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從比亞迪到通用汽車看巴菲特投資邏輯

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4054751.html

業內人士認為,共同點主要是在2008年和2012年開始分別看好這個時點中美兩國的汽車市場增長,而不同點則在於比亞迪多了一層電動車的新興概念。
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2月18日,比亞迪(002594.SZ,01211.HK)A股跌停,H股跌近三成,原因至今成謎;不過19日比亞迪反彈14.17%,而比亞迪也稱“股神”巴菲特未有減持計劃。2012年以來,巴菲特不斷買入通用汽車(GM),雖然今年一季度一度有所減持,但在三季度又再次增持;到2014年9月底持股已經達到4000萬股。

那麽,巴菲特投資比亞迪的邏輯跟通用汽車有何異同?業內人士認為,共同點主要是在2008年和2012年開始分別看好這個時點中美兩國的汽車市場增長,而不同點則在於比亞迪多了一層電動車的新興概念。

2008年9月,巴菲特旗下的中美能源控股公司斥資18億港元,以每股8港元的價格認購了2.25億股比亞迪,占比亞迪約10%股權,按照比亞迪最新股價28.6港元計算,巴菲特賬面上依然有三倍多的盈利。

今年5月巴菲特接受《第一財經日報》采訪時稱:“我們持有比亞迪很多年了,沒有改變持股情況,未來也不會改變。汽車行業是很不容易做的。我認為他們有很好的管理層。但他們也面臨著激烈競爭,不過會在很長時間里一直持有它。”

在美國市場,巴菲特也對汽車股有不錯的興趣,2012年一季度巴菲特新買入了1000萬股通用汽車,買入均價為25美元左右;隨後,巴菲特不斷買入通用汽車的股票,雖然今年一季度一度有所減持,但在三季度又再次增持;直到2014年9月底,巴菲特持有4000萬股通用汽車,占其總股本的2.49%。

“2008年巴菲特買入的時候比亞迪大概是8倍市盈率,成本不算貴,當時有一定安全邊際,他更多買的是中國汽車業將有一個高速增長,買的是一個未來;與他2012年開始投資通用汽車一樣,也是買美國汽車行業將會進入景氣周期。”一位汽車行業分析師稱。

一位研究巴菲特多年的美股私募基金經理稱:“巴菲特想一舉兩得,以一個不是很貴的價格,既投資了新興的電動車,又投資於中國汽車市場,不過估計更重要的是後者。當時來看,如果兩個都看對了,那就賺翻了;不過現在來看電動車前景不明朗,油價這麽低,政府和消費者都越來越沒有動力用,如果當年巴菲特買的是長城或者華晨,那麽顯然回報會更高。”

從長城汽車(02333.HK)與華晨中國(01114.HK)港股走勢來看,過去6年上漲幅度都超過30倍,遠遠強於比亞迪的走勢。

而關於通用汽車,上述美股私募基金經理稱,美國現在公路上跑的汽車中,有超過四成的車齡已經超過了10年,美國將會步入汽車更新換代的周期,所以說巴菲特買的是大趨勢。

上述汽車行業分析師稱,比亞迪在2009年和2012年時股價曾經到過60港元以上,如果單純從財務投資來看,那是出貨的好時機,但巴菲特是比亞迪第二大股東,不可能為眼前這些小錢而賣掉未來。就算巴菲特要賣,估計也不大可能是通過二級市場直接減持,應該會趁著牛市的時候找到大宗交易接盤方,但目前港股整體依然低迷,未必是拋售好時機。


(編輯:李燕華)

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