我喜歡看書評，試過先看書，後看書評，勾起疑問，心感不忿，把書重看不只一遍；又試過太喜歡一篇寫得精彩的書評，覺得看這本書可能產生反高潮，最後沒看。寫評論本身已經困難，評論別人心血是難上加難。偶有佳作已是難得，以寫書評作為恒常專欄，更是難能可貴。我推介一個書評專欄，是《蘋果日報》星期日財經版「What We Are Reading」，主要作者姚崢嶸博覽群書不在話下，還把書的精髓融入生活，特別是時事。姚崢嶸最近評論一本幾年前我看過的書《Mistakes Were Made But Not By Me》，這本書探討人性弱點，主旨歷久常新，我也想加進我的意見，把這本書帶進投資領域。 人擁有合理化自己行為的本能，我這樣做代表這件事是對的，否則我不會做。如姚崢嶸所說，這種本能非常重要，否則我們會為日常大小錯誤抱憾終生，下任可決定之前，也會掙扎決定是否正確，我們總不能長期活在自我糾纏之中。然而，很多事情都有兩面，合理化本能提高生活效率，卻令人偏聽，拒絕接受相反意見，而且愈踩愈深。合理化本能其實是一種自我保護機制，我作出這選擇後，之後的時間，不停找尋理由，進行各種辯護，為自己沒做出另外一個選擇而感慶幸。合理化行為是本能，因為人重視自尊，需要得到外界認同。我們為自己選擇付出的代價愈大，合理化本能愈發揮力量，便愈難從自我保護深淵中自拔。日常生活中，我們衡量代價的基準大都是金錢，因此在投資領域經常見到合理化本能的足跡。投資者買入股票，股價下跌，初時不以為然，認為是短期波動，但股價跌勢不止，此時須作抉擇。投資者應做的事情，是根據最新環境，重新考慮應否繼續持有這股票，不幸地，大部分投資者此時啟動合理化機制，找不同藉口支持繼續持有的決定。投資者這樣做是希望掩蓋犯錯的可能性，買這股票一定是對，否則我不會買，從這刻起，投資者只相信自己願意相信的事情。投資者合理化過程通常牽涉兩種行為：一、尋找額外資料支持自己的決定。股價下跌後，投資者心裡焦急，但不肯認錯，反而尋找不同事例支持自己的決定沒錯，這過程是一步一步建立起來。天氣、球賽賽果、大市上落、誠哥言論等跟投資決定全無關係的東西，都被扯進合理化過程，例如「天朗氣清，證明個天都支持我的決定」、「誠哥入貨，後市一定好」。投資者心境已進入完全偏聽狀態，所有事情被解讀為支持自己的決定，距離應做的事情，愈行愈遠。二、改寫歷史，甚至製造全新記憶。投資者不會分析當日買入股票的原因，今日是否依舊合理，反而選擇改寫歷史。股價持續下跌，通常代表股票受不利因素影響，投資者為證明錯不在自己，改寫記憶，一路改，一路辯護，說服自己接受這些不利因素。投資者愈陷愈深，最後到達一個完全接受被改寫歷史的全新環境，支持繼續持有的決定。合理化是危險的本能，對投資者傷害尤其深遠。投資者不可能長勝，贏多輸少已是了不起，犯錯是投資不可分割的重要部分，投資者在錯誤中怎樣自處，例如怎樣從認錯中減低損失及領略經驗，決定長遠投資成績。我甚至認為認錯能力是出色投資者最具威力的武器，合理化本能是認錯能力的死敵，當一種本能阻礙投資者正常行為，投資變成輸多贏少。有人認為互聯網世界提供多元觀點，有利促成理性討論，或可引進相反意見，削弱合理化本能，事實卻相反。互聯網為投資者提供大量有用的資訊，理論上有利投資者勇於質疑自己，實際上投資者運用資訊鞏固自己的決定。人只想和自己意見相符的人在一起，互聯網不錯提供大量意見，但人更加選擇性地運用這些意見，加進偏見來鞏固自己行為。互聯網令人更封閉，喪失認錯能力，是意想不到的發展。 蔡東豪 上市公司精電國際前行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||