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聊聊1388安莉芳​ 盲從是一種美德

http://xueqiu.com/5431450457/22312329
先談行業吧，內衣行業沒啥週期性，因此十分穩定，無論經濟情況如何變化，需求並不會有很大的波動，這點和女鞋的區別還是很明顯的。

在國內內衣市場上第一集團的幾家份額都差不多，並沒有女鞋行業中百麗這樣的巨無霸。

從1388的報表來看，最大的特點是超低的周轉率，年年超過500天，但淨利潤率連10個點都沒到。從生意的角度來看，這門生意的投入產出比，並不怎麼樣。

主要的銷售渠道還是各地百貨公司專櫃，以專櫃面積銷售比來看，和服裝鞋類的銷售是不能比的。因此我判斷一家百貨店其實容納不了多少品牌，這也是為啥這幾年內衣市場的格局沒啥變化的原因之一。

領頭的幾家品牌，無一例外的都是實行多品牌的戰略，這點和女鞋的情況有點類似。

成熟品牌實行多品牌戰略，幾乎是必然選擇。在原有品牌增長放緩後，推出新品牌有利於擴大市場份額，並且能夠充分利用原有的資源優勢。
看看百麗吧，這家巨無霸企業把多品牌戰略發揮到了極致。

在沒翻安莉芳的報表之前，原本以為這是一家業務老化的公司，但實際情況倒並非如此。

安莉芳這個品牌最近5年的復合收入增長是19.5%，作為一家進入市場已經幾十年的老品牌，這個增速真不能說慢。

99年創立的芬狄詩品牌，最近5年的復合收入增長是32.3%。
從收入來看安莉芳對芬狄詩品牌的運作基本是成功的，既然公司成功推出了第二個品牌，我們也有理由相信日後可能成功推出第三第四個品牌。

在這裡順便提一下738利信達，這家女鞋公司各方面情況和安莉芳類似，也是高齡創始人，也是香港公司，也是走直營路線的。但副品牌推出十幾年了，收入仍然上不去，至今還是虧損的。他們的多品牌運作基本是失敗的。

安莉芳的E-BRA品牌創立於10年下半年，但這2年發展迅速，今年的半年報顯示，收入已經達到了0.72億，同比增長33.3%。看來有希望成為公司的第三大品牌。

公司的另一個品牌COMFIT上市以後，一直是不溫不火的，。但今年上半年突然提速，同比增長76%，達到了0.74億.

安莉芳目前的幾個品牌，發展勢頭都不錯，說明公司的多品牌戰略基本是成功了。
但有個地方需要指出，公司的同店銷售增長一直不高，近3年來都是在接近10%的增長。

安莉芳一般最讓人詬病的地方，無非是2點。一是銷售開支，二是庫存。

先說庫存。庫存高，周轉慢，這是內衣行業的特點。內衣的庫存周轉在服飾類行業和鞋類中是最慢的，倒並非公司庫存做了不好。
而且安莉芳5年庫存的增長是低於收入的增長的，5年庫存複合增長只有17.6%，而同期的收入複合增長則達到了24.2%。我個人覺得公司在庫存上，並沒有多大問題。

倒是公司的所得稅稅率，自09年以後，長期在32%左右，這是個挺讓人奇怪的地方。

銷售開支倒的確是安莉芳最大的問題所在，安莉芳的毛利很高，一直有80個點，但淨利潤率卻只有9.4個點。
利潤的絕大部分都被銷售開支所抵消了，安莉芳的銷售開支比常年在50多個點，去年年報更是創紀錄的60個點。
公司的銷售開支一般由三大塊構成，第一是商舖租金，第二是銷售人工，第三是廣告和裝飾支出。
商舖租金和廣告裝飾開支的幅度其實和收入的增長相差不大。最主要的問題還是出在銷售人工上。
但公司報表目前只披露總人工，因為有製造業務的人工在內，我們無從推算銷售人工到底是多少。
但從總人工的開支上可以看出，5年複合增長33.6%，遠遠超出銷售收入的增長。
公司只在08年中報中披露過銷售人工的數字，當時銷售人工佣金是0.68億，對應的收入是4.89億。
按照公司銷售開支的增長幅度來看，公司支付的銷售佣金增長幅度應該是遠大於收入的增長，甚至要大於總人工的增長幅度。

