九龍項目將於未來兩 年落成,陳啟宗估計:「應最少帶來一百五十億收益。」 尖沙咀置業靠尖東發圍排第二的同樣跑出大冷門,是黃廷方創辦的尖沙咀置業,回報達一百九十六倍。與恒隆地產相似,尖沙咀置業的高速增長主要在七至八十年代期間。該公司是新加坡富商黃廷方來港發展的試金石,七二年上市時資產僅得七百萬元,但在七、八十年代吸納了大批尖東靚地,規模得以迅速膨脹,至八一年分拆信和置業上市。不過,向是地產大好友的黃廷方及兒子黃志祥,在亞洲金融風暴後,因地產價格大跌而被迫拼命賣樓減債,故近年表現大墮後。若是十年前買尖沙咀置業,至今回報只有八成,認真差勁。 長江實業後來居上至於眾望所歸,回報有一百五十倍只能排第三的長江實業,在七二年十一月一日上市時,規模在芸芸地產股中毫不起眼,市值更在同期上市,同屬華資五虎將的合和、新世界、恒隆,甚至大昌之下,只得一億三千萬元。「以前新世界好威,何善衡(恒生銀行創辦人之一)、楊志雲(新世界創辦人之一、前美麗華酒店董事總經理)、何添(恒生董事)等均是股東和董事,幾乎集中全港精英。七一年又向太古購入尖東海旁的『藍煙囪』貨倉舊址建新世界中心,當時好風光。」六十二歲的偉富證券董事總經理陳楷宇,一心以為新世界穩陣,因而於七三跌市後,在兩元多價位購入四千股。同年,他亦於二元六角水位買入二千股長實。「當時李嘉誠尚未發圍,長實仍是小公司, 但見該股算平又活躍便買了。」事實上,若論資產值,當時鄭裕彤的新世界確倍於長實。不過論受歡迎,當時新世界還及不上合和。在七○年開辦眾利證券行的董偉 表示,七三年股災前合和曾出現假股票,可見當時合和較長實受歡迎,這除因合和發展得較早,較具規範外,老闆胡應湘亦比李嘉誠有名氣。「散戶覺得胡應湘是出 身美國名牌大學,普林斯頓土木工程系的工程師,比當時只是搞工廠兼夜校自修中學課程的李嘉誠優勝。」然而三十年後,長實、新世界及合和表現南轅北轍,李嘉 誠已成亞洲首富;相反新世界卻過度擴張致欠債纍纍,難怪投資它回報只有兩倍,若同期存錢在銀行,回報也有七倍多。合和表現更差,回報只有一倍。 李 嘉誠擅捕捉機會李嘉誠勝在善於捕捉地產循環興衰,研究地產股的大福證券研究部主管麥德光指出:「從六七年暴動、七四年石油危機,以至八三年中英談判後,李 嘉誠都能避過危機,趁低吸納大量平價地皮,供日後發展。」不過,令長實的實力倍增,其中最關鍵,還是在七九年以六億四千萬元,向滙豐收購兩成多和黃股份, 一舉取得和黃控制權一役。麥德光指出:「長實若沒有和黃,與本地的地產公司分別不大,但 藉着和黃在九十年代初不斷在海外投資,如Orange、碼頭、石油等業務,令收益增長驚人,長實亦受惠不淺。」難怪不少股民對長實不離不棄,董偉指他其中 一名客戶,八四年在七元價位買入十萬股長實,經多年送股及分拆,他所持長實股數已增至五十萬,現已增值至三千二百五十萬元。這筆投資當年只夠買港島區一千 呎住宅單位,如今足夠買港島山頂加列山道三千六百呎豪宅La Hacienda。長實回報高,李嘉誠至為關鍵,麥德光認為若他退位,對長實有一定影響,「現時很多重要事情都是李嘉誠作決策,接班人仍需時間充實磨 練。」此外,他亦認為香港地產黃金時期已過,地產商難以保持以往的高增長率。 中華煤氣公用股爆冷跑出拍住長實,三十年來回報高達一百五十倍 的,是一向被認為回報低的公用股中華煤氣。四十四歲的李先生,八七年以十萬元買入一萬股煤氣,現計回報高達一百九十萬元。「當時我做裝修生意,賺到錢想學 人投資,但又完全無時間睇實,所以貪穩陣考慮公用股。而電力公司有分港九,煤氣就香港九 龍新界都要用,前景應該唔差得去邊。」他最初只打算動用三、四萬元買煤氣,卻遭人白眼嫌投資金額小,李先生一怒之下加碼至十萬元,「當時十萬元夠俾市區約 五、六百呎樓首期有餘!」