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高盛增持垃圾債 要與卡爾伊坎對著幹？

來源: http://wallstreetcn.com/node/209814

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盡管對沖基金大佬卡爾·伊坎（Carl Icahn）警告稱“高收益債券市場已形成即將破滅的大泡沫”，然而自上周四聖路易斯鷹派聯儲主席布拉德稱應考慮推遲結束QE後，高盛還增持了美國垃圾債。近年來迅速擴張的安本資管（Aberdeen Asset Management ）也表示，做空歐元和做多美國企業債“就是現在朝著你撲面而來的交易模式“。

隨著近期垃圾債發行的增加，“放下債券質量，沖向垃圾債券”的模式又開始盛行起來。瑞穗證券（美國）債券市場執行董事Timothy Cox在電話中對彭博社如是說：

市場是很健忘的。頭一天市場還讓你覺得流動性即將枯竭，你什麽也拋不掉了。第二天早上醒來，你發現又能對不同的收益率進行定價了。市場真的很開放。

結合最近幾周市場出現的大幅波動，Cox的話並不難理解。美聯儲本周四公布的數據顯示，10月15日當周，美國債券市場創逾一年最大波動，華爾街的主要債券交易商削減了68%的高收益率債券凈多倉。

10月15日當周，包括美國銀行、摩根大通在內的22家一級債券交易商將高收益債券凈多倉由43億美元大幅削減至20億美元，創2013年4月以來的新低，而9月24日的持有量還在80億美元。當周高收益債券下跌1.5%，因市場擔心全球經濟增速放緩將損害美聯儲為刺激美國經濟增長所作出的努力。

華爾街見聞網站介紹過，在這樣的背景下，伊坎接受CNBC采訪時表示，擔心市場會出現重大事件，“美聯儲清楚表態，他們不會很快加息，市場跟著美聯儲走。我很擔心會出事。”

他認為，如果沒有美聯儲的超級寬松，標普500指數的點位會比現在低。至於高收益債券市場，他認為已經到了下跌的時候，“高收益市場在泡沫里”。

然而，高盛資產管理公司的做法卻截然相反：

高盛資管亞太地區固定收益資產部主管Philip Moffitt視近期垃圾債券大跌為一次良機，增持了美國垃圾債。

Moffitt在悉尼接受采訪時表示，高收益率債券比投資級債券更有吸引力。

做空歐元並做多美國企業債的安本資管也表示：

新發垃圾債數額龐大但是價格折讓也大：“10-15個基點的價格折讓是很有可能的，因為承銷行們既希望完成債券銷售工作，又希望它們可以（在二級市場上）很好地交易。”

"我們正在通過做空一些歐元來買美元證券，盡管量還不是很大，但這種交易模式現在正朝你撲面而來。”

垃圾債收益率達到6.5%，但違約仍將是十分良性的， 很難對這些BB或B評級的債券不感興趣。我仍然認為，高收益債券具有很好的（投資）價值，並且現在比過去好多了。

我們在利用這個機會讓錢生錢，我們正在減少對貸款的風險曝露，以及買入高收益債券。

花旗銀行全球企業債策略部主管Matt King還發現，美國企業（非金融業）債券息差已不再隨企業杠桿變化而變化了：

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