這點是我不能理解的地方，為啥銷售佣金的增長幅度會如此之快。

根據網上的一點信息來看，公司的管理貌似並如人意。從銷售開支的增長幅度來看，肯定是有問題的。
由於公司創始人年事已高，而且又是高控股的家族型企業。公司的管理層是否已經不求上進了？港資家族型企業的管理問題，其實一點並不比內地來的少。
特別是中層港資管理層，任人唯親，中飽私囊現象十分普遍。想想1386吧，那些超高的銷售費用幾乎要把這家公司給拖垮了。

我對這家公司最大的擔心就來自於此，公司的治理體系和管理上不太讓人放心。
如果這個問題長期存在，這家公司不但成不了優秀的公司，日後可能還會有不小的麻煩。

因 為管理上的問題，我不太傾向於這家公司有比較大的中長期機會。但目前公司的市場估值倒是在一個比較低的區間內，特別是PS估計只有0.7。由於內衣行業的 穩定性和這幾年內衣市場仍然處於一個不斷增長過程中，看看古今的數據就知道了。因此我覺得安莉芳現在的價格倒是一點也不貴。

許知遠：現在我們的創業，很大程度上都是盲從

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0523/156007.shtml

來源|博望誌

文 | 小肥人      編輯 | 張楠

攝影 | 崔神      自述 | 許知遠

如果你喜歡閱讀，不知道如何打發某個下午，可以去望京花家地的社科院研究生院里轉轉，不過，記得帶錢。

單向街書店已經可以實現收支平衡，甚至微利。大院子里長滿爬山虎的南墻根底下有一道木門，推開便是滿墻「單向歷」，為了讀書而來的人們，往往會在這順便喝杯咖啡，運氣好的話，可以偶遇與人聊天或者剛端起一杯酒的許知遠。

這里是單向空間，許知遠經營的體面生意。

在《梁啟超傳》的寫作過程中，他細致地梳理了這位民國思想家的「創業」過程，與前輩知識份子對標，或許可以令已置身商業中的許知遠更從容一些。

*「我心中暗暗猜想，天堂就是圖書館的模樣」，書店一隅

壹

我覺得不是「報應」吧，可能說的太難聽了，就是會付出非常大的代價。整個商業力量不促進多元社會的發展，進入一個單調的、惡性的競爭方式，對人的傷害是很大的，對社會的長遠發展傷害是很大的。

這是全世界的問題，一個過分功利主義成長的青春會付出代價的。因為人生最重要的是靠意義支撐的，如果你缺乏意義的追尋的話，你在40歲左右的時候，或者到一定年齡之後，會為此付出很大的代價。功利主義不能支撐人走得很長遠，而且功利主義會遇到很多挫敗，大部分是挫敗的，你如果沒有內在對精神意義的追求，對價值的追求的話，你會陷入某種恐慌也好，危機也好…

除非愚蠢到底，但不太可能。大部分人都會有對生命意義的追求，要不就不是人了，那就變成一個功利動物了。所以我是這個意思，那不是很正常的表達麽？你看我們身邊就有很多這樣的人嘛，小時候你們班里成績最好的人，當初一定要考上北大清華，考上之後呢？可能什麽都不想學了，生活中不充滿這樣的同學麽？就是因為他們沒有意識到學習本身的價值是什麽，最終為了一個功利主義的目的服務。

我要達到一個什麽目標，但這個目標一旦消失，或者達不到，就會遇到很多新的心理問題。我們的社會就像一個考試社會一樣，創業只不過像一個新的考試，他在繼續這樣的模式，我是反對這樣的東西。

我認為盲從是對所有問題的犧牲，我不喜歡盲從的社會，我批評的是盲從，並不是反對創業，我不反對創業。創造力會轉移的，比如你生活在洛克菲勒時代，最厲害的創造力就是洛克菲勒，就是JP摩根這些商人，那個時候馬克·吐溫已經死了，美國沒什麽有名的作家，沒什麽有名的藝術家，我們可能處在這麽一個時代。但是我相信一個好的時代應該是比較平衡的，就是什麽都有，那個社會多好玩兒啊，有趣啊。

貳

我們本來以為技術會帶來一些更有吸引力、想象力的東西，但在我們的創業里面，大家的註意力沒有放在這一點上，（大家）還是願意接受一個更既有的概念。那你說上一輪的O2O的投資，不都是把我們的衣食住行變得更方便嗎？沒有激發出任何更有想象力的東西。

我當然沒有（貶低美團），美團是個很厲害的企業，他促進了整個社會內部的運轉吶，但，難道我們的生活就是僅僅為了更方便地吃飯麽？你肯定是希望有一些更不一樣的公司出現嘛。我覺得美團王興是很了不起的創業者，他是很重要的，但他不是唯一的呀。

