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04 Dec 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股 (2) - 指數季檢 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/12/04-dec-14-a50-2.html

9月底談論上證綜合指數時是2348點,筆者當時重申樂觀,並認為中國A50指數當時雖然落後於上證綜合指數,中國A50指數有望追回上證綜合指數的表現。 安碩A50(2823)當時至今上升了接近2成,上證指數昨天升至2011年7月的高位,上證綜合指數亦上升了18%左右。

■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股

A股連升多日後,上證綜合指數是2779點,相對強弱指數(RSI)接近90水平,相信會出現明顯回調,大市可能短期會整固一會。

A股的牛市會在回調後再急升,還是會慢牛,筆者繼續不想亂估,但是「A股牛市開始咗」,相信現時贊成的人比反對的人較多。 由於A股有機會進入大形升浪,對於已經買入,例如 A50(2823)的投資者,保持觀望月綫圖的上升趨勢,會比較不會被市場短期波動所影響。

中央經濟工作會議

下周初召開的內地中央經濟工作會議,會否明確延續放水政策,還是重提之前強調的「去槓桿」,將是影響A股後市的最重要因素。 削債和經濟結構改革,是三中全會所定大方向。如果中央再以放水、催谷資產泡沫方式救市,將重蹈2007年及2008年的覆轍。 中央如何取捨,能否在放水救市和結構改革之間取得平衡,將是外界關註今年經濟工作會議的重點。

每年十二月上旬或中旬召開的中央經濟工作會議,主要是對來年宏觀經濟形勢作出判斷,定調宏觀經濟政策,確定多個經濟目標,例如GDP增長、通脹、財政收支及貨幣供應等等。現時巿場預期內地明年定下的GDP增長目標應較今年為低,介乎7至7.2%之間,要是實際數字較預期低,可反映中央政府對明年內地經濟增長形勢相當審慎,大為削弱股巿的投資氣氛。


上證綜合指數1年圖:

上證綜指 1年圖 升至2011年7月的高位


上證綜合指數月綫圖:

上證綜指 1年圖 月綫圖




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A股牛市



中國A股: MSCI新興市場指數

中國是全球第二大經濟體,但環球投資者投資中國的比例相對偏低,以前可能因為沒有渠道投資,但現在隨著改革開放,有更多渠道如滬港通及更多投資產品推出,投資者可以多管齊下地部署投資中國A市場。 中國A股是一個很多人註視的市場,惟仍有很多人在了解及學習A股,但隨著中國有愈來愈多推動市場發展的措施面世,看來大家對A股的註意力只會提高,不會減少。

今年6月,MSCI公布2014年全球市場分類評審結果。 MSCI將不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數,仍保留在審核名單,將密切觀察有關方面的發展。 MSCI認為A股被納入MSCI新興市場指數有必要繼續與國際投資者保持溝通,因是A股市場已有顯著規模,而且中國在金融監管改革方面可能有其巨變,其中滬港通方案的實施將是例證之一。 2015年6月,MSCI將會再次公布中國A股納入新興市場指數的評審。

長期來看,券商及基金都估計,「滬港通」執行後,大增A股獲納入MSCI新興市場指數的機會,令資產規模達1.4萬億美元的相關指數基金,被動追入A股。

內地股市經歷過去7年熊市後,現時估值已顯得吸引,加上與全球股票表現的相關性低,在當前環球投資市場持續波動的環境下,多元化投資於中國A股有助分散風險,是吸引外資流入的另一賣點。

外資現時持有中國A股的比率僅約2%,以亞洲市場外資持股平均值介乎20%至30%來看,外資持有內地A股比率有極大提升空間。隨著A股有望在未來一至兩年被納入MSCI指數, 估計投資者在未來將會更加重視對A股的投資部署。

貝萊德:3大催化劑撐A股

(來源: 經濟日報)


A股升至3年高位,成交額亦屢破歷史紀錄。貝萊德亞洲股票團隊主管施安祖認為,內地投資者對投資股票的取態多年來首次轉變,利好A股中長綫前景,相信明年A股可跑贏港股。

貨幣政策寬鬆 散戶冷轉熱

三大利好撐A股,施安祖表示,過去數年內地投資者冷待A股市場,但今年投資股票的興趣卻漸濃,加上中國貨幣政策由緊轉鬆,中資股估值又偏低,均是支持A股繼續走高的催化劑。

對美息更敏感 港股恐失色

近年中國政府積極推行改革,他指中國的改革仍在起步階段,雖然改革會對經濟構成下行壓力,但中國政府為穩定經濟增長,可能會進一步調控貨幣政策或推出一些振興經濟措施,利好A股後市。