一時意氣用事卻發大財,事隔十五年,其煤氣股份的回報已夠買同等面積港灣豪庭六百呎單位。李先生買了煤氣後,未有多理會股價,八 七股災還懵然不知,「知道蝕錢後(跌了一半股價)唔肯走,諗住死守落去。」結果因禍得福。經多年送紅股,李先生的一萬股已變成十五萬股,一年利息便有四萬 多元,早已歸本。「我諗住第時靠煤氣退休,除非它像八號仔(電盈)般欠下周身債,否則會長揸到老。」 受惠政府政策煤氣能有此驕人成績,全賴 食正天時地利人和。煤氣早於一八六四年便已在香港供應煤氣,直至七十年代,仍然以有錢人使用居多,八成市民仍以石油氣或火水等較平燃料生火。七九年十月, 鯉魚門木屋區火災,因石油氣罐爆炸加劇,令七千人喪失家園。「當年政府立即找專家分析,認為石油氣重過空氣,相反煤氣輕過空氣,就算釋放都會升上天,減低 災害,因此在八二年立例遏抑罐裝石油氣增長,間接令煤氣受惠。」研究公共事業的理工大學商業學系副教授林本利說。加上八十年代房委會為了慳地,不傾向使用 須覓地設置大型儲存裝置的中央石油氣,而選用直接由煤氣廠輸出的煤氣,令煤氣公司能輕易打入公屋市場。「種種因素加起來,煤氣市場佔有率已近八成,每賣一元煤氣,毛利便超過五毫,利潤好高。」 恒生銀行顧客至上至於同樣有逾百倍回報的,還有恒生銀行,達一百一十七倍。一手才一百股的恒生,向來是散戶愛股,它七二年中招股上市,每手要一萬元,相當於一般工廠工人一年工資,但反應熱烈,不單獲超額認購二十九倍,掛牌首日更由招股價一百元飈升至一百八十六元。「雖然沒有排長龍認購般誇張,但都有好多人申請,都要抽籤㗎!」從事證券業逾三十年的永盛證券董事黎 慶濤憶述道。當時,黎慶濤也認購了一手股票,皆因深信作風新派的恒生前景秀麗。「相比恒生,以前的英資銀行作風保守、待客不周,莫說開戶不易(要得銀行買 辦批准),即便有錢也得有人介紹方可。」他說。恒生是香港首家主攻草根階層的銀行,不但於五、六十年代率先提倡顧客至上的服務理念,更創設代書員及款接員 協助客戶提存。而恒生亦發展神速:由上市時僅得二十家分行及約四十億元存款的規模,發展至今,恒生的分行網絡已達一百五十六間,存款亦增至四千億元。 三大未來股王相比之下,恒生母公司滙豐三十年回報卻只有五十四倍,但預測未來三十年的股王,股評家東尼(Tony Measor)、亞洲乾昌高級副總裁譚紹興及輝立證券董事黃瑋傑都選滙豐。 滙豐股權管理分開黃瑋傑解釋:「無論社會如何轉變,都需要有銀行做融資,正如未有銀行前已有錢莊,證明這行業不會式微。而且滙豐是國際大銀行,不受單一地區影響,未來國內開放銀行業務,滙豐一定能受惠。「揀滙豐另一原因,是股權同管理層分開,不像由家族管理的公司,往往因接班人不濟令公司有問題。」 和黃擅低買高賣而東泰證券聯席董事鄧 聲興則選和黃:「和黃管理層一向擅長低買高賣,趁好價將業務分拆變賣,提供非常可觀的非經常性收入。再者業務分散,不太受傳統經濟周期影響,就算遇着困 難,例如當年英國Orange蝕錢,亦有辦法改善,證明管理層經得起考驗。「另外和黃眼光好,快人一步在國內投資港口及基建等高速增長項目,每年預計有兩 成增長。」但他亦憂慮李嘉誠的接班問題。 吉之島未來Wal-Mart 至於擅在二、三線股尋寶的基金公司Value Partners董事總 經理謝清海,則揀選吉之島,「未來國內生活水平提升,民生用品需求肯定會增加,連帶零售業亦會看好。」事實上,現時吉之島在大陸兩間分店的利潤,已比香港 所有鋪還要多,而且派息高達五釐,預期回報有雙倍數字。「估計吉之島在國內可開多近百間分店,未來有機會成為國內Wal-Mart。」謝清海說。 |