這社會是要有多元價值觀的，你做什麽樣的產品都有人接受，你要是能創造一個新的小說也是偉大的創業，這可能比賣盒飯更重要一點。多元價值是對各種價值的需求，對異端的尊重，充滿好奇心，這些基本的要素如果沒有的話，我們是很難真正產生創造力的。現在我們的創業，坦白說很大程度上都是盲從嘛，跟風嘛，這個模式成功，所有人都幹類似的模式，沒有創造性在里面，而且一浪接一浪不是死了很多了麽？

時間會給人一些特別的報複，就是說，如果一個人不願意去追求一種更豐富的內在的自我的話，他會付出某種代價的。

我自己沒有顧慮，對我來說內核是很清晰的，我要成為一個什麽樣的人，目前為止所有的實踐都是我對人生經驗的渴望，我們做的事情本身也沒有偏離我的價值觀，對我來說沒有什麽變化。

我上次講話所有核心問題就是說，一個社會應該鼓勵多種需求，他們都在自己的道路上走得挺開心的，不用做出妥協，我不成為中產階級我也挺好的，這個社會很容納你，這是我覺得是一個好的社會。而且我們的社會現在變成了一個死胡同，單向街一樣，單向道一樣，你只能走這條路才是好的，我是反對這個價值觀。如果你特別熱愛創業那也是好事，那是你自我實現的方式，我不反對這些東西。

叁

所有的事都有雙重性的，憤怒也是激勵你自己的方式。有時候你覺得一切都那麽穩妥，沒有憤怒，那是因為你也沒有動力了，沒有欲望了。但是憤怒也有他的危險，憤怒本質上是一種暴力嘛，暴力的本質就是你對事情的複雜性缺乏耐心。你對很多事情的複雜性是不應該有太多耐心的，太有耐心的話你就什麽也動不了了，什麽也發生不了了。但完全沒有耐心你會喪失對事情複雜性的理解，所以我覺得所有的事情都會有兩面的東西，他們一直在尋找平衡。

（關於砸場子）如果你們在現場的話（就會理解），下面的小孩像鴿子一樣揮手，那種東西你不煩嗎？又不是湖南衛視現場，一些環節讓你覺得不舒服。我覺得當時現場所有嘉賓心里都很煩，我說的只是他們過分娛樂化，他確實是過分娛樂化，我沒有錯啊。

為什麽×××他們就要前面講？確實現實社會認為演員重要，那是很可笑的嘛，而且那天我很困，等了很長時間，不舒服，表達一下不是很正常的麽？我也沒說什麽臟話，然後就是，這個社會變得可怕，它把任何正常的批評都理解成一種憤怒。

我說了什麽過分的東西麽？現在實際上變成了一個很暴力的社會，非常暴力的社會，但表面上又假裝你好我好大家好，很和諧的一個表達，但實際上不是這個樣子的。

我不太在乎最後是什麽結果，當時是這樣的感受，就很誠實的表達出來了，我並沒有要冒犯誰，我的行為被理解成是「砸場子」，那也沒辦法。

主辦方是好朋友，當然大家會覺得你怎麽快40歲的人了，怎麽不成熟啊，然後你怎麽這麽憤怒啊。但是你跟我接觸起來（就知道），我其實是很溫和的一個人，被人誤解，也沒什麽，那就誤解吧。

那次就是那一刻的感受，不是我的固定模式，就是跟自己朋友見面發個火，批評兩句。

*書店拐角處的架子，現在已經擺上了「單讀」手帳

肆

媒體當然非常糟了嘛，這個行業基本上消失了語言了，沒有語言了，淪為大集團收購的一個很小的部門。你說是不是變化？不是說媒體要很高的市值，不是這樣的，是要非常受尊敬，他是社會公器，年輕人願意去揭露真相，現在哪有這個欲望啊，很低了，不能壓抑得再低了。

現在所有的公司都是媒體公司，都在表達。我肯定不是那種揭黑的媒體人，我本來就是作家型的媒體人，是描述時代的人。

伍

商業化我們非常會考慮，當然是搭檔他們會考慮更多，但我也會考慮啊。商業化是今年非常重要的一個事，一個非常重的方向，從去年最後一個季度開始的，因為一個商業組織沒有商業化，你怎麽運轉啊。

廣告是重點，做好了是非常大的利潤。因為我們現在整個公司最核心的商業源頭是原生廣告創意，就是廣告業的形態發生變化了，它不再是原來那種傳統的貼片或者植入，現在廣告行為本身就是內容，這是我們今年最大的一塊發力點。

