據上證報引述接近監管機構的人士稱，管理層正在考慮將兩融受益權產品定為非標的可能性，如果股市繼續快速上行，相關規定可能會較快出臺，但昨日市場大幅下挫則給了“可以緩緩”的機會。
華泰銀行分析師羅毅、林博程表示，新規對銀行開展此類業務影響不會太大，更多的是形式上的監管標準厘定，使此類業務的操作得以規範化。而且銀行可投資非標總量仍有很大空間，故而無須擔心。
高杠桿成為本輪牛市特點 引監管機構擔憂
該人士稱，“銀監會一直對證券市場風險比較有戒心。”過去的一個月，上證指數上行幅度一度接近25%，其中大盤藍籌表現剽悍，銀行股等金融股動輒漲停，滬深兩市日成交量超萬億已不新鮮，而昨日上證指數大幅下挫5.43%，同樣驚心動魄。對於監管機構而言，關註證券市場潛在的風險是其職責。
據上海證券報報道，業內人士分析稱，上述可能出臺的規定意味著券商不能輕易從銀行借錢，相關監管更加嚴格，帶來的間接效應將是抑制資金快速入市。不過，他同時表示，經過昨日大幅調整，出臺時機也許“可以緩緩”。
銀行資金分為兩類，同業和理財，中金公司研報稱，目前監管對同業資金（即銀行自有資金）投資兩融受益權以及股權質押的態度相對較為保守，不鼓勵。
“對銀行理財資金投資兩融受益權，目前不被認定為非標債券資產（而是股權類），不受理財8號文的限制。但監管層已對此征求意見，存在被認定為非標債券資產的可能性。”中金公司研報稱。
所謂銀行理財資金投資兩融受益權，也可以通俗理解為券商以向商業銀行出售兩融余額受益權的方式盤活兩融余額資產，由於銀行是通過其客戶理財賬戶提供融資，因此此類交易表現為銀行表外資產購買券商兩融債權受益權加券商到期回購的形式。統計顯示，滬深兩市最新融資融券余額已超過9000億。
監管層擬將兩融標的納入非標管理，將限制銀行可投資規模。2013年3月25日，銀監會下發了《中國銀監會關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(簡稱8號文)，根據8號文第五條規定，理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。
不過，擬將兩融定義為非標對市場影響待考。中金公司預計，目前理財資金投資兩融受益權的規模約為小幾千億，由於目前銀行非標投資普遍沒有超標，即使被認定為非標，也不會產生太大的影響。上述接近監管部門人士也認為，監管層擬出臺的該項規定也不一定對市場產生很大的直接影響。
銀行渠道新增的杠桿資金成推升股市的重要力量
瑞銀證券首席分析師陳李指出銀行渠道新增的杠桿資金成為近期推升股市的重要力量。
陳李指出，部分商業銀行近期明顯增加了對股票投資者的借貸，甚至向個人借錢炒股。銀行把原先向私募基金或者公募專戶提供的配資信托產品，做成傘狀結構。原先只借給一個機構的億元資金，拆散成上百個小產品，借給上百個自然人。簡言之，銀行向個人投資者提供類融資業務。這部分融資規模在迅速擴大，瑞銀初步估計余額已經達到5000億元。
快速攀升的杠桿資金或明顯放大未來市場波動，目前最大的風險在監管政策在券商和銀行雙管齊下向投資者提供杠桿的推動下，散戶投資熱情／能力大幅上升，輕易將機構投資者拋在身後。
本輪行情上漲的邏輯看，龍頭在於以券商為代表的大金融，其他板塊並沒有明顯的輪動。畢竟實體經濟增長放緩，產業轉型道路曲折，只有資本市場還有些想象空間。但困境也在於此，實體基本面不支撐股指如此快速拉升。高額增量資金依賴於杠桿（現在是8000 多億元，上限是1.3 萬億元），同時股指上漲依賴於券商等板塊。
陳李指出，單邊牛市思維操作是危險的，一旦銀監會摸底清查銀行的"股票配資"，證監會表達對券商的融資融券膨脹的擔憂，即使存量資金不快速抽離，杠桿資金增長也可能停止，指數下行若引發融資盤被要求追加保證金，市場或將大幅波動。
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