他認為,中港股市明年均會上揚,但與美息敏感度較高的港股相對較失色,偏好與利率敏感度較低及估值被低估的股份。

本港的佔中運動仍未有退場跡象,施安祖認為,佔中令本港經濟前景添上不明朗因素,所以只要佔中持續,港股的估值便會一直存在折讓。

滬港通自推出以來使用額度偏低,施安祖稱,滬港通是中港兩地市場融合的一大步,對兩地均有正面影響,相信使用額度會隨時間流逝而上升。

至於宏觀亞洲股市,他指出,環球經濟逐步明朗,市場對亞股的期望偏低令防守性持倉偏高,加上估值仍然吸引,因此對亞股前景相當樂觀,而隨著當地經濟環境逐步改善,明年亞股企業盈利料有高單位數增長。

內地增長仍穩 人幣難大貶

從區內配置來看,施安祖看好北亞多於東南亞地區,特別是中國、南韓及印度,因北亞股市的估值相對便宜。

中國貨幣政策將趨於寬鬆,惟貝萊德相信人民幣大幅貶值的可能性不大。貝萊德亞太固定收益團隊主管金義龍指出,中國經常帳仍有大量盈餘,而且經濟增長仍穩定,故看不到人民幣有大幅貶值的可能性。








A股ETF

利好內地金融業發展的政策如存保款等近日陸續浮面,並醞釀短期內出臺,有利中資金融股表現,加上A股強勢,令有相關金融股比重較大的新華富時A50指數相關ETF表現一枝獨秀。

對於投資A股的工具,筆者以下的觀點未有改變,美國的資金也利用同樣的工具來捕捉A股的升浪。 安碩A50(2823)近日是成交額首位的常客,這說明許多人包括基金大戶依然不熟悉個別的A股,寧買一籃子的A股ETF。

根據報道,在11月資金不斷流入美國上市A股ETF,令到美國上市A股基金錄得溢價。 據金融資料提供商Markit的資料,11月份投資者向美國上市的A股ETF投入資金2.59億美元,這些投資者預計,來自大型資金管理公司的一輪資金將借道滬港通湧入中國,進而提振中國股市。

外圍買家認為,看好A股資金目前更青睞ETF等工具,這類投資不涉及滬港通所面臨的法規和監管障礙。渣打中國大陸和香港股票研究部主管Erwin Sanft稱,目前ETF是更輕鬆的投資選項。

ETF A股

A股ETF

■  28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股

在市場逐步開放後,即使A股慢牛已經出現,雖然說什麼香港市場沒有的白酒板塊等可能比較吸引,由於始終是隔山買牛,風險不容忽視。 南水北上,香港投資者如何在滬股通568隻股票中取捨並不容易。 除非同時在香港上市的AH股,在訊息上香港和國外投資者投資A股相比蝕底。 另外,全新的制度,亦需要時間熟習。 在資產配置上,如果是投資A股,A股的ETF仍然是簡單和直接的投資工具。



安碩A50(2823)1年圖:

安碩A50(2823)1年圖

安碩A50(2823)月綫圖:

安碩A50(2823)月綫圖



富時 FTSE 中國A50指數: 季檢

富時中國指數系統季檢後, 中國A50指數宣布剔出3股並加入3股,12月19日收市後生效。 根據富時指數公司的相關慣例和規定,指數成分股發生定期調整時,一般會提前2至3周左右發布調整公告,真正的樣本股調整將在調整月第三個星期五收盤後生效。

■  10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數

3隻最新獲納入的A股,包括信威集團、中國中鐵、招商證券,而五糧液、雙匯發展、雲南白藥被調出。

加入 中國A50
▪  信威集團(600485.SH)
▪  中國中鐵(601390.SH)
▪  招商證券(600999.SH)

剔出 中國A50
▪  五糧液(000858.SZ)
▪  雙匯發展(000895.SZ)
▪  雲南白藥(000538.SZ)

跟據筆者早前的資抖,被剔出3股的比重由1.0%至1.5%左右不等。




權益披露: 筆者持有 安碩A50(2823)。



參考:

1. 環球資金捧A股ETF 港成交78億
http://www.hket.com/eti/article/b0d445a4-1c67-4e1f-9c0f-f45e72b65f34-349947

2. 陳蕙蘭: 滬港通與A股ETF互補不足
http://www2.hkej.com/wm/article/id/940983

3. 貝萊德:3大催化劑撐A股
http://www.hket.com/eti/article/4fcdb08c-4eff-4a65-8f03-8bc4dc6b4e1b-532349

4. 國策解碼:A股去向要睇經濟會議
http://hk.apple.appledaily.com/financeestate/art/20141204/18957182


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