渠道就是全網傳播，我們會給客戶拍攝對應的廣告短視頻。

我們也不回避「單讀」的商業化，會做一種好的平衡。因為商業化並不一定要影響內容，內容獨特性越強烈，可能它的商業化會更順利。

（公司未來）不用特別大，我希望我們是一個標誌性的公司，有它對應的市場份額，但不用特別大。我們最重要的還是精神產品本身，他們會影響更多的年輕人，因為我們基本是個媒體公司，書店業務是我們媒體公司的一部分，線下媒體概念。我們希望這樣一個品牌，這樣一個內容可以真的能夠觸及到更多人的精神世界，這個東西跟媒體的內容有關系，而不僅僅是規模。

陸

我現在已經找到新的模式了，包括感受力。作為作家也進入一個更穩定的狀態，最初的那個興奮和嘗試期過去了，不管是對於公司本身，還是作為作家來講，都進入了一個可以相安無事的狀態。

待會兒會接著去寫梁啟超傳，我在寫到1895年，馬關條約之後，康有為梁啟超他們在北京辦強學會，等於他們在創業嘛。然後去辦萬國公報和中外紀聞的時候的過程是什麽，我在寫這一段。我覺得好像跟你談完也好，跟他們談完也好，我們開會也好，沒有影響我那個世界。可能剛開始會很煩躁，怎麽再回到那個世界里面，現在我可以很快地回去，甚至我現在跟你們談話，包括我剛才談商業上的事情，是對我寫作的一個休息，那一刻我不用想梁啟超的事情。它是交替的，我不一定做得很好，但是我覺得比一兩年前做得好了。

*單向空間這棟樓，是中國社科院研究生院的老圖書館

柒

人們會在碎片閱讀中找到新的生存方法，而且這些碎片可能會構成一種更深的連續性，都可能。

可我現在在寫一本很厚的書啊，一本50萬字的作品。這個很難講的，人的需求是很複雜的，而且它是矛盾的。當你過分碎片的時候，你在某一部分就非常渴望有深度，有長的東西。你們做的事情不也一樣麽，你們要寫長稿子麽，因為（過分碎片化以後）你會想看到連續的東西是怎麽樣子的，深度的東西是什麽。

他可能不是你生活的常態，大部分時間讀的還是短篇，但某些時候有細分市場會需要你這些東西。對我來說是我個人的需要，寫長篇的東西對我來說是一個更好地理解歷史或自我的方式。

我是很自嘲的一個人，我從來不覺得我有多麽（有洞察）。我對我自己的話都是有懷疑的，肯定我是有一定洞察的人，經歷了這麽多事情，想過那麽多事情，肯定有洞察力，但那可能是錯的啊，都有可能是錯的。我沒有那麽迷戀自我了。

微信出來以後，有一段時間我生活得惶惶不可終日，很碎片，你不舒服的。可如果我聽了10分鐘的莫紮特，或者我看了一個特別深入的15-20分鐘的小說，我會內心很安定。

現在過了那個煩躁的時期，因為我不用朋友圈，會發東西，但是不看朋友圈，是關起來的。會有一些信息交流，但是我在盡力回到一個更安靜的狀態，不一定完全做到，可以接近。

捌

很多人說我裝，10多年來一直有人說我裝。我覺得我一直在描述那些自己認為美好的、重要的事物，高尚的事物，我不諱言這些東西。那這種語言系統，在這個社會變得（所謂裝），大家都不相信這個語言系統，他就覺得你是不是在（裝）。

一個人很難裝那麽多年，如果真是裝的話，那我就是這麽一個狀態，我就是出門會帶一本書讀，我會讀很多英文，那所有人看到這些認為都是裝嘛。比如說我談論到奧登，我就是看奧登，我就是談論奧登啊！這我也沒騙你，如果我騙你說我在看××醬那才叫裝呢！那不是我啊，所以我就是按我的方式生活。

*墻上貼滿「單向歷」，用老黃歷吉兇宜忌的形式推送佳句

玖

你要首先意識到書是新媒體，書在發明的時候是個新媒體，之前沒有人把知識這麽清晰地標準化在你面前，以前都是聽村里的老人說兩句，都是道聽途說。為什麽三國演義重要，水滸傳等等，他是口語化的，所以書是個新媒體，它把知識濃縮在一起，它大概是一個線性的閱讀。

