好錢和壞錢理論 一隻花蛤
http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102dy40.html克萊頓·克里斯滕森對「好錢和壞錢理論」很感興趣。提出這個理論的人叫阿瑪爾·畢海德。他是塔夫茲大學研究創新理論的教授。畢海德在他的一本書中這樣寫道：「在所有最後能夠成功的企業當中，有93%因為最初策略行不通只好放棄。」這就是說，成功的企業並非一開始就按照正確的策略推進才成功的，而是在最初策略失敗之後，還有多餘的錢嘗試其他的做法。反之，大多數失敗的企業一開始就把所有的錢投注在最初的策略上，等到發現策略錯誤時，已無法挽救或重新開始了。
畢海德由此提出了「好錢和壞錢理論」，這個理論簡明扼要。比如一家企業在事業的起步階段，因為不知道公司的策略是否能夠成功，企業就必須耐心等待公司的成長，同時把目光放在獲利上面。如此一來，就可以用最少的資金找到一個可行的策略，不至於花了很多錢後才知道走錯了路，在這種情況下投入資金就是「好錢」。在所有成功的企業當中，有90%必須改變最初的策略。如果在最初策略投注的錢越多越快，就越容易把企業推動懸崖邊上。如果在投注資金之後，還急於看到公司的成長而非獲利，這就是「壞錢」。
投資者把錢投到一個公司的主要目標大概有兩個：一是追求成長，一是獲得利潤。但是實際上，實現那個目標都不容易。馬修·奧爾森和德里克·貝弗在《雪球為什麼滾不大》一書中就解說了投資的三大困境：
第一，即使企業原有的生意興隆並且日益發展，投資者也需要考慮投資下一輪增長。也就是說，即使這家企業的核心業務實力雄厚，但也需要不斷追求更多的資本投資。但是投資者一般都會推遲企業在新思路和新項目上的投資，因為新戰略當下看起來還不知道是否確定。
第二，隨著企業的發展，原先的核心業務已經成熟並且停止增長，投資者這才突然意識到早在幾年前，他就應該投資下一個增長業務。這樣當核心業務停止增長時，下一個增長引擎和利潤已經被當做現在的增長引擎和利潤引擎了，可是眼前卻沒有這種引擎。
第三，投資者要求他投資的企業要越做越大。比如某項投資產生4000萬的業務量，如果還想在下一個年度增長25%，就需要找到1000萬的新業務。這種利害關係和壓力變得巨大無比。為了加快增長，企業就可能恣意冒進，追求錯誤的戰略。而當企業飛快地從懸崖上掉下去時，市場又會為這個失敗的企業編造一個獨特的故事。
這個理論解釋了為什麼本田最終成功打入美國摩托車市場，而摩托羅拉卻敗在銥星系統之上的原因。
本田之所以成功，是因為本田早期在財政上很緊張，被迫需要在找到獲利的模式前對增長有耐心。假如本田原來就有很多資金可以資助它在美國的運作，它就可能在不太賺錢的情況下投入更多的資金，以追求大型摩托車的戰略。如果是那樣的話，就是「壞錢」。幸好本田當時幾乎沒有其他的選擇，它需要賣小型摩托車來賺錢。本田的投資是被迫遵循了「好錢理論」，因此它最終在美國做得很成功。這是一個選擇。
另外一個選擇是把重點放在相反的策略上。像摩托羅拉對待銥星系統的做法，其目標為了讓業務越做越大，追求迅速的增長，對其業務進行大規模的投資，並且試圖找到怎樣讓其項目一直賺錢的方法。大企業燒錢的速度總是比小企業快得多，結果最終導致了失敗。這就是「壞錢」。歷史上有很多試圖走這條路而失敗了的企業，這是一條幾乎無效的「成功捷徑」。
「好錢和壞錢理論」中描述的上述因果機制，大部分企業都有面臨的那一天。只有當企業的主要業務倒下或停止增長，急需新的收入源泉和利潤源泉時，它們才會意識到這種因果機制。針對投資的三大困境，克萊頓·克里斯滕森認為，如果一家企業一直都忽視投資新業務，直到它需要新的收入源泉和利潤源泉時，通常都為時已晚。這好比當你決定要有更多的樹蔭用來乘涼時才種樹苗一樣，那些樹不可能在一夜之間就可以長得很大，足夠遮陰，而是需要耐心地培植幾年。不過即使如此，也必須遵循「好錢和壞錢理論」。而投資者更必須在「好錢和壞錢理論」中判斷一家企業。這可能是非常艱難的。然而投資如果是那麼容易的話，豈不是人人都可以成為千萬富翁了？因此，投資確實要比你想得簡單，但比看上去要難。