那現在新的媒體出現它是什麽呢？（就是）這個線性的閱讀被打破了，他隨時可以在一個地方點開鏈接轉到另一個地方去，現在他可能是多媒體了。這本書巴爾紮克描述了一段這個貴婦的房間是什麽樣的，你搞不清楚，裙子怎麽穿的，但視頻是非常清晰地就告訴你了，你可以看到，所以一開始他就是一個非常多媒體的，就是同時進入一個東西。他會給你帶來印象非常深刻的東西。

可能真的很多人讀完書是沒感覺的，並不是深度閱讀一定有感覺，不是這樣的。所以我們在練習接受一種新的方式，這個方式只是你以前不習慣，因為之前你讀了30年這樣的東西，然後突然（變了）。那對於年輕一代，5歲的小孩子，他非常習慣。這邊有看到顏色，這邊看到聲音，讀下去，他非常習慣，就點下去了。

所以只是閱讀習慣在發生改變，認知的方式。然後他們現在不需要記憶那麽多（信息），因為所有的東西一Google一搜索就全都有了。他可以創造一些新的想象力，不同的知識有什麽關系呀？連在一起。所以記憶型的要轉化成聯想型的，我覺得是轉變，我們處在這個轉變之中嘛。

我從來不覺得純粹的書本上的知識一定是好的，因為它過去也是新發明，也是新創造，你也不覺得（它純粹），我們都有一個吸收的過程。所以我覺得這些東西都會給人帶來變化的，當然利弊都非常強。

人是經驗主義動物嘛，從小基本上就是一張白紙，除了你神性的那一部分以外，你肯定是由各種經驗所積累在那個地方。這些知識是經驗的一部分，因為你能體驗多少，你能走多遠，經驗是有限的，知識會幫你完成陌生的經驗，（是）更大的經驗的尋求。你不知道這個感情是什麽樣，但你讀到這一段你會知道到底是什麽意思，日常生活中你可能碰不到。

而且人的生活又很複雜的，你會遇到各種新的挑戰，各種問題，在這個時候你怎麽應對這些新的問題，新的感受呢？肯定是調動過去的經驗來反應嘛，來反應這些東西。所以知識你可能積累得越來越多，他們的反應會越來越豐富，或者各種可能性。

所以人就是這麽一個成長的過程，然後很多知識，很多人的反應是無意識產生，這些知識很多化作你的無意識。可能這一刻你從來沒有想過這個問題，但是我問了這句話，你突然冒出這麽一個想法，這不會（無故）冒出來的，肯定是某種過去的積累帶來的。或者是過去不同的知識之間打通了，突然這一刻它反應給你，這不就是一個複雜的生物行為麽，一個思維形成的行為過程。

我覺得在一個好的社會里，做一個專註的讀書人是很體面的一件事情，這是一個好的社會的標誌，但我們（現實社會）基本上會擠壓這部分人的生存空間，我們很難有安靜體面的讀書人，就被擠壓得很厲害，這是一個社會問題。

對我來說，我本來就是一個行動的閱讀者，我從來不是一個生活在書本上的人，我讀你也是讀啊，在此刻我們兩個人聊天，與一個比我小10歲的年輕人，他怎麽理解？他問我這些問題他怎麽想，這些都是我的閱讀過程。我不一定非要讀一本什麽80後的什麽指南，不是這樣，不用讀這個東西。讀社會，卷入到跟它的交往之中，書本上是一個抽象的人，抽象的經驗，我跟你反應的是一個非常具體的經驗。所以對我來說，這些東西是充滿吸引力的。所以我也不覺得商業行為會幹擾我的思考，甚至會是幫我豐富思考。

體面當然重要了，它是保持一種內在的自尊也好，空間也好，對他人的態度也好。體面都是非常重要的東西，一個好的社會就是有很多體面的人。體面的背後是原則，對原則的需求。

我覺得實際上我們是一個非常體面的生意，我們是個非常體面的生意。

中國教育是有很大（的問題），因為中國教育本質是壓抑好奇心的嘛。什麽都給你規定答案，他不是一個自我探索和尋求的過程，所以他們不是這個習慣。因為坦白說思考和閱讀應該是一個人日常最重要的習慣。一個出租車司機，一個送快遞的在閑暇無事的時候，不一定就讀這個紙質書啊，思考或者看夕陽都是很重要的。生活中有另一個空間，那個空間是自我的保持，否則你就會被時代的浪潮沖的七零八落，你會非常的焦灼，而一個過分焦灼的人對這個社會會有問題。

拾

我當然是公共知識分子，為什麽不是啊？這是社會中非常重要的一個力量，他們會替很多人來思考一些超越狹隘的個人利益，有關公共利益的事情，這是非常重要的一個群體，在中國當然它被極度地汙名化了。但是不能因為被汙名化，你就真的覺得（汙）了，那你就跟對方是一樣的了，你當然要捍衛一些東西，知識是非常重要的，價值是非常重要的，我始終捍衛這個東西。

那這些你有什麽在乎的呢？文革時期還叫他們臭老九呢，他們真的是臭老九麽？中國人體驗過多少次知識分子被侮辱之後給他們帶來的負擔?來侮辱知識分子的人都是很愚蠢的人，都非常愚蠢，而且他們會為此付出代價的，甚至已經付出代價了。這個社會這麽烏煙瘴氣，跟整個知識分子群體消失有多大的關系啊!

拾壹

資本有他的邏輯，它要追逐它認為的利益，但資本也不完全是理性的，因為它是受投資人控制的。那為什麽有特別傑出的投資人，他能看到下一個浪潮，大部分人都是跟風的，跟所有的行業都是一樣的，我們所有人都相信在一個後工業時代，後物質時代，精神需求會是非常大的一個增長。當然這個精神需求不一定是我們理解的，傳統意義上的文學藝術。它會是一種新的方式，而且它也會是個大眾市場，很大的大眾市場。在每個時代成為先鋒的都是少數，跟新的技術資本沒關系。

當然不是存在就合理。總體而言我們當然生活在一個很粗鄙的時代了，非常庸俗粗鄙的時代。他會壓抑很多東西，而且可能這10-20年的創造力就是不足，在歷史上是一個平庸的時代，很可能。

（如果單向街成為主流）當然是好的，可能對於我個人不一定好，但對於社會是很好的。可能誠品不像過去那麽有先鋒性，但過去在臺灣有50家這樣的誠品，對臺灣社會有多大的影響力，多好的變化啊！他就是對整個生活質量的一個提升，我當然希望（成為主流）了，我不反對這個東西。

（梁啟超的故事）很複雜，比大家說的都複雜。他們需要募資，向華僑要錢來（做媒體），跟現在一樣，他們是印刷革命嘛，他們需要買印刷機，需要關心印刷質量，梁啟超需要關心很多這樣的事情的。印刷廠的質量怎麽樣，版面怎麽排？跟我們想象的不一樣，不是那麽單純的一支筆就寫出來，不是這樣的。他都是組織行為，汪康年是他的總經理，在《時務報》的時候，後來是別人。他怎麽利用新媒體，創造新語言，梁啟超的語言跟當時的語言都不一樣，而且遇到比如可能（需要）投資，比如《清議報》破產了，下一個怎麽辦，又要去募資，他就是在創業嘛，他是一樣的這麽一個過程。

如果梁在當代，他應該是做網劇吧我估計，他應該是會追逐最時髦的那個東西，做形式上最時髦的，應該會拍視頻。我跟他追求的一樣，就是我沒他那麽先鋒嘛。

投資不可盲從 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wplx.html

    股市極度分化，一股升天，九股入地。價值投資者朋友陣營似乎也分化了，持有一股的朋友認為他們才是真正的價值投資；持有九股的朋友則很不服氣，認為九股不乏優質股，現只是泥沙俱下而被錯殺了，是金子總會發光的。

    今天，有朋友聊起這個話題，問我：“你怎麽看？”

    竊以為，價值投資沒有標準的定義，只有寬泛的含義，只要圍繞著價值來思考問題並進行投資的，就可稱為價值投資。芒格說的更寬廣，他認為所有靠譜的投資都是價值投資。巴菲特曾說起過，價值投資的“價值”兩字可用“聰明”替代。簡而言之，“做多價值被低估的資產，做空價值被高估的資產”，這是價值投資的核心思想。據此來看，巴菲特是價值投資，索羅斯也是價值投資，他們各自代表了一個事物的兩個方面。參見本人小文《巴菲特和索羅斯——幾小段與朋友交流的帖子》（2010-06-26）。

    其實，這些一股朋友與九股朋友的真正分歧是：投資哪類股票更好？這是個仁智之見的問題，得由各自的“能力圈”來決定，不能一概而論。我們不可輕視任何一種股票，因為一股和九股領域都有許多傑出的價值投資者。是不是？所以，對於究竟選擇一股還是九股抑或兩者都選，我們不宜盲目聽從別人，須要集思廣益，獨立思考。